சமீபத்திய ஆண்டுகளில் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதிகளின் (ப.ப.வ.நிதிகள்) வளர்ச்சிக்கு நன்றி, எரிசக்தி துறை பொருட்களின் உரிமை இன்னும் அணுகக்கூடியதாகிவிட்டது. இந்த பொருட்களில் கச்சா எண்ணெய் மற்றும் அதிலிருந்து சுத்திகரிக்கப்பட்ட பொருட்கள், பெட்ரோல் மற்றும் வீட்டு வெப்பமூட்டும் எண்ணெய், இயற்கை எரிவாயு, நிலக்கரி, மண்ணெண்ணெய், டீசல் எரிபொருள், புரோபேன் மற்றும் கார்பன் வரவுகள் ஆகியவை அடங்கும்.
எதிர்கால ப.ப.வ.நிதிகள் வழக்கமாக ஒரு குறியீட்டில் ஒரு பொருளின் அல்லது பொருட்களின் குழுவின் விலையை எதிர்கால ஒப்பந்தங்களைப் பயன்படுத்தி கண்காணிக்கின்றன, அவை எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட நேரத்தில் ஒரு பொருளை முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலையில் வாங்க அல்லது விற்க சட்ட ஒப்பந்தங்கள். பொருட்களின் மீதான முதலீட்டு வருவாய் ப.ப.வ.நிதிகள் பொதுவாக பங்குச் சந்தையின் ஒட்டுமொத்த திசையால் மற்ற ப.ப.வ.நிதிகளின் வழியில் பாதிக்கப்படுவதில்லை, ஏனென்றால் அவை பொருட்களின் விலைகளைக் கண்காணிக்க முற்படுகின்றன, எரிசக்தி துறை பங்குகள் அல்ல.
பங்கு-கனரக இலாகாக்களை வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு, பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் பணவீக்க-ஹெட்ஜ் திறனை அதிகரிக்க முற்படுகையில், சில எரிசக்தி துறை வெளிப்பாடு பயனளிக்கும். இருப்பினும், அத்தகைய முதலீடுகளுக்கு நீண்ட கால அடிவானத்தை வைத்திருப்பது நல்லது, ஏனென்றால் அவை குறுகிய காலங்களில் நிலையற்றதாக இருக்கும்.
எரிசக்தி பொருட்கள் ப.ப.வ.நிதிகளின் சாத்தியமான நன்மைகள்
சீனா மற்றும் இந்தியா போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை தொழில்மயமாக்குவதில் எரிசக்தி பொருட்களுக்கான தேவை அதிகரித்து வருவதால், உலகம் முழுவதும் எரிசக்தி மதிப்பை அங்கீகரித்துள்ளது. இந்த மதிப்பு காலப்போக்கில் எந்தவொரு நாட்டின் பொருளாதாரத்தையும் நாணயத்தையும் சார்ந்து இல்லை என்பதால், பெரும்பாலான எரிசக்தி பொருட்கள் பணவீக்கத்திற்கு எதிராக தங்கள் மதிப்புகளை நன்றாக வைத்திருக்கின்றன. எரிசக்தி விலைகள் அமெரிக்க டாலரின் எதிர் திசையில் செல்ல முனைகின்றன, டாலர் பலவீனமாக இருக்கும்போது அதிகரிக்கும். இது ஆற்றல் ப.ப.வ.நிதிகளை எந்த டாலர் சரிவிற்கும் எதிராக பாதுகாப்பதற்கான ஒரு சிறந்த உத்தி செய்கிறது.
பின்தங்கிய நிலை என்பது சில ஆற்றல் பொருட்களின் ப.ப.வ.நிதிகளின் மிகவும் சிக்கலான (மற்றும் குறைந்தது புரிந்து கொள்ளப்பட்ட) நன்மையாகும். இந்த ப.ப.வ.நிதிகள் தங்களின் பெரும்பாலான சொத்துக்களை குறுகிய கால அமெரிக்க கருவூலங்கள் போன்ற வட்டி தாங்கும் கடன் கருவிகளில் வைக்கின்றன, அவை எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை வாங்குவதற்கு பிணையமாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், ப.ப.வ.நிதிகள் எதிர்கால ஒப்பந்தங்களை நெருங்கிய விநியோக தேதிகளுடன் வைத்திருக்கின்றன, அவை "குறுகிய கால" ஒப்பந்தங்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன. இந்த ஒப்பந்தங்கள் அவற்றின் விநியோக தேதிகளை நெருங்குகையில், ப.ப.வ.நிதிகள் அடுத்த அருகிலுள்ள தேதியுடன் ஒப்பந்தங்களில் உருளும்.
