ஜப்பான் வங்கி (BOJ) ஜப்பானை மீண்டும் பொருளாதார செழிப்புக்கு அச்சிட முயற்சிக்கிறது, மேலும் இது 25 ஆண்டுகால தோல்வியுற்ற தூண்டுதல் கொள்கைகளை அதன் வழியில் கொண்டு செல்ல அனுமதிக்கவில்லை. எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் BOJ ஜனவரி 2016 இல் பண பரிசோதனையின் சமீபத்திய மறு செய்கையாக அறிவித்தன. ஆறு மாதங்களுக்குப் பிறகு, ஜப்பானிய பொருளாதாரம் எந்த வளர்ச்சியையும் காட்டவில்லை, அது பத்திரச் சந்தை ஒரு குழப்பமாக இருந்தது. ஜப்பானின் மிகப்பெரிய தனியார் வங்கியான டோக்கியோ-மிட்சுபிஷி யுஎஃப்ஜே லிமிடெட், ஜூன் 2016 இல் ஜப்பானிய பத்திரச் சந்தைகளை விட்டு வெளியேற விரும்புவதாக அறிவித்ததால், இதுவரை நிலைமைகள் மோசமடைந்துள்ளன, ஏனெனில் BOJ தலையீடுகள் அவற்றை நிலையற்றதாக ஆக்கியுள்ளன.
இந்த பொருளாதார துயரங்கள் பிரதம மந்திரி ஷின்சோ அபே மற்றும் BOJ ஆளுநர் ஹருஹிகோ குரோடா ஆகியோருக்கு பெரும் பிரச்சினைகளை முன்வைக்கும்போது, அவை உலகின் பிற பகுதிகளுக்கு ஒரு எச்சரிக்கைக் கதையாக செயல்பட முடியும். எங்கு முயற்சித்தாலும், குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பெரிய நாணய விரிவாக்கங்கள் உண்மையான பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கத் தவறிவிட்டன. அளவு தளர்த்தல் (QE) அமெரிக்கா அல்லது ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில் (EU) அதன் கூறப்பட்ட நோக்கங்களை அடையவில்லை, மேலும் நீண்டகால குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் ஜப்பானின் ஒரு காலத்தில் வளர்ந்து வரும் பொருளாதாரத்தை புதுப்பிக்க முடியவில்லை.
ஜப்பான் ஏன் எதிர்மறையாக சென்றது
மத்திய வங்கிகள் செயற்கையாக குறைந்த வட்டி விகிதங்களை விதிக்க இரண்டு காரணங்கள் உள்ளன. முதல் காரணம் கடன் வாங்குதல், செலவு மற்றும் முதலீட்டை ஊக்குவிப்பதாகும். நவீன மத்திய வங்கிகள் உடனடியாக புதிய வணிக முதலீட்டில் மொழிபெயர்க்காவிட்டால் சேமிப்பு தீங்கு விளைவிக்கும் என்ற அனுமானத்தின் கீழ் செயல்படுகிறது. வட்டி விகிதங்கள் பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் இருக்கும்போது, பொதுமக்கள் உங்கள் பணத்தை சேமிப்புக் கணக்குகளில் இருந்து எடுத்து அதை செலவழிக்க வேண்டும் அல்லது முதலீடு செய்ய வேண்டும் என்று மத்திய வங்கி விரும்புகிறது. இது வருமான மாதிரியின் வட்ட ஓட்டம் மற்றும் சிக்கனத்தின் முரண்பாட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டது. எதிர்மறை வட்டி வீதக் கொள்கை (என்.ஐ.ஆர்.பி) என்பது செலவு, முதலீடு மற்றும் மிதமான பணவீக்கத்தை உருவாக்குவதற்கான கடைசி முயற்சியாகும்.
குறைந்த வட்டி விகிதங்களை ஏற்றுக்கொள்வதற்கான இரண்டாவது காரணம் மிகவும் நடைமுறை மற்றும் மிகவும் குறைவாக விளம்பரப்படுத்தப்பட்டது. தேசிய அரசாங்கங்கள் கடுமையான கடனில் இருக்கும்போது, குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் அவர்களுக்கு வட்டி செலுத்துவதை எளிதாக்குகின்றன. ஒரு மத்திய வங்கியின் பயனற்ற குறைந்த-விகிதக் கொள்கை பெரும்பாலும் ஒரு மத்திய அரசாங்கத்தின் பல ஆண்டு பற்றாக்குறை செலவினங்களைப் பின்பற்றுகிறது.
