மாற்று விகிதத்தில் பூட்டுவது எப்படி

சராசரி நுகர்வோர் ஒரு முறை நாணய மாற்று விகிதங்களைப் பற்றி மட்டுமே சிந்திக்கிறார் - அவர் அல்லது அவள் வெளிநாட்டு விடுமுறைக்குச் செல்லும்போது அல்லது வெப்பமண்டல சொர்க்கத்தில் காண்டோ வாங்குவதைப் பற்றி சிந்திக்கும்போது. ஆனால் பல நாடுகளில் செயல்படும் நிறுவனங்களுக்கு, மாற்று விகிதங்கள் தொடர்ச்சியான கவலையை ஏற்படுத்துகின்றன, குறிப்பாக அவை குறிப்பாக நிலையற்றதாக இருக்கும்போது. இது மேல்-வரி மற்றும் கீழ்-வரி இரண்டிலும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களின் தாக்கத்தால் தான்.

நாணய அபாயத்தை ஒரு மாற்று விகிதத்தில் பூட்டுவதன் மூலம் திறம்பட பாதுகாக்க முடியும், இது நாணய எதிர்காலங்கள், முன்னோக்குகள் மற்றும் விருப்பங்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் அடைய முடியும். சமீபத்திய ஆண்டுகளில், பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகளின் உயர்வு நாணய அபாயத்தைத் தடுக்க மற்றொரு முறையை வழங்குகிறது. எடுத்துக்காட்டுகளின் உதவியுடன், மாற்று விகிதத்தில் பூட்ட இந்த முறைகள் ஒவ்வொன்றிற்கும் கீழே விவாதிக்கிறோம்.

நாணய எதிர்காலங்களுடன்

நாணய எதிர்காலங்கள் ஒரு வர்த்தகர் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒரு குறிப்பிட்ட அளவு நாணயத்தை ஒரு குறிப்பிட்ட விகிதத்தில் வாங்க அல்லது விற்க உதவுகின்றன. எதிர்கால நன்மைகள் காரணமாக பரிமாற்ற வீதத்தில் பூட்டுவதற்கான ஒரு பிரபலமான வழி: ஒப்பந்தங்கள் தரப்படுத்தப்பட்ட அளவு, சிறந்த பணப்புழக்கம் மற்றும் சிறிய எதிர் ஆபத்து ஆகியவை அவை பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், அவற்றை ஒப்பீட்டளவில் சிறிய அளவுடன் வாங்கலாம் விளிம்பு. மறுபுறம், ஒரு எதிர்கால ஒப்பந்தம் ஒரு பிணைப்புக் கடமையைக் குறிக்கிறது, மேலும் வாங்குபவர் டெலிவரி எடுக்க வேண்டும் அல்லது காலாவதியாகும் முன் எதிர்கால வர்த்தகத்தை பிரிக்க வேண்டும். கூடுதலாக, எதிர்கால ஒப்பந்தங்களைத் தனிப்பயனாக்க முடியாது மற்றும் ஒழுங்காகக் கையாளப்படாவிட்டால் அந்நியச் செலாவணி அளவு ஆபத்தானது.

எடுத்துக்காட்டு : நீங்கள் ஒரு அமெரிக்க குடிமகன், நீங்கள் எப்போதும் ஸ்பெயினில் வாங்க விரும்பும் விடுமுறை சொத்தை கண்டுபிடித்தீர்கள். இரண்டு மாதங்களுக்குள் செலுத்த வேண்டிய 250, 000 யூரோக்கள் (யூரோ) சுற்றுத் தொகைக்கான கொள்முதல் விலையை நீங்கள் பேச்சுவார்த்தை நடத்தியுள்ளீர்கள். கடந்த வருடத்தில் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக யூரோ 20% வீழ்ச்சியடைந்ததால், ஐரோப்பாவில் வாங்க இது சரியான நேரம் என்று நீங்கள் நினைக்கிறீர்கள் (ஆனால் ஏப்ரல் 2015), ஆனால் ஒருபோதும் முடிவடையாத கிரேக்க சகா தீர்க்கப்பட்டால், யூரோ இருக்கலாம் உயர்ந்து, உங்கள் கொள்முதல் விலையை கணிசமாக அதிகரிக்கவும். எனவே, உங்கள் மாற்று விகிதத்தை நாணய எதிர்காலங்களுடன் பூட்ட முடிவு செய்கிறீர்கள்.

