இடமாற்று இடமாற்று வரையறை

மன்னிப்பு மாற்றல் என்றால் என்ன?

ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்று என்பது வட்டி வீத இடமாற்று ஆகும், அங்கு நிலையான அசல் தொகை நிலையான மற்றும் மிதக்கும் விகிதங்களில் குறைக்கப்படுகிறது. ஒரு வட்டி விகித இடமாற்று என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது ஒரு வழித்தோன்றல் கருவியாகும், இதில் ஒரு தரப்பு ஒரு நிலையான வட்டி விகிதத்தை செலுத்துகிறது, மற்ற கட்சி காலப்போக்கில் குறையும் ஒரு கற்பனையான அசல் தொகைக்கு மிதக்கும் வட்டி விகிதத்தை செலுத்துகிறது. அடமானம் போன்ற குறைந்து வரும் (கடன்தொகை) முதன்மை இருப்புடன் ஒரு அடிப்படை நிதிக் கருவியுடன் கற்பனை முதன்மை இணைக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்றம் என்பது பணப்புழக்கங்களின் பரிமாற்றம் மட்டுமே, முக்கிய தொகைகள் அல்ல.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்று என்பது வட்டி வீத இடமாற்று ஆகும், அங்கு நிலையான நிலையான மற்றும் மிதக்கும் விகிதங்களில் கற்பனையான அசல் தொகை குறைக்கப்படுகிறது. கடன்தொகை பரிமாற்றம் என்பது ஒரு வழித்தோன்றல் கருவியாகும், இதில் ஒரு தரப்பினர் ஒரு நிலையான வட்டி விகிதத்தையும் மற்றொன்று மிதக்கும் வட்டி விகிதத்தையும் செலுத்துகிறது ஒரு கற்பனையான முதன்மைத் தொகை. கடன்தொகுப்பு என்பது பணப்புழக்கங்களின் பரிமாற்றம் மட்டுமே, அசல் தொகைகள் அல்ல. கடன்தொகை பரிமாற்றங்கள் கவுண்டருக்கு மேல் வர்த்தகம்.

கடன்தொகுப்பு பரிமாற்றத்தைப் புரிந்துகொள்வது

வெற்று வெண்ணிலா இடமாற்றங்களைப் போலவே, ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்றம் என்பது இரண்டு சகாக்களுக்கு இடையிலான ஒப்பந்தமாகும். ஒரு குறிப்பிட்ட அசல் தொகையின் அடிப்படையில் எதிர்கால வட்டி செலுத்துதலின் ஒரு ஸ்ட்ரீமை இன்னொருவருக்கு பரிமாறிக்கொள்ள எதிர் கட்சிகள் ஒப்புக்கொள்கின்றன. வட்டி விகிதங்களில் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கான வெளிப்பாட்டைக் குறைக்க அல்லது அதிகரிக்க கடன் பரிமாற்றங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இடமாற்றம் இல்லாமல் சாத்தியமானதை விட சற்றே குறைந்த வட்டி விகிதத்தைப் பெறவும் அவை உதவக்கூடும். மாற்றங்களை மாற்றுவதற்கான முக்கிய வேறுபாடு, காலப்போக்கில் இடமாற்றத்தின் முக்கிய அளவு குறைகிறது, பொதுவாக ஒரு நிலையான அட்டவணையில். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு கடன் பரிமாற்றம் ஒரு ரியல் எஸ்டேட் அடமானத்துடன் இணைக்கப்படலாம், இது காலப்போக்கில் செலுத்தப்படுகிறது.

வட்டி வீத இடமாற்றங்கள் என்பது ஒருவருக்கொருவர் எதிர்கால வட்டி கொடுப்பனவுகளை பரிமாறிக் கொள்ள இரு தரப்பினருக்கும் இடையிலான பிரபலமான வகைக்கெழு ஒப்பந்தமாகும். இந்த இடமாற்றங்கள் வர்த்தகம் ஓவர்-தி-கவுண்டர் (OTC) மற்றும் அந்தந்த தரப்பினருக்கு விரும்பிய விவரக்குறிப்புகளைத் தனிப்பயனாக்கக்கூடிய ஒப்பந்தங்கள். இடமாற்றங்களைத் தனிப்பயனாக்க பல வழிகள் உள்ளன.

ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்றத்தில் உள்ள கற்பனை முதன்மை அடிப்படை கருவியாக அதே விகிதத்தில் குறையக்கூடும். வட்டி விகிதங்கள் அடமான வட்டி வீதம் அல்லது லண்டன் இன்டர்-வங்கி சலுகை விகிதம் (LIBOR) போன்ற ஒரு அளவுகோலின் அடிப்படையில் இருக்கலாம்.

ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்றம் பொதுவாக நிலையான மற்றும் மிதக்கும் கால்களைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் அதன் மதிப்பு இந்த கால்களின் தற்போதைய மதிப்புகளிலிருந்து பெறப்படுகிறது. இடமாற்றத்தின் கடன்தொகுப்பு அட்டவணைகள் மற்றும் அடிப்படை ஆகியவை ஒரே மாதிரியான மட்டங்களில் அமைக்கப்பட்டிருப்பது முக்கியம் (குறிப்பாக நிலையான வீத பெறுநருக்கு).

