சப் பிரைம் கரைப்புக்கு உணவளித்த எரிபொருள்

டஜன் கணக்கான அடமானக் கடன் வழங்குநர்கள் சில வாரங்களில் திவால்நிலையை அறிவிக்கிறார்கள். சந்தை ஒரு பெரிய உலகளாவிய கடன் நெருக்கடியின் கவலைகளால் நிரம்பியுள்ளது, இது அனைத்து வகை கடன் வாங்குபவர்களையும் பாதிக்கும். மத்திய வங்கிகள் அவசரகால விதிமுறைகளைப் பயன்படுத்தி பயமுறுத்தும் நிதிச் சந்தைகளில் பணப்புழக்கத்தை செலுத்துகின்றன. ரியல் எஸ்டேட் சந்தைகள் பல ஆண்டுகளாக அதிகபட்சமாக வீழ்ச்சியடைந்தன. முன்கூட்டியே முன்கூட்டியே விகிதங்கள் 2006 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியிலும் 2007 ஆம் ஆண்டிலும் ஆண்டுக்கு இரட்டிப்பாகும்.

அறிக்கைகள் மிரட்டுவதாகத் தெரிகிறது, ஆனால் இவை அனைத்தும் என்ன அர்த்தம்?

உறைந்த சப் பிரைம் அடமானச் சந்தையின் வீழ்ச்சி கடன் சந்தைகளிலும், உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகளிலும் பரவிக் கொண்டிருக்கும் அமெரிக்க வீட்டுச் சந்தையை மையமாகக் கொண்ட ஒரு நிதி நெருக்கடியில் நாங்கள் தற்போது முழங்காலில் இருக்கிறோம். சந்தைகள் இவ்வளவு தூரம் வீழ்ச்சியடைந்தன, மேலும் என்ன வரக்கூடும் என்பதைப் பற்றி மேலும் அறிய படிக்கவும்.

ஒரு நெருக்கடிக்கான பாதை

ஒரு குழு அல்லது ஒரு நிறுவனம் சக்கரத்தில் தூங்கிக்கொண்டிருந்ததா? இது மிகக் குறைந்த மேற்பார்வை, அதிக பேராசை, அல்லது போதுமான புரிதல் இல்லாததா? நிதிச் சந்தைகள் மோசமாகப் போகும்போது பெரும்பாலும், பதில் "மேலே உள்ள அனைத்தும்"

நினைவில் வைத்து கொள்ளுங்கள் , இன்று நாம் பார்த்துக் கொண்டிருக்கும் சந்தை ஆறு ஆண்டுகளுக்கு முந்தைய சந்தையின் துணை தயாரிப்பு ஆகும். செப்டம்பர் 11 க்குப் பிறகு உலகளாவிய பயங்கரவாதத் தாக்குதல்கள் குறித்த அச்சம் ஏற்கனவே போராடி வரும் பொருளாதாரத்தை உலுக்கிய 2001 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் மீண்டும் எழுதுங்கள், 1990 களின் பிற்பகுதியில் தொழில்நுட்ப குமிழால் தூண்டப்பட்ட மந்தநிலையிலிருந்து வெளியே வரத் தொடங்கியது..

இதற்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, 2001 ஆம் ஆண்டில், பெடரல் ரிசர்வ் விகிதங்களை வியத்தகு முறையில் குறைக்கத் தொடங்கியது, மற்றும் 2003 ஆம் ஆண்டில் ஊட்டி நிதி விகிதம் 1% ஆக வந்தது, இது மத்திய வங்கி பேச்சுவழக்கில் அடிப்படையில் பூஜ்ஜியமாகும். குறைந்த கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தின் குறிக்கோள், பண விநியோகத்தை விரிவுபடுத்துவதும், கடன் வாங்குவதை ஊக்குவிப்பதும் ஆகும், இது செலவு மற்றும் முதலீட்டைத் தூண்ட வேண்டும். செலவு "தேசபக்தி" என்ற கருத்து பரவலாக பிரச்சாரம் செய்யப்பட்டது மற்றும் வெள்ளை மாளிகை முதல் உள்ளூர் பெற்றோர்-ஆசிரியர் சங்கம் வரை அனைவருமே எங்களை வாங்க, வாங்க, வாங்க ஊக்குவித்தனர்.

இது வேலை செய்தது, 2002 இல் பொருளாதாரம் சீராக விரிவடையத் தொடங்கியது.

