இயக்க பணப்புழக்கம்: நிகர வருமானத்தை விட சிறந்ததா?

இயக்க பணப்புழக்கம் (OCF) என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் உயிர்நாடி மற்றும் கார்ப்பரேட் நல்வாழ்வை தீர்ப்பதற்கு முதலீட்டாளர்கள் வைத்திருக்கும் மிக முக்கியமான காற்றழுத்தமானி. பல முதலீட்டாளர்கள் நிகர வருமானத்தை நோக்கி ஈர்க்கிறார்கள் என்றாலும், இயக்க பணப்புழக்கம் பெரும்பாலும் இரண்டு முக்கிய காரணங்களுக்காக ஒரு நிறுவனத்தின் நிதி ஆரோக்கியத்தின் சிறந்த மெட்ரிக் என்று கருதப்படுகிறது. முதலாவதாக, நிகர வருமானத்தை விட GAAP இன் கீழ் பணப்புழக்கம் கையாளுவது கடினம் (இது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்கு செய்யப்படலாம் என்றாலும்). இரண்டாவதாக, "ரொக்கம் என்பது ராஜா" மற்றும் நீண்ட காலத்திற்கு மேல் பணத்தை உருவாக்காத ஒரு நிறுவனம் அதன் மரணக் கட்டிலில் உள்ளது.

ஆனால் பணப்புழக்கத்தை இயக்குவது என்பது ஈபிஐடிடிஏ (வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகைக்கு முந்தைய வருவாய்) போன்றவற்றைக் குறிக்காது. ஈபிஐடிடிஏ சில நேரங்களில் "பணப்புழக்கம்" என்று அழைக்கப்பட்டாலும், நிதி மற்றும் மூலதன முதலீட்டு முடிவுகளின் விளைவுகளுக்கு முன்னர் இது உண்மையில் வருவாய். இது செயல்பாட்டு மூலதனத்தின் மாற்றங்களை (சரக்குகள், பெறத்தக்கவைகள் போன்றவை) கைப்பற்றாது. உண்மையான இயக்க பணப்புழக்கம் என்பது பணப்புழக்கங்களின் அறிக்கையில் பெறப்பட்ட எண்.

பணப்புழக்கங்களின் அறிக்கையின் கண்ணோட்டம்

நிதி அல்லாத நிறுவனங்களுக்கான பணப்புழக்கங்களின் அறிக்கை மூன்று முக்கிய பகுதிகளைக் கொண்டுள்ளது:

• இயக்க பாய்ச்சல்கள் - செயல்பாடுகளிலிருந்து உருவாக்கப்படும் நிகர பணம் (நிகர வருமானம் மற்றும் பணி மூலதனத்தின் மாற்றங்கள்). முதலீட்டு பாய்ச்சல்கள் - மூலதன செலவுகள், முதலீடுகள், கையகப்படுத்துதல் போன்றவற்றின் நிகர முடிவு. கடனை திருப்பிச் செலுத்துதல்.

நிகர வருமானத்தை எடுத்துக்கொள்வதன் மூலமும், இருப்புநிலை (பெறத்தக்கவைகள், செலுத்த வேண்டியவை, சரக்குகள்) மற்றும் பிற நடப்புக் கணக்குகளில் உள்ள மூலதனக் கணக்குகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களை பிரதிபலிக்க மாற்றங்களைச் செய்வதன் மூலமும், இயக்க பணப்புழக்கப் பிரிவு இந்த காலகட்டத்தில் எவ்வாறு பணம் உருவாக்கப்பட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது. சம்பள கணக்கியல் முதல் பணக் கணக்கியல் வரையிலான இந்த மொழிபெயர்ப்பு செயல்முறையே இயக்க பணப்புழக்க அறிக்கையை மிகவும் முக்கியமாக்குகிறது.

இயக்க பணப்புழக்கம்

திரட்டல் கணக்கியல் மற்றும் பணப்புழக்கங்கள்

சம்பள கணக்கியல் மற்றும் உண்மையான பணப்புழக்கத்திற்கு இடையிலான முக்கிய வேறுபாடுகள் பண சுழற்சியின் கருத்தினால் நிரூபிக்கப்படுகின்றன. ஒரு நிறுவனத்தின் பண சுழற்சி என்பது விற்பனையை (சம்பள கணக்கியலின் அடிப்படையில்) பின்வருமாறு பணமாக மாற்றும் செயல்முறையாகும்:

• சரக்கு தயாரிக்க பணம் பயன்படுத்தப்படுகிறது. சரக்கு விற்கப்பட்டு கணக்குகள் பெறத்தக்கவைகளாக மாற்றப்படுகிறது (ஏனெனில் வாடிக்கையாளர்களுக்கு பணம் செலுத்த 30 நாட்கள் வழங்கப்படுகிறது). வாடிக்கையாளர் பணம் செலுத்தும்போது பணம் பெறப்படுகிறது (இது பெறத்தக்கவைகளையும் குறைக்கிறது).

