1970 களில் தேக்கநிலை

1970 கள் வரை, பல பொருளாதார வல்லுநர்கள் பணவீக்கத்திற்கும் வேலையின்மைக்கும் இடையே ஒரு நிலையான தலைகீழ் உறவு இருப்பதாக நம்பினர். பணவீக்கம் சகிக்கத்தக்கது என்று அவர்கள் நம்பினர், ஏனெனில் இதன் பொருள் பொருளாதாரம் வளர்ந்து வருகிறது, வேலையின்மை குறைவாக இருக்கும். பொருட்களின் தேவையின் அதிகரிப்பு விலைகளை உயர்த்தும் என்பது அவர்களின் பொதுவான நம்பிக்கை, இது கூடுதல் ஊழியர்களை விரிவுபடுத்துவதற்கும் பணியமர்த்துவதற்கும் நிறுவனங்களை ஊக்குவிக்கும். இது பொருளாதாரம் முழுவதும் கூடுதல் தேவையை உருவாக்கும்.

இந்த கோட்பாட்டின் படி, பொருளாதாரம் மந்தமானால், வேலையின்மை உயரும், ஆனால் பணவீக்கம் குறையும். எனவே, பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்க, ஒரு நாட்டின் மத்திய வங்கி பணவீக்கத்தைப் பற்றி பெரிதும் கவலைப்படாமல் தேவை மற்றும் விலையை உயர்த்துவதற்கான பண விநியோகத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். இந்த கோட்பாட்டின் படி, பண விநியோகத்தின் வளர்ச்சி வேலைவாய்ப்பை அதிகரிக்கும் மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும். இந்த நம்பிக்கைகள் இருபதாம் நூற்றாண்டின் பிரிட்டிஷ் பொருளாதார நிபுணர் ஜான் மேனார்ட் கெய்ன்ஸ் பெயரிடப்பட்ட கெயினீசிய பொருளாதார சிந்தனை பள்ளியை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.

1970 களில், அமெரிக்காவும் பிற தொழில்மயமான நாடுகளும் தேக்க நிலைக்கு வந்துவிட்டதால், கெயின்சியன் பொருளாதார வல்லுநர்கள் தங்கள் நம்பிக்கைகளை மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டியிருந்தது. அதிக பணவீக்க விகிதங்களுடன் ஒரே நேரத்தில் நிகழும் மெதுவான பொருளாதார வளர்ச்சி என தேக்கநிலை வரையறுக்கப்படுகிறது., அமெரிக்காவில் 1970 களின் தேக்கநிலையை நாங்கள் ஆராய்வோம், பெடரல் ரிசர்வ் நாணயக் கொள்கையை பகுப்பாய்வு செய்வோம் (இது சிக்கலை அதிகப்படுத்தியது) மற்றும் மில்டன் ப்ரீட்மேன் பரிந்துரைத்தபடி பணவியல் கொள்கையில் தலைகீழாக விவாதிப்பது, இறுதியில் அமெரிக்காவை தேக்க சுழற்சியில் இருந்து வெளியே கொண்டு வந்தது.

தேக்கநிலை

1970 களின் பொருளாதாரம்

1970 களில் அமெரிக்க பொருளாதாரத்தைப் பற்றி மக்கள் நினைக்கும் போது பின்வரும் விஷயங்கள் நினைவுக்கு வருகின்றன:

• அதிக எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கம்

டிசம்பர் 1979 இல், மேற்கு டெக்சாஸ் இடைநிலை கச்சா எண்ணெயின் விலை பீப்பாய் 100 டாலருக்கு (2016 டாலர்களில்) முதலிடத்தில் இருந்தது, அடுத்த ஏப்ரல் மாதத்தில் 117.71 டாலராக உயர்ந்தது. அந்த விலை நிலை 28 ஆண்டுகளுக்கு மிகாமல் இருக்கும்.

