டி வரலாறு

1929 ஆம் ஆண்டில் முதல் டி-பில் ஏலத்திற்கு வழிவகுத்த முறையான சூழலைப் புரிந்து கொள்ள, இதை முதலாம் உலகப் போரின் முடிவில் தொடங்கி தொடர் நிகழ்வுகளாக நாம் பார்க்க வேண்டும். போர் நிச்சயமாக வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் ஒரு செல்வாக்கைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் அமெரிக்கா ஒரு 1917 மற்றும் 1919 க்கு இடையில் சுமார் 25 பில்லியன் டாலர் போர் கடன். இந்த எண்ணிக்கையைப் புரிந்து கொள்ள, 1914 இல் கடன் 1 பில்லியன் டாலர் மட்டுமே. ஜனாதிபதி உட்ரோ வில்சன் அமெரிக்க வருமானம் மற்றும் 73% தனிநபர் வருமான வரி விகிதத்தால் வழங்கப்பட்ட யுத்த மேற்பரப்புடன் கடன், அமெரிக்காவிற்கு 1920 பொருளாதார மீட்சி இருண்டது.

கடன் சிக்கல்கள்

லிபர்ட்டி மற்றும் விக்டரி பத்திரங்கள் மற்றும் கடனுக்கான சான்றிதழ்கள் எனப்படும் குறுகிய கால கடன் கருவிகளின் விற்பனை மூலம் அமெரிக்காவால் கடனை செலுத்த முடியவில்லை. கூடுதலாக, கருவூலத்தால் வழங்கப்பட்ட கருவூல வட்டிக்கு வருமான வரி மூலம் பெறப்பட்டதை விட அதிகமாக செலுத்த முடியவில்லை, குறிப்பாக வருமான வரி மட்டுமே திருப்பிச் செலுத்துவதற்கான வருவாயாக இருந்தபோது, ​​பொதுமக்கள் அந்த விகிதங்களைக் குறைக்க விரும்பினர். கடைசியாக, ஒரு பொருளாதார மீட்சியைத் தக்கவைக்க முடியவில்லை, ஏனெனில் ஜனாதிபதி ஹார்டிங் 1921 ஆம் ஆண்டின் வருவாய் சட்டத்தில் கையெழுத்திட்டு, உயர் வருமான வரி விகிதத்தை 73 லிருந்து 58% ஆகக் குறைத்தார், அதோடு வருமானங்களின் மீதான சர்பாக்ஸை ஒரு சிறிய குறைத்து, மூலதன ஆதாய வரிகளை 10 முதல் 10 ஆக உயர்த்தினார் 12.5%. குறைக்கப்பட்ட வருவாயுடன், கருவூலம் பின்னர் கடுமையான கடன்-மேலாண்மை முறைக்கு தள்ளப்பட்டது, குறிப்பாக குறுகிய காலத்தில்.

யுத்த காலங்களில், அரசாங்கம் ஒரு ஆண்டு அல்லது அதற்கும் குறைவான முதிர்ச்சியைக் கொண்ட கடன்தொகையின் சான்றிதழ்களின் குறுகிய கால, மாதாந்திர மற்றும் இரு வார சந்தாக்களை வெளியிட்டது. 1919 இல் போரின் முடிவில், கூட்டாட்சி கடனின் நிலுவைத் தொகை வசதியாக திருப்பிச் செலுத்தக்கூடியதை விட அதிகமாக இருந்தது. கருவூலம் கூப்பன் வீதத்தை ஒரு நிலையான விலையில் நிர்ணயித்து சான்றிதழ்களை சம மதிப்பில் விற்றது. கூப்பன் விகிதங்கள் பண சந்தை விகிதங்களுக்கு சற்று மேலே 1/8 சதவீத அதிகரிப்புகளில் அமைக்கப்பட்டன. இருப்பினும், இந்த முதலீட்டு விருப்பங்களுக்கு நிறுவனங்கள் அதிக சந்தா செலுத்தியதால் இந்த அமைப்பு கடுமையாக குறைபாடுடையது. அரசாங்கம் உபரிகளிலிருந்து பணத்தை செலுத்தியதிலிருந்து சிக்கல்கள் ஏற்பட்டன, உபரி என்னவாக இருக்கும் அல்லது ஒரு உபரி கூட இருக்குமா என்பதை அறிந்து.

டி-பில்களின் பிறப்பு

தற்போதைய நிதி கட்டமைப்புகளை மாற்ற கருவூலத்திற்கு அதிகாரம் இல்லாததால், புதிய சந்தை ஏற்பாடுகளுடன் புதிய பாதுகாப்பை இணைக்க முறையான சட்டம் ஜனாதிபதி ஹூவர் கையெழுத்திட்டது. முக மதிப்பின் தள்ளுபடியில் வழங்கப்பட்ட ஒரு ஆண்டு முதிர்வு வரை ஜீரோ-கூப்பன் பத்திரங்கள் முன்மொழியப்பட்டன. ஜீரோ-கூப்பன் பத்திரங்கள் குறுகிய கால இயல்பு காரணமாக விரைவில் கருவூல பில்கள் என அறியப்படும்.

