பிணைப்புகளில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களுக்கான தொடக்க வழிகாட்டி

சர்வதேச முதலீட்டின் கொந்தளிப்பான உலகம், நாணய மாற்றங்கள், ஆக்கபூர்வமான கணக்கியல், திவால்நிலைகள் அல்லது டெரிவேடிவ்களின் சிக்கலான உலகம் போன்ற பல நிதி தொடர்பான சிக்கல்களைக் கற்றுக்கொள்வதற்கும் நடப்பு வைப்பதற்கும் முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து சவால் விடுகின்றனர். முதலீட்டில் ஒரு குறிப்பிட்ட கருத்து சிக்கலானது, ஆனால் ஒரு முறை உடைந்தால், அது சிக்கலானது அல்ல - உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் பல முதலீட்டாளர்களுக்கு சொந்தமானவை, அவர்கள் அதை உணர்ந்தாலும் இல்லாவிட்டாலும்.

அடிப்படைக் கருத்துகள் மற்றும் சில எளிய விதிகள் தேர்ச்சி பெற்றவுடன், ஒரு முதலீட்டாளர் மிகவும் சிக்கலான உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களைக் கூட புரிந்து கொள்ள முடியும். பரந்த சொற்களில், உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் ஒரு நிதி பாதுகாப்பின் கட்டமைப்பில் கட்டமைக்கப்பட்ட கூறுகள் ஆகும், இது சில நிபந்தனைகளின் கீழ் சில நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்ள கட்சிகளில் ஒருவரின் விருப்பத்தை வழங்குகிறது.

என்ன உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்குகின்றன

ஒவ்வொரு முதலீட்டாளருக்கும் தனித்துவமான வருமான தேவைகள், இடர் சகிப்புத்தன்மை, வரி விகிதங்கள், பணப்புழக்க தேவைகள் மற்றும் நேர எல்லைகள் உள்ளன - உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் அனைத்து பங்கேற்பாளர்களுக்கும் பொருந்தும் வகையில் பல்வேறு தீர்வுகளை வழங்குகின்றன. உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் பொதுவாக பத்திரங்கள் மற்றும் விருப்பமான பங்குகளில் காணப்படுகின்றன, ஆனால் அவை பங்குகளிலும் காணப்படுகின்றன. வழங்குநர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ஒப்பந்தங்களின் கட்டமைப்புகளை மாற்றுவதற்கான தேவைகள் இருப்பதால், பல வகையான உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் உள்ளன - அழைப்புகள் மற்றும் புட்டுகள் முதல் ஒட்டுமொத்த கொடுப்பனவுகள் மற்றும் வாக்களிக்கும் உரிமைகள் மற்றும் மிகவும் பொதுவான மாற்றங்களில் ஒன்று.

உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் அவற்றின் சிக்கலில் இருந்து பிரிக்க முடியாதவை என்றாலும், அவற்றின் மதிப்பு வர்த்தகம் அல்லது ஓடிசி விருப்பங்களைப் போலவே முக்கிய பத்திரங்களின் விலையிலிருந்து சேர்க்கப்படலாம் அல்லது கழிக்கப்படலாம். விருப்பங்களை மதிப்பிடுவதற்கு பிளாக்-ஷோல்ஸ் விருப்பத்தேர்வு விலை மாதிரி மற்றும் பிளாக்-டெர்மன்-டாய் மாதிரி போன்ற பாரம்பரிய கருவிகளைப் பயன்படுத்தலாம், ஆனால் சராசரி முதலீட்டாளர் அழைப்பதற்கான மகசூலுக்கு இடையில் பரவுவதால் (YTC) மற்றும் அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தின் மதிப்பை மதிப்பிட முடியும். முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் (YTM).

