இணை கடன் கடமை (CLO) என்றால் என்ன?
ஒரு இணை கடன் கடமை (சி.எல்.ஓ) என்பது கடனின் ஒரு தொகுப்பால் ஆதரிக்கப்படும் ஒரு பாதுகாப்பாகும். பெரும்பாலும் இவை கார்ப்பரேட் கடன்களாகும், அவை குறைந்த கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்டிருக்கின்றன அல்லது ஏற்கனவே இருக்கும் நிறுவனத்தில் கட்டுப்பாட்டு வட்டி எடுக்க ஒரு தனியார் பங்கு நிறுவனத்தால் செய்யப்படும் அந்நியச் செலாவணிகள். ஒரு இணை கடன் கடமை ஒரு இணை அடமான கடமைக்கு (CMO) ஒத்ததாகும், தவிர அடிப்படை கடன் வேறு வகை மற்றும் தன்மை கொண்டது-அடமானத்திற்கு பதிலாக ஒரு நிறுவனத்தின் கடன்.
ஒரு சி.எல்.ஓ உடன், முதலீட்டாளர் அடிப்படைக் கடன்களிலிருந்து திட்டமிடப்பட்ட கடன் கொடுப்பனவுகளைப் பெறுகிறார், கடன் வாங்கியவர்கள் இயல்புநிலைக்கு வந்தால் பெரும்பாலான ஆபத்துக்களைக் கருதுகின்றனர். இயல்புநிலை அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்வதற்கு ஈடாக, முதலீட்டாளருக்கு அதிக பன்முகத்தன்மை மற்றும் சராசரி வருமானத்தை விட அதிக வருமானம் வழங்கப்படுகிறது. இயல்புநிலை என்பது கடன் வாங்குபவர் நீண்ட காலத்திற்கு கடன் அல்லது அடமானத்தில் பணம் செலுத்தத் தவறும் போது.
இணை கடன் கடமை (CLO)
கூட்டு கடன் கடமைகள் (சி.எல்.ஓ) எவ்வாறு செயல்படுகின்றன
முதலீட்டு தரத்திற்குக் கீழே தரவரிசையில் உள்ள கடன்கள் - பொதுவாக வணிகங்களுக்கான முதல்-கடன் வங்கிக் கடன்கள்-ஆரம்பத்தில் ஒரு சி.எல்.ஓ மேலாளருக்கு விற்கப்படுகின்றன, அவர் பல (பொதுவாக 100 முதல் 225 வரை) கடன்களை ஒன்றாக இணைத்து ஒருங்கிணைப்புகளை நிர்வகிக்கிறார், கடன்களை தீவிரமாக வாங்குகிறார் மற்றும் விற்கிறார். புதிய கடனை வாங்குவதற்கு நிதியளிப்பதற்காக, சி.எல்.ஓ மேலாளர் சி.எல்.ஓவில் உள்ள பங்குகளை வெளி முதலீட்டாளர்களுக்கு டிரான்ச் எனப்படும் கட்டமைப்பில் விற்கிறார். ஒவ்வொரு தவணையும் சி.எல்.ஓவின் ஒரு பகுதியாகும், மேலும் அடிப்படை கடன் செலுத்தும் போது முதலில் யார் செலுத்தப்படுவார்கள் என்று அது ஆணையிடுகிறது. கடைசியாக செலுத்தப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் அடிப்படைக் கடன்களிலிருந்து இயல்புநிலைக்கு அதிக ஆபத்தைக் கொண்டிருப்பதால் இது முதலீட்டோடு தொடர்புடைய ஆபத்தையும் இது ஆணையிடுகிறது. முதலில் பணம் செலுத்தும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒட்டுமொத்த ஆபத்து குறைவாக உள்ளது, ஆனால் இதன் விளைவாக அவர்கள் சிறிய வட்டி செலுத்துதல்களைப் பெறுகிறார்கள். பிற்காலத்தில் இருக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கு கடைசியாக பணம் செலுத்தப்படலாம், ஆனால் வட்டிக்கு ஈடுசெய்ய வட்டி செலுத்துதல் அதிகம்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- ஒரு இணை கடன் கடமை (சி.எல்.ஓ) என்பது கடனின் ஒரு தொகுப்பால் ஆதரிக்கப்படும் ஒரு பாதுகாப்பாகும். சி.எல்.ஓக்கள் பெரும்பாலும் குறைந்த கடன் மதிப்பீடுகள் அல்லது ஒரு நிறுவனத்தில் கட்டுப்பாட்டு வட்டி எடுக்க தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனங்களால் செய்யப்படும் அந்நிய செலாவணி வாங்குதல்கள் கொண்ட பெருநிறுவன கடன்கள் ஆகும். ஒரு சி.எல்.ஓ உடன், முதலீட்டாளர் அடிப்படைக் கடன்களிலிருந்து திட்டமிடப்பட்ட கடன் கொடுப்பனவுகளைப் பெறுகிறது, கடன் வாங்கியவர்கள் இயல்புநிலையாக இருந்தால் பெரும்பாலான ஆபத்துக்களைக் கருதுகின்றனர்.