முறையான விற்பனையிலிருந்து பணம் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் சிக்கிக்கொள்ள பல வழிகள் உள்ளன. வாடிக்கையாளர்கள் பணம் செலுத்துவதை தாமதப்படுத்துவதற்கும் (பெறத்தக்கவைகளை உருவாக்குவதற்கும்) மற்றும் சரக்கு அளவுகள் உயரவும் தயாரிப்பு மிகவும் விற்கப்படாததாலோ அல்லது திருப்பித் தரப்படுவதாலோ மிகவும் பொதுவானவை.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் million 1 மில்லியன் விற்பனையை சட்டபூர்வமாக பதிவு செய்யலாம், ஆனால், அந்த விற்பனை வாடிக்கையாளருக்கு 30 நாட்களுக்குள் செலுத்த அனுமதித்ததால், 1 மில்லியன் டாலர் விற்பனையானது நிறுவனம் million 1 மில்லியன் பணத்தை ஈட்டியது என்று அர்த்தமல்ல. காலாண்டின் முடிவில் பணம் செலுத்தும் தேதி ஏற்பட்டால், இயக்கப்படும் பணப்புழக்கத்தை விட திரட்டப்பட்ட வருவாய் அதிகமாக இருக்கும், ஏனெனில் million 1 மில்லியன் இன்னும் பெறத்தக்க கணக்குகளில் உள்ளது.

இயக்க பணப்புழக்கங்களை ஏமாற்றுவது கடினம்

ஒரு நிறுவனத்தின் இலாபத்தன்மைக்கு ஒரு தற்காலிக அறிக்கையை ஊதியக் கணக்கியல் வழங்குவது மட்டுமல்லாமல், GAAP இன் கீழ் இது பரிவர்த்தனைகளைப் பதிவுசெய்ய பலவிதமான தேர்வுகளை நிர்வாகத்தை அனுமதிக்கிறது. இந்த நெகிழ்வுத்தன்மை அவசியம் என்றாலும், வருவாய் கையாளுதலுக்கும் இது அனுமதிக்கிறது. மேலாளர்கள் பொதுவாக தங்கள் போனஸை சம்பாதிக்க உதவும் வகையில் வணிகத்தை முன்பதிவு செய்வார்கள் என்பதால், வருமான அறிக்கை லாபத்தை மிகைப்படுத்தும் என்று கருதுவது பொதுவாக பாதுகாப்பானது.

வருமான கையாளுதலுக்கான எடுத்துக்காட்டு "சேனலைத் திணித்தல்" என்று அழைக்கப்படுகிறது. அவர்களின் விற்பனையை அதிகரிக்க, ஒரு நிறுவனம் சில்லறை விற்பனையாளர்களுக்கு நீட்டிக்கப்பட்ட விதிமுறைகள் அல்லது விற்பனை செய்யப்படாவிட்டால் சரக்குகளை திரும்பப் பெறுவதற்கான உறுதிமொழி போன்ற சலுகைகளை வழங்க முடியும். சரக்குகள் பின்னர் விநியோக சேனலுக்குள் சென்று விற்பனை முன்பதிவு செய்யப்படும். திரட்டப்பட்ட வருவாய் அதிகரிக்கும், ஆனால் பணம் உண்மையில் ஒருபோதும் பெறப்படாது, ஏனெனில் சரக்கு வாடிக்கையாளரால் திருப்பித் தரப்படலாம். இது ஒரு காலாண்டில் விற்பனையை அதிகரிக்கக்கூடும், இது ஒரு குறுகிய கால மிகைப்படுத்தல் மற்றும் இறுதியில் பின்வரும் காலங்களிலிருந்து விற்பனையை "திருடுகிறது" (சரக்குகள் திருப்பி அனுப்பப்படுவதால்). (குறிப்பு: சரக்கு விற்பனை போன்ற தாராளவாத வருவாய் கொள்கைகள் விற்பனையாக பதிவு செய்ய அனுமதிக்கப்படவில்லை என்றாலும், நிறுவனங்கள் சந்தை குமிழின் போது அடிக்கடி அவ்வாறு செய்யப்படுகின்றன.)

இயக்க பணப்புழக்க அறிக்கை இந்த வித்தைகளைப் பிடிக்கும். பணப்புழக்கத்தை இயக்குவது நிகர வருமானத்தை விட குறைவாக இருக்கும்போது, ​​பண சுழற்சியில் ஏதோ தவறு இருக்கிறது. தீவிர நிகழ்வுகளில், ஒரு நிறுவனம் தொடர்ச்சியான எதிர்மறை இயக்க பணப்புழக்கத்தைக் கொண்டிருக்கக்கூடும், மேலும் GAAP க்கு இணங்க, நேர்மறை இபிஎஸ்ஸை முறையாகப் புகாரளிக்கும். இந்த சூழ்நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் பண இரத்தக்கசிவு (சரக்குகள், பெறத்தக்கவைகள் போன்றவை) மூலத்தையும், இந்த நிலைமை குறுகிய கால பிரச்சினை அல்லது நீண்டகால பிரச்சினையா என்பதை தீர்மானிக்க வேண்டும். (பணப்புழக்க கையாளுதல் குறித்து மேலும் அறிய, ஸ்டெராய்டுகளில் பணப்புழக்கம்: நிறுவனங்கள் ஏன் ஏமாற்றுகின்றன என்பதைப் பார்க்கவும்.)

பண மிகைப்படுத்தல்கள்

இயக்க பணப்புழக்க அறிக்கையை கையாளுவது மிகவும் கடினம் என்றாலும், நிறுவனங்கள் பணப்புழக்கங்களை தற்காலிகமாக அதிகரிக்க வழிகள் உள்ளன. மிகவும் பொதுவான சில நுட்பங்கள் பின்வருமாறு: சப்ளையர்களுக்கு பணம் செலுத்துவதை தாமதப்படுத்துதல் (செலுத்த வேண்டியவற்றை நீட்டித்தல்); பத்திரங்களை விற்பனை செய்தல்; மற்றும் முந்தைய காலாண்டுகளில் செய்யப்பட்ட கட்டணங்களை மாற்றியமைத்தல் (இருப்புக்களை மறுசீரமைத்தல் போன்றவை).

பெறத்தக்கவைகளை பணத்திற்காக விற்பது-பொதுவாக தள்ளுபடியில்-நிறுவனங்கள் பணப்புழக்கங்களைக் கையாளுவதற்கான ஒரு வழியாக சிலர் கருதுகின்றனர். சில சந்தர்ப்பங்களில், இந்த நடவடிக்கை பணப்புழக்க கையாளுதலாக இருக்கலாம்; ஆனால் இது ஒரு முறையான நிதி மூலோபாயமாகவும் இருக்கலாம். நிர்வாகத்தின் நோக்கத்தை தீர்மானிக்க சவால் உள்ளது.

கேஷ் இஸ் கிங்

ஒரு நிறுவனம் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு மட்டுமே இபிஎஸ் மூலம் வாழ முடியும். இறுதியில், பைப்பர், சப்ளையர்கள் மற்றும், மிக முக்கியமாக, வங்கியாளர்களுக்கு செலுத்த உண்மையான பணம் தேவைப்படும். ஒரு காலத்தில் மதிப்பிற்குரிய நிறுவனங்கள் திவாலாகிவிட்டதால் போதுமான பணத்தை உருவாக்க முடியவில்லை என்பதற்கு பல எடுத்துக்காட்டுகள் உள்ளன. வித்தியாசமாக, இந்த எல்லா ஆதாரங்களும் இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து இபிஎஸ் மற்றும் சந்தை வேகத்தால் ஹிப்னாடிஸ் செய்யப்படுகிறார்கள், மேலும் எச்சரிக்கை அறிகுறிகளை புறக்கணிக்கிறார்கள்.

அடிக்கோடு

ஒரு நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு பணப்புழக்கத்தை ஆராய்ந்தால் முதலீட்டாளர்கள் நிறைய மோசமான முதலீடுகளைத் தவிர்க்கலாம். இதைச் செய்வது கடினம் அல்ல, ஆனால் நீங்கள் அதைச் செய்ய வேண்டும், ஏனெனில் பேசும் தலைவர்களும் ஆய்வாளர்களும் பெரும்பாலும் இபிஎஸ் மீது கவனம் செலுத்துகிறார்கள். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "நேர்மறை பணப்புழக்கம் மற்றும் எதிர்மறை நிகர வருமானம் இருக்க முடியுமா?"