அமெரிக்க வரலாற்றுத் தரங்களால் பணவீக்கம் அதிகமாக இருந்தது: முக்கிய நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (சிபிஐ) பணவீக்கம் - அதாவது உணவு மற்றும் எரிபொருளைத் தவிர்த்து - 1980 ஆம் ஆண்டில் ஆண்டு சராசரியாக 12.4% ஐ எட்டியது. வேலையின்மை அதிகமாகவும், வளர்ச்சி சீரற்றதாகவும் இருந்தது; பொருளாதாரம் 1970 ல் மந்தநிலையிலும், 1974 முதல் 1975 வரையிலும் இருந்தது.

ஊடகங்களால் அறிவிக்கப்பட்டுள்ள தற்போதைய நம்பிக்கை என்னவென்றால், அதிக அளவு பணவீக்கம் எண்ணெய் விநியோக அதிர்ச்சியின் விளைவாகவும், அதன் விளைவாக பெட்ரோல் விலை அதிகரித்ததாகவும் இருந்தது, இது எல்லாவற்றின் விலையையும் உயர்த்தியது. இது செலவு மிகுதி பணவீக்கம் என்று அழைக்கப்படுகிறது. அந்த நேரத்தில் நடைமுறையில் இருந்த கெயின்சியன் பொருளாதார கோட்பாடுகளின்படி, பணவீக்கம் வேலையின்மைக்கு நேர்மாறான உறவையும், பொருளாதார வளர்ச்சியுடன் நேர்மறையான உறவையும் கொண்டிருக்க வேண்டும். உயரும் எண்ணெய் விலைகள் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு பங்களித்திருக்க வேண்டும். உண்மையில், 1970 கள் உயரும் விலைகள் மற்றும் வேலையின்மை உயரும் சகாப்தம்; மோசமான பொருளாதார வளர்ச்சியின் காலங்கள் அனைத்தும் அதிக எண்ணெய் விலைகளின் செலவு மிகுதி பணவீக்கத்தின் விளைவாக விளக்கப்படலாம், ஆனால் கெயின்சியன் பொருளாதாரக் கோட்பாட்டின் படி இது விளக்க முடியாதது.

பொருளாதாரத்தில் இப்போது நன்கு நிறுவப்பட்ட கொள்கை என்னவென்றால், பண விநியோகத்தில் அதிகப்படியான பணப்புழக்கம் விலை பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும்; 1970 களில் பணவியல் கொள்கை விரிவானது, இது அந்த நேரத்தில் பரவலான பணவீக்கத்தை விளக்கக்கூடும்.

பணவீக்கம்: நாணய நிகழ்வு

மில்டன் ப்ரீட்மேன் ஒரு அமெரிக்க பொருளாதார நிபுணர் ஆவார், அவர் 1976 இல் நோபல் பரிசு வென்றார், அவர் நுகர்வு, நாணய வரலாறு மற்றும் கோட்பாடு குறித்த தனது பணிக்காகவும், உறுதிப்படுத்தல் கொள்கையின் சிக்கலான தன்மையை நிரூபித்ததற்காகவும். 2003 ஆம் ஆண்டு ஒரு உரையில், பெடரல் ரிசர்வ் தலைவரான பென் பெர்னான்கே, "ப்ரீட்மேனின் பணவியல் கட்டமைப்பானது மிகவும் செல்வாக்குமிக்கது, அதன் பரந்த திட்டவட்டங்களில் குறைந்தபட்சம், இது நவீன நாணயக் கோட்பாட்டுடன் கிட்டத்தட்ட ஒத்ததாகிவிட்டது… அவரது சிந்தனை நவீன பொருளாதார பொருளாதாரத்தில் ஊடுருவியுள்ளது இன்று அவரைப் படிப்பதில் மிக மோசமான ஆபத்து என்னவென்றால், அவர் அவற்றை உருவாக்கிய நேரத்தில் மேலாதிக்கக் கருத்துக்கள் தொடர்பாக அவரது கருத்துக்களின் அசல் தன்மையையும் புரட்சிகர தன்மையையும் பாராட்டத் தவறியது."

