செயலற்ற நிதிகள் மற்றும் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகள் (ப.ப.வ.நிதிகள்) போன்ற முதலீடுகளுடன் இணைக்கப்பட்ட பிரபலத்தின் அதிகரிப்புடன் தொடர்புடைய கூடுதல் ஆபத்து இருக்கலாம் என்று சர்வதேச குடியேற்றங்களுக்கான வங்கியின் புதிய ஆராய்ச்சி கூறுகிறது. ஆராய்ச்சி "பத்திர குறியீடுகளில் நிறுவனங்களின் எடைக்கும் அவை எவ்வளவு கடன்பட்டுள்ளன என்பதற்கும் இடையிலான குறிப்பிடத்தக்க புள்ளிவிவர உறவை" காட்டுகிறது.
வோல் ஸ்ட்ரீட் ஜேர்னல் இந்த நிகழ்வு சில நிறுவனங்களை கூடுதல் கடனை எடுக்க தூண்டக்கூடும் என்று தெரிவிக்கும் தரவை வெளிப்படுத்துகிறது. ப.ப.வ.நிதி இடம் முன்னோக்கிச் செல்வதற்கு இது என்ன அர்த்தம்?
ப.ப.வ.நிதிகள் ஏன் ஆலோசகர்களிடையே பிரபலமாக உள்ளன
அந்நியச் செலாவணி ஒரு முக்கியமான காரணியைக் கொண்டுள்ளது
BIS அறிக்கையின்படி, "மிகப் பெரிய வழங்குநர்கள் பத்திரக் குறியீடுகளில் அதிக அளவில் பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறார்கள். செயலற்ற பத்திர நிதிகள் தங்கள் இலாகாக்களில் குறியீட்டு எடைகளை இயந்திரத்தனமாக பிரதிபலிப்பதால், அவற்றின் வளர்ச்சி பெரிய மற்றும் அதிக அந்நிய செலாவணி வழங்குநர்களின் கடனுக்கான தேவையை உருவாக்கும்.. " உண்மையில், பெரிய நிறுவனங்கள் இயற்கையாகவே சிறிய கடன்களை விட அதிக கடனை வழங்க வாய்ப்புள்ள நிலையில், பத்திரக் குறியீடுகளில் அவற்றின் குறிப்பிடத்தக்க இருப்பை விளக்குகின்றன, இது அவர்களின் எடையின் சிறந்த முன்கணிப்பு அல்ல. பாங்க் ஆப் அமெரிக்கா மெரில் லிஞ்ச் குளோபல் பிராட் மார்க்கெட் கார்ப்பரேட் இன்டெக்ஸில் ஒரு நிறுவனத்தின் எடை அதன் அளவைக் காட்டிலும் அதன் அந்நியச் செலாவணியுடன் மிக நெருக்கமாக பிணைக்கப்பட்டுள்ளது என்று ஆராய்ச்சி கூறுகிறது, எல்லா கடன்களிலும் அல்லது வெறும் பத்திரங்களில் உறுதியானது காரணியாக இருந்தாலும்.
செயலற்ற முதலீட்டு வாகனங்கள் தொடர்ந்து வளர்கின்றன
கடந்த பத்தாண்டுகளில் ப.ப.வ.நிதிகள் போன்ற செயலற்ற முதலீட்டு வாகனங்கள் மீதான ஆர்வத்தின் வெடிப்புடன் பெரிய அளவிலான பணப்புழக்கங்கள் சந்தை போக்குகளைப் பின்பற்ற முனைகின்றன. மத்திய வங்கியாளர்கள் வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்து குறைந்த அளவைப் பதிவுசெய்தபோது, அதன் மூலம் செயலில் உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு வருமானத்தைத் தடுத்து நிறுத்தினர், இது ஒரு புதிய வட்டி செயலற்ற இடத்தில் உருவாக்கப்பட்டது. இது குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சிக்கு வழிவகுத்தது - செயலற்ற பரஸ்பர நிதிகள் ஜூன் 2017 நிலவரப்படி மொத்தம் 8 டிரில்லியன் டாலர் அல்லது அனைத்து முதலீட்டு நிதி சொத்துகளில் ஐந்தில் ஒரு பங்கை நிர்வகித்தன. இது 10 ஆண்டுகளுக்கு முன்னர் இதே நேரத்தில் 8% உயர்வு.