ஜப்பானை விட குறைந்த வட்டி விகிதக் கொள்கைகள் அல்லது உயர் தேசியக் கடனுடன் எந்த நாடும் குறைந்த செயல்திறன் நிரூபிக்கப்படவில்லை. BOJ தனது NIRP ஐ அறிவித்த நேரத்தில், ஜப்பானிய அரசாங்கத்தின் விகிதம் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில்) 200% க்கும் அதிகமாக இருந்தது. ஜப்பானிய ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் பங்குச் சந்தை குமிழ்கள் வெடித்து, கடுமையான மந்தநிலையை ஏற்படுத்திய பின்னர், 1990 களின் முற்பகுதியில் ஜப்பானின் கடன் துயரங்கள் தொடங்கியது. அடுத்த தசாப்தத்தில், BOJ வட்டி விகிதங்களை 6% முதல் 0.25% வரை குறைத்தது, ஜப்பானிய அரசாங்கம் ஒன்பது தனி நிதி ஊக்கப் பொதிகளை முயற்சித்தது. BOJ அதன் முதல் அளவு தளர்த்தலை 1997 இல் பயன்படுத்தியது, 2001 மற்றும் 2004 க்கு இடையில் மற்றொரு சுற்று, மற்றும் 2013 இல் அளவு மற்றும் தரமான நாணய தளர்த்தல் (QQE) ஆகியவற்றைப் பயன்படுத்தியது. இந்த முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், ஜப்பானுக்கு கடந்த 25 ஆண்டுகளில் பொருளாதார வளர்ச்சி ஏதும் இல்லை.
எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் ஏன் வேலை செய்யாது
ஜப்பான் வங்கி தனியாக இல்லை. மத்திய வங்கிகள் சுவீடன், சுவிட்சர்லாந்து, டென்மார்க் மற்றும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தில் இருப்பு வைப்புகளில் எதிர்மறை விகிதங்களை முயற்சித்தன. ஜூலை 2016 நிலவரப்படி, யாரும் பொருளாதார செயல்திறனை அளவிடமுடியாது. நாணய அதிகாரிகள் வெடிமருந்துகளுக்கு வெளியே இருக்கலாம் என்று தெரிகிறது.
உலகளவில், அரசாங்க பத்திரங்களில் tr 8 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமானவை எதிர்மறை விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. கடன்பட்ட அரசாங்கங்களுக்கு இது ஒரு சிறந்த செய்தி என்றாலும், வணிகங்களை அதிக உற்பத்தி செய்யவோ அல்லது குறைந்த வருமானம் கொண்ட குடும்பங்களுக்கு அதிக பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளை வாங்க உதவவோ இது ஒன்றும் செய்யாது. சூப்பர்-குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மூலதன பங்குகளை மேம்படுத்துவதில்லை அல்லது உழைப்புக்கான கல்வி மற்றும் பயிற்சியை மேம்படுத்துவதில்லை. எதிர்மறை வட்டி விகிதங்கள் இருப்பு வைப்புகளை திரும்பப் பெற வங்கிகளைத் தூண்டக்கூடும், ஆனால் அவை கடன் பெறக்கூடிய கடன் வாங்குபவர்களையோ அல்லது கவர்ச்சிகரமான வணிக முதலீடுகளையோ உருவாக்கவில்லை. ஜப்பானின் என்.ஐ.ஆர்.பி நிச்சயமாக சொத்து சந்தைகளை இன்னும் பகுத்தறிவுடையதாக மாற்றவில்லை. மே 2016 க்குள், நிக்கி 225 இல் பட்டியலிடப்பட்ட 90% பங்குகளில் BOJ முதல் 10 பங்குதாரராக இருந்தது.
கடன் பெறுபவர்கள், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வணிக மேலாளர்கள் பணவியல் கொள்கை மற்றும் உண்மையான உலகிற்கு திரவமாக செயல்படும் நிலையான பொருளாதார பொருளாதாரக் கோட்பாட்டிற்கு இடையே துண்டிப்பு இருப்பதாகத் தெரிகிறது. வரலாற்றுப் பதிவு, பணத்தை செழிப்புடன் அச்சிடவும் கையாளவும் முயன்ற அரசாங்கங்களையும் வங்கிகளையும் தயவுசெய்து பிரதிபலிக்கவில்லை. நாணயமானது, ஒரு பொருளாக, அதிகரித்த வாழ்க்கைத் தரத்தை உருவாக்காததால் இது இருக்கலாம். மேலும் மேலும் சிறந்த பொருட்கள் மற்றும் சேவைகள் மட்டுமே இதைச் செய்ய முடியும், மேலும் அதிகமான பில்களைச் சுற்றுவது அதிக அல்லது சிறந்த விஷயங்களைச் செய்வதற்கான சிறந்த வழி அல்ல என்பது தெளிவாக இருக்க வேண்டும்.