பெரும்பாலான எதிர்கால ஒப்பந்தங்கள் பொதுவாக கான்டாங்கோவில் வர்த்தகம் செய்கின்றன, அதாவது நீண்ட கால விநியோக ஒப்பந்தங்களின் விலைகள் குறுகிய கால விநியோகம் அல்லது தற்போதைய சந்தை விலைகளை மீறுகின்றன. இருப்பினும், எண்ணெய் மற்றும் பெட்ரோல் வரலாற்று ரீதியாக இதற்கு நேர்மாறாக செய்துள்ளன, இது பின்தங்கிய நிலை என்று அழைக்கப்படுகிறது. ஒரு ப.ப.வ.நிதி முறையாக பின்தங்கிய தேதியிட்ட ஒப்பந்தங்களை ஒன்றோடு ஒன்று உருட்டும்போது, அது ரோல் மகசூல் எனப்படும் சிறிய அதிகரிப்புகளைச் சேர்க்கலாம், ஏனெனில் இது குறைந்த விலை ஒப்பந்தங்களில் உருண்டு வருகிறது. காலப்போக்கில், இந்த சிறிய அதிகரிப்புகள் பின்தங்கிய அல்லது கான்டாங்கோவின் வடிவங்களைப் பொறுத்து குறிப்பிடத்தக்க தொகையைச் சேர்க்கலாம்.
ஆற்றல் பொருட்கள் ப.ப.வ.நிதிகள்
எரிசக்தி ப.ப.வ.நிதிகளை மூன்று முக்கிய குழுக்களாக பிரிக்கலாம்: ஒற்றை ஒப்பந்தம், பல ஒப்பந்தம் மற்றும் கரடி. ஒற்றை ஒப்பந்த ப.ப.வ.நிதிகள் முக்கியமாக ஒற்றை எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் பங்கேற்கின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, நியூயார்க் மெர்கன்டைல் எக்ஸ்சேஞ்சில் (NYMEX) வர்த்தகம் செய்யப்படும் மேற்கு டெக்சாஸ் இடைநிலை (WTI) ஒளி இனிப்பு கச்சா எண்ணெய் எதிர்காலங்களில் இன்வெஸ்கோ டிபி ஆயில் ஃபண்ட் (டிபிஓ) பங்கேற்கிறது.
பல ஒப்பந்த ப.ப.வ.நிதிகள் பல எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் பங்கேற்பதன் மூலம் ஆற்றல் துறைக்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட வெளிப்பாட்டை வழங்குகின்றன. உதாரணமாக, ஐஷேர்ஸ் எஸ் அண்ட் பி ஜி.எஸ்.சி.ஐ கமாடிட்டி-இன்டெக்ஸ் டிரஸ்ட் (ஜி.எஸ்.ஜி), எரிசக்தி துறையில் அதன் மொத்த எடையில் மூன்றில் இரண்டு பங்கையும், மீதமுள்ள மூன்றில் ஒரு பங்கு மற்ற வகை பொருட்களையும் கொண்டுள்ளது. இது மிகப் பழமையான பன்முகப்படுத்தப்பட்ட பொருட்களின் குறியீடுகளில் ஒன்றான எஸ் அண்ட் பி ஜி.எஸ்.சி.ஐ மொத்த வருவாய் குறியீட்டைக் கண்காணிக்கிறது. இன்வெஸ்கோ டி.பி. எனர்ஜி ஃபண்ட் (டிபிஇ) என்பது ஒரு தூய எரிசக்தி துறை நிதியாகும், இது பொருட்களின் வகைகளில் பன்முகப்படுத்தப்படுகிறது. இது ஒளி இனிப்பு கச்சா எண்ணெய், வெப்பமூட்டும் எண்ணெய், ப்ரெண்ட் கச்சா, பெட்ரோல் மற்றும் இயற்கை எரிவாயு ஆகியவற்றிற்கான எதிர்கால ஒப்பந்தங்களில் பங்கேற்கிறது. தனியுரிம சூத்திரத்தின் படி எதிர்கால ஒப்பந்தங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம் ரோல் விளைச்சலை மேம்படுத்தும் ஒரு குறியீட்டைக் கண்காணிக்க ப.ப.வ.நிதி முயல்கிறது.
எரிசக்தி துறை பொருட்கள் நிலையற்றதாக இருக்கக்கூடும் என்பதால், சில முதலீட்டாளர்கள் சில நேரங்களில் கரடுமுரடான ப.ப.வ.நிதிகளுடன் அவர்களுக்கு எதிராக பந்தயம் கட்ட விரும்பலாம். புரோஷேர்ஸ் அல்ட்ராஷார்ட் ஆயில் & கேஸ் ப.ப.வ.நிதி (டி.யு.ஜி) டவ் ஜோன்ஸ் யு.எஸ் ஆயில் & கேஸ் இன்டெக்ஸின் செயல்திறனை இரண்டு மடங்கு தலைகீழ் அல்லது அதற்கு நேர்மாறாக உருவாக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் பொருள் டவ் ஜோன்ஸ் யுஎஸ் ஆயில் & கேஸ் இன்டெக்ஸ் நாளுக்கு 1% வீழ்ச்சியடைந்தால், டி.யு.ஜி கோட்பாட்டளவில் நாளுக்கு 2% உயர வேண்டும். மற்றொரு குறுகிய ப.ப.வ.நிதி புரோஷேர்ஸ் ஷார்ட் ஆயில் & கேஸ் ப.ப.வ.நிதி (டி.டி.ஜி) ஆகும். இது DUG ஐப் போன்றது, ஆனால் இது டோவ் ஜோன்ஸ் யுஎஸ் ஆயில் & கேஸ் இன்டெக்ஸின் தலைகீழ் செயல்திறனை (-1x) ஒரு மடங்கு மட்டுமே உருவாக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.
