மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் பங்கு பத்திரங்களின் அம்சங்களைக் கொண்டுள்ளன, ஏனெனில் அவை நிபந்தனையுடன் பங்குகளாக மாற்றப்படலாம். இது நிறுவன-குறிப்பிட்ட செய்திகளுக்கு அதிக உணர்திறன் மற்றும் முறையான பொருளாதார நிலைமைகளுக்கு குறைந்த உணர்திறன் கொண்டது, குறைந்தபட்சம் பாரம்பரிய பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது. மாற்றத்தக்க பத்திரத்தின் மதிப்பீடு எனவே பத்திர மதிப்பீடு மற்றும் பங்கு மதிப்பீட்டின் அம்சங்களைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.
ஈக்விட்டி மாற்று விருப்பம் அடிப்படை நிறுவனத்தின் பங்குக்கான அழைப்பு விருப்பமாக செயல்படுகிறது. அழைப்பு விருப்பங்களைப் போலவே, அடிப்படை பங்கு விலை, மாற்று விகிதம், வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் விருப்ப கருவியின் முதிர்ச்சி ஆகியவற்றின் மாறுபாட்டின் அடிப்படையில் மதிப்பு மாற்றங்கள்.
மதிப்பீட்டின் பங்கு
மதிப்பீடு என்பது ஒரு நிதிச் சொத்தின் நியாயமான மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் செயல்முறையை விவரிக்கப் பயன்படும் சொல். கிட்டத்தட்ட ஒவ்வொரு அடிப்படை மதிப்பீட்டு மாதிரியும் ஒரு சொத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பைக் கண்டுபிடிப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது.
பத்திரங்களுக்கான பணப்புழக்கத்தை மதிப்பிடுவது கடினம். ஒப்பந்த பத்திரங்கள் அல்லது முதிர்வு தேதிகளை வழங்குபவர் அல்லது முதலீட்டாளர் மாற்ற முடியாத பாரம்பரிய பத்திரங்கள், இயல்புநிலை குறித்த கவலைகள் ஒரு கணம் ஒதுக்கி வைக்கப்படும் வரை ஒப்பீட்டளவில் எளிதாக தீர்மானிக்க முடியும்.
சிக்கல் என்னவென்றால், பெரும்பாலான பத்திரங்கள் சில வகையான உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் அல்லது எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கு பிற நிபந்தனை மாற்றங்களைக் கொண்டுள்ளன. பத்திரங்கள் வைக்கக்கூடியவை அல்லது அழைக்கக்கூடியவை, விரைவான மீட்பின் விருப்பங்களைக் கொண்டு செல்லலாம், மிதக்கும் வீதத்தைக் கொண்டிருக்கலாம் அல்லது மாற்றத்தக்கதாக இருக்கலாம்.
பாரம்பரிய பத்திர மதிப்பீடு
பாரம்பரிய பத்திர மதிப்பீடு மூன்று படிகளை உள்ளடக்கியது: எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் மதிப்பீடு; பல தள்ளுபடி விகிதங்கள் பயன்படுத்தப்படலாம் என்றாலும், எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கு நியாயமான தள்ளுபடி வீதத்தை தீர்மானிக்க ஒரு வழி; தற்போதைய மதிப்புக்கு வருவதற்கு எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களுக்கு தள்ளுபடி வீதத்தை (களை) பயன்படுத்துவதற்கான ஒரு வழி.
எதிர்கால பணப்புழக்கங்கள் முதிர்வுக்கு முன்னர் இன்னும் செலுத்தப்படாத கூப்பன்களுக்கு சமமாக இருக்க வேண்டும் மற்றும் முதிர்ச்சியில் பத்திரத்தின் முக மதிப்பு. தள்ளுபடி விகிதங்களை நேர்த்தியாக அமைக்க முடியாது; தற்போதைய மகசூல் சரிசெய்யப்படுவதால் அவை சரிசெய்யப்பட வேண்டும். பத்திர மதிப்பு மற்றும் தள்ளுபடி விகிதங்களுக்கிடையிலான உறவு பத்திர விலைகளுக்கும் மகசூலுக்கும் இடையிலான உறவுக்கு சமம்: குறைந்த தள்ளுபடி வீதம், பத்திரத்தின் அதிக மதிப்பு மற்றும் நேர்மாறாக.
மாற்றத்தக்க பத்திர மதிப்பீடு
மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் பங்குகளாக மாற்றுவதற்கான உட்பொதிக்கப்பட்ட திறனைக் கொண்டுள்ளன. இது சில நேரங்களில் "பங்கு பங்கேற்பு அம்சம்" என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. மாற்றத்தக்க பிணைப்புகளை மதிப்பிடுவதற்கு பல முறைகள் உள்ளன. சில ஒப்பீட்டளவில் எளிமையானவை, ஆனால் மற்றவை மிகவும் விரிவானவை மற்றும் கடினமான கேள்விகளுக்கு பதிலளிக்க முயற்சிக்கின்றன. ஒரு பங்குக்கு மாற்று பிரீமியம் அல்லது அழைப்பு மற்றும் விருப்பங்களைக் கொண்ட மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை எவ்வாறு மதிப்பிடுவது என்பது ஒரு கடினமான கேள்வி. முதலீட்டாளர் பங்கு விலைகளில் வட்டி விகிதங்களின் தாக்கத்தையும், மாற்றத்தக்க மதிப்புகளை எவ்வாறு மாற்றலாம் என்பதையும் எதிர்பார்க்கலாம்.
மாற்றத்தக்க பத்திரங்களுக்கான மிகவும் பொதுவான மற்றும் எளிமையான மதிப்பீட்டு முறைகளில் ஒன்றை இவ்வாறு வெளிப்படுத்தலாம்: மாற்றத்தக்க பிணைப்பின் மதிப்பு = நேரான பிணைப்பின் சுயாதீன மதிப்பு + மாற்று விருப்பத்தின் சுயாதீன மதிப்பு.
மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் பாரம்பரிய பிணைப்புகளை விட சற்றே முரண்பாடாக ஆபத்து-உணர்திறன் கொண்டவை. ஏனென்றால் அதிகரித்த ஆபத்து கடன் பாதுகாப்பு அம்சங்களின் மதிப்பைக் குறைத்து மாற்று விருப்பத்தின் மதிப்பை அதிகரிக்கிறது.
