ஃப்ளோபேக் என்றால் என்ன?
வரவிருக்கும் எல்லை தாண்டிய இணைப்பு அல்லது கையகப்படுத்தல் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் வெளியிடும் நாட்டில் ஒரு நிறுவனத்தின் குறுக்கு-பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளில் வைக்கும் விற்பனை அழுத்தத்தின் கூர்மையான அதிகரிப்பு விவரிக்கிறது. சில சூழ்நிலைகளில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் முதலீட்டு நோக்கங்களை பூர்த்தி செய்யாத ஒரு முதலீட்டில் இணைப்பு விளைவிக்கும் போது தங்கள் பங்குகளை விற்பதைத் தவிர வேறு வழியில்லை.
ஃப்ளோபேக் ஒரு அமெரிக்க வைப்புத்தொகை ரசீதை (ஏடிஆர்) அதன் பிரதிநிதி பங்குகளாக மாற்றுவதற்கான முதலீட்டாளரின் உரிமையையும் குறிக்கலாம்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- எல்லை தாண்டிய இணைப்பு அல்லது கையகப்படுத்தல் காரணமாக ஃப்ளோபேக் என்பது விற்பனை அழுத்தத்தை அதிகரிக்கும். முதலீட்டாளர்கள் புதிய வெளிநாட்டு முதலீட்டை வைத்திருக்க விரும்பாததால் அல்லது புதிய நிறுவனம் இனி முதலீட்டாளரின் அல்லது நிதி மேலாளரின் முதலீட்டு அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்யாமல் போகலாம் என்பதால் விற்பனை ஏற்படுகிறது. ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட உலகளாவிய பரிமாற்றங்களில் ஒரு நிறுவனம் பட்டியலிடப்பட்டால் விலை வேறுபாடுகளின் அடிப்படையில் நிகழ்கிறது. நடுவர்கள் அதிக விலை கொண்ட பங்குகளை விற்று, குறைந்த விலையில் வாங்குவர்.
ஃப்ளோபேக்கைப் புரிந்துகொள்வது
வரவிருக்கும் எல்லை தாண்டிய இணைப்பின் விளைவாக பாதுகாப்பு அதிகரித்த விற்பனை அழுத்தத்தைக் காணும்போது பாய்ச்சல் ஏற்படுகிறது. புதிதாக இணைக்கப்பட்ட நிறுவனம் இனி ஒரு நாட்டில் குடியேறாது என்பதால் இது நிகழ்கிறது. நிறுவனம் இனி வசிக்காத நாட்டில் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்கலாம், ஏனெனில் பங்குகள் விரைவில் ஒரு உள்நாட்டு முதலீட்டிற்கு பதிலாக ஒரு வெளிநாட்டு முதலீட்டை குறிக்கும். இணைக்கப்பட்ட வெளிநாட்டு நிறுவனம் இனி நிதியத்தின் போர்ட்ஃபோலியோ அளவுகோல்களை பூர்த்தி செய்யாது என்பதால் நிதி மேலாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்க நிர்பந்திக்கப்படலாம்.
எடுத்துக்காட்டாக, நாடு A இன் தொழில்நுட்ப குறியீட்டு நிதி நாடு A இன் தொழில்நுட்ப பங்குகளை மட்டுமே கையாள்கிறது. நாட்டின் A இன் முன்னணி தொழில்நுட்ப நிறுவனமான ABC, நாட்டின் B இன் முன்னணி நிறுவனமான DEF உடன் ஒன்றிணைக்க முடிவு செய்து, புதிய நிறுவனமான ABEF ஐ நாட்டின் B இல் இணைக்கிறது.
இந்த நடவடிக்கையின் நிகர விளைவு முன்னர் குறிப்பிட்ட குறியீட்டு நிதியை ஏபிசியில் அதன் அனைத்து பங்குகளையும் விற்க கட்டாயப்படுத்தும், ஏனெனில் நிறுவனம் இனி நிதியத்தின் முதலீட்டு ஆய்வறிக்கையில் பொருந்தாது. இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், பங்கு விலைகள் வீழ்ச்சியடைவதைத் தடுக்க பெருநிறுவன நடவடிக்கைகளின் விளைவாக ஏற்படும் பாய்ச்சலை நிறுவனங்கள் ஆராய வேண்டும்.
தங்கள் வீட்டு சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட பரிமாற்றத்தில் வர்த்தகம் செய்யும் நிறுவனத்தின் சாதாரண பங்குகளின் பங்கு விலையை விட ஏடிஆர் விலை அதிகமாக இருக்கும்போது ஏடிஆர்களில் பாய்ச்சல் ஏற்படுகிறது. அதிக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பங்குகளை விற்று ஒரே நேரத்தில் குறைந்த விலையில் உள்ள பங்குகளை வாங்குவதன் மூலம் நடுவர் லாபம் பெற முடியும்.
