விருப்பங்களுடன் வர்த்தக நிலையற்ற தன்மைக்கான உத்திகள்

பொருளடக்கம்

• வரலாற்று vs குறிக்கப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை
• நிலையற்ற தன்மை, வேகா மற்றும் பல
• வாங்க (அல்லது நீண்ட செல்) பட்ஸ்
• அழைப்புகளை எழுதுங்கள் (அல்லது குறுகிய)
• குறுகிய ஸ்ட்ராடில்ஸ் அல்லது கழுத்தை
• விகிதம் எழுதுதல்
• இரும்பு கான்டர்கள்
• அடிக்கோடு

ஒரு விருப்பத்தின் விலையை நிர்ணயிக்கும் ஏழு காரணிகள் அல்லது மாறிகள் உள்ளன. இந்த ஏழு மாறிகள், ஆறு அறியப்பட்ட மதிப்புகளைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் அவற்றின் உள்ளீட்டு மதிப்புகளைப் பற்றி ஒரு விருப்ப விலை மாதிரியில் தெளிவற்ற தன்மை இல்லை. ஆனால் ஏழாவது மாறி - ஏற்ற இறக்கம் an ஒரு மதிப்பீடு மட்டுமே, இந்த காரணத்திற்காக, இது ஒரு விருப்பத்தின் விலையை நிர்ணயிப்பதில் மிக முக்கியமான காரணியாகும்.

• அறியப்பட்ட வேலைநிறுத்த விலை - அறியப்பட்ட வகை விருப்பம் (அழைப்பு அல்லது போடு) - அறியப்பட்ட விருப்பத்தின் காலாவதியாகும் நேரம் - அறியப்பட்ட இடர்-இலவச வட்டி வீதம் - அறியப்பட்ட ஈவுத்தொகைகள் - அறியப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை - அறியப்படாத

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• விருப்பங்களின் விலைகள் அடிப்படை சொத்தின் எதிர்கால ஏற்ற இறக்கம் சார்ந்தது. இதன் விளைவாக, ஒரு விருப்பத்தின் விலைக்கான மற்ற அனைத்து உள்ளீடுகளும் அறியப்பட்டாலும், மக்கள் நிலையற்ற தன்மையைப் பற்றிய மாறுபட்ட எதிர்பார்ப்புகளைக் கொண்டிருப்பார்கள். எனவே நிலையற்ற தன்மையைக் குறிப்பது விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்களால் பயன்படுத்தப்படும் உத்திகளின் முக்கிய தொகுப்பாக மாறுகிறது.

வரலாற்று எதிராக குறிக்கப்பட்ட நிலையற்ற தன்மை

நிலையற்ற தன்மை வரலாற்று அல்லது மறைமுகமாக இருக்கலாம்; இரண்டுமே சதவீதம் அடிப்படையில் ஆண்டு அடிப்படையில் வெளிப்படுத்தப்படுகின்றன. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் என்பது கடந்த மாதம் அல்லது ஆண்டு போன்ற ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் அடிப்படை மூலம் நிரூபிக்கப்பட்ட உண்மையான நிலையற்ற தன்மை ஆகும். மறுபுறம், உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை (IV) என்பது தற்போதைய விருப்பத்தேர்வின் விலையால் குறிக்கப்படும் அடிப்படைகளின் நிலையற்ற தன்மையின் நிலை ஆகும்.

