புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் வாரன் பபெட் பெர்க்ஷயர் ஹாத்வே இன்க் (பி.ஆர்.கே.ஏ) பங்குதாரர்களுக்கு தனது சமீபத்திய கடிதத்தில் தெளிவுபடுத்தியுள்ளார், அவர் விளிம்பு கடனின் ரசிகர் அல்ல, அல்லது பங்குகளை வாங்குவதற்கு பயன்படுத்தப்படும் கடன்கள். கோடீஸ்வரரின் கருத்துக்கள் ஒரு நிமிடம் கூட வந்திருக்க முடியாது. முதலீட்டாளர்கள் 642.8 பில்லியன் டாலர் விளிம்புக் கடனைக் குவித்துள்ளனர், இது டாட்காம் குமிழிக்குப் பின்னர் மிக உயர்ந்த மட்டமாகும், இது சமீபத்திய திருத்தத்தை மோசமாக்கியது மற்றும் எதிர்கால விற்பனையை தீவிரப்படுத்த அச்சுறுத்துகிறது என்று தி வால் ஸ்ட்ரீட் ஜர்னல் தெரிவித்துள்ளது. விளிம்பு கடனைப் பொறுத்தவரை, பபெட் சி.என்.பி.சி யிடம் கூறினார், "உங்கள் கடன் சிறியதாக இருந்தாலும், உங்கள் நிலைகள் வீழ்ச்சியடைந்த சந்தையால் உடனடியாக அச்சுறுத்தப்படாவிட்டாலும், உங்கள் மனம் பயமுறுத்தும் தலைப்புச் செய்திகளாலும், மூச்சுத் திணறல் வர்ணனையினாலும் திணறக்கூடும். மேலும் ஒரு தீர்க்கப்படாத மனம் வராது நல்ல முடிவுகளை எடுங்கள்."
பெரிய அபாயங்கள்
பெரிய ஆபத்து என்னவென்றால், இந்த கடன்களுக்கு எதிராக பங்குகள் பிணையமாக உறுதியளிக்கப்படுகின்றன, மேலும் அந்த இணைப்பின் மதிப்பு சந்தை வீழ்ச்சியில் விழும்போது, கடன் வாங்குபவர்கள் விளிம்பு அழைப்புகள் எனப்படுவதை எதிர்கொண்டு, பங்குகளை விற்க கட்டாயப்படுத்துகிறார்கள் என்று ஜர்னல் குறிப்பிடுகிறது. இது, விலைகளை இன்னும் குறைவாக அனுப்புகிறது, கூடுதல் சுற்று விளிம்பு அழைப்புகளை அமைத்து, இன்னும் அதிக விற்பனையைத் தருகிறது.
பல முதலீட்டாளர்களைத் திணறடித்த சமீபத்திய சந்தை திருத்தத்தின் போது அதுதான் நடந்தது. உண்மையில், இன்வெஸ்டோபீடியா கவலைக் குறியீடு (ஐ.ஏ.ஐ) உலகளவில் மில்லியன் கணக்கான வாசகர்கள் பத்திரச் சந்தைகள் குறித்து மிகுந்த அக்கறை கொண்டுள்ளனர் என்பதைக் குறிக்கிறது, விளிம்பு கடன் குறித்த கவலைகள் சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி ஒரு காரணியாக இருக்கின்றன.
டாட்காம் பப்பில் மறுபரிசீலனை செய்யப்பட்டது
1980 இல் தொடங்கிய தரவுகளின் அடிப்படையில், 2017 ஆம் ஆண்டில் நிகர விளிம்பு கடன் நியூயார்க் பங்குச் சந்தையில் (NYSE) வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட மொத்த பங்குகளின் மொத்த மதிப்பில் 1.31% ஐ எட்டியது, ஜர்னல் மேற்கோள் காட்டிய கோல்ட்மேன் சாச்ஸ் குரூப் இன்க் (ஜிஎஸ்) பகுப்பாய்வு ஒன்றுக்கு. 2000 ஆம் ஆண்டில் விலகத் தொடங்கிய டாட்காம் குமிழின் போது முந்தைய அதிகபட்சம் 1.27% ஆக இருந்தது. சந்தை ஏற்றம் அதிகரிப்பதில் விளிம்பில் பங்கு வாங்குவது போலவே, அடுக்கு விளிம்பு அழைப்புகள் அடுத்தடுத்த டாட்காம் விபத்தை தீவிரப்படுத்துவதில் பங்கு வகித்தன.