அவ்வாறு செய்ய, நீங்கள் சிகாகோ மெர்கன்டைல் ​​எக்ஸ்சேஞ்சில் (சிஎம்இ) வர்த்தகம் செய்யப்படும் இரண்டு யூரோ எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வாங்குகிறீர்கள். ஒவ்வொரு ஒப்பந்தமும் 125, 000 யூரோக்கள் மதிப்புடையது மற்றும் ஜூன் 15, 2015 அன்று காலாவதியாகிறது. ஒப்பந்த பரிமாற்ற வீதம் 1.0800 (அல்லது யூரோ 1 = $ 1.0800). எனவே உங்கள் யூரோ 250, 000 கடமைக்கு செலுத்த வேண்டிய தொகையை 0 270, 000 என திறம்பட நிர்ணயித்துள்ளீர்கள். செலுத்த வேண்டிய விளிம்பு ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு 100 3, 100, அல்லது இரண்டு ஒப்பந்தங்களுக்கு மொத்தம், 200 6, 200 ஆகும்.

ஹெட்ஜிங் எவ்வாறு செயல்படுகிறது? ஜூன் 15 அன்று தீர்வு காணப்படுவதற்கு சற்று முன்னர் பரிமாற்ற வீதத்தைப் பொறுத்தவரையில் இரண்டு சாத்தியமான விருப்பங்களைக் கவனியுங்கள் (மூன்றாவது சாத்தியத்தை புறக்கணித்து, ஸ்பாட் செலாவணி வீதம் காலாவதியாகும் 1.08 என்ற ஒப்பந்த பரிமாற்ற வீதத்திற்கு சமமாக இருக்கும்).

• ஜூன் 15 அன்று ஸ்பாட் செலாவணி வீதம் 1.20 ஆகும் : நீங்கள் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை வாங்கியதிலிருந்து யூரோ 10% க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த வழக்கில், நீங்கள் யூரோ 250, 000 ஐ ஒப்பந்த விகிதத்தில் 1.08 என்ற விகிதத்தில் எடுத்து, 0 270, 000 செலுத்த வேண்டும். ஹெட்ஜ் உங்களை 30, 000 டாலர்களை மிச்சப்படுத்தியுள்ளது, நீங்கள் 300, 000 டாலர் அடிப்படையில் அந்நிய செலாவணி சந்தையில் யூரோ 250, 000 ஐ 1.20 என்ற இடத்தில் வீதத்தில் வாங்கியிருந்தால் நீங்கள் செலுத்த வேண்டியிருக்கும். ஜூன் 15 அன்று ஸ்பாட் செலாவணி வீதம் 1.00 : ஐரோப்பிய ஒன்றியத்திலிருந்து கிரேக்கம் வெளியேறுவது மிகவும் சாத்தியமானதாக இருப்பதால் யூரோ இன்னும் சரிந்துவிட்டது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். இந்த விஷயத்தில் (மற்றும் பின்னோக்கிப் பயன் கொண்டு), நீங்கள் யூரோக்களை ஸ்பாட் வீதத்தில் வாங்குவது நல்லது என்றாலும், அவற்றை 1.08 என்ற ஒப்பந்த விகிதத்தில் வாங்குவதற்கான ஒப்பந்தக் கடமை உங்களுக்கு உள்ளது. இந்த விஷயத்தில் உங்கள் ஹெட்ஜ் 20, 000 டாலர் இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது, ஏனெனில் உங்கள் யூரோ 250, 000 ஸ்பாட் சந்தையில் நீங்கள் செலுத்தக்கூடிய 250, 000 டாலருக்கு பதிலாக 0 270, 000 செலவாகும்.