பத்திர சந்தையின் சுத்த அளவு மற்றும் வழங்குநர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் தனிப்பட்ட தேவைகள் காரணமாக உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் பத்திரங்களில் பெரும்பாலும் காணப்படுகின்றன. பத்திரங்களில் பயன்படுத்தப்படும் சில பொதுவான வடிவங்கள் பின்வருமாறு:

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள்

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள் வழங்குநர்களால் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு கருவியாகும், குறிப்பாக அதிக வட்டி விகிதங்களில், அத்தகைய ஒப்பந்தம் வழங்குபவர் எதிர்காலத்தில் சில நேரத்தில் பத்திரங்களை திரும்ப வாங்க அல்லது மீட்டெடுக்க அனுமதிக்கிறது. இந்த வழக்கில், பத்திரதாரர் பத்திரத்தை வழங்கிய நிறுவனத்திற்கு ஒரு அழைப்பு விருப்பத்தை விற்றுவிட்டார், அவர்கள் அதை உணர்ந்தாலும் இல்லாவிட்டாலும்.

சரியாகச் சொல்வதானால், பத்திர ஒப்பந்தங்கள் (வழங்குநர்களுக்கும் பத்திரதாரர்களுக்கும் இடையிலான குறிப்பிட்ட ஒப்பந்தங்கள்) பத்திரத்தின் வாழ்க்கையின் முதல் சில ஆண்டுகளுக்கு ஒரு பூட்டுதல் காலத்தை வழங்குகின்றன, அங்கு அழைப்பு செயலில் இல்லை, மற்றும் பத்திரம் பொதுவாக இதேபோன்ற பத்திரத்தின் விலைக்கு அருகில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது அழைப்பு விருப்பம். வெளிப்படையான காரணங்களுக்காக, தங்கள் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளுக்கு நிதியளிக்க வேண்டிய மற்றும் அதிக விகிதங்களில் பத்திரங்களை வழங்கும் வழங்குநர்கள் எதிர்காலத்தில் விகிதங்கள் குறைவாக இருக்கும்போது பத்திரங்களை திரும்ப அழைக்க விரும்புகிறார்கள்.

எந்த உத்தரவாத விகிதங்களும் வீழ்ச்சியடையாது என்றாலும், வட்டி விகிதங்கள் வரலாற்று ரீதியாக பொருளாதார சுழற்சிகளுடன் உயர்ந்து வீழ்ச்சியடையும். அழைப்பு விதிமுறைகளை ஒப்புக் கொள்ள முதலீட்டாளர்களை கவர்ந்திழுக்க, அவை பொதுவாக பிரீமியம் கூறப்பட்ட கூப்பன் வீதம் மற்றும் / அல்லது இரு விகிதங்களை வழங்குகின்றன, எனவே அனைத்து அளவிலான முதலீட்டாளர்களும் பத்திரத்தை வைத்திருக்கும் போது அதிக விகிதங்களை அனுபவிக்க முடியும். இதை இரு பக்க பந்தயமாகவும் காணலாம்; பத்திர வழங்குநர்கள் விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் அல்லது சீராக இருக்கும் என்று கருதுகின்றனர், அதே நேரத்தில் முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் உயரும், அப்படியே இருப்பார்கள் அல்லது பத்திரங்களை அழைப்பதற்கும் குறைந்த விகிதத்தில் பணத்தைத் திரும்பப் பெறுவதற்கும் நேரத்தை மதிப்பிடுவதற்கு போதுமானதாக இருக்காது என்று கருதுகின்றனர்.

இது இரு தரப்பினருக்கும் ஒரு சிறந்த கருவி மற்றும் தனி விருப்ப ஒப்பந்தம் தேவையில்லை. ஒரு கட்சி சரியாக இருக்கும், ஒரு தவறு; சரியான பந்தயம் கட்டும் எவரும் நீண்ட காலத்திற்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமான நிதி விதிமுறைகளைப் பெறுவார்.

