பொருளடக்கம்
- ஒரு குமிழ் என்றால் என்ன?
- ஒரு குமிழியின் ஐந்து நிலைகள்
- பங்கு குமிழியின் எடுத்துக்காட்டு: eToys
- அடிக்கோடு
குமிழிகளின் அடிப்படை பண்பு என்னவென்றால், ஏகப்பட்ட விலை உயர்வு நிகழும்போது பெரும்பாலான பங்கேற்பாளர்களால் அவநம்பிக்கையை இடைநிறுத்துவது: இது குமிழி வெடித்தபின், அவை அங்கீகரிக்கப்பட்டவை (பல முதலீட்டாளர்களின் கலகலப்புக்கு) பின்னோக்கிப் பார்க்கும்போது மட்டுமே. ஆயினும்கூட, சில பொருளாதார வல்லுநர்கள் ஒரு குமிழியின் ஐந்து நிலைகளை அடையாளம் கண்டுள்ளனர்-அதன் உயர்வு மற்றும் வீழ்ச்சிக்கான ஒரு முறை-இது எச்சரிக்கையற்றவர்கள் அதன் ஏமாற்றும் பிடியில் சிக்குவதைத் தடுக்கக்கூடும்.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- நிதிக் குமிழ்கள் ஏமாற்றும் மற்றும் கணிக்க முடியாதவை, ஆனால் அவை பண்புரீதியாக செல்லும் ஐந்து நிலைகளைப் புரிந்துகொள்வது முதலீட்டாளர்களுக்கு அவற்றைத் தயாரிக்க உதவும். ஒரு குமிழியின் வாழ்க்கைச் சுழற்சியில் ஐந்து படிகள் இடப்பெயர்வு, ஏற்றம், பரவசம், லாபம் ஈட்டுதல் மற்றும் பீதி.
ஒரு குமிழ் என்றால் என்ன?
ஒரு நிதிச் சூழலில் "குமிழி" என்ற சொல் பொதுவாக எதையாவது விலை-ஒரு தனிநபர் பங்கு, நிதிச் சொத்து, அல்லது ஒரு முழுத் துறை, சந்தை அல்லது சொத்து வர்க்கம்-அதன் அடிப்படை மதிப்பை ஒரு பெரிய வித்தியாசத்தில் மீறும் சூழ்நிலையைக் குறிக்கிறது. ஏகப்பட்ட தேவை, உள்ளார்ந்த மதிப்புக்கு பதிலாக, உயர்த்தப்பட்ட விலையை எரிபொருளாகக் கொண்டுவருகிறது, குமிழி இறுதியில் ஆனால் தவிர்க்க முடியாமல் மேலெழுகிறது, மற்றும் பாரிய விற்பனையானது விலைகள் வீழ்ச்சியடைய காரணமாகின்றன, பெரும்பாலும் மிகவும் வியத்தகு முறையில். பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், உண்மையில், ஒரு ஊக குமிழியைத் தொடர்ந்து கேள்விக்குரிய பத்திரங்களில் ஒரு அற்புதமான விபத்து ஏற்பட்டது.
ஒரு குமிழி வெடிப்பதால் ஏற்படும் சேதம் சம்பந்தப்பட்ட பொருளாதாரத் துறை / கள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது, மேலும் பங்கேற்பின் அளவு பரவலாக உள்ளதா அல்லது உள்ளூர்மயமாக்கப்பட்டதா என்பதையும் பொறுத்தது. எடுத்துக்காட்டாக, 1989-1992 ஆம் ஆண்டில் ஜப்பானில் பங்கு மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் குமிழ்கள் வெடித்தது ஜப்பானிய பொருளாதாரத்திற்கு நீண்டகால தேக்க நிலைக்கு வழிவகுத்தது - 1990 களில் லாஸ்ட் தசாப்தம் என்று குறிப்பிடப்படுகிறது. அமெரிக்காவில், 2000 ஆம் ஆண்டில் டாட்காம் குமிழி வெடித்தது மற்றும் 2008 இல் வீட்டுக் குமிழி கடுமையான மந்தநிலைக்கு வழிவகுத்தது.
