நிதி நெருக்கடியிலிருந்து ஹெட்ஜ் நிதிகள்: மார்பளவுக்கு ஏற்றம்

சமீபத்தில் ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்னர், ஹெட்ஜ் நிதிகள் ஆதிக்கம் செலுத்தும் நிதி நிறுவனங்களாக இருந்தன. அவர்களின் உயர் பறக்கும் கோடீஸ்வர பண மேலாளர்களுக்காகவும், பணக்கார வாடிக்கையாளர்களைத் தவிர மற்ற அனைவரையும் களையெடுக்கும் அவர்களின் குறிப்பிடத்தக்க குறைந்தபட்ச முதலீட்டு நிலைகள் மற்றும் அவர்களின் மூர்க்கத்தனமான கட்டணங்கள் (ஈடுசெய்யும், சிந்தனை செல்கிறது, இன்னும் அதிக வருமானம் ஈட்டக்கூடியது), ஹெட்ஜ் நிதிகள் பலவற்றில் இருந்தன நிதி உலகில் இருந்து அந்த முதலீட்டை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகிறது.

பின்னர், 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடி மற்றும் ஹெட்ஜ் நிதிகள் நிகழ்வுகள் மற்றும் வீழ்ச்சியால் அழிக்கப்பட வேண்டிய பல நிதி நிறுவனங்களில் அடங்கும். ஹெட்ஜ் நிதிகள் நெருக்கடியின் பலியாக அழைக்கப்படலாமா இல்லையா என்பது அல்லது அதன் பல காரணங்களில் ஒன்று (அல்லது இரண்டும்) விவாதத்திற்கு ஒரு விஷயமாகவே உள்ளது. உதாரணமாக, 2012 ஆம் ஆண்டில் பைனான்சியல் டைம்ஸின் ஒரு அறிக்கை, ஹெட்ஜ் நிதித் துறையில் உள்ளவர்களின் கூற்றுக்களை நீக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்டது, அவற்றின் நிறுவனங்கள் நிலையான அடமான அடிப்படையிலான பத்திரங்களை உருவாக்குவதற்கு எந்த தொடர்பும் இல்லை, இது பொருளாதார நெருக்கடியை ஏற்படுத்தியது.

உடனடி பின்விளைவு

2008 நெருக்கடியின் போதும் அதற்குப் பின்னரும், சில ஹெட்ஜ் நிதி ஆதரவாளர்களும் இந்த நிறுவனங்கள் மட்டும் சப் பிரைம் பத்திரங்களில் பங்கேற்கவில்லை என்று வாதிட்டனர். இந்த நிலைப்பாடுகளின் விளைவாக, மேற்பார்வை மற்றும் அரசாங்க சீர்திருத்தம் குறித்த 2008 மன்றக் குழு விசாரணை, நெருக்கடிக்கு ஹெட்ஜ் நிதிகளை வெளியேயும் வெளியேயும் குறை கூறவில்லை. இருப்பினும், நேரம் செல்ல செல்ல, சில ஆய்வாளர்கள் மாற்று விளக்கங்களை வழங்கினர், இது நெருக்கடியின் வேரில் ஹெட்ஜ் நிதிகளை மிகவும் சதுரமாக வைத்தது.

நெருக்கடியை உருவாக்குவதில் ஹெட்ஜ் நிதிகள் வகித்த பங்கைப் பொருட்படுத்தாமல், அவை பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. நிதி உலகின் பிற பகுதிகளுடன், ஹெட்ஜ் நிதிகள் 2008 ஐ அடுத்து அதிகரித்த கட்டுப்பாடு மற்றும் தொழில்துறை விமர்சனங்களை எதிர்கொண்டன. மதிப்பு நடைப்படி, 2008 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், உலகம் முழுவதும் 5, 100 க்கும் மேற்பட்ட செயலில் ஹெட்ஜ் நிதிகள் இருந்தன. சுவாரஸ்யமாக, 2008 நெருக்கடிக்குப் பின்னர் முதல் சில ஆண்டுகள் புதிய நிதிகளைத் தொடங்குவதைக் குறைக்கவில்லை; கூடுதலாக 5, 900 நிதிகள் 2014 செப்டம்பர் இறுதிக்குள் தொடங்கப்பட்டன. (தொடர்புடையது: ஒரு ஹெட்ஜ் நிதி அதன் பணத்தை எவ்வாறு பெறுகிறது?)

பெரிய அளவிலான மாற்றங்கள்

நெருக்கடிக்கு முன்னர், அனைத்து ஹெட்ஜ் நிதி சொத்துக்களில் சுமார் 43% நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து வந்தவை. 2014 ஆம் ஆண்டளவில், நிறுவன மூலதனம் அனைத்து ஹெட்ஜ் நிதி சொத்துக்களில் மூன்றில் இரண்டு பங்கைக் கொண்டுள்ளது. பாரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் ஹெட்ஜ் நிதிகளில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்தினர், அதே நேரத்தில் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் வேறு இடங்களைப் பார்ப்பதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம். கடந்த பத்தாண்டுகளில் ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் செயல்திறனை மட்டுமே பார்க்க வேண்டும், இந்த நிறுவனங்களில் பெரும்பான்மையான நிறுவனங்கள் நெருக்கடிக்கு முன்னர் இருந்த இடத்திற்கு அருகில் கூட வருமானத்தை ஈட்ட முடியவில்லை. தனிப்பட்ட நிதிகள் தொடர்ந்து செழித்து வளர்ந்தாலும், ஒட்டுமொத்த தொழில் போராடியது. உதாரணமாக, 2015 ஆம் ஆண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில், சி.என்.என் படி, காலாண்டில் சுமார் 95 பில்லியன் டாலர் நிகர வெளியேற்றம் காணப்பட்டது; இது 2008 ஆம் ஆண்டிலிருந்து ஹெட்ஜ் நிதி உலகிற்கு மிகப்பெரிய சரிவைக் குறித்தது. தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் ஹெட்ஜ் நிதிகளால் பெருகிய முறையில் விரக்தியடைந்து வருவதால், அந்த நிதிகள் அவ்வப்போது முதலீட்டாளர்களை வெல்ல முயற்சிக்கும் முயற்சிகளை மேற்கொண்டுள்ளன.. (தொடர்புடைய: பில்லியன்களைப் பார்ப்பதற்கான இன்வெஸ்டோபீடியாவின் வழிகாட்டி)

ஹெட்ஜ் நிதி உலகில் மிக முக்கியமான மாற்றங்களில் ஒன்று இந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் கட்டணங்களை கட்டமைக்கும் விதமாகும். ஹெட்ஜ் நிதிகள் பொதுவாக "இரண்டு மற்றும் இருபது" மாதிரியைக் கடைப்பிடிக்கும், இது முதலீட்டாளர்கள் தங்களின் மொத்த சொத்துக்களில் 2% மற்றும் மேலாண்மை மற்றும் செயல்பாட்டுக் கட்டணத்தில் 20% லாபத்தை செலுத்தியது. மிகவும் வெற்றிகரமான சில நிதிகள் இந்த கட்டண சதவீதங்களை மீறிவிட்டன, இது ஏற்கனவே பல வகையான முதலீட்டு வாகனங்களை விட அதிகமாக உள்ளது. நெருக்கடிக்கு முன்னர் முதலீட்டாளர்களுக்கு, ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஹெட்ஜ் நிதி கட்டணம் ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது, ஏனெனில் இந்த நிதியம் பொதுவாக ஒவ்வொரு ஆண்டும் இரட்டை இலக்கங்களில் வருமானத்தை ஈட்டும். இருப்பினும், நெருக்கடியிலிருந்து வந்த வருமானம் அவ்வளவு பெரியதாக இல்லை. கடந்த பத்தாண்டுகளில் எஸ் அண்ட் பி 500 இன் வருமானத்தை பொருத்த கூட பல நிதிகள் சிரமப்பட்டுள்ளன. இதன் காரணமாக, சில நிதிகள் அவற்றின் கட்டண கட்டமைப்பை முழுவதுமாக மாற்றிவிட்டன. பிற நிதிகள் மூடப்பட்டுள்ளன; எடுத்துக்காட்டாக, 2016 ஆம் ஆண்டில் 1, 000 க்கும் மேற்பட்ட ஹெட்ஜ் நிதிகள் மூடப்பட்டதாக மார்க்வாட்ச் தெரிவித்துள்ளது.

ஹெட்ஜ் நிதி தொழில் இறந்துவிட்டது என்று சொல்ல முடியாது. உண்மையில், பல முதலீட்டாளர்கள் விண்வெளியில் உள்ள முக்கிய பெயர்களில் தங்கள் கவனத்தை செலுத்துகிறார்கள், மேலும் பண நிர்வாகத்தில் மிகப் பெரிய பெயர்களில் சில காலாண்டுகளில் தாக்கல் செய்வது ஒருபோதும் அனைத்து வகையான முதலீட்டாளர்களிடமும் ஆர்வத்தை ஈர்க்கத் தவறாது. நிறுவன முதலீட்டாளரால் மேற்கோள் காட்டப்பட்ட ப்ரெக்கின் தரவுகளின்படி, 2017 ஆம் ஆண்டின் முதல் ஆறு மாதங்கள் தொழில்துறைக்கு வலுவானவை. மிக சமீபத்தில், 2018 ஆகஸ்டில், ப்ளூம்பெர்க், ஹெட்ஜ் நிதித் துறையின் ஒரு பகுதியானது, அமெரிக்கா சம்பந்தப்பட்ட வர்த்தக பதட்டங்களால் பொருட்கள் கடுமையாக பாதிக்கப்படுவதற்கு முன்னர், உலோகங்களைக் குறைப்பதன் மூலம் நட்சத்திர இலாபங்களை ஈட்ட முடியும் என்று சிட்டாடலின் கென் போன்ற சில முக்கிய பண மேலாளர்கள் கிரிஃபின், நெருக்கடிக்கு பிந்தைய கட்டத்தில் கூட தங்கள் நிலுவையில் உள்ள வருமானத்தை பராமரிக்க முடிந்தது. சில ஆய்வாளர்களுக்கு, இது ஒரு நிதி நிறுவனமாக ஹெட்ஜ் நிதியின் தொடர்ச்சியான உயிர்வாழ்விற்கான நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கிறது, அல்லது ஹெட்ஜ் நிதிகள் மீண்டும் வருகின்றன என்பதற்கான அறிகுறியாகும் (ஹெட்ஜ் நிதிக்கான முதல் மாத செயல்திறன் மைக்கேல் கெல்பாண்டின் எக்ஸோடஸ்பாயிண்ட் கேபிடல் மேலாண்மை, 2018 ஜூன் மாதம் தொடங்கப்பட்டது). பொருட்படுத்தாமல், முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த செலவில் அதிக ஆர்வம் காட்டியுள்ளதால், பெரும்பாலும் நிலையான வகையான முதலீடுகள் - பரிமாற்றம்-வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட நிதிகள், குறியீட்டு நிதிகள் மற்றும் போன்றவை - ஹெட்ஜ் நிதிகள் 2008 க்கு முன்னர் அவர்கள் அனுபவித்த சில முக்கியத்துவங்களை இழந்துவிட்டன., ஒருபோதும் அதை திரும்பப் பெற முடியாது.