வர்த்தகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் தேவைகளை சிறப்பாகச் செய்வதற்காக உலகளாவிய பத்திரச் சந்தை பல ஆண்டுகளாக தொடர்ந்து உருவாகி வருகிறது. வர்த்தகர்களுக்கு வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் பரிவர்த்தனை முடிவடைவதற்கு கூடுதலாக குறைந்தபட்ச பரிவர்த்தனை மற்றும் தாமத செலவுகள் கொண்ட திரவ சந்தைகள் தேவைப்படுகின்றன. இந்த முக்கிய தேவைகளின் அடிப்படையில், ஒரு சில பத்திர சந்தை கட்டமைப்புகள் உலகில் ஆதிக்கம் செலுத்தும் வர்த்தக செயலாக்க கட்டமைப்புகளாக மாறியுள்ளன.
மேற்கோள் செலுத்தும் சந்தைகள்
மேற்கோள் சார்ந்த சந்தைகள் மின்னணு பங்கு பரிவர்த்தனை அமைப்புகளாகும், அங்கு வாங்குபவர்களும் விற்பனையாளர்களும் நியமிக்கப்பட்ட சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் அல்லது விற்பனையாளர்களுடன் பரிவர்த்தனைகளில் ஈடுபடுகிறார்கள். இந்த அமைப்பு ஏலத்தை மட்டுமே இடுகையிடுகிறது மற்றும் குறிப்பிட்ட பங்குகள் விற்பனையாளர்களுக்கு மேற்கோள்களைக் கேட்கிறது.
முற்றிலும் மேற்கோள் சார்ந்த சந்தை கட்டமைப்பில், வர்த்தகர்கள் சந்தையில் பணப்புழக்கத்தை வழங்கும் விற்பனையாளர்களுடன் நேரடியாக தொடர்பு கொள்ள வேண்டும். அதனால்தான் இந்த அமைப்பு திரவ சந்தைகளுக்கு மிகவும் பொருத்தமானது. மெல்லிய வர்த்தகம் அல்லது குறைந்த அளவுகளில் வர்த்தகம் செய்யப்படுபவர்களின் சரக்குகளை பராமரிப்பதன் மூலம் விநியோகஸ்தர்கள் பத்திரங்களுக்கு பணப்புழக்கத்தை வழங்க முடியும். பணப்புழக்கத்தை வழங்குவதன் மூலம், விநியோகஸ்தர்கள் ஏலத்திற்கு இடையில் பரவுவதிலிருந்து பணம் சம்பாதித்து மேற்கோள்களைக் கேட்கிறார்கள். இலாபத்தை ஈட்ட, அவர்கள் ஏலத்தில் குறைந்த விலைக்கு வாங்க முயற்சி செய்கிறார்கள், மேலும் அதிக விலைக்கு விற்கிறார்கள், அதிக வருவாயைக் கொண்டுள்ளனர்.
விநியோகஸ்தர்கள் ஏலத்தை பூர்த்திசெய்து அவர்கள் மேற்கோள் காட்டும் விலைகளைக் கேட்க வேண்டும் என்பதால், வர்த்தகத்தில் ஆர்டர் செயல்படுத்த உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது. சில விநியோகஸ்தர்கள் வர்த்தகம் செய்ய மறுக்கக்கூடும், இருப்பினும், அவர்கள் நிறுவனங்களைப் போன்ற சிறப்பு வாடிக்கையாளர்களுடன் மட்டுமே பணியாற்றக்கூடும்.
இந்த சந்தை கட்டமைப்பு பொதுவாக பத்திர சந்தைகள், அந்நிய செலாவணி சந்தை மற்றும் சில பங்குச் சந்தைகள் போன்ற ஓவர்-தி-கவுண்டர் (ஓடிசி) சந்தைகளில் காணப்படுகிறது. நாஸ்டாக் மற்றும் லண்டன் SEAQ (பங்குச் சந்தை தானியங்கி மேற்கோள்) மேற்கோள் சார்ந்த சந்தை கட்டமைப்பில் வேர்களைக் கொண்ட பங்குச் சந்தைகளின் இரண்டு எடுத்துக்காட்டுகள். நாஸ்டாக் அமைப்பு, கவனிக்கத்தக்கது, ஒழுங்கு சார்ந்த சந்தையின் அம்சங்களையும் கொண்டுள்ளது.
மேற்கோள் சார்ந்த சந்தைகள் டீலர் சந்தைகள் அல்லது விலை உந்துதல் சந்தைகள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன.
