இருண்ட குளம் என்றால் என்ன?
இருண்ட குளம் என்பது ஒரு தனியார் நிதி மன்றம் அல்லது வர்த்தக பத்திரங்களுக்கான பரிமாற்றம். இருண்ட குளங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு வர்த்தகம் செயல்படுத்தப்படும் வரை வெளிப்பாடு இல்லாமல் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதிக்கின்றன. இருண்ட குளங்கள் என்பது ஒரு வகை மாற்று வர்த்தக முறையாகும், இது முதலீட்டாளர்களுக்கு வாங்குபவர் அல்லது விற்பனையாளருக்கான தேடலின் போது அவர்களின் நோக்கங்களை பகிரங்கமாக வெளிப்படுத்தாமல் ஆர்டர்களை வைக்கவும் வர்த்தகம் செய்யவும் வாய்ப்பளிக்கிறது.
இருண்ட குளத்தை புரிந்துகொள்வது
1980 களில் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) தரகர்கள் பெரிய பங்குகளை பரிவர்த்தனை செய்ய அனுமதித்தபோது இருண்ட குளங்கள் தோன்றின. எலக்ட்ரானிக் டிரேடிங் மற்றும் எஸ்.இ.சி தீர்ப்பு 2007 இல் போட்டியை அதிகரிக்கவும் பரிவர்த்தனை செலவுகளை குறைக்கவும் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது இருண்ட குளங்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்க தூண்டியது. இருண்ட குளங்கள் பரிமாற்றங்களை விட குறைந்த கட்டணத்தை வசூலிக்கக்கூடும், ஏனெனில் அவை பெரும்பாலும் ஒரு பெரிய நிறுவனத்திற்குள் வைக்கப்படுகின்றன, அவை அவசியமாக வங்கியில் இல்லை.
எடுத்துக்காட்டாக, ப்ளூம்பெர்க் எல்பி இருண்ட பூல் ப்ளூம்பெர்க் வர்த்தக புத்தகத்தை வைத்திருக்கிறது, இது எஸ்.இ.சி யில் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது. இருண்ட குளங்கள் வரலாற்று ரீதியாக பெரும்பாலும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் ஏராளமான பத்திரங்களை உள்ளடக்கிய தொகுதி வர்த்தகங்களுக்கு பயன்படுத்தப்பட்டன. இருப்பினும், இருண்ட குளங்கள் இனி பெரிய ஆர்டர்களுக்கு மட்டுமே பயன்படுத்தப்படாது. செலண்டின் ஒரு ஆய்வில், சராசரி ஆர்டர் அளவு 2009 இல் 430 பங்குகளிலிருந்து 2013 இல் சுமார் 200 பங்குகளாகக் குறைந்தது.
இருண்ட பூல் வர்த்தகத்தின் முதன்மை நன்மை என்னவென்றால், பெரிய வர்த்தகங்களை செய்யும் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் வாங்குபவர்களையும் விற்பவர்களையும் கண்டுபிடிக்கும் போது வெளிப்பாடு இல்லாமல் செய்ய முடியும். இது அதிக விலை மதிப்பிழப்பைத் தடுக்கிறது, இல்லையெனில் இது நிகழும். உதாரணமாக, ஒரு முதலீட்டு வங்கி ஒரு பாதுகாப்பின் 500, 000 பங்குகளை விற்க முயற்சிக்கிறது என்பது பொது அறிவாக இருந்தால், வங்கி அவர்களின் அனைத்து பங்குகளுக்கும் வாங்குபவர்களைக் கண்டுபிடிக்கும் நேரத்தில் பாதுகாப்பு நிச்சயமாக மதிப்பில் குறைந்துவிட்டிருக்கும். மதிப்பிழப்பு என்பது பெருகிய முறையில் அபாயமாகிவிட்டது, மேலும் மின்னணு வர்த்தக தளங்கள் சந்தை அழுத்தங்களுக்கு விலைகள் மிக விரைவாக பதிலளிக்கின்றன. வர்த்தகம் செயல்படுத்தப்பட்ட பின்னரே புதிய தரவு புகாரளிக்கப்பட்டால், செய்தி சந்தையில் தாக்கத்தை மிகக் குறைவாகவே கொண்டுள்ளது.
பல வகையான இருண்ட குளங்கள் உள்ளன: மோர்கன் ஸ்டான்லியின் எம்.எஸ் பூல் மற்றும் கோல்ட்மேன் சாச்ஸின் சிக்மா எக்ஸ் போன்ற தரகர் அல்லது வியாபாரிக்கு சொந்தமான பரிமாற்றங்கள்; தங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு தனியார் வர்த்தகத்தை வழங்கும் சுயாதீனமாக சொந்தமான பரிமாற்றங்கள்; மற்றும் நியூயார்க் பங்குச் சந்தையின் யூரோநெக்ஸ்ட் போன்ற பொது பரிமாற்றங்களால் இயக்கப்படும் தனியார் பரிமாற்ற சந்தைகள். தனியாருக்குச் சொந்தமான சந்தையில் அவற்றின் சொந்த சந்தைகளுக்குள் விலை கண்டுபிடிப்பு இருக்கும், ஆனால் ஒரு தரகரால் இயக்கப்படும் ஒரு இருண்ட குளம் அதன் விலையை பொது பரிமாற்றங்களிலிருந்து பெறுகிறது.
அவற்றின் கெட்ட பெயர் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாததால், இருண்ட குளங்கள் பெரும்பாலும் பொதுமக்களால் சந்தேகத்திற்குரிய நிறுவனங்களாக கருதப்படுகின்றன. உண்மையில், இருண்ட குளங்கள் SEC ஆல் கடுமையாக கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன. இருப்பினும், இருண்ட சந்தைகளில் நடத்தப்படும் வர்த்தகங்களின் சுத்த அளவு காரணமாக, சில பத்திரங்களின் பொது மதிப்புகள் பெருகிய முறையில் நம்பமுடியாதவை அல்லது துல்லியமற்றவை என்பதில் ஒரு உண்மையான கவலை உள்ளது. இருண்ட பூல் பரிமாற்றங்கள் கொள்ளையடிக்கும் உயர் அதிர்வெண் வர்த்தகத்திற்கு (HFT) சிறந்த தீவனத்தை வழங்குகின்றன என்ற கவலையும் அதிகரித்து வருகிறது.
