குறுகிய விற்பனை: தடை செய்வது

குறுகிய விற்பனை என்பது ஒரு புதிய நிகழ்வு அல்ல, இது பங்குச் சந்தையின் தோற்றத்திலிருந்து எப்போதும் இருந்து வருகிறது. இருப்பினும், குறுகிய விற்பனையுடன் செல்லும் விற்பனையாளர்களின் அவநம்பிக்கை எப்போதும் வரவேற்கப்படவில்லை.

குறுகிய விற்பனையாளர்கள் பங்குக்கு எதிராக பந்தயம் கட்டுகிறார்கள். பங்கு விலைகள் உயர வேரூன்றுவதற்குப் பதிலாக, சரிவை எதிர்பார்த்து பணம் சம்பாதிப்பதற்கான வாய்ப்பை அவர்கள் நாடுகிறார்கள். குறுகிய விற்பனையாளர்கள் ஒரு தரகரிடமிருந்து பங்குகளை கடன் வாங்கி, அதை விற்று, விலைகள் குறையும் வரை காத்திருங்கள், இதனால் அவர்கள் மலிவான விலையில் பங்குகளை வாங்க முடியும். ( ஊக வணிகர்கள் சமூகத்திற்கு பயனற்றவர்களாக இருந்தால் விவாதிக்கவும்)

வரலாறு முழுவதும், இந்த விற்பனையாளர்கள் உலகின் நிதிச் சந்தைகளில் ஏற்பட்ட சில மோசமான தோல்விகளுக்கு குற்றம் சாட்டப்பட்டுள்ளனர். சில நிறுவனத்தின் நிர்வாகிகள் தங்கள் நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை குறைப்பதாக குற்றம் சாட்டியுள்ளனர். குறுகிய விற்பனையை அரசாங்கங்கள் தற்காலிகமாக நிறுத்திவிட்டன, சந்தைகள் மீட்க உதவுகின்றன மற்றும் சில குறுகிய விற்பனை முறைகளுக்கு எதிராக சட்டங்களை பலப்படுத்தியுள்ளன. ஒரு சில அரசாங்கங்கள் குறுகிய விற்பனையாளர்களுக்கு எதிராக தீவிர நடவடிக்கைகளை முன்வைத்து செயல்படுத்தும் அளவிற்கு சென்றுள்ளன. இது பல்வேறு நாடுகளிலும் தொழில்களிலும் வரலாறு முழுவதும் நிகழ்ந்துள்ளது.

ஆம்ஸ்டர்டம்

1600 களில் டச்சு குடியரசில் பங்குச் சந்தைகள் தோன்றியதிலிருந்து குறுகிய விற்பனை உள்ளது. 1610 ஆம் ஆண்டில், டச்சு சந்தை செயலிழந்தது, மற்றும் ஒரு முக்கிய வணிகரான ஐசக் லு மைர் பங்குகளை தீவிரமாக விற்பனை செய்வதால் குற்றம் சாட்டப்பட்டார். அவர் டச்சு கிழக்கிந்திய கம்பெனியில் ஒரு பெரிய பங்குதாரராக இருந்தார் (வெரினிகேட் ஓஸ்ட்-இண்டிசே காம்பாக்னி அல்லது விஓசி என்றும் அழைக்கப்படுகிறது). நிறுவனத்தின் குழுவின் முன்னாள் உறுப்பினரான லு மைர் மற்றும் அவரது கூட்டாளிகள் VOC இன் பங்குகளை கையாண்டதாக குற்றம் சாட்டப்பட்டனர். சந்தையில் அதிக அளவு பங்குகளை விற்பனை செய்வதன் மூலம் பங்கு விலைகளை குறைக்க அவர்கள் முயன்றனர். டச்சு அரசாங்கம் நடவடிக்கை எடுத்து குறுகிய விற்பனைக்கு தற்காலிக தடை விதித்தது. ( முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் தகவலுக்கு சந்தையின் சிக்கல்களை எவ்வாறு ஏற்படுத்துகிறார்கள் என்பதைப் படியுங்கள்.)

இங்கிலாந்து

1733 ஆம் ஆண்டில், 1720 ஆம் ஆண்டின் தென் கடல் குமிழிலிருந்து வீழ்ச்சியடைந்த பின்னர் நிர்வாண குறுகிய விற்பனை தடைசெய்யப்பட்டது. நிர்வாண குறுகிய விற்பனைக்கும் பாரம்பரிய குறுகிய விற்பனைக்கும் உள்ள வித்தியாசம் என்னவென்றால், குறுகிய பங்குகள் குறுகிய விற்பனையாளரால் ஒருபோதும் கடன் வாங்கப்படுவதில்லை.