ஆர்டர்-உந்துதல் சந்தைகள்
ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சந்தைகளில், வாங்குபவர்களும் விற்பவர்களும் மேற்கோள் மூலம் இயக்கப்படும் சந்தை போன்ற ஒரு இடைத்தரகர் மூலமாக அல்லாமல் தங்களைத் தாங்களே வர்த்தகம் செய்ய விரும்பும் பத்திரங்களின் விலைகளையும் அளவுகளையும் இடுகிறார்கள்.
பெரும்பாலான ஆர்டர்-உந்துதல் சந்தைகள் ஏல செயல்முறையை அடிப்படையாகக் கொண்டவை, அங்கு வாங்குபவர்கள் மிகக் குறைந்த விலையையும், விற்பனையாளர்கள் அதிக விலையையும் தேடுகிறார்கள். இந்த இரு கட்சிகளுக்கும் இடையிலான ஒரு போட்டி வர்த்தக மரணதண்டனைக்கு காரணமாகிறது. இந்த சந்தை கட்டமைப்பில் ஆர்டர் செயல்படுத்த உத்தரவாதம் இல்லை, ஏனெனில் வர்த்தகர்கள் ஏலத்தை பூர்த்தி செய்யவோ அல்லது அவர்கள் மேற்கோள் காட்டும் விலைகளைக் கேட்கவோ தேவையில்லை. குறிப்பிட்ட கண்டுபிடிப்பில் வர்த்தகர்களின் வரம்பு வரிசையால் விலை கண்டுபிடிப்பு தீர்மானிக்கப்படுகிறது.
ஆர்டர்-உந்துதல் சந்தைகளில் இரண்டு முக்கிய வகைகள் உள்ளன, அழைப்பு ஏலம் மற்றும் தொடர்ச்சியான ஏல சந்தை. அழைப்பு ஏல சந்தையில், ஆர்டர்கள் பகலில் சேகரிக்கப்படுகின்றன மற்றும் குறிப்பிட்ட நேரத்தில் விலையை தீர்மானிக்க ஏலம் நடைபெறுகிறது. ஒரு தொடர்ச்சியான சந்தை, வர்த்தக நேரத்தின்போது தொடர்ச்சியாக இயங்குகிறது, வாங்குதல் மற்றும் விற்பனை ஒழுங்கு பொருந்தும்போதெல்லாம் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது.
திரவ சந்தைகளில் ஆர்டர்-உந்துதல் சந்தையின் மிகப்பெரிய நன்மை, பத்திரங்களை வாங்க மற்றும் விற்க விரும்பும் ஏராளமான வர்த்தகர்கள். ஒரு சந்தையில் வர்த்தகர்களின் எண்ணிக்கை எவ்வளவு அதிகமாக இருக்கிறதோ, அவ்வளவு போட்டி விலைகளும் மாறும். இது கோட்பாட்டளவில் வர்த்தகர்களுக்கு சிறந்த விலையாக மொழிபெயர்க்கப்பட்டுள்ளது. வெளிப்படைத்தன்மை ஒரு பெரிய நன்மை, ஏனெனில் முதலீட்டாளர்கள் முழு ஆர்டர் புத்தகத்தையும் அணுகலாம். இது ஒரு குறிப்பிட்ட பாதுகாப்பிற்கான வாங்க மற்றும் விற்பனை ஆர்டர்களின் மின்னணு பட்டியல். இந்த கட்டமைப்பின் ஒரு பெரிய வீழ்ச்சி என்னவென்றால், சில வர்த்தகர்களுடனான பத்திரங்களில் பணப்புழக்கம் மோசமாக இருக்கலாம்.
கனடாவில் உள்ள டொராண்டோ பங்குச் சந்தை (டி.எஸ்.எக்ஸ்) ஒரு ஒழுங்கு சார்ந்த சந்தைக்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு.
கலப்பின சந்தைகள்
இந்த பட்டியலில் நாம் ஆராயும் மூன்றாவது சந்தை அமைப்பு கலப்பு சந்தை ஆகும், இது கலப்பு சந்தை கட்டமைப்பு என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. இது மேற்கோள்-உந்துதல் சந்தை மற்றும் ஒழுங்கு சார்ந்த சந்தை ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் அம்சங்களை ஒருங்கிணைக்கிறது, ஒரு பாரம்பரிய மாடி தரகர் அமைப்பை மின்னணு வர்த்தக தளத்துடன் ஒன்றிணைக்கிறது - பிந்தையது மிக வேகமாக இருக்கும்.
முதலீட்டாளர்கள் எவ்வாறு வணிகம் செய்கிறார்கள் மற்றும் அவர்களின் வர்த்தக ஆர்டர்களை வைப்பது தேர்வு. தானியங்கி எலக்ட்ரானிக் அமைப்பைத் தேர்ந்தெடுப்பது என்பது மிக விரைவான வர்த்தகத்தை குறிக்கிறது, இது ஒரு வினாடிக்கு குறைவாகவே ஆகும். வர்த்தக தளத்திலிருந்து தரகர் தொடங்கிய வர்த்தகங்கள் அதிக நேரம் ஆகலாம் - சில நேரங்களில் ஒன்பது வினாடிகள் வரை.