ரியல் எஸ்டேட் கவர்ச்சிகரமானதாகத் தெரிகிறது

குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் பொருளாதாரத்தில் நுழைந்ததால், ரியல் எஸ்டேட் சந்தை விற்கப்பட்ட வீடுகளின் எண்ணிக்கையும் - அவர்கள் விற்ற விலைகளும் - 2002 ஆம் ஆண்டிலிருந்து வியத்தகு அளவில் அதிகரித்ததால், ஒரு வெறித்தனமாக செயல்படத் தொடங்கியது. அந்த நேரத்தில், ஒரு விகிதம் 30 ஆண்டு நிலையான வீத அடமானம் கிட்டத்தட்ட 40 ஆண்டுகளில் காணப்பட்ட மிகக் குறைந்த மட்டத்தில் இருந்தது, மேலும் கிடைக்கும் மலிவான ஈக்விட்டி மூலத்தில் அணுகலைப் பெறுவதற்கான ஒரு தனித்துவமான வாய்ப்பை மக்கள் கண்டனர். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, வீட்டு சந்தை குமிழ்கள் ஏன் பாப் செய்கின்றன மற்றும் வட்டி விகிதங்கள் பங்குச் சந்தையை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைப் பார்க்கவும்.)

முதலீட்டு வங்கிகள் மற்றும் சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்பு

வீட்டுச் சந்தை ஒரு கண்ணியமான கையை மட்டுமே கையாண்டிருந்தால் - குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் அதிகரித்து வரும் தேவை கொண்ட ஒன்று - ஏதேனும் சிக்கல்கள் நியாயமானதாக இருந்திருக்கும். துரதிர்ஷ்டவசமாக, வோல் ஸ்ட்ரீட்டில் புதிய நிதி தயாரிப்புகள் சுழற்றப்பட்டதற்கு நன்றி, இது ஒரு அருமையான கரம். இந்த புதிய தயாரிப்புகள் தொலைதூரத்தில் பரவி, ஓய்வூதிய நிதிகள், ஹெட்ஜ் நிதிகள் மற்றும் சர்வதேச அரசாங்கங்களில் சேர்க்கப்பட்டன.

மேலும், நாங்கள் இப்போது கற்றுக் கொண்டிருக்கையில், இந்த தயாரிப்புகளில் பல முற்றிலும் ஒன்றுமில்லை.

ஒரு எளிய யோசனை பெரிய சிக்கல்களுக்கு வழிவகுக்கிறது

சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்பு (ஏபிஎஸ்) பல தசாப்தங்களாக இருந்து வருகிறது, அதன் மையத்தில் ஒரு எளிய முதலீட்டுக் கொள்கை உள்ளது: கணிக்கக்கூடிய மற்றும் ஒத்த பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட (ஒரு தனிநபரின் வீட்டு அடமானம் போன்றவை) ஒரு சில சொத்துக்களை எடுத்து, அவற்றை ஒரு நிர்வகிக்கப்பட்ட தொகுப்பில் தொகுக்கவும் இது தனிப்பட்ட கொடுப்பனவுகள் அனைத்தையும் (அடமானக் கொடுப்பனவுகள்) சேகரிக்கிறது, மேலும் நிர்வகிக்கப்பட்ட தொகுப்பில் முதலீட்டாளர்களுக்கு கூப்பனை செலுத்த பணத்தைப் பயன்படுத்துகிறது. இது ஒரு சொத்து ஆதரவு பாதுகாப்பை உருவாக்குகிறது, இதில் அடிப்படை ரியல் எஸ்டேட் பிணையமாக செயல்படுகிறது. (மேலும் நுண்ணறிவுக்கு, நிலையான வருமானத்துடன் சொத்து ஒதுக்கீட்டைப் படிக்கவும்.)

மற்றொரு பெரிய பிளஸ் என்னவென்றால், மூடிஸ் மற்றும் ஸ்டாண்டர்ட் & புவர்ஸ் போன்ற கடன் மதிப்பீட்டு ஏஜென்சிகள் தங்களது 'ஏஏஏ' அல்லது 'ஏ +' முத்திரையை இந்த பத்திரங்களில் பலவற்றில் வைத்து, அவற்றின் உறவினர் பாதுகாப்பை ஒரு முதலீடாகக் குறிக்கும். (மேலும் நுண்ணறிவுக்கு, கார்ப்பரேட் கடன் மதிப்பீடு என்றால் என்ன? )

முதலீட்டாளருக்கு கிடைக்கும் நன்மை என்னவென்றால், அவர் ஒரு கூப்பன் கட்டணமாக வரும் நிலையான வருமான சொத்துக்களின் பல்வகைப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவைப் பெற முடியும்.

