தலைகீழ் மாற்றம் என்றால் என்ன?
தலைகீழ் மாற்றம் என்பது ஒரு வகை நடுவர், இது விருப்பத்தேர்வு வர்த்தகர்களுக்கு அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட விருப்பத்திலிருந்து லாபம் ஈட்ட உதவுகிறது. வர்த்தகம் ஒரு புட் விற்கப்படுவதோடு, அடிப்படை பங்குகளை குறைக்கும்போது ஒரு செயற்கை நீண்ட நிலையை உருவாக்க அழைப்பை வாங்குவதையும் கொண்டுள்ளது. புட் மற்றும் அழைப்பு ஒரே அடிப்படை வேலைநிறுத்த விலை மற்றும் காலாவதி தேதியைக் கொண்டிருக்கும் வரை, செயற்கை நீண்ட நிலைக்கு சமமான அடிப்படை பங்குகளின் உரிமையின் அதே ஆபத்து / வருவாய் சுயவிவரம் இருக்கும். இதன் பொருள் வர்த்தகம் (குறுகிய பங்கு மற்றும் விருப்பங்களுடன் செயற்கையாக நீண்ட பங்கு) பாதுகாக்கப்படுகிறது, விருப்பம் பிரீமியங்களின் தவறான விலையிலிருந்து மட்டுமே லாபம் கிடைக்கும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஒரு தலைகீழ் மாற்றம் என்பது விருப்பத்தேர்வு சந்தையில் ஒரு நடுவர் நிலைமை ஆகும், அங்கு ஒரு புட் அதிக விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகிறது அல்லது ஒரு அழைப்பு விலை குறைவாக உள்ளது (புட்டுடன் தொடர்புடையது), இதன் விளைவாக வர்த்தகருக்கு லாபம் என்னவாக இருந்தாலும் சரி. தலைகீழ் மாற்றம் என்பது அடிப்படைகளை குறைப்பதன் மூலம் உருவாக்கப்படுகிறது, அழைப்பை வாங்குதல் மற்றும் ஒரு புட் விற்பனை. அழைப்பு மற்றும் புட் ஒரே வேலைநிறுத்த விலை மற்றும் காலாவதியாகும். ஒரு புட் விருப்பம் பொதுவாக சமமான அழைப்பு விருப்பத்தை விட மலிவானது, அதிக விலை இல்லை. எனவே, தலைகீழ் மாற்று வர்த்தகத்தைக் கண்டுபிடிப்பது அரிது.
தலைகீழ் மாற்றத்தைப் புரிந்துகொள்வது
ஒரு தலைகீழ் மாற்றம் என்பது ஒரு வகை நடுவர், இது ஒரு புட்டை விற்பனை செய்வதன் மூலமும், அழைப்பை வாங்குவதன் மூலமும், அடிப்படை பங்குகளை குறைப்பதன் மூலமும் அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்படும் சூழ்நிலைகளை வர்த்தகர்களுக்கு பயன்படுத்த உதவுகிறது. வேலைநிறுத்த விலையை விட உயர்ந்தால் அழைப்பு குறுகிய பங்குகளை உள்ளடக்கியது மற்றும் பங்கு விலை வேலைநிறுத்த விலையை விட குறைவாக இருந்தால் அது குறுகிய பங்குகளால் மூடப்படும். இந்த நிலைகளைத் தொடங்கும்போது கிடைக்கும் லாபம், அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட விருப்பத்திலிருந்து வரும் பதவியில் இருந்து தத்துவார்த்த நடுவர் ஆதாயமாகும்.
தலைகீழ் மாற்று நடுவர் என்பது ஒரு வகை புட்-கால் பேரிட்டி ஆகும், இது புட் மற்றும் கால் ஆப்ஷன் நிலைகள் முறையே அடிப்படை பங்கு மற்றும் டி-பில்களுடன் ஜோடியாக இருக்கும்போது சமமாக இருக்க வேண்டும் என்று கூறுகிறது.
இந்த கருத்தை விளக்க, இரண்டு காட்சிகளைக் கவனியுங்கள்:
- ஒரு அழைப்பு விருப்பத்தை $ 100 வேலைநிறுத்த விலையுடன் வாங்கும் ஒரு வர்த்தகர் மற்றும் அழைப்பின் காலாவதி தேதியில் முதிர்ச்சியடையும் $ 10, 000 முக மதிப்புடன் ஒரு டி-பில் எப்போதும் குறைந்தபட்ச போர்ட்ஃபோலியோ மதிப்பு $ 10, 000 க்கு சமமாக இருக்கும். ஒரு வர்த்தகர் ஒரு புட் விருப்பத்தை வாங்கும் வேலைநிறுத்த விலை $ 100 மற்றும் $ 10, 000 மதிப்புள்ள பங்கு எப்போதும் புட் விருப்பத்தின் வேலைநிறுத்த விலைக்கு சமமான குறைந்தபட்ச மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும்.
வர்த்தகர்கள் வட்டி விகிதங்களில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்த வாய்ப்பில்லை என்பதால், கொடுக்கப்பட்ட சொத்துக்கு புட் மற்றும் அழைப்பு மதிப்புகள் சமமாக இருப்பதை உறுதிசெய்ய விருப்பத்தேர்வு விலை இயக்கவியலை நடுவர்கள் பயன்படுத்திக் கொள்கிறார்கள். உண்மையில், பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியைப் பயன்படுத்தி ஒரு புட் விருப்பத்தின் தத்துவார்த்த விலையை தீர்மானிக்க புட்-கால் பரிதி தேற்றம் மையமானது.
