பாதுகாப்பான ஒரே இரவில் நிதி விகிதம் (sofr) வரையறை

பாதுகாப்பான ஒரே இரவில் நிதி விகிதம் (SOFR) என்றால் என்ன?

பாதுகாக்கப்பட்ட ஒரே இரவில் நிதி விகிதம், அல்லது SOFR என்பது அமெரிக்க டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் கடன்களை விலை நிர்ணயம் செய்ய வங்கிகள் பயன்படுத்தும் ஒரு செல்வாக்குள்ள வட்டி வீதமாகும். தினசரி SOFR கருவூல மறு கொள்முதல் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது, அங்கு முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பத்திர சொத்துக்களின் ஆதரவுடன் வங்கிகளுக்கு ஒரே இரவில் கடன்களை வழங்குகிறார்கள். உலகெங்கிலும் பயன்படுத்தப்பட்டு வரும் நீண்டகால பெஞ்ச்மார்க் வீதமான LIBOR ஐ மாற்றுவதற்கான முயற்சியின் ஒரு பகுதியாக நியூயார்க் பெடரல் ரிசர்வ் ஏப்ரல் 2018 இல் விகிதத்தை வெளியிடத் தொடங்கியது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• தினசரி பாதுகாப்பான ஒரே இரவில் நிதி விகிதம் கருவூல மறு கொள்முதல் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது, அங்கு முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பத்திர சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படும் ஒரே இரவில் கடன்களை வங்கிகளுக்கு வழங்குகிறார்கள். SOFR LIBOR க்கு விரும்பத்தக்கதாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் இது கருவூல ரெப்போ சந்தையில் இருந்து பரிவர்த்தனை தரவை அடிப்படையாகக் கொண்டது, அங்கு ஒவ்வொரு நாளும் விரிவான வர்த்தகம் நடைபெறுகிறது. SOFR க்கு மாறுவது தனியார் மாணவர் கடன்கள் மற்றும் சரிசெய்யக்கூடிய விகித அடமானங்கள் போன்ற சில மாறி-விகித கடன்களை பாதிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது., ஆனால் இது நிலையான வீதக் கடன்களை நேரடியாக பாதிக்காது. டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் கடன்களுக்கான SOFR முக்கிய விகிதமாக மாறும்போது, ​​பிற நாடுகள் தங்களது சொந்த மாற்று விகிதங்களை நாடியுள்ளன.

பாதுகாப்பான ஒரே இரவில் நிதி விகிதம் (SOFR) எதிராக LIBOR

1980 களின் நடுப்பகுதியில் தொடங்கப்பட்டதிலிருந்து, லண்டன் இண்டர்பேங்க் சலுகை விகிதம் (LIBOR) என்பது முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வங்கிகள் தங்கள் கடன் ஒப்பந்தங்களைத் தொடங்கும் வட்டி விகிதமாகும். ஐந்து நாணயங்களை உள்ளடக்கியது, உலகெங்கிலும் உள்ள முக்கிய வங்கிகள் ஒருவருக்கொருவர் கடன் வாங்கும் சராசரி வட்டி வீதத்தைக் கணக்கிடுவதன் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

எவ்வாறாயினும், 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர், கட்டுப்பாட்டாளர்கள் அந்த குறிப்பிட்ட அளவுகோலில் அதிக அக்கறை காட்டுவதில் எச்சரிக்கையாக இருந்தனர். ஒன்று, LIBOR பெரும்பாலும் உலகளாவிய வங்கிகளின் கணக்கெடுப்புகளை அடிப்படையாகக் கொண்டது, அவை உண்மையான பரிவர்த்தனைகளின் அடிப்படையில் அல்ல.

LIBOR- அடிப்படையிலான வழித்தோன்றல் தயாரிப்புகளிலிருந்து அதிக லாபம் ஈட்டுவதற்காக ஒரு டசனுக்கும் அதிகமான நிதி நிறுவனங்கள் தங்கள் தரவை மோசடி செய்தன என்பது தெரியவந்தபோது, ​​அட்சரேகை 2012 இல் வங்கிகளுக்கு வழங்குவதன் தீங்கு தெளிவாகத் தெரிந்தது. மேலும், நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர் வங்கி விதிமுறைகள் குறைவான இடைப்பட்ட வங்கி கடன் வாங்குவதைக் குறிக்கிறது. வர்த்தக நடவடிக்கைகள் மட்டுப்படுத்தப்பட்ட அளவு விகிதத்தை இன்னும் நம்பகத்தன்மையற்றதாக ஆக்கியதாக சில அதிகாரிகள் கவலை தெரிவித்தனர்.