விருப்பங்களின் விலை நிர்ணயம் செய்வதற்கான வரலாற்று ஏற்ற இறக்கத்தை விட மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் மிகவும் பொருத்தமானது, ஏனெனில் அது எதிர்நோக்குகிறது. வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் என்பது மறுபார்வை கண்ணாடியைப் பார்ப்பது போன்றது, அதே சமயம் சற்றே இருண்ட விண்ட்ஷீல்ட் வழியாக பியரிங் செய்வது போல மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையைப் பற்றி சிந்தியுங்கள். ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கு அல்லது சொத்துக்கான வரலாற்று மற்றும் மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம் நிலைகள் மற்றும் பெரும்பாலும் மிகவும் வித்தியாசமாக இருக்கும்போது, ​​வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் என்பது மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையின் ஒரு முக்கியமான தீர்மானகரமாக இருக்கக்கூடும் என்பதை உள்ளுணர்வு உணர்த்துகிறது, அதேபோல் சாலை பயணிக்கும் பாதை ஒருவருக்கு ஒரு கருத்தை அளிக்க முடியும் மேலே உள்ளது.

மற்ற அனைத்தும் சமமாக இருப்பதால், உயர்ந்த நிலை மறைமுகமானது அதிக விருப்பத்தேர்வு விலையை விளைவிக்கும், அதே சமயம் மனச்சோர்வடைந்த நிலை மறைமுகமான நிலை குறைந்த விருப்ப விலையை ஏற்படுத்தும். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் வருவாயைப் புகாரளிக்கும் நேரத்தில் நிலையற்ற தன்மை அதிகரிக்கும். எனவே, "வருவாய் பருவத்தை" சுற்றியுள்ள இந்த நிறுவனத்தின் விருப்பங்களுக்காக வர்த்தகர்களால் விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ள நிலையற்ற தன்மை பொதுவாக அமைதியான காலங்களில் ஏற்ற இறக்கம் மதிப்பீடுகளை விட கணிசமாக அதிகமாக இருக்கும்.

நிலையற்ற தன்மை, வேகா மற்றும் பல

மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மைக்கு ஒரு விருப்பத்தின் விலை உணர்திறனை அளவிடும் “விருப்ப கிரேக்கம்” வேகா என அழைக்கப்படுகிறது. வேகாவின் அடிப்படை மாற்றத்தின் ஒவ்வொரு 1% மாற்றத்திற்கும் ஒரு விருப்பத்தின் விலை மாற்றத்தை வெளிப்படுத்துகிறது.

நிலையற்ற தன்மை தொடர்பாக இரண்டு புள்ளிகள் கவனிக்கப்பட வேண்டும்:

• விருப்பங்கள் சந்தையில் ஆப்பிள்களை ஆரஞ்சுடன் ஒப்பிடுவதைத் தவிர்க்க உறவினர் ஏற்ற இறக்கம் பயனுள்ளதாக இருக்கும். உறவினர் நிலையற்ற தன்மை என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் அதன் நிலையற்ற தன்மையுடன் ஒப்பிடும்போது தற்போது பங்குகளின் நிலையற்ற தன்மையைக் குறிக்கிறது. ஒரு மாதத்தில் காலாவதியாகும் பங்கு A இன் பணம் விருப்பங்கள் பொதுவாக 10% இன் நிலையற்ற தன்மையைக் கொண்டிருந்தன என்று வைத்துக்கொள்வோம், ஆனால் இப்போது 20% IV ஐக் காட்டுகின்றன, அதே நேரத்தில் பங்கு B இன் ஒரு மாத பண விருப்பங்கள் வரலாற்று ரீதியாக IV ஐக் கொண்டுள்ளன 30% இல், இது இப்போது 35% ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஒப்பீட்டு அடிப்படையில், பங்கு B க்கு அதிக முழுமையான ஏற்ற இறக்கம் இருந்தாலும், A ஆனது ஒப்பீட்டு நிலையற்ற தன்மையில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் கொண்டுள்ளது என்பது தெளிவாகத் தெரிகிறது. பரந்த சந்தையில் ஒட்டுமொத்த நிலையற்ற தன்மையும் ஒரு தனிப்பட்ட பங்குகளின் நிலையற்ற தன்மையை மதிப்பிடும்போது ஒரு முக்கியமான கருத்தாகும். எஸ் & பி 500 இன் நிலையற்ற தன்மையை அளவிடும் சிபிஓஇ ஏற்ற இறக்கம் குறியீடு (VIX) என்பது சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தின் மிகச்சிறந்த நடவடிக்கையாகும். பயம் அளவீடு என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, எஸ் அண்ட் பி 500 கணிசமான சரிவை சந்திக்கும் போது, ​​VIX கடுமையாக உயர்கிறது; மாறாக, எஸ் அண்ட் பி 500 சீராக ஏறும் போது, ​​VIX ஆனது அழைக்கப்படும்.

முதலீட்டின் மிக அடிப்படைக் கொள்கை குறைந்த விலைக்கு வாங்குவது மற்றும் அதிக விற்பனையானது, மற்றும் வர்த்தக விருப்பங்கள் வேறுபட்டவை அல்ல. ஆகவே, விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்கள் பொதுவாக ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கும்போது விருப்பங்களை விற்கிறார்கள் (அல்லது எழுதுவார்கள்), ஏனெனில் இது நிலையற்ற தன்மையை விற்பது அல்லது “குறுகியதாக செல்வது” போன்றது. அதேபோல், ஏற்ற இறக்கம் குறைவாக இருக்கும்போது, ​​விருப்பத்தேர்வுகள் வர்த்தகர்கள் விருப்பங்களை வாங்குவர் அல்லது நிலையற்ற தன்மையில் “நீண்ட காலம் செல்வார்கள்”.

(மேலும் பார்க்க, பார்க்கவும்: மறைமுகமான ஏற்ற இறக்கம்: குறைந்த விலைக்கு வாங்கி அதிக விலைக்கு விற்கவும் .)

இந்த கலந்துரையாடலின் அடிப்படையில், வர்த்தகர்கள் ஏற்ற இறக்கம் செய்ய ஐந்து விருப்பங்கள் உத்திகள் இங்கே உள்ளன, இது சிக்கலான தன்மையை அதிகரிக்கும் வகையில் தரப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. கருத்துகளை விளக்குவதற்கு, நெட்ஃபிக்ஸ் இன்க் (என்எப்எல்எக்ஸ்) விருப்பங்களை எடுத்துக்காட்டுகளாகப் பயன்படுத்துவோம்.

வாங்க (அல்லது நீண்ட செல்) பட்ஸ்

ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கும்போது, ​​பரந்த சந்தையின் அடிப்படையில் மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்குக்கான ஒப்பீட்டளவில், பங்குகளில் தாங்கக்கூடிய வர்த்தகர்கள் "அதிக விலைக்கு வாங்குங்கள், அதிக விலைக்கு விற்கலாம்" மற்றும் "தி போக்கு உங்கள் நண்பர்."

எடுத்துக்காட்டாக, நெட்ஃபிக்ஸ் ஜனவரி 29, 2016 அன்று.1 91.15 ஆக மூடப்பட்டது, இது 2015 ஆம் ஆண்டில் இரட்டிப்பாக்கப்பட்டதை விட 20% சரிவு, இது எஸ் அண்ட் பி 500 இல் மிகச் சிறந்த செயல்திறன் கொண்ட பங்காக இருந்தபோது, ​​பங்குகளில் தாங்கக்கூடிய வர்த்தகர்கள் முடியும் ஜூன் 2016 இல் காலாவதியாகும் பங்குகளில் ஒரு put 90 புட் (அதாவது ஸ்ட்ரைக் விலை $ 90) வாங்கவும். இந்த புட்டின் ஏற்ற இறக்கம் ஜனவரி 29, 2016 அன்று 53% ஆக இருந்தது, மேலும் இது 40 11.40 க்கு வழங்கப்பட்டது. இதன் பொருள் என்னவென்றால், நெட்ஃபிக்ஸ் தற்போதைய நிலைகளிலிருந்து.5 12.55 அல்லது 14% குறைய வேண்டும்.