ஒரு குமிழியின் 5 படிகள்
ஒரு குமிழியின் ஐந்து நிலைகள்
பொருளாதார உறுதியற்ற தன்மையின் வளர்ச்சியையும் பொருளாதாரத்துடன் அது கொண்டுள்ள உறவையும் விளக்கியவர்களில் முதன்மையானவர் பொருளாதார நிபுணர் ஹைமன் பி. மின்ஸ்கி. தனது முன்னோடி புத்தகமான ஸ்திரப்படுத்துதல் ஒரு நிலையற்ற பொருளாதாரம் (1986) இல், ஒரு பொதுவான கடன் சுழற்சியில் ஐந்து நிலைகளை அவர் அடையாளம் கண்டார், இது பல தொடர்ச்சியான பொருளாதார சுழற்சிகளில் ஒன்றாகும்.
இந்த நிலைகள் ஒரு குமிழியின் அடிப்படை வடிவத்தையும் கோடிட்டுக் காட்டுகின்றன.
1. இடப்பெயர்வு
புதுமையான புதிய தொழில்நுட்பம் அல்லது வரலாற்று ரீதியாக குறைவாக இருக்கும் வட்டி விகிதங்கள் போன்ற புதிய முன்னுதாரணத்தால் முதலீட்டாளர்கள் ஈர்க்கப்படும்போது இடப்பெயர்ச்சி ஏற்படுகிறது. இடப்பெயர்ச்சிக்கான ஒரு சிறந்த எடுத்துக்காட்டு, கூட்டாட்சி நிதி விகிதம் மே 2000 இல் 6.5% ஆக இருந்தது, ஜூன் 2003 இல் 1% ஆக குறைந்தது. இந்த மூன்று ஆண்டு காலப்பகுதியில், 30 ஆண்டு நிலையான வீத அடமானங்களுக்கான வட்டி விகிதம் 2.5 சதவீத புள்ளிகள் குறைந்தது 5.21% என்ற வரலாற்று குறைந்த அளவிற்கு, அடுத்தடுத்த வீட்டுக் குமிழிக்கான விதைகளை விதைக்கிறது.
2. ஏற்றம்
இடப்பெயர்ச்சியைத் தொடர்ந்து விலைகள் முதலில் மெதுவாக உயர்கின்றன, ஆனால் பின்னர் அதிகமான பங்கேற்பாளர்கள் சந்தையில் நுழைவதால் வேகத்தை அதிகரிக்கும், இது ஏற்றம் கட்டத்திற்கு மேடை அமைக்கிறது. இந்த கட்டத்தில், கேள்விக்குரிய சொத்து பரவலான ஊடகக் கவரேஜை ஈர்க்கிறது. வாழ்நாளில் ஒரு முறை கிடைக்கக்கூடிய வாய்ப்பை இழக்க நேரிடும் என்ற அச்சம் மேலும் ஊகங்களைத் தூண்டுகிறது, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் வர்த்தகர்களின் எண்ணிக்கையை மடங்காக ஈர்க்கிறது.
3. பரவசம்
இந்த கட்டத்தில், சொத்து விலைகள் உயரும் என்பதால் எச்சரிக்கையுடன் காற்றில் வீசப்படுகிறது. இடைவிடாத உயர்வை நியாயப்படுத்த புதிய மதிப்பீட்டு நடவடிக்கைகள் மற்றும் அளவீடுகள் மற்றும் "பெரிய முட்டாள்" கோட்பாடு-விலைகள் எப்படிச் சென்றாலும், அதிக கட்டணம் செலுத்த தயாராக இருக்கும் வாங்குபவர்களின் சந்தை எப்போதும் இருக்கும் என்ற எண்ணம் இந்த கட்டத்தில் மதிப்பீடுகள் தீவிர நிலைகளை அடைகின்றன. எல்லா இடங்களிலும் விளையாடுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, 1989 இல் ஜப்பானிய ரியல் எஸ்டேட் குமிழின் உச்சத்தில், டோக்கியோவில் நிலம் ஒரு சதுர அடிக்கு 9 139, 000 அல்லது மன்ஹாட்டன் சொத்தின் மதிப்பை விட 350 மடங்கு அதிகமாக விற்கப்பட்டது. இதேபோல், மார்ச் 2000 இல் இணைய குமிழியின் உச்சத்தில், நாஸ்டாக்கில் உள்ள அனைத்து தொழில்நுட்ப பங்குகளின் ஒருங்கிணைந்த மதிப்பு பெரும்பாலான நாடுகளின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை விட அதிகமாக இருந்தது.
4. லாபம் ஈட்டுதல்
இந்த கட்டத்தில், ஸ்மார்ட் பணம்-குமிழி அதன் வெடிக்கும் கட்டத்தில் இருக்கும் என்ற எச்சரிக்கை அறிகுறிகளைக் கவனிப்பது-நிலைகளை விற்று லாபத்தை எடுக்கத் தொடங்குகிறது. ஆனால் ஒரு குமிழி சரிந்தால் சரியான நேரத்தை மதிப்பிடுவது கடினமான பயிற்சியாகும், ஏனெனில் பொருளாதார வல்லுனர் ஜான் மேனார்ட் கெய்ன்ஸ் கூறியது போல், "சந்தைகள் நீங்கள் கரைப்பவராக இருப்பதை விட பகுத்தறிவற்றதாக இருக்க முடியும்." எடுத்துக்காட்டாக, ஆகஸ்ட் 2007 இல், பிரெஞ்சு வங்கி பி.என்.பி பரிபாஸ் மூன்று முதலீட்டு நிதியில் இருந்து திரும்பப் பெறுவதை அமெரிக்க சப் பிரைம் அடமானங்களுக்கு கணிசமான வெளிப்பாடு மூலம் நிறுத்தியது, ஏனெனில் அது அவர்களின் இருப்புக்களை மதிப்பிட முடியாது. இந்த வளர்ச்சி ஆரம்பத்தில் நிதிச் சந்தைகளைத் தூண்டிவிட்டாலும், உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகள் புதிய உச்சத்தை எட்டியதால், அடுத்த இரண்டு மாதங்களில் அது ஒதுக்கித் தள்ளப்பட்டது. பின்னோக்கிப் பார்த்தால், பரிபாஸுக்கு சரியான யோசனை இருந்தது, ஒப்பீட்டளவில் இந்த சிறிய நிகழ்வு உண்மையில் வரவிருக்கும் கொந்தளிப்பான காலங்களின் எச்சரிக்கை அறிகுறியாகும்.
5. பீதி
இது ஒரு குமிழியைத் துளைக்க ஒப்பீட்டளவில் சிறிய நிகழ்வை மட்டுமே எடுக்கும், ஆனால் அது முட்டையிடப்பட்டவுடன், குமிழி மீண்டும் உயர்த்த முடியாது. பீதி நிலையில், சொத்து விலைகள் நிச்சயமாக தலைகீழாக மாறி, அவை ஏறிய வேகத்தில் இறங்குகின்றன. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஊக வணிகர்கள், விளிம்பு அழைப்புகள் மற்றும் அவற்றின் பங்குகளின் மதிப்புகளை எதிர்கொண்டு, இப்போது எந்த விலையிலும் கலைக்க விரும்புகிறார்கள். வழங்கல் தேவையை மீறுவதால், சொத்து விலைகள் கடுமையாக சரிந்து விடுகின்றன. நிதிச் சந்தைகளில் உலகளாவிய பீதிக்கு மிக தெளிவான எடுத்துக்காட்டுகளில் ஒன்று, அக்டோபர் 2008 இல், லெஹ்மன் பிரதர்ஸ் திவால்நிலை என்று அறிவித்த சில வாரங்களுக்குப் பிறகு, ஃபென்னி மே, ஃப்ரெடி மேக் மற்றும் ஏ.ஐ.ஜி கிட்டத்தட்ட சரிந்தது. எஸ் அண்ட் பி 500 அந்த மாதத்தில் கிட்டத்தட்ட 17% சரிந்தது, அதன் ஒன்பதாவது மோசமான மாத செயல்திறன். அந்த ஒரே மாதத்தில், உலகளாவிய பங்குச் சந்தைகள் அவற்றின் ஒருங்கிணைந்த சந்தை மூலதனத்தின் 22% இல் 9.3 டிரில்லியன் டாலர்களை இழந்தன.
