நடுவர் விலைக் கோட்பாட்டின் வரையறை (பொருத்தமானது)

நடுவர் விலைக் கோட்பாடு (APT) என்றால் என்ன?

ஆர்பிட்ரேஜ் விலைக் கோட்பாடு (ஏபிடி) என்பது பல காரணிகளின் சொத்து விலை மாதிரியாகும், இது ஒரு சொத்தின் வருவாயை சொத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் மற்றும் முறையான அபாயத்தைக் கைப்பற்றும் பல பெரிய பொருளாதார மாறிகள் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான நேரியல் உறவைப் பயன்படுத்தி கணிக்க முடியும் என்ற கருத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது. தற்காலிகமாக தவறாக விலை நிர்ணயம் செய்யப்படக்கூடிய பத்திரங்களை அடையாளம் காண, மதிப்பு முதலீட்டு கண்ணோட்டத்தில் இலாகாக்களை பகுப்பாய்வு செய்வதற்கான பயனுள்ள கருவியாகும்.

நடுவர் விலைக் கோட்பாடு

நடுவர் விலைக் கோட்பாடு மாதிரிக்கான சூத்திரம்

$\begin{matrix} {ஈ (ஆர்)}_{நான்} = மின் (ஆர்)_{z,} + (மின் (நான்) - மின் (ஆர்)_{z,}) \times β_{N} \\ எங்கே: \\ {ஈ (ஆர்)}_{நான்} = சொத்தில் வருமானம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது \\ {ஆர்}_{z,} = ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம் \\ β_{N} = மேக்ரோ பொருளாதாரத்திற்கு சொத்து விலையின் உணர்திறன் \\ காரணி N \\ மின் நான் = காரணியுடன் தொடர்புடைய இடர் பிரீமியம் நான் \end{matrix} \ begin {சீரமைக்கப்பட்டது} & \ உரை {E (R)} _ \ உரை {i} = E (R) _z + (E (I) - E (R) _z) times \ beta_n \\ & \ textbf {where:} \ & \ உரை {E (R)} _ \ உரை {i} = \ உரை the சொத்தின் மீது எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம்} \ & R_z = \ உரை return ஆபத்து இல்லாத வருவாய் விகிதம்} \ & \ beta_n = \ உரை ma மேக்ரோ பொருளாதார} \ & \ உரை {காரணி} உரை {n} \ & ஈ = \ உரை factor காரணி} உரை {{} \ \ முடிவு {சீரமைக்கப்பட்ட} உடன் தொடர்புடைய ஆபத்து பிரீமியம்$ E (R) i = E (R) z + (E (I) −E (R) z) where wheren எங்கே: E (R) i = சொத்தின் மீது எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் Rz = ஆபத்து இல்லாதது வருவாய் விகிதம் = மேக்ரோ எகனாமிக்ஃபாக்டருக்கு சொத்து விலையின் உணர்திறன் nEi = காரணி i உடன் தொடர்புடைய இடர் பிரீமியம்

நேரியல் பின்னடைவைப் பயன்படுத்தி APT மாதிரியில் உள்ள பீட்டா குணகங்கள் மதிப்பிடப்படுகின்றன. பொதுவாக, வரலாற்று பத்திர வருமானம் அதன் பீட்டாவை மதிப்பிடுவதற்கான காரணி மீது மறுபரிசீலனை செய்யப்படுகிறது.

நடுவர் விலை கோட்பாடு எவ்வாறு செயல்படுகிறது

மூலதன சொத்து விலை மாதிரிக்கு (சிஏபிஎம்) மாற்றாக 1976 ஆம் ஆண்டில் பொருளாதார நிபுணர் ஸ்டீபன் ரோஸ் என்பவரால் நடுவர் விலைக் கோட்பாடு உருவாக்கப்பட்டது. சந்தைகள் மிகச் சிறந்தவை என்று கருதும் CAPM ஐப் போலன்றி, சந்தைகள் சில சமயங்களில் பத்திரங்களை தவறாக மதிப்பிடுவதாக APT கருதுகிறது, சந்தை இறுதியில் சரிசெய்து பத்திரங்கள் நியாயமான மதிப்புக்கு திரும்புவதற்கு முன்பு. APT ஐப் பயன்படுத்தி, நியாயமான சந்தை மதிப்பிலிருந்து ஏதேனும் விலகல்களைப் பயன்படுத்திக்கொள்ள நடுவர்கள் நம்புகிறார்கள்.

இருப்பினும், இது நடுவர் என்ற உன்னதமான அர்த்தத்தில் ஆபத்து இல்லாத செயல்பாடு அல்ல, ஏனென்றால் முதலீட்டாளர்கள் இந்த மாதிரி சரியானது என்று கருதி, திசையற்ற வர்த்தகங்களை செய்கிறார்கள்-ஆபத்து இல்லாத இலாபங்களை பூட்டுவதை விட.