இந்த மூலோபாயம் ஒரு எளிமையான ஆனால் விலையுயர்ந்த ஒன்றாகும், எனவே தங்களது நீண்ட கால நிலைக்கான விலையை குறைக்க விரும்பும் வர்த்தகர்கள் மேலும் பணத்தை வெளியே வாங்கலாம் அல்லது ஒரு குறுகிய புட்டை சேர்ப்பதன் மூலம் நீண்ட கால நிலையின் விலையை குறைக்க முடியும் குறைந்த விலையில் நிலை, ஒரு கரடி புட் எனப்படும் ஒரு உத்தி பரவுகிறது. நெட்ஃபிக்ஸ் எடுத்துக்காட்டுடன் தொடர்ந்தால், ஒரு வர்த்தகர் ஜூன் $ 80 ஐ.15 7.15 க்கு வாங்கலாம், இது 25 4.25 அல்லது $ 90 போட்டதை விட 37% மலிவானது. இல்லையெனில் வர்த்தகர் $ 90 ஐ $ 11.40 க்கு வாங்குவதன் மூலமும் $ 80 புட்டை 75 6.75 க்கு விற்றதன் மூலமும் (ஜூன் $ 80 புட்டுக்கான ஏலம் கேட்கவும் $ 6.75 / $ 7.15 என்பதை நினைவில் கொள்ளுங்கள்), நிகர செலவு $ 4.65.

(தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, காண்க: பியர் புட் ஸ்ப்ரெட்ஸ்: குறுகிய விற்பனைக்கு ஒரு உறுமும் மாற்று .)

அழைப்புகளை எழுதுங்கள் (அல்லது குறுகிய)

ஒரு வர்த்தகர் பங்குக்குத் தாங்கக்கூடியவர், ஆனால் ஜூன் விருப்பங்களுக்கான IV இன் அளவு குறையக்கூடும் என்று நினைக்கும் போது நெட்ஃபிக்ஸ் மீது நிர்வாண அழைப்புகளை எழுதுவதைக் கருத்தில் கொள்ளலாம் $ 12 க்கு மேல் பிரீமியம். ஜூன் $ 90 அழைப்புகள் ஜனவரி 29, 2016 அன்று $ 12.35 / $ 12.80 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன, எனவே இந்த அழைப்புகளை எழுதுவதால் வர்த்தகர் 35 12.35 (அதாவது ஏல விலை) பிரீமியத்தைப் பெறுவார்.

அழைப்புகள் ஜூன் 17 காலாவதியாகும் போது பங்கு $ 90 அல்லது அதற்குக் குறைவாக மூடப்பட்டால், வர்த்தகர் பெறப்பட்ட பிரீமியத்தின் முழுத் தொகையையும் வைத்திருப்பார். காலாவதியாகும் முன்பு பங்கு $ 95 க்கு மூடப்பட்டால், $ 90 அழைப்புகள் $ 5 மதிப்புடையதாக இருக்கும், எனவே வர்த்தகரின் நிகர லாபம் இன்னும் 35 7.35 (அதாவது $ 12.35 - $ 5) ஆக இருக்கும்.

ஜூன் $ 90 அழைப்புகளில் வேகா 0.2216 ஆக இருந்தது, எனவே குறுகிய அழைப்பு நிலை தொடங்கப்பட்ட உடனேயே 54% இன் IV 40% ஆகக் குறைந்துவிட்டால், விருப்பத்தின் விலை சுமார் 10 3.10 (அதாவது 14 x 0.2216) குறையும்.