ஒப்பந்தம் காலாவதியாகும் சில வாரங்களுக்கு முன்பு யூரோ உயர்ந்தால், 1.10 என்ற நிலைக்குச் சொல்லுங்கள், பின்னர் அது உங்கள் ஒப்பந்த விகிதமான 1.08 ஐ விடக் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கிறீர்களா? இந்த வழக்கில், நீங்கள் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை 1.10 க்கு விற்கலாம், இது $ 5, 000 ({1.10 - 1.08} x 250, 000) லாபத்தைப் பெறலாம், பின்னர் நீங்கள் கணித்தபடி யூரோ வீழ்ச்சியடைந்தால் குறைந்த விலையில் யூரோவை வாங்கலாம்.

விடுமுறை சொத்துக்கான கொள்முதல் ஒப்பந்தம் வீழ்ச்சியடைந்து உங்களுக்கு யூரோக்கள் தேவையில்லை என்றால் என்ன செய்வது? இது ஏற்பட்டால், நீங்கள் இரண்டு எதிர்கால ஒப்பந்தங்களையும் நடைமுறையில் உள்ள விலையில் விற்கலாம். நீங்கள் விற்கும் விலை ஒப்பந்த விகிதமான 1.08 ஐ விடவும், விற்பனை விலை 1.08 க்குக் குறைவாக இருந்தால் நஷ்டமாகவும் இருக்கும்.

நாணய முன்னோக்குகளுடன்

நாணய முன்னோக்குகள் பொதுவாக நிறுவனங்கள், நிறுவனங்கள் மற்றும் வங்கிகள் போன்ற பெரிய வீரர்களுக்கு மட்டுமே கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன. முன்னோக்குகளின் மிகப்பெரிய நன்மை என்னவென்றால், அவை அளவு மற்றும் முதிர்ச்சியைப் பொறுத்து தனிப்பயனாக்கலாம். ஆனால் நாணய முன்னோக்குகள் ஒரு பரிமாற்றத்தில் அல்லாமல் எதிர்-வர்த்தகம் செய்யப்படுவதால், எதிர் கட்சி ஆபத்து மற்றும் பணப்புழக்கம் ஆகியவை எதிர்காலத்தை விட முக்கியமான பிரச்சினைகள்.

எடுத்துக்காட்டு : ஜப்பானை தளமாகக் கொண்ட கருதுகோள் நிறுவனமான பிக் பேங் கோ. ஆறு மாதங்களில் எதிர்பார்க்கப்படும் million 1 மில்லியனை ஏற்றுமதி செய்கிறது. ஜப்பானிய யென் அதற்குள் பாராட்டக்கூடும் என்பது கவலைக்குரியது, அதாவது டாலரை விற்கும்போது அது குறைவான யென் பெறும் என்று அர்த்தம், மேலும் அதன் வங்கியுடன் நாணய முன்னோக்குகளைப் பயன்படுத்தி மாற்று விகிதத்தில் பூட்ட முடிவு செய்கிறது.

ஸ்பாட் வீதம் 119.50 ($ 1 = JPY 119.50). முன்னோக்கி விகிதங்கள் வட்டி வீத வேறுபாடுகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவை, மேலும் குறைந்த வட்டி வீதத்தைக் கொண்ட நாணயம் அதிக வட்டி விகிதத்துடன் நாணயத்திற்கு முன்னோக்கி பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. யென் வட்டி விகிதங்கள் டாலர் விகிதங்களை விட குறைவாக இருப்பதால், யென் டாலருக்கு முன்னோக்கி பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. ஆறு மாத யென் முன்னோக்கி 30 பைப்புகள் செலவாகும், அதாவது பிக் பேங் கோ. ஆறு மாதங்களில் தனது வங்கிக்கு விற்கப்படும் million 1 மில்லியனுக்கு 119.20 (அதாவது 119.50 - 0.30) வீதத்தைப் பெறுகிறது.