கடன்பட்டிருப்பதற்கான அதிகரித்த போக்கு மற்றும் செயலற்ற வாகனங்களின் வளர்ச்சி உள்ளிட்ட இந்த பல்வேறு காரணிகளின் கலவையானது, நகர்வுகள் ஆபத்தான வழியில் பெருக்கப்படலாம் என்று சில ஆய்வாளர்கள் கவலை கொண்டுள்ளனர். ஒரே நேரத்தில் அதிக எண்ணிக்கையிலான முதலீட்டாளர்கள் அதிக திரவ வாகனங்களிலிருந்து வெளியேற முயற்சித்தால் ஒரு எடுத்துக்காட்டு. கடன் சந்தைகள் பங்குகளை விட வேறுபட்டவை மற்றும் ஒரே நேரத்தில் குறைந்த வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், பத்திர ப.ப.வ.நிதிகள் குறிப்பாக சிக்கலான பிரதேசத்தில் இருக்கலாம். (மேலும் பார்க்க, பார்க்க: பாண்ட் ப.ப.வ.நிதிகள்: ஒரு சாத்தியமான மாற்று .)
இந்த ஆய்வின் வரிசையில் பரிசீலிக்கப்பட வேண்டிய அடுத்த அம்சங்களில் ஒன்று, செயலற்ற குறியீடுகளில் சேர்ப்பது பங்கு மற்றும் கடன் வழங்குபவர்களுக்கு ஏற்படக்கூடிய தாக்கத்துடன் தொடர்புடையது. தற்போதைக்கு, மதிப்பீடு செய்வது கடினமாக உள்ளது, பொருளாதார வல்லுநர்கள் குறிப்பிட்ட தாக்கங்களை ஏற்கவில்லை. இதேபோல், செயலற்ற முதலீட்டு வாகனங்கள் நன்மை பயக்கும் மற்றும் கவர்ச்சிகரமான விருப்பங்களாக இருப்பதற்கான காரணங்கள் உள்ளன என்று பிஐஎஸ் அறிக்கையில் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு நிறுவனத்தின் குறியீட்டில் ஒரு நிறுவனத்தைச் சேர்ப்பது, அந்த நிறுவனத்தின் கடனுக்கான அதிகரித்த தேவையை உருவாக்குவதன் விளைவாக அந்நியச் செலாவணியை ஊக்குவிக்கக்கூடும் என்றாலும், வெளியீட்டு செலவுகளைக் குறைத்தல் மற்றும் பத்திரப் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்துதல் ஆகியவை பலனளிக்கும் என்று அறிக்கையில் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.
மேலும் என்னவென்றால், ப.ப.வ.நிதிகள் குறைந்து வருவதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டவில்லை. மார்க்கெட்வாட்சின் அறிக்கை, ஒரு குழுவாக ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு 2017 வரத்து மொத்தம் 4 464 பில்லியன் என்று பரிந்துரைத்தது. இது முந்தைய ஆண்டிற்கான வரத்து பதிவை விட இரு மடங்காகவும், அதே காலகட்டத்தில் பரஸ்பர நிதிகளுக்கான வரத்து அளவை விட ஐந்து மடங்கிற்கும் அதிகமாகவும் இருந்தது. 2018 ஆம் ஆண்டின் முதல் நாட்களைப் பொறுத்தவரை ப.ப.வ.நிதி இடம் ஒரு வருட காலத்திற்குள் 1 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக வளர்ந்துள்ளது என்பதையும் மார்க்கெட்வாட்ச் அறிக்கை சுட்டிக்காட்டுகிறது. இருப்பினும், தனிநபர் மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் கூட ப.ப.வ.நிதிகளுக்குத் திரும்பும்போது கூட தரவுகளின் வலிமை குறித்து செயலற்றதாகக் கூறும் செயலில் உள்ளவற்றை விட உத்திகள் மிகவும் வெற்றிகரமானவை, தொழில் தொடர்ந்து வளர்ந்து வருவதால் நடைமுறைக்கு வரக்கூடிய பிற சிக்கல்கள் இருக்கலாம். (கூடுதல் வாசிப்புக்கு, பாருங்கள்: செயலில் எதிராக செயலற்ற முதலீடு .)