LIBOR விகிதங்களை தொகுக்கும் பிரிட்டிஷ் கட்டுப்பாட்டாளர், 2021 க்குப் பிறகு வங்கிகளுக்கு இடைப்பட்ட வங்கி கடன் தகவல்களை சமர்ப்பிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை என்று கூறுகிறது.

பாதுகாப்பான ஒரே இரவில் நிதி விகிதத்தின் வரலாறு (SOFR)

LIBOR விகிதங்களை தொகுக்கும் பிரிட்டிஷ் கட்டுப்பாட்டாளர், 2021 க்குப் பிறகு வங்கிகளுக்கு இடைப்பட்ட வங்கி கடன் தகவல்களை சமர்ப்பிக்க வேண்டிய அவசியமில்லை என்று கூறுகிறது. இது உலகெங்கிலும் வளர்ந்த வளர்ந்த நாடுகளை மாற்றுவதற்கான மாற்று குறிப்பு வீதத்தைக் கண்டுபிடிப்பதற்காக துரத்தியது.

2017 ஆம் ஆண்டில், பெடரல் ரிசர்வ் பல பெரிய வங்கிகளை உள்ளடக்கிய மாற்று குறிப்பு விகிதக் குழுவைக் கூட்டி, அமெரிக்காவிற்கான மாற்று குறிப்பு வீதத்தைத் தேர்வு செய்தது. டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட ஒப்பந்தங்களுக்கான புதிய அளவுகோலாக, ஒரே இரவில் விகிதமான SOFR ஐ குழு தேர்வு செய்தது.

LIBOR ஐப் போலன்றி, கருவூல ரெப்போ சந்தையில் விரிவான வர்த்தகம் உள்ளது 2018 இது 2018 ஆம் ஆண்டின் நிலவரப்படி 1, 500 மடங்கு இடைப்பட்ட வங்கிக் கடன்கள் - கோட்பாட்டளவில் இது கடன் செலவினங்களின் மிகவும் துல்லியமான குறிகாட்டியாக அமைகிறது. கூடுதலாக, இது மதிப்பிடப்பட்ட கடன் விகிதங்களை விட கவனிக்கத்தக்க பரிவர்த்தனைகளின் தரவை அடிப்படையாகக் கொண்டது, சில நேரங்களில் LIBOR ஐப் போலவே.

SOFR க்கு மாற்றுவதற்கான காரணிகள்

இப்போதைக்கு, LIBOR மற்றும் SOFR இணைந்து செயல்படும். எவ்வாறாயினும், அடுத்த சில ஆண்டுகளில் டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட வழித்தோன்றல்கள் மற்றும் கடன் தயாரிப்புகளுக்கான மேலாதிக்க அளவுகோலாக LIBOR ஐ மாற்றும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

புதிய பெஞ்ச்மார்க் வீதத்திற்கு மாறுவது கணிசமான சிரமத்தை உள்ளடக்கியது, ஏனெனில் ஏறக்குறைய 200 டிரில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள LIBOR- அடிப்படையிலான ஒப்பந்தங்கள் 2018 இல் நிலுவையில் உள்ளன. இவற்றில் சில LIBOR ஓய்வு பெறும் வரை முதிர்ச்சியடையவில்லை.

ஒப்பந்தங்களை மறுபரிசீலனை செய்வது சிக்கலானது, ஏனெனில் இரண்டு வட்டி விகிதங்களும் பல முக்கியமான வேறுபாடுகளைக் கொண்டுள்ளன. எடுத்துக்காட்டாக, LIBOR பாதுகாப்பற்ற கடன்களைக் குறிக்கிறது, அதே நேரத்தில் SOFR, கருவூலப் பத்திரங்களால் ஆதரிக்கப்படும் கடன்களைக் குறிக்கிறது, இது கிட்டத்தட்ட ஆபத்து இல்லாத விகிதமாகும்.