APT க்கான கணித மாதிரி

CAPM ஐ விட APT மிகவும் நெகிழ்வானது என்றாலும், இது மிகவும் சிக்கலானது. CAPM ஒரு காரணி-சந்தை ஆபத்து only ஐ மட்டுமே கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது, அதே நேரத்தில் APT சூத்திரத்தில் பல காரணிகள் உள்ளன. பல்வேறு பொருளாதார பொருளாதார அபாயங்களுக்கு பாதுகாப்பு எவ்வளவு உணர்திறன் என்பதை தீர்மானிக்க கணிசமான அளவு ஆராய்ச்சி தேவைப்படுகிறது.

காரணிகள் மற்றும் அவற்றில் எத்தனை பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பது அகநிலை தேர்வுகள், அதாவது முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் தேர்வைப் பொறுத்து மாறுபட்ட முடிவுகளைப் பெறுவார்கள். இருப்பினும், நான்கு அல்லது ஐந்து காரணிகள் பொதுவாக ஒரு பாதுகாப்பின் வருவாயை விளக்கும். (CAPM மற்றும் APT க்கு இடையிலான வேறுபாடுகள் குறித்து மேலும் அறிய, CAPM மற்றும் நடுவர் விலைக் கோட்பாடு எவ்வாறு வேறுபடுகின்றன என்பது பற்றி.)

ஏபிடி காரணிகள் ஒரு முதலீட்டு இலாகாவின் பல்வகைப்படுத்தலால் குறைக்க முடியாத முறையான ஆபத்து. விலை முன்னறிவிப்பாளர்களாக மிகவும் நம்பகமானதாக நிரூபிக்கப்பட்டுள்ள பொருளாதார பொருளாதார காரணிகள் பணவீக்கத்தில் எதிர்பாராத மாற்றங்கள், மொத்த தேசிய தயாரிப்பு (ஜி.என்.பி), கார்ப்பரேட் பத்திர பரவல்கள் மற்றும் மகசூல் வளைவில் மாற்றங்கள் ஆகியவை அடங்கும். மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி), பொருட்களின் விலைகள், சந்தைக் குறியீடுகள் மற்றும் மாற்று விகிதங்கள் ஆகியவை பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படும் பிற காரணிகள்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

ஆர்பிட்ரேஜ் விலைக் கோட்பாடு (ஏபிடி) என்பது ஒரு சொத்தின் வருவாயை சொத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் மற்றும் முறையான அபாயத்தைக் கைப்பற்றும் பல பெரிய பொருளாதார மாறிகள் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான நேரியல் உறவைப் பயன்படுத்தி கணிக்க முடியும் என்ற கருத்தின் அடிப்படையில் பல காரணி சொத்து விலை மாதிரியாகும். சிஏபிஎம் போலல்லாமல். சந்தைகள் மிகச் சிறந்தவை என்று கருதுங்கள், சந்தைகள் சிலநேரங்களில் பத்திரங்களை தவறாக மதிப்பிடுவதாக ஏபிடி கருதுகிறது, சந்தை இறுதியில் சரிசெய்து பத்திரங்கள் நியாயமான மதிப்பிற்கு திரும்புவதற்கு முன். ஏபிடியைப் பயன்படுத்தி, நியாயமான சந்தை மதிப்பிலிருந்து ஏதேனும் விலகல்களைப் பயன்படுத்திக்கொள்ள நடுவர்கள் நம்புகிறார்கள்.

நடுவர் விலைக் கோட்பாடு எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது என்பதற்கான எடுத்துக்காட்டு

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு பங்கின் வருவாய் மற்றும் ஒவ்வொரு காரணிக்கும் அதன் உணர்திறன் மற்றும் ஒவ்வொரு காரணியுடனும் தொடர்புடைய ஆபத்து பிரீமியம் ஆகியவற்றை விளக்குவதற்கு பின்வரும் நான்கு காரணிகள் அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன:

மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (ஜிடிபி) வளர்ச்சி: ß = 0.6, ஆர்.பி. = 4% பணவீக்க வீதம்: ß = 0.8, ஆர்.பி = 2% தங்க விலைகள்: ß = -0.7, ஆர்.பி. RP = 9% ஆபத்து இல்லாத விகிதம் 3%

APT சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி, எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் இவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறது:

எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் = 3% + (0.6 x 4%) + (0.8 x 2%) + (-0.7 x 5%) + (1.3 x 9%) = 15.2%

பொருளடக்கம்: