திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் மற்றும் அளவு தளர்த்தல்

திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் மற்றும் அளவு எளிதாக்குதல்: ஒரு கண்ணோட்டம்

அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ் 1913 ஆம் ஆண்டில் பெடரல் ரிசர்வ் சட்டத்தால் உருவாக்கப்பட்டது. அதன் ஸ்தாபனத்திலிருந்து, இது மூன்று பகுதி ஆணைக்கு பொறுப்பேற்றுள்ளது: இதில் வேலைவாய்ப்பு அதிகரித்தல், விலைகளை உறுதிப்படுத்துதல் மற்றும் வட்டி விகிதங்களை கண்காணித்தல். மத்திய வங்கியின் பொறுப்புகளின் மூன்று பகுதிகளையும் தனித்தனியாகவும் முழுமையாகவும் பகுப்பாய்வு செய்யலாம். விலை நிலை நகர்வுகளை கண்காணிப்பது அமெரிக்க பொருளாதாரத்தை புரிந்து கொள்வதில் முக்கியமானது. 2012 முதல், மத்திய வங்கி 2% பணவீக்க வீதத்தை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, இது விலை இயக்கத்திற்கான வழிகாட்டியாகப் பயன்படுத்துகிறது. மத்திய வங்கி தொழிலாளர் சந்தையின் வேலைவாய்ப்பு திறனைப் பின்பற்றுகிறது மற்றும் பணவீக்கத்துடன் தொடர்புபடுத்துவதில் ஊதிய வளர்ச்சியுடன் வேலையின்மையை பகுப்பாய்வு செய்கிறது. மத்திய வங்கி பொருளாதாரத்தில் கடன் மீதான வட்டி விகிதங்களை திறம்பட பாதிக்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளது, இது வணிக மற்றும் தனிப்பட்ட செலவினங்களில் நேரடி விளைவை ஏற்படுத்தும்.

இந்த மூன்று முக்கிய பகுதிகளை மேம்படுத்துவதற்கான நடவடிக்கைகளை எடுப்பதற்கான பொறுப்பு மற்றும் அதிகாரத்துடன், மத்திய வங்கி பல தந்திரங்களை பயன்படுத்த முடியும். திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் மற்றும் அளவு தளர்த்தல் இரண்டையும் பார்ப்பதன் மூலம் கண்காணிப்பு கொள்கை நடவடிக்கைகள் மற்றும் அது பயன்படுத்தும் உத்திகளை எடுப்பதற்கான கூட்டாட்சி திறந்த சந்தைக் குழுவின் அதிகாரம் குறித்து இங்கு விவாதிப்போம்.

திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள்

ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டியில் மூன்று முக்கிய கருவிகள் உள்ளன, அது அதன் மூன்று பகுதி ஆணையை அடைவதற்கு நடவடிக்கை எடுக்க பயன்படுகிறது. அந்த செயல்களில் பின்வருவன அடங்கும்: திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் (OMO), கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை அமைத்தல் மற்றும் வங்கிகளுக்கான இருப்பு தேவைகளை குறிப்பிடுதல்.

திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் என்பது திறந்த சந்தையில் பத்திரங்களை வாங்கவும் விற்கவும் மத்திய வங்கி அனுமதிக்கும் ஒரு கருவியாகும், இது திறந்த சந்தை விலை மற்றும் குறிப்பிட்ட பத்திரங்களின் விளைச்சலை பாதிக்கிறது. பொதுவாக மத்திய வங்கி கருவூலப் பத்திரங்களை திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளுக்குப் பயன்படுத்தும், ஆனால் அது மற்ற வகை பத்திரங்களையும் பயன்படுத்தலாம். 2008 நிதி நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து, மத்திய வங்கி அதன் திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளின் ஒரு பகுதியாக அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களைப் பயன்படுத்தியது.

பொதுவாக, திறந்த சந்தையில் கடன் பத்திரங்களை வாங்குவது அவற்றின் விலையை அதிகரிக்கிறது மற்றும் விளைச்சலைக் குறைக்கிறது. கடன் பத்திரங்களை விற்பது விலையை குறைத்து மகசூலை அதிகரிக்கும். மத்திய வங்கி பெரும்பாலும் திறந்த சந்தை பத்திரங்களை வட்டி விகிதங்கள் குறித்த தனது நிலைப்பாட்டோடு இணைந்து பயன்படுத்துகிறது. எனவே, இது விகிதங்களை அதிகரிக்க முற்படும்போது, ​​அது பத்திரங்களை விற்க வேண்டும் மற்றும் நேர்மாறாகவும் இருக்கும். பொதுவாக, மத்திய வங்கி திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளில் கடன் பத்திரங்களை கருவூலங்களை மையமாகக் கொண்டு மட்டுமே பயன்படுத்துகிறது.