போடக்கூடிய பத்திரங்கள்

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களுக்கு மாறாக (பொதுவானது அல்ல), போடக்கூடிய பத்திரங்கள் பத்திரதாரருக்கு முடிவின் அதிக கட்டுப்பாட்டை வழங்குகின்றன. போடக்கூடிய பத்திரங்களின் உரிமையாளர்கள் அடிப்படையில் பத்திரத்தில் கட்டப்பட்ட ஒரு புட் விருப்பத்தை வாங்கியுள்ளனர். அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களைப் போலவே, பத்திர ஒப்பந்தமும் பத்திரத்தின் ஆரம்ப மீட்பிற்கு ஒரு பத்திரதாரர் பயன்படுத்தக்கூடிய சூழ்நிலைகளை விவரிக்கிறது அல்லது பத்திரங்களை மீண்டும் வழங்குபவருக்கு வைக்கலாம். அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களை வழங்குவதைப் போலவே, போடக்கூடிய பத்திர வாங்குபவர்கள் விலைகள் அல்லது விளைச்சலில் சில சலுகைகளை வழங்குகிறார்கள் (புட்டின் உட்பொதிக்கப்பட்ட விலை) விகிதங்கள் உயர்ந்து, அதிக வருவாய் ஈட்டும் ஒப்பந்தங்களில் தங்கள் வருமானத்தை முதலீடு செய்தால் அல்லது கடன் வாங்கினால் பத்திர ஒப்பந்தங்களை மூடுவதற்கு அனுமதிக்கிறார்கள்..

பத்திரங்களை வழங்குபவர்கள் பத்திரங்களை வழங்குபவருக்கு திருப்பி வைப்பது நன்மை பயக்கும் என்று முதலீட்டாளர்கள் முடிவு செய்யும் போது, ​​சாத்தியமான நிகழ்வுக்கு நிதி ரீதியாக தயாராக வேண்டும். இதுபோன்ற ஒரு நிகழ்விற்காக ஒதுக்கப்பட்ட பிரிக்கப்பட்ட நிதிகளை உருவாக்குவதன் மூலமோ அல்லது ஈடுசெய்யக்கூடிய அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்களை (புட் / கால் உத்திகள் போன்றவை) வழங்குவதன் மூலமோ அவர்கள் இதைச் செய்கிறார்கள், அங்கு தொடர்புடைய பரிவர்த்தனைகள் தங்களுக்கு நிதியளிக்க முடியும்.

மரணத்திற்கு உட்படுத்தக்கூடிய பத்திரங்களும் உள்ளன, அவை அமெரிக்க கருவூலம் மலர் பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம் உருவானது, இது பத்திரதாரரின் தோட்டத்திற்கும் பயனாளிகளுக்கும் மரணத்தின் பின்னர் அதன் சம மதிப்பில் பத்திரத்தை மீட்டெடுக்க அனுமதிக்கிறது. இந்த உயிர் பிழைத்தவரின் விருப்பம் சிறிய தோட்டங்களைக் கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு மலிவான எஸ்டேட் திட்டமிடல் கருவியாகும், அவர்கள் தங்கள் சொத்துக்கள் தங்களது உயிர் பிழைத்தவர்களுக்கு உடனடியாக கிடைக்க வேண்டும் என்றும் விருப்பம் மற்றும் அறக்கட்டளைகளின் சிக்கல்களைத் தவிர்க்க வேண்டும் என்றும் விரும்புகிறார்கள்.

உட்பொதிக்கப்பட்ட புட் அல்லது அழைப்பின் மதிப்பு நகரும் அதேபோல், அழைக்கக்கூடிய மற்றும் போடக்கூடிய பத்திரங்களின் விலை நிர்ணயம் (ஒத்த முதிர்வு, கடன் ஆபத்து போன்றவை) எதிர் திசைகளில் நகரும். புட் அம்சத்திற்கான உரிமையாளர் பிரீமியத்தை செலுத்துவதால், வைக்கக்கூடிய பத்திரத்தின் மதிப்பு பொதுவாக நேரான பத்திரத்தை விட அதிகமாக இருக்கும்.

ஒரு அழைக்கக்கூடிய பத்திரம் ஒப்பிடக்கூடிய நேரான பத்திரங்களின் குறைந்த விலையில் (அதிக மகசூல்) வர்த்தகம் செய்ய முனைகிறது, ஏனெனில் உட்பொதிக்கப்பட்ட அழைப்பு வட்டி கொடுப்பனவுகளிலிருந்து எதிர்கால பணப்புழக்கத்தின் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குவதால் முதலீட்டாளர்கள் முழு விலையையும் செலுத்த தயாராக இல்லை. இதனால்தான் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களுடன் கூடிய பெரும்பாலான பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் மோசமான (YTW) விலைகளுக்கு அவற்றின் நேரான பத்திர மேற்கோள் விலைகளுடன் விளைச்சலை வழங்குகின்றன, இது ஒரு தரப்பினராலும் ஒரு பத்திரம் அழைக்கப்பட்டால் YTM ஐ பிரதிபலிக்கிறது.

அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தின் விலை = நேரான பத்திரத்தின் விலை - அழைப்பு விருப்பத்தின் விலை

போடக்கூடிய பத்திரத்தின் விலை = நேரான பத்திரத்தின் விலை + புட் விருப்பத்தின் விலை

மாற்றக்கூடிய பாண்ட்

மாற்றத்தக்க பத்திரத்தில் ஒரு உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பம் உள்ளது, இது ஒரு பத்திரத்தின் நிலையான பணப்புழக்கத்தை ஒருங்கிணைக்கிறது, இது எதிர்காலத்தில் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட விலை மற்றும் நேரத்திற்கு பத்திரங்களை நிறுவனத்தின் பங்குகளின் பங்குகளாக மாற்ற உரிமையாளரைக் கோருகிறது. இந்த உட்பொதிக்கப்பட்ட மாற்று விருப்பத்திலிருந்து பத்திரதாரர் நன்மைகள் பத்திரத்தின் விலை உயரும்போது உயரும் சாத்தியம் உள்ளது. ஒவ்வொரு தலைகீழிற்கும், எப்போதுமே ஒரு தீங்கு விளைவிக்கும் ஆபத்து உள்ளது, மேலும் மாற்றத்தக்கவைகளுக்கு, அடிப்படை பங்கு சரியாக செயல்படவில்லை என்றால் பத்திரத்தின் விலையும் குறையக்கூடும்.

இந்த விஷயத்தில், பங்கு விலை வீழ்ச்சியடையும் போது பத்திரத்தின் விலை வீழ்ச்சியடையும் என்பதால் ஆபத்து / வெகுமதி சமச்சீரற்றது, ஆனால் இறுதியில், அது இன்னும் வட்டி தாங்கும் பத்திரமாக மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது - மேலும் பத்திரதாரர்கள் முதிர்ச்சியடைந்த பிறகும் அவற்றின் அசலைப் பெறலாம். நிச்சயமாக, இந்த பொதுவான விதிகள் நிறுவனம் கரைப்பானாக இருந்தால் மட்டுமே பொருந்தும். இந்த கலப்பின பத்திரங்களில் முதலீடு செய்ய விரும்புவோருக்கு கடன் தர அபாயத்தை பகுப்பாய்வு செய்வதில் சில அனுபவம் முக்கியமானது.

நிறுவனம் திவாலாகிவிட்டால், பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரதாரர்களுக்குப் பின்னால் உள்ள நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் மீதான உரிமைகோரல்களில் மாற்றக்கூடியவை சங்கிலியால் கீழே உள்ளன. தலைகீழாக, வழங்கும் நிறுவனம் மேலதிகமாக உள்ளது மற்றும் அழைக்கக்கூடிய அம்சங்களை பத்திரங்களில் வைக்கிறது, எனவே முதலீட்டாளர்கள் பொதுவான பங்குகளின் பாராட்டுக்கு வரம்பற்ற அணுகலைக் கொண்டிருக்க முடியாது. வழங்குபவர் பத்திரதாரர்களை தலைகீழாகவும், திவால்நிலைக்கு வசூலிப்பதற்கும் மட்டுப்படுத்தப்பட்ட அடைப்புக்குறிகளைக் கொண்டிருக்கும்போது, ​​நடுத்தர வரம்பில் ஒரு இனிமையான இடம் உள்ளது.

உதாரணத்திற்கு:

1. முதலீட்டாளர் ஒரு பத்திரத்தை சமமாக வாங்குகிறார் மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் சந்தை போட்டி கூப்பன் வீதத்தைப் பெறுகிறார்.

2. அந்த நேரத்தில், பொதுவான பொதுவான பங்கு முன்னர் அமைக்கப்பட்ட மாற்று விகிதத்திற்கு மேலே பாராட்டுகிறது.