அரசாங்க தேசிய அடமான சங்கம் (ஜின்னி மே) பல ஆண்டுகளாக ஏபிஎஸ்ஸாக பத்திரப்படுத்தப்பட்ட அடமானங்களை தொகுத்து விற்பனை செய்து வந்தது; அவர்களின் 'ஏஏஏ' மதிப்பீடுகள் எப்போதும் ஜின்னி மேவின் அரசாங்க ஆதரவைப் பெற்றன என்பதற்கு உத்தரவாதம் அளித்தன. முதலீட்டாளர்கள் கருவூலங்களை விட அதிக மகசூலைப் பெற்றனர், மேலும் ஜின்னி மே புதிய அடமானங்களை வழங்க நிதியைப் பயன்படுத்த முடிந்தது.

விளிம்புகளை அகலப்படுத்துதல்

வெடிக்கும் ரியல் எஸ்டேட் சந்தைக்கு நன்றி, ஏபிஎஸ்ஸின் புதுப்பிக்கப்பட்ட வடிவமும் உருவாக்கப்பட்டது, இந்த ஏபிஎஸ் கள் மட்டுமே சப் பிரைம் அடமானக் கடன்கள் அல்லது நட்சத்திரக் கடனுக்குக் குறைவான வாங்குபவர்களுக்கு வழங்கப்படும் கடன்களால் நிரப்பப்படுகின்றன. (சப் பிரைம் பற்றி மேலும் அறிய, சப் பிரைம் பெரும்பாலும் சப் பார்ப் மற்றும் சப் பிரைம் லென்டிங்: கைக்கு உதவுமா அல்லது குறைவானதா? ) படிக்கவும்.

சப் பிரைம் கடன்கள், அவற்றின் அதிக இயல்புநிலை அபாயங்களுடன், வெவ்வேறு இடர் வகுப்புகள் அல்லது தவணைகளில் வைக்கப்பட்டன, அவை ஒவ்வொன்றும் அதன் சொந்த திருப்பிச் செலுத்தும் அட்டவணையுடன் வந்தன. மேல் தவணைகள் 'ஏஏஏ' மதிப்பீடுகளைப் பெற முடிந்தது - அவை சப் பிரைம் கடன்களைக் கொண்டிருந்தாலும் கூட - ஏனெனில் இந்த தவணை பாதுகாப்புக்கு வந்த முதல் டாலர்களுக்கு உறுதியளிக்கப்பட்டது. அதிகரித்த இயல்புநிலை அபாயத்தை ஈடுசெய்ய குறைந்த கூம்புகள் அதிக கூப்பன் விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன. எல்லா வழிகளிலும், "ஈக்விட்டி" தவணை மிகவும் ஊக முதலீடாகும், ஏனெனில் முழு ஏபிஎஸ்ஸின் இயல்புநிலை வீதம் குறைந்த மட்டத்திற்கு மேல் வந்தால் அதன் பணப்புழக்கங்கள் அடிப்படையில் அழிக்கப்படலாம் - 5 முதல் 7% வரம்பில். (மேலும் அறிய, உங்கள் அடமானத்தின் திரைக்குப் பின்னால் படிக்கவும்.)

திடீரென்று, சப் பிரைம் அடமானக் கடன் வழங்குநர்கள் கூட தங்கள் ஆபத்தான கடனை விற்க ஒரு வழியைக் கொண்டிருந்தனர், இதன் விளைவாக இந்த கடனை இன்னும் தீவிரமாக சந்தைப்படுத்த அவர்களுக்கு உதவியது. வோல் ஸ்ட்ரீட் அவர்களின் சப் பிரைம் கடன்களை எடுக்கவும், அவற்றை மற்ற கடன்களுடன் தொகுக்கவும் (சில தரம், சில இல்லை), அவற்றை முதலீட்டாளர்களுக்கு விற்கவும் இருந்தது. கூடுதலாக, இந்த தொகுக்கப்பட்ட பத்திரங்களில் கிட்டத்தட்ட 80% மாயமாக முதலீட்டு தரமாக ('ஏ' மதிப்பிடப்பட்ட அல்லது அதற்கு மேற்பட்டவை) ஆனது, மதிப்பீட்டு முகமைகளுக்கு நன்றி, இது ஏபிஎஸ்ஸை மதிப்பிடுவதில் அவர்கள் செய்த பணிக்கு லாபகரமான கட்டணங்களை ஈட்டியது. (மேலும் நுண்ணறிவுக்கு, முதலீட்டு தரத்தின் பொருள் என்ன என்பதைப் பார்க்கவும் ? )

இந்தச் செயல்பாட்டின் விளைவாக, அடமானங்களை உருவாக்குவது மிகவும் லாபகரமானது - ஆபத்தானது கூட. அடமானக் கடன் வழங்குநர்களால் வருமான ஆதாரம் மற்றும் குறைவான கட்டணம் போன்ற அடிப்படை தேவைகள் கூட கவனிக்கப்படுவதற்கு நீண்ட காலத்திற்கு முன்பே இல்லை; 125% கடன்-க்கு-மதிப்பு அடமானங்கள் எழுதப்பட்டு வருங்கால வீட்டு உரிமையாளர்களுக்கு வழங்கப்பட்டன. தர்க்கம் என்னவென்றால், ரியல் எஸ்டேட் விலைகள் மிக வேகமாக உயர்ந்து வருவதால் (2005 ஆம் ஆண்டளவில் சராசரி வீட்டு விலைகள் ஆண்டுதோறும் 14% ஆக உயர்ந்து கொண்டிருக்கின்றன), 125% எல்டிவி அடமானம் இரண்டு ஆண்டுகளுக்குள் தண்ணீருக்கு மேல் இருக்கும்.

அந்நிய சதுரம்

வலுப்படுத்தும் வளையம் மிக விரைவாக சுழலத் தொடங்கியது, ஆனால் வோல் ஸ்ட்ரீட், மெயின் ஸ்ட்ரீட் மற்றும் சவாரிக்கு லாபம் தரும் அனைவருக்கும் இடையில், யார் பிரேக் போடப் போகிறார்கள்?

பதிவு-குறைந்த வட்டி விகிதங்கள், எப்போதும் தளர்த்தும் கடன் தரங்களுடன் இணைந்து, ரியல் எஸ்டேட் விலையை அமெரிக்காவின் பெரும்பாலான இடங்களில் அதிகபட்சமாக பதிவுசெய்தன. தற்போதுள்ள வீட்டு உரிமையாளர்கள் பதிவு எண்களில் மறு நிதியளிப்பைக் கொண்டிருந்தனர், சமீபத்தில் சம்பாதித்த ஈக்விட்டியைத் தட்டினால், வீட்டு மதிப்பீட்டில் சில நூறு டாலர்கள் செலவிடப்படலாம். (தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, வீட்டு-ஈக்விட்டி கடன்கள்: செலவுகள் மற்றும் வீட்டு-ஈக்விட்டி கடன்: இது என்ன, அது எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதைப் பார்க்கவும்.)

இதற்கிடையில், சந்தையில் உள்ள பணப்புழக்கத்திற்கு நன்றி, முதலீட்டு வங்கிகள் மற்றும் பிற பெரிய முதலீட்டாளர்கள் கூடுதல் முதலீட்டு தயாரிப்புகளை உருவாக்க அதிகளவில் கடன் வாங்க முடிந்தது (அதிகரித்த அந்நியச் செலாவணி), இதில் நடுங்கும் சப் பிரைம் சொத்துக்கள் அடங்கும்.

இணை கடன் கடனில் இணைகிறது

கூடுதலான கடன் மற்றும் கடன்களை (சி.டி.ஓ) உருவாக்க அதிக தூண்டப்பட்ட வங்கிகள் மற்றும் பிற பெரிய முதலீட்டாளர்களை கடன் வாங்குவதற்கான திறன், இது முக்கியமாக ஈக்விட்டி மற்றும் "மெஸ்ஸானைன்" (நடுத்தர முதல் குறைந்த மதிப்பீட்டில்) எம்.பி.எஸ்ஸிலிருந்து வருவாயைப் பெற்று அவற்றை மீண்டும் தொகுத்தது, இந்த முறை மெஸ்ஸானைனில் ஒ.க.பொ.கள்.

அதே "ட்ரிக்கிள் டவுன்" கட்டணத் திட்டத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், பெரும்பாலான மெஸ்ஸானைன் சி.டி.ஓக்கள் ஒரு 'ஏஏஏ' கடன் மதிப்பீட்டைப் பெறலாம், அதை ஹெட்ஜ் நிதிகள், ஓய்வூதிய நிதிகள், வணிக வங்கிகள் மற்றும் பிற நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் கைகளில் தரையிறக்கலாம்.

குடியிருப்பு கடனிலிருந்து பணப்புழக்கங்கள் வரும் குடியிருப்பு அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் (ஆர்.எம்.பி.எஸ்), மற்றும் சி.டி.ஓக்கள் கடன் வாங்குபவருக்கும் அசல் கடன் வழங்குநருக்கும் இடையிலான தகவல்தொடர்பு வரிகளை திறம்பட நீக்குகின்றன. திடீரென்று, பெரிய முதலீட்டாளர்கள் பிணையத்தைக் கட்டுப்படுத்தினர்; இதன் விளைவாக, தாமதமாக அடமானக் கொடுப்பனவுகள் தொடர்பான பேச்சுவார்த்தைகள் ஒரு முதலீட்டாளரின் இழப்புகளை குறைக்க விரும்பும் "நேரடி-முன்கூட்டியே" மாதிரிக்கு புறக்கணிக்கப்பட்டன. (மேலும், முன்கூட்டியே இருந்து உங்கள் வீட்டைச் சேமிப்பதைப் படியுங்கள்.)

இருப்பினும், 1) ரியல் எஸ்டேட் சந்தை தொடர்ந்து வளர்ச்சியடைந்து, 2) வீட்டு உரிமையாளர்கள் உண்மையில் தங்கள் அடமானங்களை செலுத்தினால் இந்த காரணிகள் தற்போதைய நெருக்கடியை ஏற்படுத்தாது. இருப்பினும், இது நிகழாததால், இந்த காரணிகள் பிற்காலத்தில் முன்கூட்டியே முன்கூட்டியே வாங்குவதற்கான எண்ணிக்கையைத் தூண்டுவதற்கு மட்டுமே உதவியது.

டீஸர் விகிதங்கள் மற்றும் ARM

அடமானக் கடன் வழங்குநர்கள் சப் பிரைம் கடன் வழங்குவதில் அதிக ஆபத்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏற்றுமதி செய்வதால், அவர்கள் விடுவிக்கப்பட்ட மூலதனத்துடன் கடன்களைத் தொடங்க சுவாரஸ்யமான உத்திகளைக் கொண்டு வரலாம். சரிசெய்யக்கூடிய-வீத அடமானங்களுக்குள் (ARM) டீஸர் விகிதங்களை (அடமானத்தின் முதல் ஆண்டு அல்லது இரண்டு நாட்களுக்கு நீடிக்கும் சிறப்பு குறைந்த விகிதங்கள்) பயன்படுத்துவதன் மூலம், கடன் வாங்குபவர்களை ஆரம்பத்தில் மலிவு அடமானத்தில் கவர்ந்திழுக்க முடியும், அதில் பணம் மூன்று, ஐந்து, அல்லது ஏழு ஆண்டுகள். (மேலும் அறிய, ARMed மற்றும் ஆபத்தான மற்றும் அமெரிக்க கனவு அல்லது அடமான நைட்மேர் படிக்கவா ? )

2005 மற்றும் 2006 ஆம் ஆண்டுகளில் ரியல் எஸ்டேட் சந்தை அதன் உச்சநிலைக்கு தள்ளப்பட்டதால், டீஸர் விகிதங்கள், ஏஆர்எம்கள் மற்றும் "வட்டி மட்டும்" கடன் (முதல் சில ஆண்டுகளில் கொள்கை செலுத்துதல்கள் எதுவும் செய்யப்படாதவை) ஆகியவை வீட்டு உரிமையாளர்கள் மீது அதிகளவில் தள்ளப்பட்டன. இந்த கடன்கள் மிகவும் பொதுவானதாக இருந்ததால், குறைவான கடன் வாங்கியவர்கள் விதிமுறைகளை கேள்விக்குள்ளாக்கினர், அதற்கு பதிலாக சில ஆண்டுகளில் மறுநிதியளிப்பு செய்ய முடியும் என்ற எதிர்பார்ப்பால் அவர்கள் மயக்கமடைந்தனர் (ஒரு பெரிய லாபத்தில், வாதம் கூறியது), எந்தவொரு பிடிக்கக்கூடிய கொடுப்பனவுகளையும் செய்ய அவர்களுக்கு உதவுகிறது தேவையான. எவ்வாறாயினும், வளர்ந்து வரும் வீட்டுச் சந்தையில் கடன் வாங்கியவர்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளாதது என்னவென்றால், வீட்டு மதிப்பில் ஏதேனும் குறைவு ஏற்பட்டால் கடன் வாங்குபவருக்கு பலூன் கொடுப்பனவு மற்றும் அதிக அடமானக் கொடுப்பனவு ஆகியவை ஏற்றுக்கொள்ள முடியாத கலவையாகும்.