தலைகீழ் மாற்றத்தின் எடுத்துக்காட்டு
ஒரு பொதுவான தலைகீழ் மாற்று பரிவர்த்தனை அல்லது மூலோபாயத்தில், ஒரு வர்த்தகர் குறுகிய பங்குகளை விற்று, அதன் நிலையை அதன் அழைப்பை வாங்கி அதன் விற்பனையை விற்கிறார். வர்த்தகர் பணம் சம்பாதிக்கிறாரா என்பது குறுகிய பங்குகளின் கடன் செலவு மற்றும் புட் அண்ட் கால் பிரீமியங்களைப் பொறுத்தது. இவை அனைத்தும் குறைந்த ஆபத்துள்ள பணச் சந்தை வர்த்தகத்தை விட சிறந்த வருமானத்தை அளிக்கக்கூடும், இது பயனுள்ள வர்த்தகங்களைக் கண்டுபிடிக்க முடியாவிட்டால் அவற்றின் மூலதனம் நிறுத்தப்படும்.
இது ஜூன் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள், ஒரு வர்த்தகர் ஆப்பிள் இன்க் (ஏஏபிஎல்) இல் அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட அக்டோபரைப் பார்க்கிறார்.
இந்த பங்கு தற்போது $ 190 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, எனவே அவை 100 பங்குகளை குறைக்கின்றன. அவர்கள் $ 190 அழைப்பு மற்றும் குறுகிய $ 190 புட் வாங்குகிறார்கள்.
அழைப்புக்கு 10 13.10 செலவாகும், அதே சமயம் put 15 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. இது ஒரு அரிய சூழ்நிலை என்பதால், சமமான அழைப்புகளை விட பொதுவாக செலவு குறைவாக இருக்கும்.
என்ன நடந்தாலும் வர்த்தகர் $ 190 ($ 15 - $ 13.10 = $ 1.90 x 100 பங்குகள்), குறைந்த கமிஷன்கள் லாபம் ஈட்டுகிறார்.
காட்சிகள் எவ்வாறு இயங்கக்கூடும் என்பது இங்கே. வர்த்தகர் ஆரம்பத்தில் பங்கு குறுகிய விற்பனையிலிருந்து, 000 19, 000, அத்துடன் புட் விற்பனையிலிருந்து, 500 1, 500 பெறுகிறார். அவர்கள் அழைப்புக்கு 3 1, 310 செலுத்துகிறார்கள். எனவே, அவர்களின் நிகர வரத்து, 19, 190 ஆகும்.
விருப்பத்தின் வாழ்நாளில் ஆப்பிள் $ 170 ஆக குறைகிறது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். அழைப்பு பயனற்றது, காலாவதியான வாங்குபவர் பணத்தில் இருப்பதால் குறுகிய பங்கு ஒதுக்கப்படுகிறது. வர்த்தகர் பங்குகளை $ 190 செலவில் $ 19, 000 வழங்குகிறது. அதைப் பார்க்க மற்றொரு வழி என்னவென்றால், புட் $ 2, 000 ஐ இழக்கிறது, அதே நேரத்தில் குறுகிய பங்கு $ 2, 000 சம்பாதிக்கிறது. இரண்டு பொருட்களும் வேலைநிறுத்த விலையில் $ 190 ஆகின்றன, இது ஒரு ஒப்பந்தத்தின் (100 பங்குகள்) நிலையில், 000 19, 000 க்கு சமம்.
ஆப்பிளின் விலை $ 200 ஆக உயர்ந்தால், புட் விருப்பம் பயனற்றதாகிவிடும், குறுகிய நிலை $ 20, 000 ($ 200 x 100 பங்குகள்) செலவில் மூடப்பட்டிருக்கும், ஆனால் அழைப்பு விருப்பம் $ 1, 000 ($ 200 - $ 190 x 100 பங்குகள்) மதிப்புடையது, வர்த்தகரை நிகரப்படுத்துகிறது In 19, 000 செலவில்.
இரண்டு சந்தர்ப்பங்களிலும், வர்த்தகர் பதவியில் இருந்து வெளியேற, 000 19, 000 செலுத்துகிறார், ஆனால் அவர்களின் ஆரம்ப வரத்து, 19, 190 ஆகும். ஆப்பிள் உயர்கிறதா சரி வீழ்ச்சியடைந்தாலும் அவர்களின் லாபம் $ 190 ஆகும். இதனால்தான் இது ஒரு நடுவர் வர்த்தகம்.
கடன் வாங்கும் செலவுகள் மற்றும் கமிஷன்கள் மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டில் எளிமைக்காக விலக்கப்பட்டுள்ளன, ஆனால் அவை உண்மையான உலகில் ஒரு முக்கியமான காரணியாகும். உதாரணமாக, ஒரு வர்த்தகத்திற்கு கமிஷன்களில் $ 10 செலவாகும் என்றால், தேவையான மூன்று பதவிகளைத் தொடங்க $ 30 செலவாகும் என்பதைக் கவனியுங்கள். வெளியேற வேண்டிய செலவு விருப்பங்கள் பயன்படுத்தப்படுகிறதா அல்லது காலாவதியாகும் முன் பதவிகள் வெளியேறினதா என்பதைப் பொறுத்தது. இரண்டிலும், வர்த்தகத்திலிருந்து வெளியேற கூடுதல் செலவுகள் இருக்கும், மேலும் குறுகிய பங்குகளில் கடன் வாங்கும் செலவுகள் இருக்கும்.