துலிப்மேனியா முதல் பெரிய நிதி குமிழியை விவரிக்கிறது, இது 17 ஆம் நூற்றாண்டின் ஹாலந்தில் நடந்தது: டூலிப்களுக்கான விலைகள் காரணத்திற்கு அப்பாற்பட்டு உயர்ந்தன, பின்னர் பூவின் இதழ்களைப் போல வேகமாக வீழ்ச்சியடைந்தன.
பங்கு குமிழியின் எடுத்துக்காட்டு: eToys
21 ஆம் நூற்றாண்டின் தொடக்கத்தில் இணைய குமிழி குறிப்பாக வியத்தகு ஒன்றாகும். இணையம் தொடர்பான பல நிறுவனங்கள் 2002 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில் மறதிக்குள் மறைவதற்கு முன்பு 1990 களின் பிற்பகுதியில் கண்கவர் பாணியில் பகிரங்கமாக அறிமுகமானன. பங்கு குமிழியின் நிலைகள் பொதுவாக எவ்வாறு இயங்குகின்றன என்பதை eToys இன் கதை விளக்குகிறது.
ஒரு ரோஸி ஸ்டார்ட்
மே 1999 இல், இணைய புரட்சி முழு வீச்சில், eToys மிகவும் வெற்றிகரமான ஆரம்ப பொது வழங்கலைக் கொண்டிருந்தது, அங்கு பங்குகள் ஒவ்வொன்றும் $ 20 ஒவ்வொன்றும் முதல் வர்த்தக நாளில் 78 டாலர்களாக அதிகரித்தன. அந்த நேரத்தில் இந்நிறுவனம் மூன்று வயதிற்குக் குறைவாக இருந்தது, மார்ச் 31, 1999 உடன் முடிவடைந்த ஆண்டிற்கான விற்பனையை 30 மில்லியன் டாலர்களாக உயர்த்தியுள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டில் 0.7 மில்லியன் டாலர்களாக இருந்தது. டாய்ஸ் "ஆர்" எஸ் போன்ற சில்லறை கடைகளில் இருப்பதை விட பெரும்பாலான பொம்மை வாங்குபவர்கள் ஆன்லைனில் பொம்மைகளை வாங்குவார்கள் என்ற பொதுவான சிந்தனையுடன், முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளின் வாய்ப்புகள் குறித்து மிகுந்த ஆர்வத்துடன் இருந்தனர். இது குமிழியின் இடப்பெயர்ச்சி கட்டமாகும்.
நாஸ்டாக் வர்த்தகத்தின் முதல் நாளில் 8.3 மில்லியன் பங்குகள் உயர்ந்ததால், அதன் சந்தை மதிப்பு 6.5 பில்லியன் டாலராக இருந்தது, முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை வாங்க ஆர்வமாக இருந்தனர். ஈடோய்ஸ் அதன் மிக சமீபத்திய நிதியாண்டில் 30 மில்லியன் டாலர் வருவாயில் 28.6 மில்லியன் டாலர் நிகர இழப்பை பதிவு செய்திருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தின் நிதி நிலைமை மிகச் சிறந்ததாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள். மே 20 அன்று சந்தைகள் மூடப்பட்ட நேரத்தில், eToys ஒரு விலை / விற்பனை மதிப்பீட்டைக் காட்டியது, இது பெரும்பாலும் போட்டி டாய்ஸ் "R" எங்களை விட அதிகமாக இருந்தது, இது ஒரு வலுவான இருப்புநிலைக் குறிப்பைக் கொண்டிருந்தது. இது குமிழின் ஏற்றம் மற்றும் பரவச நிலைகளைக் குறித்தது.