'கடன் வாங்குவதற்கு எதிரான வலுவான வாதம்'
பங்குதாரர்களுக்கு எழுதிய கடிதத்தில், சி.எஃப்.சி.சி மேற்கோள் காட்டியபடி, பெர்க்ஷயரின் பங்குகளுடனான சொந்த அனுபவத்தை பபெட் மேற்கோள் காட்டியுள்ளார். "கடன் வாங்கிய பணத்தை சொந்த பங்குகளுக்கு பயன்படுத்துவதற்கு எதிராக நான் சேகரிக்கக்கூடிய வலுவான வாதம்". 1964 இல் பபெட் பெர்க்ஷயரைக் கைப்பற்றியபோது, இந்த பங்கு சுமார் 00 19.00 மதிப்புடையது. அதன் தொடக்க விலை பிப்ரவரி 26 அன்று 1 311, 240.00 ஆக இருந்தது, அதாவது 1964 இல் முதலீடு செய்யப்பட்ட ஒவ்வொரு டாலரும் இப்போது மனதைக் கவரும் $ 16, 381.05 மதிப்புள்ளதாக இருக்கும். (மேலும், மேலும் காண்க: பெர்க்ஸ்கயர் ஹாத்வேயின் ஐபிஓவுக்குப் பிறகு நீங்கள் முதலீடு செய்திருந்தால் .)
ஆனால் இது ஒரு மென்மையான மேல்நோக்கி பயணம் அல்ல என்றும், தனது நிறுவனத்தின் பங்குகளை விளிம்பு கடனுடன் வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள் எரிந்துவிட்டதாகவும் பபெட் சுட்டிக்காட்டுகிறார். இடைப்பட்ட ஆண்டுகளில், பெர்க்ஷயரின் பங்கு நான்கு காலங்களை தாங்கிக் கொண்டது, அதில் பெரிய சரிவுகளைச் சந்தித்தது: 1973-1975ல் 59%, 1987 இல் 37%, 1998-2000 இல் 49%, 2008-2009 இல் 51% குறைவு. "ஒரு குறுகிய காலத்தில் பங்குகள் எவ்வளவு தூரம் வீழ்ச்சியடையக்கூடும் என்று சொல்ல முடியாது" என்று சிஎன்பிசி மேற்கோளிட்டுள்ளது. பெர்க்ஷயரை விளிம்பில் வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள், அந்த டவுன்ட்ராஃப்ட்ஸின் போது விளிம்பு அழைப்புகளைச் சந்திப்பதற்கான அவர்களின் இருப்புக்களை அதிகம் கலைக்க வேண்டியிருக்கும், இதனால் எதிர்காலத்தில் கிடைக்கும் அற்புதமான லாபங்களை இழக்க நேரிடும்.
"கடந்த 53 ஆண்டுகளாக, நிறுவனம் அதன் வருவாயை மறு முதலீடு செய்வதன் மூலமும், கூட்டு வட்டி அதன் மந்திரத்தை வேலை செய்வதன் மூலமும் மதிப்பைக் கட்டியெழுப்பியுள்ளது" என்று சிஎன்பிசிக்கு மீண்டும் பஃபெட் எழுதுகிறார். யதார்த்தவாதி எப்போதுமே, மேலே குறிப்பிட்டுள்ளதைப் போலவே அதன் பங்கு விலையில் பெரிய வீழ்ச்சிகள் அடுத்த 53 ஆண்டுகளில் ஏற்படக்கூடும் என்றும் எச்சரித்தார். "எந்த நேரத்திலும் ஒளி மஞ்சள் நிறத்தில் இடைநிறுத்தப்படாமல் பச்சை நிறத்தில் இருந்து சிவப்பு நிறத்திற்கு செல்ல முடியும், " என்று அவர் கவனித்தார்.
