இழப்பு விநியோகத்தின் வால் பற்றி ஆபத்தில் உள்ள மதிப்பு (var) என்ன கூறுகிறது?

ஆபத்துக்கான மதிப்பு (VaR) என்பது ஒரு புள்ளிவிவர அளவீடு ஆகும், இது ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது ஒரு நிறுவனத்துடன் தொடர்புடைய நிதி அபாயத்தை மதிப்பிடுகிறது. ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ ஒரு நுழைவு இழப்பு மதிப்பை மீறாது அல்லது உடைக்காது என்ற நிகழ்தகவை VaR அளவிடுகிறது. வைஆர் ஒரு முதலீட்டில் ஏற்படக்கூடிய இழப்புகளை மட்டுமே அடிப்படையாகக் கொண்டது மற்றும் இழப்பு விநியோகத்தை தீர்மானிப்பதன் மூலம் அவ்வாறு செய்கிறது. இருப்பினும், விநியோகத்தின் வால் இழப்பு வழக்கமான VaR மாதிரியில் முழுமையாக மதிப்பிடப்படவில்லை.

ஒரு நிறுவனம் அல்லது முதலீட்டு இலாகாவின் மோசமான சூழ்நிலையை VaR மதிப்பிடுகிறது. இந்த மாதிரி 95% அல்லது 99%, ஒரு காலம் மற்றும் இழப்பு அளவு போன்ற நம்பிக்கை அளவைப் பயன்படுத்துகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு முதலீட்டாளர் தனது முதலீட்டு இலாகாவின் ஒரு நாள், 1% VaR $ 10, 000 என்று தீர்மானிக்கிறார். ஒரு நாள் காலப்பகுதியில் அவரது போர்ட்ஃபோலியோ 10, 000 டாலருக்கும் அதிகமான இழப்பை ஏற்படுத்தும் என்று 1% நிகழ்தகவு இருப்பதாக VaR தீர்மானிக்கிறது. அவரது மோசமான தினசரி இழப்பு $ 10, 000 ஐத் தாண்டாது என்று அவருக்கு 99% நம்பிக்கை உள்ளது.

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது நிறுவனத்தின் வரலாற்று வருவாயைப் பயன்படுத்துவதன் மூலமும், லாப நஷ்டங்களின் விநியோகத்தைத் திட்டமிடுவதன் மூலமும் VaR ஐக் கணக்கிட முடியும். இழப்பு விநியோகம் லாப நஷ்ட விநியோகத்தை மறுக்கிறது. எனவே, இந்த மாநாட்டின் கீழ், இலாபங்கள் எதிர்மறை மதிப்புகளாக இருக்கும், மேலும் இழப்புகள் நேர்மறையாக இருக்கும்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் ஒரு வருட காலப்பகுதியில் அதன் அனைத்து முதலீட்டு இலாகாக்களுக்கும் அதன் தினசரி வருமானத்தை கணக்கிடுகிறது. இழப்பு விநியோகத்தின் வலது வால் விவரிக்கிறது. தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட ஆல்பா நிலை 0.05 என்று வைத்துக்கொள்வோம். அதனுடன் தொடர்புடைய நம்பிக்கை நிலை 95% ஆகும். தினசரி வருமானத்தின் 95% நம்பிக்கை இடைவெளி 5% முதல் 10% வரை இருக்கும். எனவே, 95% நம்பிக்கையுடன், எதிர்பார்க்கப்படும் மோசமான தினசரி இழப்பு 5% ஐ தாண்டாது என்று நிறுவனம் முடிவு செய்கிறது. இருப்பினும், இது ஒரு நிகழ்தகவு நடவடிக்கை மற்றும் நிச்சயமாக இல்லை, ஏனெனில் இழப்பு விநியோகத்தின் வால் அதிகத்தன்மை அல்லது கொழுப்பைப் பொறுத்து இழப்புகள் அதிகமாக இருக்கும்.

ஆபத்தில் உள்ள மதிப்பு இழப்பு விநியோகத்தின் கர்டோசிஸை மதிப்பிடாது. VaR சூழலில், அதிக கர்டோசிஸ் இழப்பு விநியோகத்தின் கொழுப்பு வால்களைக் குறிக்கிறது, அங்கு அதிகபட்சமாக எதிர்பார்க்கப்படும் இழப்பை விட அதிகமான இழப்புகள் ஏற்படக்கூடும். இந்த நடவடிக்கையின் வரம்புகளை மதிப்பிடுவதற்கு VaR இன் நீட்டிப்புகள் பயன்படுத்தப்படலாம், அதாவது நிபந்தனை VaR, வால் VaR என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. நிபந்தனைக்குட்பட்ட VaR என்பது இழப்பு விநியோகத்தின் VaR ஐ விட அதிகமான இழப்புக்கு நிபந்தனை விதிக்கப்படும். நிபந்தனைக்குட்பட்ட VaR இழப்பு விநியோகத்தின் வால் முடிவை முழுமையாக ஆராய்கிறது மற்றும் VaR ஐ மீறும் இழப்பு விநியோகத்தின் வால் சராசரியை தீர்மானிக்கிறது.