தென் கடல் குமிழியைப் பொறுத்தவரை, தென் கடல் நிறுவனத்தின் வர்த்தகத்தில் ஏகபோகம் குறித்து ஊகங்கள் எழுந்தன. தென் கடலில் பிரத்தியேக வர்த்தக உரிமைகளுக்கு ஈடாக, இங்கிலாந்தின் பெரும்பாலான தேசிய கடன்களை நிறுவனம் கையகப்படுத்தியது. இது அதன் பங்கு விலைகள் உயர வழிவகுத்தது. பங்குகள் அதன் உச்சத்தில் கிட்டத்தட்ட £ 130 லிருந்து ஒரு £ 1000 க்கு மேல் உயர்ந்தன. பின்னர் சந்தை சரிந்தது. நிறுவனம் அதன் வெற்றி குறித்து தவறான வதந்திகளை பரப்புவதன் மூலம் அதன் விலைகளை பொய்யாக உயர்த்தியதாக குற்றம் சாட்டப்பட்டது.

பிரான்ஸ்

பிரெஞ்சு புரட்சியின் ஆரம்பம் வரை பங்குச் சந்தை நடுங்கியது. நெப்போலியன் போனபார்டே குறுகிய விற்பனையை தடைசெய்தது மட்டுமல்லாமல், அது தேசபக்தி மற்றும் தேசத்துரோகம் என்று கருதி விற்பனையாளர்களை சிறையில் அடைத்தது. போனபார்ட்டே இந்த நடவடிக்கையை விரும்பவில்லை, ஏனெனில் அது அவரது போர்களுக்கு நிதியளிப்பதற்கும் அவரது பேரரசை கட்டியெழுப்புவதற்கும் வழிவகுத்தது.

சுவாரஸ்யமாக, பல நூற்றாண்டுகளுக்குப் பிறகு, குறுகிய விற்பனையாளர்கள் சிறைவாசத்தை விட கடுமையான சிகிச்சையைப் பெற்றனர். 1995 ஆம் ஆண்டில், மலேசியாவின் நிதி அமைச்சகம் குறுகிய விற்பனையாளர்களுக்கு தண்டனையாக வழங்குவதை முன்மொழிந்தது, ஏனெனில் விற்பனையாளர்களை பிரச்சனையாளர்களாக அவர்கள் கருதினர்.

எங்களுக்கு

இளம் நாட்டின் நிலையற்ற சந்தை மற்றும் 1812 யுத்தம் குறித்த ஊகங்கள் காரணமாக அமெரிக்காவில் குறுகிய விற்பனை தடைசெய்யப்பட்டது. இது 1850 கள் வரை ரத்து செய்யப்படும் வரை இருந்தது.

பெரும் மந்தநிலைக்கு வழிவகுத்த நிகழ்வுகளின் விளைவாக அமெரிக்கா பின்னர் குறுகிய விற்பனையை தடை செய்தது. அக்டோபர் 1929 இல், சந்தை செயலிழந்தது, மேலும் பலர் பங்கு வர்த்தகர் ஜெஸ்ஸி லிவர்மோர் மீது குற்றம் சாட்டினர். 1929 இல் பங்குச் சந்தையை குறைக்கும்போது லிவர்மோர் million 100 மில்லியனை வசூலித்தது. வார்த்தை பரவியது மற்றும் பொதுமக்கள் சீற்றம் அடைந்தனர்.

குறுகிய விற்பனையாளர்கள் ஓடியதாகக் கூறப்படும் "கரடித் தாக்குதல்கள்" பற்றிய அறிக்கைகள் குறித்து அவர்கள் கவலை கொண்டிருந்ததால், 1929 ஆம் ஆண்டின் சந்தை வீழ்ச்சியை அமெரிக்க காங்கிரஸ் விசாரித்தது. 1934 ஆம் ஆண்டின் பத்திர பரிவர்த்தனைச் சட்டத்தில் குறுகிய விற்பனையை ஒழுங்குபடுத்துவதற்காக புதிதாக உருவாக்கப்பட்ட பத்திர பரிவர்த்தனை ஆணையத்திற்கு (எஸ்.இ.சி) அதிகாரம் வழங்க அவர்கள் முடிவு செய்தனர். 1938 ஆம் ஆண்டில் முதல் விதிமுறை நடைமுறைப்படுத்தப்பட்டது. கடைசி வர்த்தகம் இல்லாவிட்டால் முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பங்கைக் குறைக்க முடியாது என்று விதி கூறியது. முந்தைய வர்த்தகத்தை விட அதிக விலையில். இந்த முயற்சி ஒரு பாதுகாப்பின் வீழ்ச்சியின் வேகத்தை குறைக்கும்.