ஜப்பானிய யென் ஆறு மாதங்களில் 116 என்ற இடத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். பிக் பேங் கோ. அதன் டாலர்களுக்கு 119.20 யென் வீதத்தைப் பெறுகிறது. ஆகையால், அதன் டாலர் விற்பனைக்கு இது 119.2 மில்லியன் யென் பெறுகிறது, இது பெறத்தக்க டாலரை 116 என்ற இடத்தில் விற்றிருந்தால் அது பெற்றிருப்பதை விட 3.2 மில்லியன் யென் அதிகம்.

பிக் பேங் கோ சில காரணங்களால் million 1 மில்லியனை வங்கியில் வழங்க விரும்பவில்லை என்றால், அது 116 டாலர் ஸ்பாட் வீதத்தில் million 1 மில்லியனை திரும்ப வாங்குவதன் மூலமும், 3.2 மில்லியன் யென் லாபத்துக்காகவும், பெறப்பட்ட million 1 மில்லியனை விற்கவும் ஹெட்ஜை அவிழ்க்கக்கூடும். அதன் ஏற்றுமதியிலிருந்து 116 என்ற விகிதத்தில். அது பெறும் நிகர வீதம் டாலருக்கு 119.20 ஆக இருக்கும் (3.2 + 116).

நாணய முன்னோக்குகள் பொது மக்களுக்கு அணுக முடியாத நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் பணச் சந்தை ஹெட்ஜ் எனப்படும் ஒரு நுட்பத்தைப் பயன்படுத்தி திறம்பட முன்னோக்குகளை உருவாக்க முடியும்.

நாணய விருப்பங்களுடன்

எதிர்கால அல்லது முன்னோக்குகளைப் பயன்படுத்துவதை விட, பரிமாற்ற வீதத்தை நிர்ணயிக்க நாணய விருப்பத்தைப் பயன்படுத்துவதன் நன்மை என்னவென்றால், விருப்பத்தை வாங்குபவருக்கு உரிமை உள்ளது, ஆனால் விருப்பம் காலாவதியாகும் முன் நாணயத்தை முன்பே நிர்ணயிக்கப்பட்ட விகிதத்தில் வாங்க வேண்டிய கடமை இல்லை. விருப்பத்தேர்வு பிரீமியம் வடிவத்தில் ஒரு வெளிப்படையான செலவு இருந்தாலும், நாணய முன்னோக்குகள் மற்றும் எதிர்காலங்களைப் போலவே, இந்த செலவும் ஒரு வளைந்து கொடுக்காத விகிதத்தில் பூட்டப்படுவதற்கு விரும்பத்தக்கதாக இருக்கலாம்.

எடுத்துக்காட்டு : முதல் எடுத்துக்காட்டுக்குச் செல்லும்போது, ​​யூரோ அதிகமாக நகரும் அபாயத்தை நீங்கள் பாதுகாக்க விரும்புகிறீர்கள் என்று வைத்துக் கொள்வோம், அதே நேரத்தில் யூரோ குறைந்துவிட்டால் குறைந்த விகிதத்தில் வாங்குவதற்கான நெகிழ்வுத்தன்மையைத் தக்க வைத்துக் கொள்ளுங்கள். எனவே, யூரோ எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் இரண்டு ஜூன் 108 அழைப்பு விருப்பங்களை வாங்கவும். 0.0185 பிரீமியத்திற்கு ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு 125, 000 யூரோக்களை 1.08 (EUR 1 = USD 1.0800) என்ற விகிதத்தில் வாங்குவதற்கான ஒப்பந்தங்கள் உங்களுக்கு வழங்குகின்றன. செலுத்த வேண்டிய உங்கள் விருப்பத்தேர்வு பிரீமியம் ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு 31 2, 312.50 (EUR 125, 000 x 0.0185), மொத்தம், 6 4, 625.

அழைப்பு விருப்பங்கள் ஜூன் மாதத்தில் காலாவதியாகும் முன்பு மூன்று சாத்தியமான காட்சிகள் எழுகின்றன.