ரியல் எஸ்டேட் போல வீட்டிற்கு நெருக்கமான ஒரு சந்தை அனைத்து சிலிண்டர்களிலும் துப்பாக்கிச் சூடு நடத்தும்போது புறக்கணிக்க இயலாது. ஐந்து ஆண்டுகளில், பல பகுதிகளில் வீட்டு விலைகள் உண்மையில் இரு மடங்காகிவிட்டன, மேலும் ஒரு வீட்டை வாங்காத அல்லது மறுநிதியளிப்பு செய்யாத எவரும் அந்த சந்தையில் பணம் சம்பாதிப்பதற்கான பந்தயத்தில் தங்களை பின்னால் கருதுகின்றனர். அடமானக் கடன் வழங்குநர்கள் இதை அறிந்திருந்தனர், மேலும் எப்போதும் தீவிரமாகத் தள்ளினர். புதிய வீடுகளை வேகமாக கட்ட முடியவில்லை, மேலும் ஹோம் பில்டர்களின் பங்குகள் உயர்ந்தன.

சி.டி.ஓ சந்தை (முக்கியமாக சப் பிரைம் கடனுடன் பாதுகாக்கப்பட்டுள்ளது) 2006 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் 600 பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக வழங்கப்பட்டது - இது ஒரு தசாப்தத்திற்கு முன்னர் வழங்கப்பட்ட தொகையை விட 10 மடங்கு அதிகமாகும். இந்த பத்திரங்கள், திரவமற்றவை என்றாலும், இரண்டாம் நிலை சந்தைகளில் ஆவலுடன் எடுக்கப்பட்டன, அவை சந்தையை முறியடிக்கும் வட்டி விகிதங்களில் பெரிய நிறுவன நிதிகளில் மகிழ்ச்சியுடன் நிறுத்தின.

விரிசல்கள் தோன்றத் தொடங்குகின்றன

இருப்பினும், 2006 நடுப்பகுதியில், விரிசல்கள் தோன்றத் தொடங்கின. புதிய வீடுகளின் விற்பனை ஸ்தம்பித்தது, சராசரி விற்பனை விலைகள் அவற்றின் உயர்வை நிறுத்தின. வட்டி விகிதங்கள் - வரலாற்று ரீதியாக இன்னும் குறைவாக இருக்கும்போது - பணவீக்க அச்சங்கள் அவற்றை உயர்த்துவதாக அச்சுறுத்துகின்றன. எளிதில் எழுதக்கூடிய அடமானங்கள் மற்றும் மறுநிதியளிப்புகள் அனைத்தும் ஏற்கனவே செய்யப்பட்டுவிட்டன, மேலும் 12 முதல் 24 மாதங்களுக்கு முன்னர் எழுதப்பட்ட நடுங்கும் ARM களில் முதன்மையானது மீட்டமைக்கத் தொடங்கியது.

இயல்புநிலை விகிதங்கள் கடுமையாக உயரத் தொடங்கின. திடீரென்று, விளைச்சலைத் தேடி முதலீட்டாளர்களுக்கு சி.டி.ஓ அவ்வளவு கவர்ச்சியாகத் தெரியவில்லை. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, பல சி.டி.ஓக்கள் பல முறை மீண்டும் தொகுக்கப்பட்டன, அவற்றில் சப் பிரைம் வெளிப்பாடு உண்மையில் எவ்வளவு இருக்கிறது என்று சொல்வது கடினம்.

ஈஸி கிரெடிட்டின் நெருக்கடி

போர்டுரூம் கலந்துரையாடல்களிலிருந்து தலைப்பு பறிக்கும் செய்திகளுக்கு இந்தத் துறையில் உள்ள பிரச்சினைகள் பற்றிய செய்திகள் வெகு காலத்திற்கு முன்பே இல்லை.