அக்டோபர், 1987 இல் பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சியடைந்த பல மாதங்களுக்குப் பிறகு, 1989 ஆம் ஆண்டில் ஒரு அமெரிக்க காங்கிரஸ் விசாரணை குறுகிய விற்பனையை உரையாற்றியது. குறுகிய விற்பனையாளர்கள் சிறு நிறுவனங்களுக்கு ஏற்படுத்தும் விளைவுகள் மற்றும் சந்தைகளில் மேலும் ஒழுங்குமுறை தேவை என்பதை சட்டமியற்றுபவர்கள் விரும்பினர்.

ஒழுங்குமுறை SHO ஐ ஏற்றுக்கொள்வதன் மூலம் நிர்வாண குறுகிய விற்பனையாளர்களின் துஷ்பிரயோகங்களை நிவர்த்தி செய்வதற்காக, எஸ்.இ.சி 2005 இல் குறுகிய விற்பனைக்கான ஒழுங்குமுறைகளை புதுப்பித்தது. சில ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, இது அனைத்து ஈக்விட்டி பத்திரங்களுக்கும் மேம்படுத்தும் விதியை கைவிட்டது. இருப்பினும், எஸ்.இ.சி இன்னும் நிர்வாண குறுகிய விற்பனையை கண்காணித்து வருகிறது (அமெரிக்காவில் நிர்வாண குறுகிய விற்பனை தடைசெய்யப்பட்டிருந்தாலும்), மற்றும் சில ஆண்டுகளில் எஸ்.இ.சி அடமான நெருக்கடி மற்றும் கடன் நெருக்கடி ஆழமடைந்து, ஏற்ற இறக்கங்கள் அதிகரித்ததால் சட்டவிரோத நிர்வாண குறுகிய விற்பனையை கட்டுப்படுத்த அவசர நடவடிக்கைகளை எடுத்தது. சந்தை அதிகரித்தது. 2008 இலையுதிர்காலத்தில், நிதி நெருக்கடி உலகம் முழுவதும் பரவியது, முன்னணி நாடுகள் தற்காலிக குறுகிய விற்பனை தடைகளையும் நிதித்துறை பத்திரங்கள் மீதான கட்டுப்பாடுகளையும் செயல்படுத்த வழிவகுத்தன. இந்த நாடுகளில் அமெரிக்கா, பிரிட்டன், பிரான்ஸ், ஜெர்மனி, சுவிட்சர்லாந்து, அயர்லாந்து, கனடா மற்றும் பிற நாடுகளும் அடங்கும். (இந்த நெருக்கடி குறித்த மேலும் ஆழமான தகவல்களைப் பெற கடன் நெருக்கடி குறித்த எங்கள் டுடோரியலைப் படியுங்கள்.)

முடிவுரை

சந்தைகளை கையாள ஒரு நிறுவனத்தைப் பற்றி எதிர்மறையான வதந்திகளைப் பரப்புவது போன்ற முறைகேடுகளுக்கு தீர்வு காண நிதிச் சந்தைகளின் தொடக்கத்திலிருந்தும் வரலாறு முழுவதிலும் குறுகிய விற்பனை தடைகள் பயன்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இருப்பினும், குறுகிய விற்பனையாளர்களுக்கு சந்தைகளில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கு இருப்பதால் பல தடைகள் ரத்து செய்யப்படுகின்றன. SEC அவற்றின் அடிப்படையில் அவற்றின் முக்கியத்துவத்தை அடையாளம் காட்டுகிறது:

• திறமையான விலை கண்டுபிடிப்பிற்கான பங்களிப்பு சந்தை குமிழ்களைத் தணித்தல் சந்தை பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்துதல் மூலதன உருவாக்கத்தின் ஊக்குவிப்பு ஹெட்ஜிங் மற்றும் பிற மேலாண்மை நடவடிக்கைகளை எளிதாக்குதல் சந்தை சந்தை கையாளுதலுக்கான வரம்புகள்

குறுகிய விற்பனையாளரின் முக்கியத்துவத்திற்கு ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு என்ரானில் அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பங்குகளை அடையாளம் காண்பது. குறுகிய விற்பனையாளர் ஜேம்ஸ் சானோஸ் நிறுவனத்தின் கணக்கியல் நடைமுறைகளை ஆராய்ந்து ஏதோ தவறாக இருப்பதைக் கண்டுபிடித்தார். அவரது விழிப்புணர்வு "என்ரான் ஊழல்" என்று அழைக்கப்படும் கணக்கு மோசடியைக் கண்டறிய உதவியது என்று சிலர் வாதிடுகின்றனர், இது அதன் நிர்வாகிகளை சிறையில் அடைத்தது. (என்ரான் போன்ற நிறுவனங்களைப் பற்றிய கூடுதல் தகவலுக்கு, எங்கள் தொடர்புடைய கட்டுரையைப் பாருங்கள், எல்லா நேரத்திலும் மிகப்பெரிய பங்கு மோசடிகள் .)