நிர்வாண அழைப்பை எழுதுவது அல்லது குறைப்பது ஒரு ஆபத்தான உத்தி என்பதை நினைவில் கொள்க, ஏனெனில் கோட்பாட்டு ரீதியாக வரம்பற்ற ஆபத்து இருப்பதால், அடிப்படை பங்கு அல்லது சொத்து விலையில் உயர்ந்தால். N 90 நிர்வாண அழைப்பு நிலை ஜூன் காலாவதியாகும் முன் நெட்ஃபிக்ஸ் $ 150 ஆக உயர்ந்தால் என்ன செய்வது? அவ்வாறான நிலையில், call 90 அழைப்பு குறைந்தபட்சம் $ 60 மதிப்புடையதாக இருக்கும், மேலும் வர்த்தகர் 385% இழப்பைப் பார்ப்பார். இந்த அபாயத்தைத் தணிக்கும் பொருட்டு, வர்த்தகர்கள் பெரும்பாலும் குறுகிய அழைப்பு நிலையை நீண்ட அழைப்பு நிலையுடன் அதிக விலையில் ஒரு கரடி அழைப்பு பரவல் என்று அழைக்கப்படும் ஒரு மூலோபாயத்தில் இணைப்பார்கள்.

குறுகிய ஸ்ட்ராடில்ஸ் அல்லது கழுத்தை

ஒரு தடையில், வர்த்தகர் ஒரு அழைப்பை எழுதுகிறார் அல்லது விற்கிறார் மற்றும் குறுகிய அழைப்பு மற்றும் குறுகிய புட் நிலைகள் இரண்டிலும் பிரீமியங்களைப் பெறுவதற்காக அதே வேலைநிறுத்த விலையில் வைப்பார். இந்த மூலோபாயத்திற்கான அடிப்படை என்னவென்றால், விருப்பம் காலாவதியாகும் போது IV கணிசமாகக் குறையும் என்று வர்த்தகர் எதிர்பார்க்கிறார், இது குறுகிய மற்றும் குறுகிய அழைப்பு நிலைகளில் பெறப்பட்ட அனைத்து பிரீமியத்தையும் தக்க வைத்துக் கொள்ள அனுமதிக்கிறது.

(மேலும் பார்க்க, காண்க: ஸ்ட்ராடில் வியூகம்: சந்தை நடுநிலைக்கு ஒரு எளிய அணுகுமுறை .)

மீண்டும் நெட்ஃபிக்ஸ் விருப்பங்களை ஒரு உதாரணமாகப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், ஜூன் $ 90 அழைப்பை எழுதுவதும், ஜூன் $ 90 ஐ எழுதுவதும் வர்த்தகர் விருப்பத்தேர்வு பிரீமியத்தை 35 12.35 + $ 11.10 = $ 23.45 பெறும். வர்த்தகர் ஜூன் மாதத்தில் விருப்பம் காலாவதியாகும் நேரத்தில் $ 90 வேலைநிறுத்த விலைக்கு அருகில் இருக்கும் பங்குகளில் வங்கி செய்கிறார்.

ஒரு குறுகிய அழைப்பை எழுதுவது ஒரு குறுகிய அழைப்பை எழுதும் போது பூஜ்ஜியத்திற்கு சரிந்தாலும் கூட வேலைநிறுத்த விலையில் அடிப்படை வாங்குவதற்கான கடமை வர்த்தகருக்கு அளிக்கிறது. முன்பு குறிப்பிட்டபடி கோட்பாட்டளவில் வரம்பற்ற ஆபத்து உள்ளது. இருப்பினும், பெறப்பட்ட பிரீமியத்தின் அளவின் அடிப்படையில் வர்த்தகர் ஓரளவு பாதுகாப்பைக் கொண்டிருக்கிறார்.