நியூயார்க் பங்குச் சந்தை (NYSE) உலகின் முன்னணி கலப்பின சந்தைகளில் ஒன்றாகும். ஆரம்பத்தில் மனித தரகர்கள் வர்த்தகத் தளத்தில் கைமுறையாக வர்த்தகம் செய்ய அனுமதித்த ஒரு பரிமாற்றம், அது 2007 க்குப் பிறகு நகர்ந்து, பெரும்பான்மையான பங்குகளை மின்னணு முறையில் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதித்தது. தரகர்கள் இன்னும் கைமுறையாக வர்த்தகங்களை செய்யலாம், ஆனால் இன்று பெரும்பாலான வர்த்தகங்கள் பரிமாற்றத்தின் மின்னணு அமைப்புகள் மூலம் செயல்படுத்தப்படுகின்றன. குறைந்த பணப்புழக்க காலங்கள் ஏற்பட்டால், பணப்புழக்கத்தை வழங்க விற்பனையாளர்களை NYSE தொடர்ந்து பயன்படுத்துகிறது.
உடைந்த சந்தைகள்
நாம் பார்க்கும் இறுதி சந்தை அமைப்பு தரகு சந்தை. இந்த சந்தையில், ஒரு பரிவர்த்தனைக்கு வாங்குவோர் அல்லது சகாக்களைக் கண்டுபிடிக்க புரோக்கர்கள் அல்லது முகவர்கள் இடைத்தரகர்களாக செயல்படுகிறார்கள். இந்த சந்தையில் வழக்கமாக விற்பனை அல்லது வர்த்தகத்தை முடிக்க தரகர் ஓரளவு நிபுணத்துவம் பெற்றிருக்க வேண்டும்.
ஒரு வாடிக்கையாளர் தங்கள் தரகரிடம் ஒரு ஆர்டரை நிரப்பும்படி கேட்கும்போது, தரகர் ஒரு பொருத்தமான வர்த்தக கூட்டாளருக்காக தங்கள் பிணையத்தைத் தேடுவார். தனித்துவமான அல்லது திரவமற்ற பத்திரங்கள் அல்லது இரண்டும் போன்ற பொது சந்தை இல்லாத பத்திரங்களுக்கு மட்டுமே தரகு சந்தைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. தரகு சந்தைகளின் பொதுவான பயன்பாடுகள் பத்திரங்கள் அல்லது திரவப் பங்குகளில் பெரிய தொகுதி வர்த்தகங்களுக்கு.
நேரடி ரியல் எஸ்டேட் சந்தையும் ஒரு தரகு சந்தைக்கு ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு. இந்த சந்தையில் ஒப்பீட்டளவில் தனித்துவமான மற்றும் திரவமற்ற சொத்துக்கள் உள்ளன. வாடிக்கையாளர்களுக்கு பொதுவாக ரியல் எஸ்டேட் புரோக்கர்களின் உதவி தேவைப்படுகிறது. இந்த சந்தைகளில், ஒரு வியாபாரி ஒரு மேற்கோள்-உந்துதல் சந்தையில் உள்ளதைப் போலவே சொத்தின் சரக்குகளையும் வைத்திருக்க முடியாது, மேலும் சந்தையில் பரிவர்த்தனைகளின் பணப்புழக்கம் மற்றும் குறைந்த அதிர்வெண் ஆகியவை ஒழுங்கு சார்ந்த சந்தையை அணுக முடியாததாக ஆக்கும்.
அடிக்கோடு
வர்த்தகர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் வெவ்வேறு தேவைகளைக் கொண்டிருப்பதால் வெவ்வேறு வகையான சந்தை கட்டமைப்புகள் உள்ளன. ஒரு பெரிய வர்த்தகத்தின் ஒட்டுமொத்த பரிவர்த்தனை செலவுகளை நிர்ணயிப்பதில் சந்தை கட்டமைப்பின் வகை மிகவும் முக்கியமானது. இது ஒரு வர்த்தகத்தின் லாபத்தையும் பாதிக்கும். கூடுதலாக, நீங்கள் வர்த்தக உத்திகளை உருவாக்குகிறீர்கள் என்றால், சில நேரங்களில் மூலோபாயம் அனைத்து சந்தை கட்டமைப்புகளிலும் சரியாக இயங்காது. இந்த வெவ்வேறு சந்தை கட்டமைப்புகளின் அறிவு உங்கள் வர்த்தகங்களுக்கான சிறந்த சந்தையை தீர்மானிக்க உதவும்.
