முனைய மதிப்பு எவ்வாறு தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது?

பெரும்பாலான அடிப்படை முதலீட்டாளர்கள் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியை நன்கு அறிந்திருக்கிறார்கள், அங்கு நீங்கள் ஒரு நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கங்களின் மதிப்பை ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் (மூன்று முதல் ஐந்து ஆண்டுகள் நிலையானது) மற்றும் பணத்தின் நேர மதிப்பின் அடிப்படையில் தள்ளுபடி செய்வீர்கள்.

முனைய மதிப்பு இதேபோன்ற ஒன்றைச் செய்கிறது, தவிர தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியின் வரம்பைக் கடந்த அனைத்து ஆண்டுகளுக்கும் கருதப்படும் பணப்புழக்கங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது. பொதுவாக, ஒரு சொத்தின் முனைய மதிப்பு எதிர்கால பணப்புழக்க திட்டங்களில் சேர்க்கப்பட்டு இன்றுவரை தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது. தள்ளுபடி செய்யப்படுகிறது, ஏனெனில் பண மதிப்பை இரண்டு வெவ்வேறு புள்ளிகளுக்கு இடையில் இணைக்க முனைய மதிப்பு பயன்படுத்தப்படுகிறது.

பல முனைய மதிப்பு சூத்திரங்கள் இருந்தாலும், எதிர்கால சொத்தின் தற்போதைய மதிப்பை திருப்பித் தர, தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க பகுப்பாய்வைப் போன்ற பெரும்பாலான திட்ட எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள். இதற்கு விதிவிலக்கு என்பது மடங்குகளின் அணுகுமுறை.

முனைய மதிப்பிற்கான தள்ளுபடி முறைகள்

ஒரு முதலீட்டாளர் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி ஒரு சொத்தின் தற்போதைய மதிப்பை (அல்லது நிறுவனம்) ஐந்து ஆண்டுகளில் எதிர்காலத்தில் கண்டுபிடிப்பார் என்று வைத்துக்கொள்வோம். அதே முதலீட்டாளர் ஐந்தாம் வருடத்திற்குப் பிறகு தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியில் அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் அடிப்படையில் தற்போதைய மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு முனைய மதிப்பைப் பயன்படுத்தலாம்.

எதிர்கால வருவாய் அனைத்தும் தள்ளுபடி செய்யப்பட வேண்டும். முனைய பணப்புழக்கம் வரையறுக்கப்படாத அடிவானத்தைக் கொண்டிருப்பதால், தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கத்தை எவ்வாறு திட்டமிடலாம் என்பதைக் கணக்கிடுவது ஒரு சவாலான கருத்தாகும்.

முனைய மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கு மூன்று முதன்மை முறைகள் உள்ளன:

1. பணப்புழக்க மாதிரி மாதிரி

முதலாவது கலைப்பு மதிப்பு மாதிரி என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த முறைக்கு சொத்தின் வருவாய் சக்தியை பொருத்தமான தள்ளுபடி வீதத்துடன் கண்டறிந்து, நிலுவையில் உள்ள கடனின் மதிப்பிடப்பட்ட மதிப்பை சரிசெய்ய வேண்டும்.

2. பல அணுகுமுறை

மடங்கு அணுகுமுறை தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்க மாதிரியின் கடைசி ஆண்டில் ஒரு நிறுவனத்தின் தோராயமான விற்பனை வருவாயைப் பயன்படுத்துகிறது, பின்னர் முனைய மதிப்பை அடைய அந்த எண்ணிக்கையின் பலவற்றைப் பயன்படுத்துகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, திட்டமிடப்பட்ட million 200 மில்லியன் விற்பனையும், 3 மடங்குகளும் கொண்ட ஒரு நிறுவனம் முனைய ஆண்டில் 600 மில்லியன் டாலர் மதிப்பைக் கொண்டிருக்கும். இந்த பதிப்பில் தள்ளுபடி இல்லை.

3. நிலையான வளர்ச்சி மாதிரி

கடைசி முறை நிலையான வளர்ச்சி மாதிரி. கலைப்பு மதிப்புகள் மாதிரியைப் போலன்றி, நிலையான வளர்ச்சி நிறுவனம் முனைய ஆண்டுக்குப் பிறகு கலைக்கப்படும் என்று கருதவில்லை. அதற்கு பதிலாக, பணப்புழக்கங்கள் மறு முதலீடு செய்யப்படுவதாகவும், நிறுவனம் ஒரு நிலையான விகிதத்தில் நிரந்தரமாக வளர முடியும் என்றும் அது கருதுகிறது.

இந்த மாதிரிக்கான தள்ளுபடி விகிதம் இது ஒரு பங்கு அல்லது நிறுவனத்திற்கு பயன்படுத்தப்படுகிறதா என்பதைப் பொறுத்து வேறுபட்டது. ஈக்விட்டிக்கான பணப்புழக்கம் ஈவுத்தொகை தள்ளுபடி மாதிரியில் ஈவுத்தொகை போல கருதப்படுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தைப் பொறுத்தவரை, தள்ளுபடி வீதம் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களுக்கு மிகவும் ஒத்ததாகும்.

தள்ளுபடி முனைய மதிப்பு ஏன்?

பெரும்பாலான நிறுவனங்கள் சில ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு செயல்பாட்டை நிறுத்திவிடும் என்று கருதவில்லை. வணிகம் எப்போதும் (அல்லது குறைந்தபட்சம் மிக நீண்ட நேரம்) தொடரும் என்று அவர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள். முனைய மதிப்பு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் எதிர்கால மதிப்பை எதிர்பார்ப்பது மற்றும் தற்போதைய விலைகளுக்கு அதைப் பயன்படுத்துவதற்கான முயற்சி.

எதிர்கால மதிப்பை தள்ளுபடி செய்வதன் மூலம் மட்டுமே இதைச் செய்ய முடியும். பணத்தின் மதிப்பு காலப்போக்கில் மாறாமல் இருக்கும், எனவே இன்றைய முதலீட்டாளருக்கு ஒரு நிறுவனத்தின் பெயரளவு மதிப்பை எதிர்காலத்தில் பல ஆண்டுகளாக மட்டுமே புரிந்துகொள்வது நல்லது அல்ல.