இந்த எடுத்துக்காட்டில், அடிப்படை பங்கு நெட்ஃபிக்ஸ்.5 66.55 க்கு மேல் (அதாவது வேலைநிறுத்த விலை $ 90 - பிரீமியம் $ 23.45 பெற்றது) அல்லது ஜூன் மாதத்தில் விருப்பத்தின் காலாவதியாகும் $ 113.45 (அதாவது $ 90 + $ 23.45) க்கு கீழே மூடப்பட்டால், மூலோபாயம் லாபகரமாக இருக்கும். லாபத்தின் சரியான நிலை விருப்பத்தின் காலாவதி மூலம் பங்கு விலை எங்கே என்பதைப் பொறுத்தது; $ 90 காலாவதியாகி ஒரு பங்கு விலையில் லாபம் அதிகபட்சம் மற்றும் பங்கு $ 90 மட்டத்திலிருந்து மேலும் விலகிச் செல்வதால் குறைகிறது. விருப்பத்தேர்வின் காலாவதியாகும் போது பங்கு $ 66.55 க்கு கீழே அல்லது 3 113.45 க்கு மேல் மூடப்பட்டால், மூலோபாயம் லாபகரமானதாக இருக்கும். எனவே, short 66.55 மற்றும் 3 113.45 ஆகியவை இந்த குறுகிய ஸ்ட்ராடில் மூலோபாயத்திற்கான இரண்டு இடைவெளி-சம புள்ளிகள்.

ஒரு குறுகிய கழுத்தை ஒரு குறுகிய ஸ்ட்ராடில் போன்றது, வித்தியாசம் என்னவென்றால், ஷார்ட் புட் மற்றும் குறுகிய அழைப்பு நிலைகளில் வேலைநிறுத்த விலை ஒரே மாதிரியாக இருக்காது. ஒரு பொது விதியாக, அழைப்பு வேலைநிறுத்தம் புட் வேலைநிறுத்தத்திற்கு மேலே உள்ளது, மற்றும் இரண்டும் பணத்திற்கு அப்பாற்பட்டவை மற்றும் அடிப்படை விலையின் தற்போதைய விலையிலிருந்து ஏறக்குறைய சமமானவை. இதனால், நெட்ஃபிக்ஸ் வர்த்தகம்.15 91.15 ஆக இருப்பதால், வர்த்தகர் ஜூன் $ 80 ஐ 75 6.75 ஆகவும், ஜூன் $ 100 அழைப்பை 20 8.20 ஆகவும் எழுதலாம், நிகர பிரீமியம் 95 14.95 (அதாவது $ 6.75 + $ 8.20) பெறலாம். குறைந்த அளவிலான பிரீமியத்தைப் பெறுவதற்கு ஈடாக, இந்த மூலோபாயத்தின் ஆபத்து ஓரளவிற்கு குறைக்கப்படுகிறது. ஏனென்றால், மூலோபாயத்திற்கான இடைவெளி புள்ளிகள் இப்போது முறையே.0 65.05 ($ 80 - $ 14.95) மற்றும் $ 114.95 ($ 100 + $ 14.95) ஆகும்.

விகிதம் எழுதுதல்

விகித எழுத்து என்பது வெறுமனே வாங்கப்பட்ட கூடுதல் விருப்பங்களை எழுதுவதாகும். எளிமையான மூலோபாயம் 2: 1 விகிதத்தைப் பயன்படுத்துகிறது, இரண்டு விருப்பங்களுடன், வாங்கிய ஒவ்வொரு விருப்பத்திற்கும் விற்கப்படுகிறது அல்லது எழுதப்படுகிறது. விருப்பம் காலாவதியாகும் முன் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மையில் கணிசமான வீழ்ச்சியைப் பயன்படுத்துவதே இதன் அடிப்படை.

(மேலும், பார்க்க: விகிதம் எழுதுதல்: உயர்-ஏற்ற இறக்கம் விருப்பங்கள் உத்தி .)