அடமானக் கடன் வழங்குநர்களின் மதிப்பெண்கள் - அதிக ஆர்வமுள்ள இரண்டாம் நிலை சந்தைகள் அல்லது முதலீட்டு வங்கிகள் தங்கள் கடன்களை விற்க - ஒரு முக்கிய நிதி ஆதாரமாக மாறியதிலிருந்து துண்டிக்கப்பட்டு, நடவடிக்கைகளை நிறுத்த வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. இதன் விளைவாக, சி.டி.ஓக்கள் திரவத்திலிருந்து சந்தைப்படுத்த முடியாத நிலைக்குச் சென்றன.

இந்த நிதி நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு முகங்கொடுக்கும் போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஆபத்து இல்லாதவர்களாக மாறினர், மேலும் அபாயகரமான MBS களில் நிலைகளை அவிழ்த்துவிட்டனர், மேலும் எந்தவொரு நிலையான வருமான பாதுகாப்பும் அபாய நிலைக்கு உணரப்பட்ட சரியான பிரீமியத்தை செலுத்தவில்லை. சப் பிரைம் அபாயங்கள் எடுக்கத் தகுதியானவை அல்ல என்று முதலீட்டாளர்கள் பெருமளவில் வாக்களித்தனர்.

தரத்திற்கான இந்த விமானத்தின் மத்தியில், மூன்று மாத கருவூல பில்கள் புதிய "கட்டாயம்-நிலையான" நிலையான வருமான தயாரிப்பாக மாறியது, மேலும் விளைச்சல் ஒரு சில நாட்களில் அதிர்ச்சியூட்டும் 1.5% வீழ்ச்சியடைந்தது. அரசாங்க ஆதரவுடைய பத்திரங்களை வாங்குவதை விட குறிப்பிடத்தக்கவை (மற்றும் குறுகிய கால பத்திரங்கள்) ஒத்த கால கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் மற்றும் டி-பில்களுக்கு இடையில் பரவியது, இது சுமார் 35 அடிப்படை புள்ளிகளிலிருந்து 120 க்கும் மேற்பட்ட அடிப்படை புள்ளிகளாக விரிவடைந்தது ஒரு வாரம்.

இந்த மாற்றங்கள் பயிற்சியற்ற கண்ணுக்கு மிகக் குறைவானதாகவோ அல்லது சேதமடையாததாகவோ தோன்றலாம், ஆனால் நவீன நிலையான வருமான சந்தைகளில் - அந்நியச் செலாவணி ராஜாவாகவும், மலிவான கடன் தற்போதைய நகைச்சுவையாளராகவும் மட்டுமே உள்ளது - அந்த அளவின் நகர்வு நிறைய சேதங்களை ஏற்படுத்தும். பல ஹெட்ஜ் நிதிகளின் சரிவால் இது விளக்கப்பட்டுள்ளது. (இந்த சரிவுகளைப் பற்றி மேலும் அறிய, அமராந்த் கேம்பிள் மற்றும் பாரிய ஹெட்ஜ் நிதி தோல்விகளை இழப்பதைப் படியுங்கள்.)

பல நிறுவன நிதிகள் நரம்பு வங்கிகளிடமிருந்து விளிம்பு மற்றும் இணை அழைப்புகளை எதிர்கொண்டன, இது பணத்தை திரட்ட பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் போன்ற பிற சொத்துக்களை விற்க கட்டாயப்படுத்தியது. உலகெங்கிலும் உள்ள முக்கிய பங்கு சராசரிகள் சில வாரங்களில் கூர்மையான சரிவுகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளதால், அதிகரித்த விற்பனை அழுத்தம் பங்குச் சந்தைகளைப் பிடித்தது, இது 2007 ஜூலையில் டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரியை எல்லா நேரத்திலும் மிக உயர்ந்த நிலைக்கு கொண்டு சென்ற வலுவான சந்தையை திறம்பட நிறுத்தியது..

