2007 ஆம் ஆண்டில் நடைமுறைப்படுத்தப்பட்ட, விதி 48 என்பது நியூயார்க் பங்குச் சந்தை (NYSE) தீவிர நிலையற்ற காலங்களில் சந்தைகளில் ஒழுங்கை நிலைநாட்ட அழைக்கக்கூடிய ஒரு செயல்முறையாகும் - குறிப்பாக, தொடக்க மணியில் பீதி விற்பனையைத் தவிர்க்க. ஆனால் இது ஆகஸ்ட் 2015 இல் பரபரப்பான காலகட்டத்தில் பெரிய விலை மாற்றங்களை அதிகரித்த பின்னர், NYSE அதை ஜூலை 2016 இல் ரத்து செய்தது, இதுபோன்ற தற்செயல்களை மறைக்க பிற விதிமுறைகளை திருத்தியது.
விதி 48 எவ்வாறு செயல்பட்டது
விதி 48 பங்குச் சந்தை வர்த்தகத்தை ஒவ்வொரு காலையிலும் தனிப்பட்ட பங்கு விலைகள் தொடர்பான தினசரி தேவையை நிறுத்தி வைப்பதன் மூலம் துரிதப்படுத்தியது. முந்தைய நாளிலிருந்து இறுதி விலையை விட கேள்விக்குரிய ஈக்விட்டி மிக அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ திறக்கத் தயாராக உள்ளது என்பது தெளிவாகத் தெரிந்தால், இது ஒரு பங்குக்கான மற்றொரு NYSE சட்டமான விதி 123D இலிருந்து தேவைகளைத் தள்ளுபடி செய்தது.
பொதுவாக, பங்குச் சந்தை தள மேலாளர்கள் தொடக்க மணிக்கு முன் பங்கு விலைகளை அங்கீகரிக்க வேண்டும். ஆனால் விதி 48 இன் அமலாக்கம் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்குக்கு அந்த வர்த்தக நாளில் இந்த ஒப்புதல் தேவையில்லை என்று பொருள்.
விதி 48 ஒரு சர்க்யூட் பிரேக்கர் அல்லது காலரை விட வித்தியாசமானது, இது ஒரு வர்த்தக அமர்வின் போது தீவிர நிலையற்ற காலங்களில் வர்த்தகத்தை நிறுத்துகிறது. பல்வேறு நிலைகளில் சந்தை நேரங்களில் சர்க்யூட் பிரேக்கர்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன: ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸ் 500 இன்டெக்ஸ் முந்தைய நாளில் சந்தையின் இறுதி மட்டத்திலிருந்து 7% (நிலை 1), 13% (நிலை 2) மற்றும் 20% (நிலை 3) வீழ்ச்சியடையும் போது. ஒரு தனிப்பட்ட ஈக்விட்டிக்கும் வர்த்தகம் நிறுத்தப்படலாம் அல்லது நிறுத்தப்படலாம்.
இருப்பினும், விதி 48, சந்தை நேரங்களுக்கு முன்பே பயன்படுத்தப்பட்டது. அமர்வுக்கு முன்னர் பீதி வர்த்தகத்தை எதிர்பார்த்தால் சந்தை தலைவர்கள் சந்தையைத் திறப்பதற்கு முன்பே தீர்மானிப்பார்கள். விதியைச் செயல்படுத்த குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகள் சேர்க்கப்பட்டுள்ளன:
- முந்தைய நாளில் வர்த்தக அமர்வில் அதிக அளவு ஏற்ற இறக்கம் (சர்க்யூட் பிரேக்கர்கள் தூண்டப்பட்ட நாட்கள் உட்பட) வெளிநாட்டு சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க ஏற்ற இறக்கம் எதிர்கால எதிர்கால சந்தையில் அறிவிப்பு அல்லது வெளிநாடுகளில் முக்கிய புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகளுக்கு முன்னர் எதிர்கால சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க விற்பனையானது
விதி 48 இன் வரலாறு
உலகளாவிய மந்தநிலை குறித்த கவலைகளுக்கு மத்தியில், பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (எஸ்.இ.சி) டிசம்பர் 6, 2007 அன்று முறையாக விதி 48 ஐ அங்கீகரித்தது. இது ஜனவரி 22, 2008 அன்று செயல்படுத்தப்பட்டது. அடிக்கடி திருத்தப்பட்டிருந்தாலும், விதி 48 செப்டம்பர் 2008 முதல் செப்டம்பர் 2015 க்கு இடையில் குறைந்தது 77 தடவைகள் பயன்படுத்தப்பட்டது, ஐரோப்பிய கடன் நெருக்கடி (மே 2010 இல்) பரவுவது முதல் நியூயார்க் பனிப்புயல் வரை காரணங்களுக்காக (ஜனவரி 2015 இல்).