இந்த மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்தும் ஒரு வர்த்தகர் நெட்ஃபிக்ஸ் ஜூன் $ 90 அழைப்பை 80 12.80 க்கு வாங்குவார், மேலும் இரண்டு $ 100 அழைப்புகளை ஒவ்வொன்றும் 20 8.20 க்கு எழுதுவார். இந்த வழக்கில் பெறப்பட்ட நிகர பிரீமியம் இவ்வாறு 60 3.60 (அதாவது $ 8.20 x 2 - $ 12.80) ஆகும். இந்த மூலோபாயம் ஒரு காளை அழைப்பு பரவலுக்கு (நீண்ட ஜூன் $ 90 அழைப்பு + குறுகிய ஜூன் $ 100 அழைப்பு), மற்றும் ஒரு குறுகிய அழைப்பு (ஜூன் $ 100 அழைப்பு) க்கு சமமானதாக கருதலாம். விருப்பத்தின் காலாவதிக்கு சற்று முன்னர் அடிப்படை பங்கு சரியாக $ 100 க்கு மூடப்பட்டால் இந்த மூலோபாயத்திலிருந்து அதிகபட்ச ஆதாயம் கிடைக்கும். இந்த வழக்கில், long 90 நீண்ட அழைப்பு $ 10 மதிப்புடையது, அதே நேரத்தில் இரண்டு $ 100 குறுகிய அழைப்புகள் பயனற்றதாக காலாவதியாகும். ஆகையால், அதிகபட்ச ஆதாயம் $ 10 + பிரீமியம் $ 3.60 = $ 13.60 பெறப்படும்.

விகிதம் எழுதுதல் நன்மைகள் மற்றும் அபாயங்கள்

இந்த மூலோபாயத்தின் லாபம் அல்லது ஆபத்தை மதிப்பிடுவதற்கு சில காட்சிகளைக் கருத்தில் கொள்வோம். விருப்பத்தின் காலாவதியாகும் போது பங்கு $ 95 க்கு மூடப்பட்டால் என்ன செய்வது? இந்த வழக்கில், long 90 நீண்ட அழைப்பு $ 5 மதிப்புடையது மற்றும் இரண்டு $ 100 குறுகிய அழைப்புகள் பயனற்றதாக காலாவதியாகும். ஆகையால், மொத்த ஆதாயம் $ 8.60 ஆக இருக்கும் (net 5 + நிகர பிரீமியம் $ 3.60 பெறப்பட்டது). விருப்பத்தேர்வின் காலாவதியாகும் போது பங்கு $ 90 அல்லது அதற்குக் குறைவாக மூடப்பட்டால், மூன்று அழைப்புகளும் பயனற்ற முறையில் காலாவதியாகின்றன, மேலும் ஆதாயம் net 3.60 பெறப்பட்ட நிகர பிரீமியம் மட்டுமே.

விருப்பத்தின் காலாவதியாகும் போது பங்கு $ 100 க்கு மேல் மூடப்பட்டால் என்ன செய்வது? இந்த வழக்கில், short 90 நீண்ட அழைப்பின் ஆதாயம் இரண்டு குறுகிய $ 100 அழைப்புகளின் இழப்பால் சீராக அழிக்கப்படும். எடுத்துக்காட்டாக, $ 105 பங்கு விலையில், ஒட்டுமொத்த பி / எல் = $ 15 - (2 எக்ஸ் $ 5) + $ 3.60 = $ 8.60

இந்த மூலோபாயத்திற்கான இடைவெளி கூட விருப்பத்தின் காலாவதி மூலம் 3 113.60 பங்கு விலையில் இருக்கும், அந்த நேரத்தில் பி / எல் இருக்கும்: (நீண்ட $ 90 அழைப்பின் லாபம் + $ 3.60 நிகர பிரீமியம் பெறப்பட்டது) - (இரண்டு குறுகிய $ 100 அழைப்புகளில் இழப்பு) = ($ 23.60 + $ 3.60) - (2 எக்ஸ் 13.60) = 0. ஆகவே, பங்கு 113.60 டாலர் இடைவெளிக்கு மேல் உயரும் போது மூலோபாயம் அதிக லாபம் ஈட்டாது.

இரும்பு கான்டர்கள்

ஒரு இரும்பு மின்தேக்கி மூலோபாயத்தில், வர்த்தகர் ஒரு கரடி அழைப்பை பரவுவதோடு, அதே காலாவதியாகும் ஒரு புல் புட் பரவலுடன் இணைகிறது, இது ஏற்ற இறக்கம் பின்வாங்குவதைப் பயன்படுத்திக்கொள்ளும் என்று நம்புகிறது, இதன் விளைவாக விருப்பங்களின் வாழ்நாளில் பங்கு வர்த்தகம் ஒரு குறுகிய வரம்பில் ஏற்படும்.