மில்டன் ப்ரீட்மேன் செலவு மிகுந்த பணவீக்கத்தை நம்பவில்லை. "பணவீக்கம் எப்போதுமே எல்லா இடங்களிலும் ஒரு பண நிகழ்வுதான்" என்று அவர் நம்பினார். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், பண விநியோகத்தில் அதிகரிப்பு இல்லாமல் விலைகள் அதிகரிக்க முடியாது என்று அவர் நம்பினார். 1970 களில் பணவீக்கத்தின் பொருளாதார ரீதியாக பேரழிவு தரும் கட்டுப்பாட்டைப் பெற, பெடரல் ரிசர்வ் ஒரு கட்டுப்பாட்டு நாணயக் கொள்கையைப் பின்பற்றியிருக்க வேண்டும். இது இறுதியாக 1979 இல் பெடரல் ரிசர்வ் தலைவர் பால் வோல்கர் பணவியல் கோட்பாட்டை நடைமுறைக்குக் கொண்டுவந்தபோது நடந்தது. இது வட்டி விகிதங்களை இரட்டை இலக்க நிலைகளுக்கு இட்டு, பணவீக்கத்தைக் குறைத்து, பொருளாதாரத்தை மந்தநிலைக்கு அனுப்பியது.

2003 ஆம் ஆண்டு ஒரு உரையில், பென் பெர்னான்கே 1970 களில், "பணவீக்கப் போராளியாக மத்திய வங்கியின் நம்பகத்தன்மை இழந்து பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் உயரத் தொடங்கின" என்று கூறினார். மத்திய வங்கியின் நம்பகத்தன்மையை இழப்பது பணமதிப்பிழப்பை அடைவதற்கான செலவை கணிசமாக அதிகரித்தது. 1981-82 மந்தநிலையின் தீவிரம், போருக்குப் பிந்தைய காலத்தின் மிக மோசமானது, பணவீக்கத்தைக் கட்டுக்குள் விடாமல் விடும் அபாயத்தை தெளிவாக விளக்குகிறது.

முந்தைய 15 ஆண்டுகளின் பணவியல் கொள்கைகள் காரணமாக இந்த மந்தநிலை மிகவும் ஆழமாக இருந்தது, இது பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை நிர்ணயிக்காதது மற்றும் மத்திய வங்கியின் நம்பகத்தன்மையை சிதைத்தது. மத்திய வங்கி இறுக்கமடையும்போது பணவீக்கம் மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் பிடிவாதமாக உயர்ந்ததால், உயரும் வட்டி விகிதங்களின் தாக்கம் முதன்மையாக விலைகளை விட உற்பத்தி மற்றும் வேலைவாய்ப்பில் உணரப்பட்டது, இது தொடர்ந்து உயர்ந்து வந்தது. மத்திய வங்கி அனுபவித்த நம்பகத்தன்மையை இழப்பதற்கான ஒரு அறிகுறி நீண்டகால பெயரளவு வட்டி விகிதங்களின் நடத்தை ஆகும். எடுத்துக்காட்டாக, செப்டம்பர் 1981 இல் 10 ஆண்டு கருவூலங்களின் மகசூல் 15.3% ஆக உயர்ந்தது - வோல்கர்ஸ் ஃபெட் அதன் பணமதிப்பிழப்பு திட்டத்தை அக்டோபர் 1979 இல் அறிவித்த ஏறக்குறைய இரண்டு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, நீண்டகால பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் இன்னும் இரட்டை இலக்கங்களில் இருப்பதாகக் கூறுகின்றன. மில்டன் ப்ரீட்மேன் பெடரல் ரிசர்விற்கு நம்பகத்தன்மையை வழங்கினார்.

அடிக்கோடு

ஒரு மத்திய வங்கியாளரின் வேலை சவாலானது, குறைந்தபட்சம் சொல்வது. பொருளாதார கோட்பாடு மற்றும் நடைமுறை பெரிதும் மேம்பட்டுள்ளன, மில்டன் ப்ரீட்மேன் போன்ற பொருளாதார வல்லுநர்களுக்கு நன்றி, ஆனால் சவால்கள் தொடர்ந்து எழுகின்றன. பொருளாதாரம் உருவாகும்போது, ​​பணவியல் கொள்கை மற்றும் அது எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது என்பது பொருளாதாரத்தை சமநிலையில் வைத்திருக்க தொடர்ந்து மாற்றியமைக்க வேண்டும்.