3. முதலீட்டாளர் பத்திரத்தை மாற்று பிரீமியத்திற்கு மேலே பங்கு வர்த்தகமாக மாற்றுகிறார், மேலும் அவர்கள் இரு உலகங்களிலும் சிறந்ததைப் பெறுகிறார்கள்.

விருப்ப பங்கு

விருப்பமான பங்கு என்ற பெயர் ஓரளவு ஒழுங்கின்மை, ஏனெனில் இது பங்கு மற்றும் பத்திர குணங்கள் இரண்டையும் கொண்டுள்ளது மற்றும் பல வகைகளில் வருகிறது. ஒரு பத்திரத்தைப் போலவே, இது ஒரு குறிப்பிட்ட கூப்பனை செலுத்துகிறது மற்றும் பத்திரங்களாக ஒத்த வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் கடன் அபாயங்களுக்கு உட்பட்டது. இது பங்கு போன்ற அம்சங்களையும் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் அதன் மதிப்பு பொதுவான பங்குடன் மாறக்கூடும், ஆனால் எந்த வகையிலும் பொதுவான பங்கு விலையுடன் இணைக்கப்படவில்லை, அல்லது நிலையற்றது.

விருப்பத்தேர்வுகள் வட்டி விகித ஊகம் போன்ற பல வகைகளில் வருகின்றன, ஏனெனில் அவை விகிதங்களுக்கு சில உணர்திறன் கொண்டவை. ஆனால் சராசரி முதலீட்டாளர் சராசரிக்கு மேலான விளைச்சலில் அதிக அக்கறை காட்டுகிறார். விருப்பங்களில் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்கள் பல வகைகளில் வருகின்றன; மிகவும் பொதுவானவை அழைப்புகள், வாக்களிக்கும் உரிமைகள், செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படாவிட்டால், மாற்று மற்றும் பரிமாற்ற விருப்பங்கள்.

அடிக்கோடு

விவரங்களில் மற்றும் நுணுக்கங்களை உள்ளடக்கிய முழுமையான தொடர் பாடப்புத்தகங்கள் மற்றும் ஆன்லைன் ஆதாரங்கள் இருப்பதால், பத்திரங்களில் பயன்படுத்தப்படும் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களின் வகைகளின் சுருக்கமான கண்ணோட்டமாக இதை நினைத்துப் பாருங்கள். குறிப்பிட்டுள்ளபடி, பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் ஒருவித உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பத்தை வைத்திருக்கிறார்கள், மேலும் அவை கூட அறிந்திருக்க மாட்டார்கள். இந்த நூற்றுக்கணக்கான விருப்பங்களை வெளிப்படுத்துவதன் மூலம் அவர்கள் நீண்டகாலமாக அழைக்கக்கூடிய பத்திரத்தை வைத்திருக்கலாம் அல்லது பரஸ்பர நிதிகளை வைத்திருக்கலாம்.

உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பங்களைப் புரிந்துகொள்வதற்கான முக்கிய அம்சம் என்னவென்றால், அவை குறிப்பிட்ட பயன்பாட்டிற்காக கட்டமைக்கப்பட்டவை மற்றும் அவற்றின் ஹோஸ்ட் பாதுகாப்பிலிருந்து பிரிக்க முடியாதவை, அடிப்படை பாதுகாப்பைக் கண்காணிக்கும் வழித்தோன்றல்களைப் போலல்லாமல். அழைப்புகள் மற்றும் புட்டுகள் பத்திரங்களில் பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, மேலும் வழங்குபவர் மற்றும் முதலீட்டாளர் வட்டி விகிதங்களின் திசையில் எதிரெதிர் சவால் செய்ய அனுமதிக்கின்றனர். வெற்று வெண்ணிலா பிணைப்புக்கும் உட்பொதிக்கப்பட்ட விருப்பத்துடன் ஒன்றுக்கும் உள்ள வேறுபாடு அந்த நிலைகளில் ஒன்றை எடுத்துக்கொள்வதற்கான நுழைவு விலை. இந்த அடிப்படை கருவியை நீங்கள் மாஸ்டர் செய்தவுடன், உட்பொதிக்கப்பட்ட எந்த விருப்பத்தையும் புரிந்து கொள்ள முடியும்.