இரும்பு கான்டார் ஒரு பணத்திற்கு வெளியே (OTM) அழைப்பை விற்று, அதிக வேலைநிறுத்த விலையுடன் மற்றொரு அழைப்பை வாங்குவதன் மூலம் கட்டமைக்கப்படுகிறது. பொதுவாக, அழைப்புகள் மற்றும் புட்ஸின் வேலைநிறுத்த விலைகளுக்கிடையேயான வேறுபாடு ஒன்றுதான், மேலும் அவை அடிப்படையிலிருந்து சமமானவை. நெட்ஃபிக்ஸ் ஜூன் விருப்ப விலைகளைப் பயன்படுத்தி, ஒரு இரும்பு மின்தேக்கி $ 95 அழைப்பை விற்று நிகர கிரெடிட்டுக்கு (அல்லது பிரீமியம் பெறப்பட்டது) 45 1.45 (அதாவது $ 10.15 - $ 8.70) க்கு call 100 அழைப்பை வாங்குவதும், ஒரே நேரத்தில் $ 85 புட்டை விற்று $ 80 போட்டு வாங்குவதும் அடங்கும். நிகர கடன் 65 1.65 (அதாவது $ 8.80 - $ 7.15). எனவே பெறப்பட்ட மொத்த கடன் $ 3.10 ஆக இருக்கும்.

இந்த மூலோபாயத்தின் அதிகபட்ச ஆதாயம் பெறப்பட்ட நிகர பிரீமியத்திற்கு ($ 3.10) சமம், இது விருப்பத்தேர்வின் காலாவதியாகும் போது $ 85 முதல் $ 95 வரை பங்கு மூடப்பட்டால் கிடைக்கும். காலாவதியாகும் பங்கு call 100 அழைப்பு வேலைநிறுத்தத்திற்கு மேலே அல்லது put 80 புட் வேலைநிறுத்தத்திற்கு கீழே வர்த்தகம் செய்தால் அதிகபட்ச இழப்பு ஏற்படும். இந்த வழக்கில், அதிகபட்ச இழப்பு அழைப்புகளின் வேலைநிறுத்த விலையில் உள்ள வித்தியாசத்திற்கு சமமாக இருக்கும் அல்லது பெறப்பட்ட நிகர பிரீமியத்தை முறையே குறைவாக வைக்கிறது, அல்லது 90 1.90 (அதாவது $ 5 - $ 3.10). இரும்பு மின்தேக்கி ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த ஊதியத்தைக் கொண்டுள்ளது, ஆனால் பரிமாற்றம் என்பது சாத்தியமான இழப்பும் மிகவும் குறைவாகவே உள்ளது.

(மேலும் பார்க்க, இரும்பு கான்டார் .)

அடிக்கோடு

இந்த ஐந்து உத்திகள் வர்த்தகர்களால் அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை வெளிப்படுத்தும் பங்குகள் அல்லது பத்திரங்களை முதலீடு செய்ய பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இந்த உத்திகள் பெரும்பாலானவை வரம்பற்ற இழப்புகளை உள்ளடக்கியிருப்பதால் அல்லது மிகவும் சிக்கலானவை (இரும்பு கான்டார் மூலோபாயம் போன்றவை) என்பதால், அவை விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகத்தின் அபாயங்களை நன்கு அறிந்த நிபுணர் விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்களால் மட்டுமே பயன்படுத்தப்பட வேண்டும். தொடக்கநிலையாளர்கள் வெற்று-வெண்ணிலா அழைப்புகள் அல்லது புட்டுகளை வாங்குவதில் ஒட்டிக்கொள்ள வேண்டும்.