சிறிது நேரத்திற்குப் பிறகு, உள் விற்பனையின் மீதான கட்டுப்பாடுகளை விதித்த லாக்கப் ஒப்பந்தங்களின் காலாவதியானதைத் தொடர்ந்து, நிறுவனத்தின் உள் விற்பனையாளர்களின் சாத்தியமான விற்பனை பங்கு விலையை இழுக்கக்கூடும் என்ற கவலையில் eToys 9% சரிந்தது. மூன்று மாத தினசரி சராசரியை விட ஒன்பது மடங்கு, வர்த்தக அளவு அந்த நாளில் விதிவிலக்காக இருந்தது. நாளின் வீழ்ச்சி பங்குகளில் 40% சரிவைக் குறித்தது, அதன் சாதனை உயர்வான $ 86 இலிருந்து, இது குமிழின் லாபத்தை எடுக்கும் கட்டமாக அடையாளம் காட்டுகிறது.
சரிவு மற்றும் வீழ்ச்சி
மார்ச் 2000 க்குள், பீதி நிலை வந்துவிட்டது: eToys அதன் அக்டோபர் உச்சநிலையிலிருந்து 81% வீழ்ச்சியடைந்தது, அதன் செலவு குறித்த கவலைகளில். ஒவ்வொரு டாலர் வருவாய்க்கும் விளம்பர செலவினங்களுக்காக நிறுவனம் ஒரு அசாதாரண 27 2.27 செலவழிக்கிறது. இது புதிய பொருளாதாரம் என்று முதலீட்டாளர்கள் கூறினாலும், அத்தகைய வணிக மாதிரி நிலையானது அல்ல.
ஜூலை 2000 இல், eToys அதன் நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டு இழப்பு 59.5 மில்லியன் டாலர்களாக ஒரு வருடத்திற்கு முந்தைய 20.8 மில்லியன் டாலர்களிலிருந்து விரிவடைந்தது, இந்த காலகட்டத்தில் விற்பனை மூன்று மடங்காக 24.9 மில்லியன் டாலராக இருந்தது. இது காலாண்டில் 219, 000 புதிய வாடிக்கையாளர்களைச் சேர்த்தது, ஆனால் நிறுவனத்தால் கீழ்நிலை இலாபங்களைக் காட்ட முடியவில்லை. இந்த நேரத்தில், தொழில்நுட்ப பங்குகளில் தொடர்ந்து திருத்தங்களுடன், பங்கு சுமார் $ 5 க்கு வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது.
இந்த ஆண்டின் இறுதியில், இழப்புகள் தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவதால், eToys அதன் நிதி மூன்றாம் காலாண்டு விற்பனை கணிப்பை பூர்த்தி செய்யாது, மேலும் நான்கு மாதங்கள் மட்டுமே மீதமுள்ளன. மார்ச் மாதத்திலிருந்து இணையம் தொடர்பான பங்குகளின் பீதி விற்பனையில் ஏற்கனவே சிக்கியிருந்த இந்த பங்கு, பிப்ரவரி 2001 க்குள் 73% குறைந்து 28 காசுகளாக இருந்தது. நிறுவனம் நிலையான பங்கு விலையைத் தக்கவைக்கத் தவறியதால் குறைந்தது $ 1, இது நாஸ்டாக்கிலிருந்து பட்டியலிடப்பட்டது.
அதன் பணியாளர்களை 70% குறைத்த ஒரு மாதத்திற்குப் பிறகு, eToys அதன் மீதமுள்ள 300 தொழிலாளர்களை பணிநீக்கம் செய்து திவால்நிலையை அறிவிக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. இந்த நேரத்தில், eToys முந்தைய மூன்று ஆண்டுகளில் 3 493 மில்லியனை இழந்தது மற்றும் நிலுவையில் உள்ள கடனில் 274 மில்லியன் டாலர்களைக் கொண்டிருந்தது.
அடிக்கோடு
மின்ஸ்கி மற்றும் பல வல்லுநர்கள் கருத்து தெரிவிக்கையில், ஒரு தடையற்ற சந்தை பொருளாதாரத்தில் சில சொத்துகளில் அல்லது மற்றொன்றில் ஏகப்பட்ட குமிழ்கள் தவிர்க்க முடியாதவை. இருப்பினும், குமிழி உருவாக்கத்தில் ஈடுபடும் படிகளைப் பற்றி தெரிந்துகொள்வது அடுத்ததைக் கண்டறிந்து, அதில் அறியாத பங்கேற்பாளராக மாறுவதைத் தவிர்க்க உதவும்.