இந்தச் சட்டம் கருவூலத்தின் நிலையான விலை சந்தா சலுகைகளை மிகக் குறைந்த சந்தை விகிதங்களைப் பெறுவதற்கான போட்டி ஏலங்களின் அடிப்படையில் ஏல முறைக்கு மாற்றியது. பல பொது விவாதங்களுக்குப் பிறகு, போட்டி ஏல முறையின் அடிப்படையில் கட்டணங்களை தீர்மானிக்கும் உரிமையை பொதுமக்கள் வென்றனர். அனைத்து ஒப்பந்தங்களும் பணமாக தீர்க்கப்படும், மேலும் நிதி தேவைப்படும்போது டி-பில்களை விற்க அரசாங்கம் அனுமதிக்கப்படும்.

முதல் பிரசாதத்தின் போது, ​​கருவூலம் 90 நாள் பில்களில் million 100 மில்லியனை வழங்கியது. ஏலத்தில் முதலீட்டாளர்கள் 224 மில்லியன் டாலர் பில்களில் சராசரியாக 99.181 டாலர் விலைக்கு ஏலம் எடுத்தனர். மசோதாக்களை மேற்கோள் காட்டுவது மூன்று தசம இடங்கள் நிறைவேற்றப்பட்ட சட்டத்தின் ஒரு பகுதியாகும். அரசாங்கம் இப்போது அதன் நடவடிக்கைகளுக்கு நிதியளிக்க மலிவான பணத்தை சம்பாதித்தது.

டி-பில் முன்னேற்றம்

1930 வாக்கில், அரசாங்கங்கள் ஒவ்வொரு காலாண்டின் இரண்டாவது மாதமும் ஏலத்தில் பில்களை விற்றன. 1930 இல் நடந்த நான்கு ஏலங்களும் வாங்குபவர்களுக்கு புதிய பில்களுடன் மறுநிதியளிப்பதைக் கண்டன. 1934 வாக்கில், கடந்த மசோதா ஏலங்களின் வெற்றி காரணமாக, கடன்பட்டதற்கான சான்றிதழ்கள் அகற்றப்பட்டன. 1934 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், டி-பில்கள் மட்டுமே அரசாங்கத்திற்கு குறுகிய கால நிதி வழிமுறைகளாக இருந்தன.

1935 ஆம் ஆண்டில் ஜனாதிபதி பிராங்க்ளின் டெலானோ ரூஸ்வெல்ட் பேபி பாண்ட்ஸ் மசோதாவில் கையெழுத்திட்டார், பின்னர் அதன் நடவடிக்கைகளுக்கு நிதியளிப்பதற்கான தொடர் HH, EE மற்றும் I பத்திரங்களை பிற வழிமுறைகளாக வழங்க அரசாங்கத்தை அனுமதிக்கும். இன்று, அமெரிக்க அரசு ஒவ்வொரு திங்கட்கிழமையும் அல்லது திட்டமிட்டபடி சந்தை ஏலங்களை நடத்துகிறது. நான்கு மாத, 28 நாள் டி-பில்கள் ஒவ்வொரு மாதமும் ஏலம் விடப்படுகின்றன; 13 வாரங்கள், 91 நாள் டி-பில்கள் ஒவ்வொரு மூன்று மாதங்களுக்கும் ஏலம் விடப்படுகின்றன; ஒவ்வொரு 26 மாதங்களுக்கும் 182 நாள் டி-பில்கள் ஒவ்வொரு ஆறு மாதங்களுக்கும் ஏலம் விடப்படுகின்றன.

அடிக்கோடு

வருங்கால சந்ததியினருக்கு கடனை மாற்ற முடியுமா என்ற கேள்வியாகத் தொடங்கியது 1920 களில் அரசாங்கம், திறமையான கடன் மேலாண்மை மூலம் தொடர்ச்சியான உபரி ஒன்றை உருவாக்கியது. அதிக சந்தாக்கள் மற்றும் நிலையான விலை சலுகைகளின் சீரற்ற விலை வழிமுறைகளின் ஆரம்ப மற்றும் தொடர்ச்சியான பிரச்சினைகள் இருந்தபோதிலும், அரசாங்கம் அதன் தேவைகளுக்கு நிதியளித்தது. முதலீட்டாளர்கள் ஒரு சிக்கலுக்கு சமமான மதிப்பை செலுத்த தயாராக இருக்கும்போது, ​​அவர்களின் கூப்பன் கட்டணத்தைப் பெற திட்டமிடப்பட்ட நேரத்தை காத்திருக்க இது உதவியது. இது ஒரு தந்திரமான பிரச்சினையாக இருந்தது, ஏனென்றால் அது அதிகமாகவோ, மிகக் குறைவாகவோ அல்லது போதுமானதாகவோ செலுத்துகிறதா என்று அரசாங்கத்திற்கு ஒருபோதும் தெரியாது. உபரி வரி வருவாயைப் பயன்படுத்தி வருமானம் செலுத்தப்பட்டது, ஆனால் அந்த ரசீதுகள் திட்டமிட்டபடி வந்ததா அல்லது பொருளாதாரம் நிச்சயமற்ற பொருளாதார காலங்களில் நிலைபெறுமா என்பது யாருக்கும் தெரியாது. டி-பில் முறை நடைமுறைக்கு வந்தபோது முந்தைய சிக்கல்கள் நீக்கப்பட்டன. அந்த சந்தை இன்று சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி உலகின் மிகப்பெரிய வர்த்தகத்தில் ஒன்றாகும், மேலும் சில முதலீட்டாளர்கள் கருவூலங்களை நேரடியாக மத்திய வங்கியில் இருந்து வாங்க முடிகிறது.