கான்டாங்கோ வெர்சஸ் சாதாரண பின்தங்கிய நிலை: வித்தியாசம் என்ன?

கான்டாங்கோ வெர்சஸ் இயல்பான பின்தங்கிய நிலை: ஒரு கண்ணோட்டம்

எதிர்கால வளைவின் வடிவம் பண்ட ஹெட்ஜர்கள் மற்றும் ஊக வணிகர்களுக்கு முக்கியமானது. பொருட்கள் எதிர்கால சந்தைகள் கான்டாங்கோ சந்தைகள் அல்லது சாதாரண பின்தங்கிய சந்தைகள் என்பதைப் பற்றி இருவரும் கவலைப்படுகிறார்கள். இருப்பினும், இந்த இரண்டு வளைவுகளும் பெரும்பாலும் ஒருவருக்கொருவர் குழப்பமடைகின்றன.

கான்டாங்கோ மற்றும் சாதாரண பின்தங்கிய நிலை ஆகியவை காலப்போக்கில் விலைகளின் வடிவத்தைக் குறிக்கின்றன, குறிப்பாக ஒப்பந்தத்தின் விலை உயர்கிறதா அல்லது வீழ்ச்சியடைந்தால்.

1993 ஆம் ஆண்டில், ஜேர்மனிய நிறுவனமான மெட்டல்ஜெல்செல்சாஃப்ட் ஒரு பில்லியன் டாலருக்கும் அதிகமாக இழந்தது, பெரும்பாலும் நிர்வாகம் ஒரு ஹெட்ஜிங் முறையை சாதாரண பின்தங்கிய சந்தைகளில் இருந்து லாபம் ஈட்டியது, ஆனால் கான்டாங்கோ சந்தைகளுக்கு மாறுவதை எதிர்பார்க்கவில்லை., கான்டாங்கோ மற்றும் பின்தங்கிய நிலைக்கு இடையிலான வேறுபாடுகளை நாங்கள் தீட்டுவோம், மேலும் கடுமையான இழப்புகளை எவ்வாறு தவிர்ப்பது என்பதைக் காண்பிப்போம்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒரு காண்டாங்கோ சந்தை பெரும்பாலும் ஒரு சாதாரண எதிர்கால வளைவுடன் குழப்பமடைகிறது. ஒரு சாதாரண பின்தங்கிய சந்தை ஒரு தலைகீழ் எதிர்கால வளைவுடன் குழப்பமடைகிறது. எதிர்கால விலைகள் நீண்ட முதிர்ச்சியில் அதிகமாக இருந்தால் மற்றும் எதிர்கால விலைகள் தொலைதூர முதிர்ச்சியில் குறைவாக இருந்தால் தலைகீழாக இருந்தால் எதிர்கால சந்தை இயல்பானது.

இழுத்தடிப்பு

ஒரு காண்டாங்கோ சந்தை பெரும்பாலும் ஒரு சாதாரண எதிர்கால வளைவுடன் குழப்பமடைகிறது.

இயல்பான பின்தங்கிய நிலை

ஒரு சாதாரண பின்தங்கிய சந்தை-சில நேரங்களில் வெறுமனே பின்தங்கிய நிலை என அழைக்கப்படுகிறது-தலைகீழ் எதிர்கால வளைவுடன் குழப்பமடைகிறது.

சிறப்பு பரிசீலனைகள்

இரண்டிற்கும் இடையிலான வித்தியாசத்தை நன்கு புரிந்து கொள்ள, எதிர்கால வளைவின் நிலையான படத்துடன் தொடங்கவும். ஒப்பந்த வளைவுகளுக்கு எதிரான எதிர்கால விலைகள் (y- அச்சு) எதிர்கால வளைவின் அடுக்குகளின் நிலையான படம் (அதாவது, முதிர்ச்சிக்கான விதிமுறைகள்). இது வட்டி வீதங்களின் கட்டமைப்பின் ஒரு சதித்திட்டத்திற்கு ஒத்ததாகும்: அவை அடிவானத்தில் நீட்டிக்கும்போது பல முதிர்வுகளுக்கான விலைகளைப் பார்க்கிறோம். கீழே உள்ள விளக்கப்படம் பச்சை நிறத்தில் ஒரு சாதாரண சந்தையையும், தலைகீழ் சந்தையையும் சிவப்பு நிறத்தில் அமைக்கிறது:

மேலே உள்ள அட்டவணையில், ஸ்பாட் விலை $ 60 ஆகும். சாதாரண (பசுமைக் கோடு) சந்தையில், ஒரு வருட எதிர்கால ஒப்பந்தத்தின் விலை $ 90 ஆகும். எனவே, ஒரு வருட ஒப்பந்தத்தில் நீங்கள் நீண்ட நிலையை எடுத்தால், ஒரு ஒப்பந்தத்தை ஒரு வருடத்தில் $ 90 க்கு வாங்குவதாக உறுதியளிக்கிறீர்கள். உங்கள் நீண்ட நிலை எதிர்காலத்தில் ஒரு விருப்பமல்ல, இது எதிர்காலத்தில் ஒரு கடமையாகும்.