மிதக்கும் வீதத்தைப் பெற்று நிலையான வீதத்தை செலுத்தினால், ஒரு கடன்மாறும் இடமாற்றத்தின் தற்போதைய மதிப்பு (பி.வி) பின்வருகிறது.

${\text{பி.வி.}}_{\text{கடமையாற்றும் இடமாற்று}}={\text{பி.வி.}}_{\text{மிதக்கும்}}-{\text{பி.வி.}}_{\text{நிலையான}}$ PVAmortizing Swap = PVFloating −PVFixed

நிலையான வீதத்தைப் பெற்று மிதக்கும் வீதத்தை செலுத்தினால், ஒரு கடன் பரிமாற்றத்தின் தற்போதைய மதிப்பு பின்வருகிறது.

${\text{பி.வி.}}_{\text{கடமையாற்றும் இடமாற்று}}={\text{பி.வி.}}_{\text{நிலையான}}-{\text{பி.வி.}}_{\text{மிதக்கும்}}$ PVAmortizing Swap = PVFixed −PVFloating

OTC பரிவர்த்தனைகள், இடமாற்றங்கள் போன்றவை, எதிர் ஆபத்தைக் கொண்டுள்ளன. பரிவர்த்தனைகள் ஒரு பரிமாற்றத்தால் ஆதரிக்கப்படுவதில்லை, எனவே ஒரு தரப்பினர் ஒப்பந்தத்தின் பக்கத்திலேயே வழங்க முடியாத ஆபத்து உள்ளது.

ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்றுக்கு நேர்மாறானது ஒரு முக்கிய இடமாற்று ஆகும். ஒரு இடமாற்று இடமாற்றத்துடன், இடமாற்றத்தின் முக்கிய தொகை இடமாற்றத்தின் ஆயுள் அதிகரிக்கும். ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்று மற்றும் ஒரு இடமாற்று இடமாற்று ஆகிய இரண்டின் முக்கிய அம்சங்களில் ஒன்று, இடமாற்று ஒப்பந்தத்தின் வாழ்நாளில் கற்பனையான அசல் தொகை பாதிக்கப்படுகிறது. இது மற்ற வகை இடமாற்றங்களுடன் முரண்படுகிறது, அங்கு இடமாற்றத்தின் முக்கிய தொகை இடமாற்றத்தின் ஆயுள் பாதிக்கப்படாமல் உள்ளது.

ஒரு மன்னிப்பு இடமாற்றத்தின் எடுத்துக்காட்டு

ரியல் எஸ்டேட்டில், ஒரு முதலீட்டு சொத்து உரிமையாளர் ஒரு பெரிய மல்டி யூனிட் சொத்துக்கு ஏற்ற இறக்கத்துடன் LIBOR அல்லது குறுகிய கால கருவூல வட்டி விகிதத்துடன் இணைக்கப்படலாம். இருப்பினும், அவர்கள் சொத்து அலகுகளை குத்தகைக்கு எடுத்து ஒரு நிலையான கட்டணத்தைப் பெறுகிறார்கள். சொத்தின் அடமானத்தில் உயரும் வட்டி விகிதங்களிலிருந்து பாதுகாக்க, உரிமையாளர் ஒரு இடமாற்று ஒப்பந்தத்தில் நுழையலாம், அங்கு அவர்கள் மிதக்கும் விகிதங்களுக்கு நிலையான இடமாற்றம் செய்வார்கள். விகிதங்கள் மாறினால், அவை மிதக்கும் அடமானக் கொடுப்பனவுகளை ஈடுகட்ட முடியும் என்று இது உறுதியளிக்கிறது.

இடமாற்றத்தின் தீங்கு என்னவென்றால், வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைந்தால், சொத்தின் உரிமையாளர் இடமாற்றத்திற்குள் நுழையாமல் இருப்பதே நல்லது. வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைவதால், அவர்கள் இன்னும் இடமாற்றத்திற்கான நிலையான தொகையை செலுத்துகிறார்கள். அவர்கள் இடமாற்றத்தில் நுழையவில்லை என்றால், அவர்கள் அடமானத்தின் குறைந்த வட்டி விகிதங்களிலிருந்து பயனடைவார்கள்.

ஸ்வாப்ஸ் பொதுவாக ஊக நோக்கங்களுக்காக உள்ளிடப்படவில்லை. அதற்கு பதிலாக, அவை எதிர்மறையைத் தடுக்க அல்லது கட்டுப்படுத்தப் பயன்படுகின்றன, இது பெரும்பாலான வணிகங்களுக்கும் நிறுவனங்களுக்கும் முக்கியமானது.

நாள் எண்ணிக்கைகள், முதிர்வுகள், அழைப்பு அம்சங்கள் மற்றும் பிற வேறுபாடுகள் ஆகியவற்றின் காரணமாக ஹெட்ஜ் சரியாக பொருந்தவில்லை, ஆனால் இது சொத்து உரிமையாளருக்கு வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் அபாயத்தை குறைக்கும்.