திறந்த சந்தை விளைவுகளுக்கு மேலதிகமாக, பத்திரங்களை வாங்குவது மற்றும் விற்பது மத்திய வங்கியின் இருப்புநிலைகளையும் பாதிக்கிறது. ஓ.எம்.ஓ திறந்த சந்தையில் பத்திரங்களை வாங்குவது அல்லது விற்பனை செய்வதன் மூலம் அதன் இருப்புநிலைகளை விரிவுபடுத்துகிறது அல்லது ஒப்பந்தம் செய்கிறது.

அளவு தளர்த்துவது

தந்திரோபாயமாக, மத்திய வங்கி ஒரு குறிக்கோளை அடைய அதன் பல கருவிகளைப் பயன்படுத்தும் முழுமையான நாணயக் கொள்கைகளை வரிசைப்படுத்த முயலலாம். அளவு தளர்த்தல் என்பது வரலாற்று ரீதியாக மத்திய வங்கியால் பயன்படுத்தப்பட்ட ஒரு உத்தி.

குவாண்டேடிவ் தளர்த்தல் (கியூஇ) என்ற சொற்றொடர் முதன்முதலில் 1990 களில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது, அந்த நாட்டின் ரியல் எஸ்டேட் குமிழி வெடித்தது மற்றும் அதைத் தொடர்ந்து வந்த பணமதிப்பிழப்பு அழுத்தங்களுக்கு ஜப்பானின் வங்கியின் (BOJ) விரிவான நாணயக் கொள்கை பதிலை விவரிக்கும் ஒரு வழியாக. அப்போதிருந்து, அமெரிக்க பெடரல் ரிசர்வ், பாங்க் ஆஃப் இங்கிலாந்து (போஇ) மற்றும் ஐரோப்பிய மத்திய வங்கி (ஈசிபி) உள்ளிட்ட பல முக்கிய மத்திய வங்கிகள் தங்களது சொந்த கியூஇ வடிவங்களை நாடியுள்ளன. இந்த மத்திய வங்கிகளின் அந்தந்த QE திட்டங்களுக்கு இடையே சில வேறுபாடுகள் இருந்தாலும், பெடரல் ரிசர்வ் QE ஐ எவ்வாறு செயல்படுத்துகிறது என்பதைப் பார்ப்போம்.

2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து QE பயன்படுத்தப்பட்டது, பரவலான சப் பிரைம் இயல்புநிலைகள் பரந்த பொருளாதார சேதத்தின் விளைவாக பெரும் இழப்புகளை ஏற்படுத்திய பின்னர் பொருளாதாரத்தின் ஆரோக்கியத்தை மேம்படுத்த உதவியது. பொதுவாக, கொள்கை தளர்த்தல் என்பது பொருளாதாரத்தில் வளர்ச்சியைத் தூண்ட உதவும் கடன் விகிதங்களைக் குறைக்க நடவடிக்கை எடுப்பதைக் குறிக்கிறது. நினைவில் கொள்ளுங்கள், அளவு எளிதாக்குதல் என்பது அளவு இறுக்கத்திற்கு எதிரானது, இது அதிக வெப்பமான பொருளாதாரத்தை நிர்வகிக்க கடன் விகிதங்களை அதிகரிக்க முயற்சிக்கிறது.

செப்டம்பர் 2007 முதல் டிசம்பர் 2018 வரை, பெடரல் ரிசர்வ் அளவு தளர்த்தும் நடவடிக்கைகளை எடுத்தது, கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை 5.25% முதல் 0% வரை 0.25% ஆகக் குறைத்தது, அங்கு அது ஏழு ஆண்டுகள் தங்கியிருந்தது. கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை குறைப்பதோடு, அதை 0% முதல் 0.25% வரை வைத்திருப்பதோடு மட்டுமல்லாமல், மத்திய வங்கி திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளையும் பயன்படுத்தியது.

அளவு தளர்த்தல் விஷயத்தில், மத்திய வங்கி முதிர்வு நிதி விகித கையாளுதல் மற்றும் திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் இரண்டையும் முதிர்வு முழுவதும் விகிதங்களைக் குறைக்க உதவுகிறது. கூட்டாட்சி நிதி வீதக் குறைப்பு குறுகிய கால கடன் வாங்குவதில் கவனம் செலுத்தியது, ஆனால் திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளின் பயன்பாடு மத்திய வங்கிக்கு இடைநிலை மற்றும் நீண்ட கால விகிதங்களையும் குறைக்க அனுமதித்தது. குறிப்பிட்டுள்ளபடி, திறந்த சந்தையில் கடன் வாங்குவது விலைகளை உயர்த்துகிறது மற்றும் விகிதங்களை குறைக்கிறது.

மத்திய வங்கி 2008 முதல் 2013 வரை பல சுற்றுகளில் பெரிய அளவிலான சொத்து கொள்முதலை செயல்படுத்தியது:

• நவம்பர் 2008 முதல் மார்ச் 2010 வரை: ஏஜென்சி கடனில் 175 பில்லியன் டாலர், ஏஜென்சி அடமான ஆதரவு பத்திரங்களில் 25 1.25 டிரில்லியன் மற்றும் நீண்ட கால கருவூல பத்திரங்களில் 300 பில்லியன் டாலர் வாங்கியது. நவம்பர் 2010 முதல் ஜூன் 2011 வரை: 600 பில்லியன் டாலர் நீண்ட கால கருவூல பத்திரங்களில் வாங்கப்பட்டது. செப்டம்பர் 2011 முதல் 2012 வரை: முதிர்வு நீட்டிப்பு திட்டம் Tre 667 பில்லியன் டாலர் கருவூலப் பத்திரங்களில் ஆறு ஆண்டுகள் முதல் 30 ஆண்டுகள் வரை மீதமுள்ள முதிர்வுகளுடன் வாங்கியது; மூன்று ஆண்டுகள் அல்லது அதற்கும் குறைவான முதிர்வுகளுடன் கருவூலப் பத்திரங்களில் 634 பில்லியன் டாலர் விற்கப்பட்டது; billion 33 பில்லியன் கருவூல பத்திரங்களை மீட்டெடுத்தது. செப்டம்பர் 2012 முதல் 2013 வரை: கருவூலப் பத்திரங்களில் 790 பில்லியன் டாலர் மற்றும் ஏஜென்சி அடமான ஆதரவு பத்திரங்களில் 823 பில்லியன் டாலர் வாங்கியது.

புதிய சொத்துக்களை இருப்புநிலைக் குறிப்பில் வைத்திருக்கும் நான்கு ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு, மத்திய வங்கியின் QE இலக்குகள் அடையப்பட்டதாகக் கூறப்படுகிறது, மேலும் அவை வெற்றிகரமாக வெற்றி பெற்றன. எனவே, மத்திய மறு முதலீடுகளுக்கு முற்றுப்புள்ளி வைத்து மத்திய வங்கி 2017 ஆம் ஆண்டில் இயல்பாக்கம் செய்வதற்கான செயல்முறையைத் தொடங்கியது. 2017 க்கு அடுத்த ஆண்டுகளில், திறந்த சந்தையில் இருப்புநிலை சொத்துக்களை விற்பனை செய்வதற்கான திட்டமிடப்பட்ட திட்டங்களுடன் திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகளை ஓரளவு இறுக்கமான முறையில் பயன்படுத்த மத்திய வங்கி திட்டமிட்டுள்ளது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• திறந்த சந்தை செயல்பாடுகள் என்பது குறிப்பிட்ட பத்திரங்கள் மற்றும் முதிர்வுகளில் கடன் சந்தையில் வீத மாற்றங்களை பாதிக்க மத்திய வங்கி பயன்படுத்தக்கூடிய ஒரு கருவியாகும். அளவு எளிதாக்குதல் என்பது ஒரு முழுமையான மூலோபாயமாகும், இது ஒரு பொருளாதாரத்தில் வளர்ச்சியைத் தூண்ட உதவும் விகிதங்களை எளிதாக்கவோ அல்லது குறைக்கவோ முயல்கிறது. திறந்த சந்தை அளவீட்டு தளர்த்தலின் குறிக்கோள்களையும் நோக்கங்களையும் பெற முற்படுவதில் செயல்பாடுகள் ஒரு முக்கியமான கருவியாக இருக்கலாம்.

OMO இலக்குகளைப் புரிந்துகொள்வது

OMO மூலம் பத்திரங்களை வாங்குவது மற்றும் விற்பது பல குறிக்கோள்களைக் கொண்டிருக்கலாம் என்றாலும், முதிர்வு முழுவதும் வட்டி விகிதங்களை கையாளுவதே முக்கிய குறிக்கோள்களில் ஒன்றாகும். ஒட்டுமொத்தமாக, அதிக அளவு கடன் பத்திரங்களை வாங்குவது திறந்த சந்தையில் விலையை அதிகரிக்கும் மற்றும் விகிதங்களை குறைக்கும். மாற்றாக, திறந்த சந்தையில் அதிக அளவு கடன் பத்திரங்களை விற்பனை செய்வது விலையைக் குறைத்து விகிதங்களை அதிகரிக்கும்.