கூடுதலாக, LIBOR உண்மையில் 35 வெவ்வேறு விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளது, இது ஐந்து நாணயங்களையும் ஏழு வெவ்வேறு முதிர்வுகளையும் உள்ளடக்கியது. தற்போதைய நிலவரப்படி, ஒரே இரவில் கடன்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட ஒரு விகிதத்தை மட்டுமே SOFR வெளியிடுகிறது.

மற்ற நாடுகள் LIBOR க்கு தங்கள் சொந்த மாற்றுகளை நாடியுள்ளன. யுனைடெட் கிங்டம் சோனியாவை ஒரே இரவில் கடன் வழங்கும் விகிதமாக தேர்வு செய்தது. ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி பாதுகாப்பற்ற ஒரே இரவில் கடன்களை அடிப்படையாகக் கொண்ட EONIA ஐப் பயன்படுத்த விரும்பியது, அதே நேரத்தில் ஜப்பான் தனது சொந்த விகிதத்தைப் பயன்படுத்துகிறது, இது TONAR என அழைக்கப்படுகிறது.

வங்கி அமைப்பில் SOFR இன் பங்கைப் புரிந்துகொள்வது

SOFR போன்ற பெஞ்ச்மார்க் விகிதங்கள் டெரிவேடிவ்களின் வர்த்தகத்தில் அவசியமானவை-குறிப்பாக வட்டி வீத இடமாற்றங்கள், அவை நிறுவனங்களும் பிற கட்சிகளும் வட்டி விகித அபாயத்தை நிர்வகிக்கவும் கடன் வாங்கும் செலவுகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களை ஊகிக்கவும் பயன்படுத்துகின்றன.

வட்டி வீத இடமாற்றங்கள் என்பது மிதக்கும் வீத வட்டி கொடுப்பனவுகளுக்கு நிலையான விகித வட்டி கொடுப்பனவுகளை கட்சிகள் பரிமாறிக்கொள்ளும் ஒப்பந்தங்கள். ஒரு “வெண்ணிலா” இடமாற்றத்தில், ஒரு தரப்பு ஒரு நிலையான வட்டி விகிதத்தை செலுத்த ஒப்புக்கொள்கிறது, அதற்கு ஈடாக, பெறும் கட்சி SOFR ஐ அடிப்படையாகக் கொண்ட மிதக்கும் வட்டி விகிதத்தை செலுத்த ஒப்புக்கொள்கிறது (கட்சியின் கடன் அடிப்படையில் விகிதம் SOFR ஐ விட அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருக்கலாம்) மதிப்பீடு மற்றும் வட்டி வீத நிலைமைகள்).

இந்த வழக்கில், வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் போது பணம் செலுத்துபவர் பயனடைவார், ஏனென்றால் உள்வரும் SOFR- அடிப்படையிலான கொடுப்பனவுகளின் மதிப்பு இப்போது அதிகமாக உள்ளது, எதிர் தரப்பினருக்கு நிலையான வீத கொடுப்பனவுகளின் விலை அப்படியே இருந்தாலும். விகிதங்கள் குறையும் போது தலைகீழ் ஏற்படுகிறது.

SOFR க்கான மாற்றம் டெரிவேடிவ் சந்தையில் மிகப் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் அதே வேளையில், நுகர்வோர் கடன் தயாரிப்புகளிலும் இந்த விகிதம் ஒரு முக்கிய பங்கைக் கொண்டிருக்கும் - இதில் சில அனுசரிப்பு விகித அடமானங்கள் மற்றும் தனியார் மாணவர் கடன்கள் - அத்துடன் வணிக காகிதம் போன்ற கடன் கருவிகளும் அடங்கும். SOFR ஐ அடிப்படையாகக் கொண்ட சரிசெய்யக்கூடிய-வீத அடமானத்தின் விஷயத்தில், பெஞ்ச்மார்க் வீதத்தின் இயக்கம், கடனின் நிலையான வட்டி காலம் முடிந்ததும் கடன் வாங்கியவர்கள் எவ்வளவு செலுத்த வேண்டும் என்பதை தீர்மானிக்கிறது. கடன் “மீட்டமைக்கப்படும்” போது SOFR அதிகமாக இருந்தால், வீட்டு உரிமையாளர்களும் அதிக விகிதத்தை செலுத்துவார்கள்.