• யூரோ 1.20 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது : இந்த விஷயத்தில், உங்கள் விருப்பங்கள் பணத்தில் நன்றாக இருக்கும். விருப்பத்தேர்வு பிரீமியம் உட்பட உங்கள் பயனுள்ள பரிமாற்ற வீதம் 1.0985 (அதாவது, வேலைநிறுத்த விலை 1.0800 + 0.0185 விருப்பத்தேர்வு பிரீமியம்) என்பதை நினைவில் கொள்க.

இந்த வழக்கில், உங்கள் யூரோ 250, 000 இன் மொத்த செலவு $ 274, 625 (contract இரண்டு ஒப்பந்தங்கள் எக்ஸ் யூரோ 125, 000 ஒரு ஒப்பந்தத்திற்கு எக்ஸ் கால் ஸ்ட்ரைக் விலை 1.08} + விருப்ப பிரீமியம் $ 4, 625). அழைப்பு விருப்பம் உங்களை, 3 25, 375 சேமித்தது, ஏனெனில் 1.20 என்ற இடத்தில் வீதத்தில் வாங்கினால் உங்களுக்கு, 000 300, 000 செலவாகும்.

• யூரோ 1.00 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது : இந்த விஷயத்தில், உங்கள் விருப்பங்கள் காலாவதியாகி யூரோக்களை 1.00 என்ற இடத்தில் வாங்கலாம். விருப்பத்தேர்வு பிரீமியத்தில் நீங்கள், 6 4, 625 செலுத்தியதால், உங்கள் மொத்த செலவு $ 254, 625 (அதாவது $ 250, 000 + $ 4, 625) ஆகும், இது 1.0185 இன் பயனுள்ள மாற்று விகிதமாக மொழிபெயர்க்கப்பட்டுள்ளது.

இந்த விஷயத்தில், நீங்கள் ஒரு எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை விட ஒரு விருப்ப ஒப்பந்தத்தின் மூலம் பாதுகாப்பதை விட சிறந்தது, ஏனெனில் பிந்தையது நீங்கள் விருப்பத்தேர்வாக பிரீமியமாக செலுத்திய, 6 4, 625 ஐ விட $ 20, 000 இழப்பை ஏற்படுத்தியிருக்கும்.

பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதியுடன்

சிறிய தொகைகளுக்கு, ஒரு மாற்று விகிதத்தில் பூட்ட யூரோ நாணய அறக்கட்டளை (FXE) போன்ற நாணய பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதியை (ப.ப.வ.நிதி) பயன்படுத்தலாம். (காண்க: " நாணய ப.ப.வ.நிதிகளுடன் பரிமாற்ற வீத அபாயத்திற்கு எதிரான ஹெட்ஜ் ".) சிக்கல் என்னவென்றால், அத்தகைய ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு நிர்வாகக் கட்டணம் உள்ளது, இது ஹெட்ஜின் விலையை அதிகரிக்கிறது. ப.ப.வ.நிதி விலைக்கும் பரிமாற்ற வீதத்திற்கும் இடையில் சில நழுவுதல்கள் இருக்கலாம். ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு சிறிய தொகைகளுக்கு மாற்று விகிதத்தில் பூட்டுவதற்கு பணச் சந்தை ஹெட்ஜ் ஒரு சிறந்த மாற்றாக இருக்கலாம்.

அடிக்கோடு

நாணய எதிர்காலங்கள், முன்னோக்குகள் அல்லது விருப்பங்களைப் பயன்படுத்துவதில் பரிமாற்ற வீதங்களை திறம்பட பூட்ட முடியும், ஒவ்வொன்றும் நன்மை தீமைகளைக் கொண்டுள்ளன. சிறிய தொகைகளுக்கு, பரிமாற்ற வீதத்தில் பூட்டுவதற்கு பண சந்தை ஹெட்ஜ் ப.ப.வ.நிதிகளுக்கு விரும்பத்தக்கதாக இருக்கலாம்.