ஃப்ளோபேக்கின் பொருத்தம்
உலகளாவிய சந்தைகள் ஒன்றோடொன்று இணைந்திருப்பதால் எல்லை தாண்டிய இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள் அதிகரித்து வருகின்றன, மேலும் நிறுவனங்கள் எல்லை தாண்டிய நிறுவனங்களுடன் இணைப்பதன் மூலம் சாத்தியமான ஒத்துழைப்புகளைக் காண்கின்றன. இந்த நடவடிக்கையின் பெரும்பகுதி அமெரிக்காவிற்கு வெளியே உள்ள நாடுகளில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு மிகவும் சாதகமான வரி சிகிச்சையால் உந்தப்படுகிறது. இது கார்ப்பரேட் தலைகீழ் எனப்படும் தொடர்ச்சியான பெரிய ஒருங்கிணைப்புகளுக்கு வழிவகுத்தது, அங்கு இணைக்கப்பட்ட நிறுவனம் அதன் தலைமையகத்தை அயர்லாந்து அல்லது இங்கிலாந்து போன்ற குறைந்த கார்ப்பரேட் வரி நாட்டில் குடியேறுகிறது. மிகப் பெரிய தலைகீழ் சிலவற்றில் சுகாதாரப் பாதுகாப்பு நிறுவனங்களான அலெர்கன், மைலன் மற்றும் மெட்ரானிக் மற்றும் தொழில்துறை நிறுவனமான ஜான்சன் கன்ட்ரோல்ஸ் ஆகியவை ஈடுபட்டுள்ளன.
இந்த ஒப்பந்தங்கள் தீவிரமான பின்னடைவை ஏற்படுத்தவில்லை, ஆனால் நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களை அதன் வரி வசதியை ஒரு வெளிநாட்டுக்கு நகர்த்துவதை அவர்கள் தாக்கியுள்ளனர். 2012-2016 க்கு இடையில் தலைகீழ் வெறியின் உச்சத்தின் போது ஐஆர்எஸ் விதிகளின் கீழ், இந்த நிறுவனங்களில் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகள் அனைத்தையும் விற்றது போல் வரி விதிக்கப்பட்டனர்.
வெளிநாட்டு பங்குகள் குடியேறாத சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்வதற்கான ஏடிஆர்களும் டெபாசிட்டரி ரசீதுகளும் செல்வாக்கில் வளர்ந்து, பாய்ச்சலுக்கான அதிக வாய்ப்புகளை உருவாக்குகின்றன. 2018 ஆம் ஆண்டின் இறுதிக்குள் 2, 200 க்கும் மேற்பட்ட ஏடிஆர்கள் வாங்குவதற்கு கிடைக்கின்றன.
நிஜ உலகில் பாய்ச்சலுக்கான எடுத்துக்காட்டு
2004 ஆம் ஆண்டில் ஸ்பானிஷ் வங்கி சாண்டாண்டர் இங்கிலாந்தின் அபே நேஷனல் வங்கியை 8.5 பில்லியன் டாலர் ரொக்கமாகவும் பங்குகளாகவும் வாங்கினார். இந்நிறுவனத்திற்கான ஏலம் நடந்து கொண்டிருக்கையில், அபேயில் உள்ள 20 மிகப்பெரிய பங்குதாரர்களில் 14 பேர் தங்கள் நிலைகளை 56% குறைத்ததாக ஃபினேஷியல் டைம்ஸ் தெரிவித்துள்ளது. இது பாய்ச்சல் எனப்படும் கையகப்படுத்துதலின் விளைவாக குறிப்பிடத்தக்க விற்பனை அழுத்தம் ஆகும்.
மேலும் பாய்ச்சலைத் தவிர்ப்பதற்காக, சாண்டாண்டர் இங்கிலாந்து பங்குதாரர்களை பவுண்டுகள் ஸ்டெர்லிங்கில் ஈவுத்தொகையைப் பெற அனுமதிப்பதன் மூலம் அவர்களை சமாதானப்படுத்த முயன்றார். இது இங்கிலாந்து வைத்திருப்பவர்களுக்கு யூரோ ஈவுத்தொகையை தங்கள் சொந்த நாட்டின் பவுண்டுகள் ஸ்டெர்லிங்காக மாற்றுவதற்கான செலவுகளைத் தவிர்க்க அனுமதித்தது. கையகப்படுத்தல் 2004 இன் பிற்பகுதியில் இறுதி செய்யப்பட்டது.