கான்டாங்கோ வெர்சஸ் இயல்பான பின்தங்கிய நிலை

படம் 1 இல் உள்ள சிவப்பு கோடு, மறுபுறம், ஒரு தலைகீழ் சந்தையை சித்தரிக்கிறது. தலைகீழ் சந்தையில், தொலைதூர விநியோகங்களுக்கான எதிர்கால விலை ஸ்பாட் விலையை விட குறைவாக உள்ளது. எதிர்கால வளைவு ஏன் தலைகீழாக மாறும்? ஒரு ப property தீக சொத்தை எடுத்துச் செல்வதற்கான செலவு அல்லது நிதிச் சொத்துக்கு நிதியளிப்பது போன்ற சில அடிப்படைக் காரணிகள் பொருட்களுக்கான வழங்கல் / தேவையைத் தெரிவிக்கும். இந்த வழங்கல் / தேவை இடைக்கணிப்பு இறுதியில் எதிர்கால வளைவின் வடிவத்தை தீர்மானிக்கிறது.

நாம் உண்மையிலேயே துல்லியமாக இருக்க விரும்பினால், சேமிப்பு செலவு, நிதி செலவு (எடுத்துச் செல்ல செலவு) மற்றும் வசதி மகசூல் போன்ற அடிப்படைகள் வழங்கல் மற்றும் தேவையை தெரிவிக்கின்றன. சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால இட விலை பற்றி உடன்பட தயாராக இருக்கும் இடத்தில் வழங்கல் தேவையை பூர்த்தி செய்கிறது. அவர்களின் ஒருமித்த பார்வை எதிர்கால விலையை அமைக்கிறது. அதனால்தான் ஒரு எதிர்கால விலை காலப்போக்கில் மாறுகிறது: சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் எதிர்காலத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் இட விலை பற்றி தங்கள் கருத்துக்களை புதுப்பிக்கிறார்கள்.

எடுத்துக்காட்டாக, பாரம்பரிய கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால வளைவு பொதுவாக கூர்மையானது: இது குறுகிய காலத்தில் இயல்பானது, ஆனால் நீண்ட முதிர்ச்சிக்கான தலைகீழ் சந்தைக்கு வழிவகுக்கிறது.

ப property தீக சொத்தின் விஷயத்தில், வசதி மகசூல் எனப்படும் சொத்தை சொந்தமாக வைத்திருப்பதில் சில நன்மைகள் இருக்கலாம். நிதிச் சொத்தின் விஷயத்தில், உரிமையாளர் உரிமையாளருக்கு ஒரு ஈவுத்தொகையை வழங்கலாம். சில நேரங்களில் சொத்தில் வழித்தோன்றல் தயாரிப்புகளை வைத்திருப்பதை விட உறுதியான பொருளை வைத்திருப்பது லாபகரமாக இருக்கலாம்.

முக்கிய வேறுபாடுகள்

எதிர்கால விலைகள் நீண்ட முதிர்ச்சியில் அதிகமாக இருந்தால், எதிர்கால விலைகள் தொலைதூர முதிர்ச்சியில் குறைவாக இருந்தால் தலைகீழாக இருந்தால் எதிர்கால சந்தை இயல்பானது.

இங்குதான் கருத்து கொஞ்சம் தந்திரமானதாகிறது, எனவே இரண்டு முக்கிய யோசனைகளுடன் தொடங்குவோம்:

• ஒப்பந்த முதிர்ச்சியை நாம் அணுகும்போது-எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை நாம் நீண்டதாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருக்கலாம்-எதிர்கால விலை ஸ்பாட் விலையை நோக்கி நகர வேண்டும் அல்லது மாற வேண்டும். இரண்டிற்கும் இடையிலான வேறுபாடு அடிப்படை. ஏனென்றால், முதிர்வு தேதியில், எதிர்கால விலை ஸ்பாட் விலைக்கு சமமாக இருக்க வேண்டும். அவர்கள் முதிர்ச்சியுடன் ஒன்றிணைக்கவில்லை என்றால், எவரும் எளிதான நடுவர் மூலம் இலவசமாக பணம் சம்பாதிக்க முடியும். பெரும்பாலான பகுத்தறிவு எதிர்கால விலை என்பது எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால இட விலை . எடுத்துக்காட்டாக, உங்கள் படிகப் பந்தைப் பயன்படுத்தி, நீங்களும் உங்கள் எதிரணியும் கச்சா எண்ணெயில் ஸ்பாட் விலை ஒரு வருடத்தில் $ 80 ஆக இருக்கும் என்று முன்கூட்டியே எதிர்பார்க்க முடிந்தால், நீங்கள் பகுத்தறிவுடன் $ 80 எதிர்கால விலையில் தீர்வு காண்பீர்கள். மேலே அல்லது கீழே உள்ள எதுவும் வர்த்தக ஒப்பந்த ஜோடிக்கு ஒரு இழப்பைக் குறிக்கும்.

இப்போது நாம் காண்டாங்கோ மற்றும் சாதாரண பின்தங்கிய நிலையை வரையறுக்கலாம். வேறுபாடு இயல்பானது / தலைகீழ் என்பது நாம் ஒரு ஸ்னாப்ஷாட்டை சரியான நேரத்தில் எடுக்கும்போது வளைவின் வடிவத்தைக் குறிக்கிறது.

இன்று டிசம்பர் 100 எதிர்கால ஒப்பந்தத்தில் $ 100 க்கு நுழைந்தோம் என்று வைத்துக்கொள்வோம். இப்போது ஒரு மாதத்திற்கு முன்னோக்கி செல்லுங்கள். அதே டிசம்பர் 2012 எதிர்கால ஒப்பந்தம் இன்னும் $ 100 ஆக இருக்கலாம், ஆனால் இது 110 டாலராக அதிகரித்திருக்கலாம் (இது சாதாரண பின்தங்கிய தன்மையைக் குறிக்கிறது) அல்லது அது $ 90 ஆகக் குறைந்திருக்கலாம் (கான்டாங்கோவைக் குறிக்கிறது). வரையறைகள் பின்வருமாறு:

• எதிர்கால விலை எதிர்பார்த்த எதிர்கால இட விலையை விட அதிகமாக இருக்கும்போது கான்டாங்கோ ஆகும். எதிர்கால விலை எதிர்பார்த்த எதிர்கால இட விலையில் ஒன்றிணைக்க வேண்டும் என்பதால், புதிய தகவல்கள் எதிர்பார்த்த எதிர்கால இட விலைக்கு ஏற்ப அவற்றைக் கொண்டுவருவதால் எதிர்கால விலைகள் காலப்போக்கில் வீழ்ச்சியடைவதை கான்டாங்கோ குறிக்கிறது. எதிர்கால விலை எதிர்பார்த்த எதிர்கால இட விலையை விட குறைவாக இருக்கும்போது இயல்பான பின்தங்கிய நிலை. தங்கள் நிலைகளில் நீண்ட காலமாக இருக்கும் ஊக வணிகர்களுக்கு இது விரும்பத்தக்கது: எதிர்கால விலை அதிகரிக்க வேண்டும் என்று அவர்கள் விரும்புகிறார்கள். எனவே, எதிர்கால விலைகள் அதிகரிக்கும் போது சாதாரண பின்தங்கிய நிலை.

சரியாக ஒரு வருடத்தில் இன்று நாம் வாங்கும் எதிர்கால ஒப்பந்தத்தை கவனியுங்கள். எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால இட விலை $ 60 (கீழே உள்ள படம் 2 இல் உள்ள நீல தட்டையான வரி) என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். ஓராண்டு எதிர்கால ஒப்பந்தத்திற்கான இன்றைய செலவு $ 90 (சிவப்பு கோடு) என்றால், எதிர்கால விலை எதிர்பார்த்த எதிர்கால இட விலையை விட அதிகமாக இருக்கும். இது ஒரு கான்டாங்கோ காட்சி. எதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால ஸ்பாட் விலை மாறாவிட்டால், ஒப்பந்த விலை குறைய வேண்டும். ஒரு மாதத்தில் நாங்கள் முன்னோக்கிச் சென்றால், நாங்கள் 11 மாத ஒப்பந்தத்தைக் குறிப்பிடுவோம்; ஆறு மாதங்களில், இது ஆறு மாத ஒப்பந்தமாக இருக்கும்.

அடிக்கோடு

கான்டாங்கோவிற்கும் பின்தங்கிய நிலைக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தை அறிந்துகொள்வது எதிர்கால சந்தையில் ஏற்படும் இழப்புகளைத் தவிர்க்க உதவும்.