விதி அதன் விமர்சகர்கள் இல்லாமல் இல்லை, குறிப்பாக வாங்குபவர்களுக்கும் விற்பவர்களுக்கும் இடுகையிடப்பட்ட தொடக்க விலை இல்லாமல் வர்த்தகம் செய்ய அனுமதித்தது. இந்த பற்றாக்குறை முதலீட்டாளர்கள் அறியாமல் வேறு ஒருவருக்கு மிகக் குறைந்த விலையில் பங்குகளை விற்கக்கூடும். முந்தைய நாள் நெருங்கியதை விட விலை மிகக் குறைந்துவிட்டால், திறந்த சந்தை விற்பனை ஆர்டர்களைக் கொண்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறைய பணம் செலவழிக்க இந்த விதி உள்ளது.
ஆகஸ்ட் 24, 2015 அன்று ஏற்பட்ட நிலைமை இதுதான். முந்தைய நாள், ஷாங்காய் கலப்பு குறியீடு 7.6% சரிந்தது, ஷென்சென் கலப்பு 7.2% சரிந்தது. இந்த சீன பங்குச் சந்தைகளுக்கு NYSE சந்தையின் வெளிப்பாடு பற்றிய கவலைகள் குறித்து விதி 48 செயல்படுத்தப்பட்டது - வெளிநாட்டு சந்தை ஏற்ற இறக்கம் பற்றிய குறிப்பு. இந்த நடவடிக்கை மிகவும் ஒழுங்கற்ற வர்த்தகத்திற்கு வழிவகுத்தது, பல பங்குகளை மோசமாக பாதித்தது, மேலும் டோவ் ஜோன்ஸ் தொழில்துறை சராசரியில் சாதனை வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியது. எடுத்துக்காட்டாக, தொடக்க நேரத்தில் ஆப்பிள் இன்க். (ஏஏபிஎல்) கணிசமாக சரிந்தது, இது குறைந்த $ 92 ஆக சரிந்தது மற்றும் வாங்குபவர்களை மிகக் குறைந்த மட்டத்தில் பங்குகளை வாங்க அனுமதித்தது. ஆப்பிள் மீண்டும் எழும், நாள் $ 108 ஆக முடிவடையும். ஆனால் விலை $ 92 ஆக சரிந்தபோது சந்தை மதிப்பில் விற்ற எவரும் விதி 48 ஐ செயல்படுத்தவில்லை அல்லது அதற்கு பதிலாக ஒரு வரம்பு வரிசையைப் பயன்படுத்தியிருந்தால் அதிக அளவில் விற்க முடியும்.
விதி 48 ஐ ரத்து செய்தல்
அந்த நாளிலும் அடுத்த இரண்டு நாட்களிலும் ஏற்பட்ட குழப்பத்தின் விளைவாக, NYSE அதிகாரிகள் விதி 48 ஐ மறுபரிசீலனை செய்யத் தொடங்கினர். மார்ச் 31, 2016 அன்று, அதை நீக்குமாறு எஸ்.இ.சி யிடம் ஒரு கோரிக்கையை தாக்கல் செய்தனர்: "நிகழ்வுகளின் அடிப்படையில் ஆகஸ்ட் 24, 2015 மற்றும் 26 ஆம் தேதிகளில் பரிவர்த்தனை தீவிர சந்தை ஏற்ற இறக்கம் நிலைகளை அறிவித்தபோது, எந்தவொரு முன்-தொடக்க அறிகுறிகளும் இல்லாதது சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கு மதிப்பீடு செய்ய கிடைக்கக்கூடிய தகவல்களில் ஒரு வெற்றிடத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும் என்பதை பரிவர்த்தனை பாராட்டுகிறது. பாதுகாப்பு திறக்கக்கூடிய விலை. " அதற்கு பதிலாக, விதி 15 ஐ திருத்துவதற்கு NYSE முன்மொழிந்தது, விலைகள் 5% அல்லது அதற்கு மேற்பட்டதாக மாறினால் சந்தை தயாரிப்பாளர்கள் முன்-தொடக்க அறிகுறிகளை வெளியிட வேண்டும், மற்றும் விதி 123D, 4% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட விலை மாற்றம் இல்லாவிட்டால் பத்திரங்களை மின்னணு முறையில் திறக்க அனுமதிக்கிறது.
அடிக்கோடு
விதிமுறை 48 ஐ அதிகாரப்பூர்வமாக ரத்துசெய்து, எஸ்.இ.சி ஜூலை 2016 இல் திட்டங்களுக்கு ஒப்புதல் அளித்தது.