நெருக்கடியின் தாக்கத்தைத் தடுக்க, அமெரிக்கா, ஜப்பான் மற்றும் ஐரோப்பாவின் மத்திய வங்கிகள், பல நூறு பில்லியன் டாலர்களை ரொக்க ஊசி மூலம், வங்கிகளுக்கு அவற்றின் பணப்புழக்க சிக்கல்களுக்கு உதவியது மற்றும் நிதிச் சந்தைகளை உறுதிப்படுத்த உதவியது. பெடரல் ரிசர்வ் தள்ளுபடி சாளர வீதத்தையும் குறைத்தது, இது நிதி நிறுவனங்களுக்கு மத்திய வங்கியில் இருந்து கடன் வாங்குவது, அவற்றின் செயல்பாடுகளில் பணப்புழக்கத்தை சேர்ப்பது மற்றும் போராடும் சொத்துக்களுக்கு உதவுவது ஆகியவற்றை மலிவாக மாற்றியது. (மேலும் அறிய, முக்கிய மத்திய வங்கிகளைப் பற்றி தெரிந்து கொள்ளுங்கள் .)

கூடுதல் பணப்புழக்கம் சந்தையை ஒரு அளவிற்கு உறுதிப்படுத்த உதவியது, ஆனால் இந்த நிகழ்வுகளின் முழு தாக்கம் இன்னும் தெளிவாகத் தெரியவில்லை.

முடிவுரை

பிணைக்கப்பட்ட கடன் கடமை அல்லது அதன் எந்தவொரு நிதி உறவினரைப் பற்றியும் இயல்பாகவே தவறான அல்லது மோசமான எதுவும் இல்லை. ஆபத்தை பன்முகப்படுத்தவும் மூலதன சந்தைகளைத் திறக்கவும் இது இயற்கையான மற்றும் புத்திசாலித்தனமான வழியாகும். எல்லாவற்றையும் போலவே - டாட்காம் குமிழி, நீண்ட கால மூலதன நிர்வாகத்தின் சரிவு மற்றும் 1980 களின் முற்பகுதியில் மிகை பணவீக்கம் - ஒரு மூலோபாயம் அல்லது கருவி தவறாகப் பயன்படுத்தப்பட்டால் அல்லது அதிகமாகப் பயன்படுத்தப்பட்டால், அரங்கிலிருந்து ஒரு நல்ல நடுக்கம் இருக்க வேண்டும். பேராசை புதுமைக்கு ஊக்கமளிக்கும் முதலாளித்துவத்தின் இயல்பான நீட்டிப்பு என்று அழைக்கவும், ஆனால் சரிபார்க்கப்படாவிட்டால், முக்கிய சந்தை சக்திகள் சமநிலையை மீண்டும் அமைப்புக்கு கொண்டு வர வேண்டும்.

அடுத்தது என்ன?

எனவே நாங்கள் இங்கிருந்து எங்கு செல்வோம்? இந்த கேள்விக்கான பதில் அமெரிக்காவிலும் உலகெங்கிலும் உள்ள தாக்கம் எவ்வளவு தூரம் இருக்கும் என்பதைக் கண்டுபிடிப்பதை மையமாகக் கொண்டிருக்கும். சம்பந்தப்பட்ட அனைத்து தரப்பினருக்கும் சிறந்த சூழ்நிலை அமெரிக்க பொருளாதாரம் சிறப்பாக செயல்படுகிறது, வேலையின்மை குறைவாகவே உள்ளது, தனிப்பட்ட வருமானம் பணவீக்கத்துடன் வேகத்தை வைத்திருக்கிறது மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் விலைகள் ஒரு அடிப்பகுதியைக் காணலாம். கடைசி பகுதி நிகழும்போதுதான் சப் பிரைம் கரைப்பின் மொத்த தாக்கத்தை மதிப்பீடு செய்ய முடியும்.

ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வை இந்த படுதோல்விக்குப் பிறகு கடினமாக இருக்கும், இது கடன் கட்டுப்பாடுகள் மற்றும் பத்திர மதிப்பீடுகளை அடுத்த சில ஆண்டுகளில் மிகவும் பழமைவாதமாக வைத்திருக்கும். எந்தவொரு பாடமும் ஒதுக்கிப் பார்த்தால், வோல் ஸ்ட்ரீட் விலை ஆபத்து மற்றும் தொகுப்புப் பத்திரங்களுக்கான புதிய வழிகளைத் தேடும், மேலும் கடந்த காலத்தின் மதிப்புமிக்க வடிப்பான்கள் மூலம் எதிர்காலத்தைப் பார்ப்பது முதலீட்டாளரின் கடமையாக உள்ளது.

சப் பிரைம் அடமானங்கள் மற்றும் சப் பிரைம் கரைப்பு குறித்த ஒரு ஸ்டாப் கடைக்கு, சப் பிரைம் அடமான அம்சத்தைப் பாருங்கள் .