இரண்டு வகையான தவணைகள் உள்ளன: கடன் தவணை மற்றும் பங்கு தவணை. கடன் தவணைகள் பத்திரங்களைப் போலவே கருதப்படுகின்றன மற்றும் கடன் மதிப்பீடுகள் மற்றும் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளைக் கொண்டுள்ளன. திருப்பிச் செலுத்துதலின் அடிப்படையில் இந்த கடன் தவணைகள் எப்போதுமே கோட்டின் முன்னால் இருக்கும், இருப்பினும் கடன் தவணைகளுக்குள், ஒரு பெக்கிங் ஆர்டரும் உள்ளது. ஈக்விட்டி டிரான்ச்களுக்கு கடன் மதிப்பீடுகள் இல்லை மற்றும் அனைத்து கடன் தவணைகளுக்கும் பிறகு அவை செலுத்தப்படுகின்றன. ஈக்விட்டி டிரான்ச்கள் பணப்புழக்கத்திற்கு அரிதாகவே வழங்கப்படுகின்றன, ஆனால் விற்பனை ஏற்பட்டால் சி.எல்.ஓ.யில் உரிமையை வழங்குகின்றன.
ஒரு சி.எல்.ஓ என்பது தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் கருவியாகும்: மேலாளர்கள் ஆதாயங்களை அடித்த மற்றும் இழப்புகளைக் குறைக்கும் முயற்சியில் அடிப்படை இணை குளத்தில் தனிப்பட்ட வங்கிக் கடன்களை வாங்கலாம் மற்றும் செய்யலாம். கூடுதலாக, ஒரு சி.எல்.ஓவின் கடனில் பெரும்பாலானவை உயர்தர பிணையத்தால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன, இதனால் பணப்புழக்கத்தை குறைக்க வாய்ப்புள்ளது, மேலும் சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தைத் தாங்கும் வகையில் இது சிறந்ததாக அமைகிறது.
சி.எல்.ஓக்கள் சராசரியை விட அதிகமான வருமானத்தை வழங்குகின்றன, ஏனெனில் ஒரு முதலீட்டாளர் குறைந்த மதிப்பிடப்பட்ட கடனை வாங்குவதன் மூலம் அதிக ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறார்.
CLO களுக்கான சிறப்பு பரிசீலனைகள்
ஒரு சி.எல்.ஓ அவ்வளவு ஆபத்தானது அல்ல என்று சிலர் வாதிடுகின்றனர். சொத்து மேலாண்மை நிறுவனமான குக்கன்ஹெய்ம் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸ் நடத்திய ஆய்வில், 1994 முதல் 2013 வரை, சி.எல்.ஓக்கள் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை விட கணிசமாக குறைந்த இயல்புநிலை விகிதங்களை அனுபவித்ததாகக் கண்டறிந்துள்ளது. அப்படியிருந்தும், அவை அதிநவீன முதலீடுகள், பொதுவாக, பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மட்டுமே ஒரு சி.எல்.ஓவில் தவணை வாங்குகிறார்கள். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் போன்ற அளவிலான நிறுவனங்கள், குறைந்த ஆபத்து மற்றும் நிலையான பணப்புழக்கத்தை உறுதிப்படுத்த மூத்த நிலை கடன் தொகையை விரைவாக வாங்குகின்றன. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகள் பொதுவாக ஜூனியர்-லெவல் கடன் தொகையை அதிக ஆபத்து மற்றும் அதிக வட்டி செலுத்துதலுடன் வாங்குகின்றன. ஒரு தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர் மியூச்சுவல் ஃபண்டில் ஜூனியர் கடன் தொகையுடன் முதலீடு செய்தால், அந்த முதலீட்டாளர் இயல்புநிலை விகிதாசார அபாயத்தை எடுத்துக்கொள்கிறார்.
