ஆபத்துக்கான மதிப்பு (VaR) என்பது ஒரு புள்ளிவிவர இடர் மேலாண்மை நுட்பமாகும், இது ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவுடன் தொடர்புடைய நிதி அபாயத்தின் அளவை தீர்மானிக்கிறது. ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் பொதுவாக இரண்டு வகையான ஆபத்து வெளிப்பாடுகள் உள்ளன: நேரியல் அல்லது நேரியல். கணிசமான அளவிலான அல்லாத வழித்தோன்றல்களைக் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ, நேரியல் அல்லாத ஆபத்து வெளிப்பாடுகளுக்கு வெளிப்படும்.
ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் வி.ஆர் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் சாத்தியமான இழப்பின் அளவை நம்பிக்கையுடன் அளவிடுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, % 5 மில்லியன் ஆபத்தில் 1% ஒரு நாள் மதிப்பைக் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைக் கவனியுங்கள். 99% நம்பிக்கையுடன், எதிர்பார்க்கப்படும் மோசமான தினசரி இழப்பு million 5 மில்லியனைத் தாண்டாது. எந்தவொரு நாளிலும் போர்ட்ஃபோலியோ 5 மில்லியனுக்கும் அதிகமான தொகையை இழக்க 1% வாய்ப்பு உள்ளது.
நேர்கோட்டு கருத்தாய்வு
டெரிவேடிவ்களின் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் VaR கணக்கீட்டில் அல்லாத ஆபத்து வெளிப்பாடு எழுகிறது. விருப்பங்கள் போன்ற நேரியல் அல்லாத வழித்தோன்றல்கள், பலவிதமான பண்புகளை சார்ந்துள்ளது, இதில் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை, முதிர்ச்சிக்கான நேரம், அடிப்படை சொத்து விலை மற்றும் தற்போதைய வட்டி விகிதம் ஆகியவை அடங்கும். வருவாயின் வரலாற்றுத் தரவைச் சேகரிப்பது கடினம், ஏனென்றால் விருப்பமான வருவாய் நிலையான VaR அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்த அனைத்து பண்புகளிலும் நிபந்தனை விதிக்கப்பட வேண்டும். விருப்பங்களுடன் தொடர்புடைய அனைத்து குணாதிசயங்களையும் பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் மாதிரி அல்லது மற்றொரு விருப்ப விலை மாதிரியில் உள்ளிடுவதால் மாதிரிகள் நேரியல் அல்லாதவை.
ஆகையால், செலுத்தும் வளைவுகள் அல்லது அடிப்படை சொத்து விலைகளின் செயல்பாடாக விருப்பத்தேர்வு பிரீமியம் ஆகியவை நேரியல் அல்ல. எடுத்துக்காட்டாக, பங்கு விலையில் மாற்றம் இருப்பதாக வைத்துக்கொள்வோம், அது பிளாக்-ஷோல்ஸ் மாதிரியில் உள்ளீடு ஆகும். விருப்பங்கள் சொத்துக்களை வீணடிப்பதால், மாதிரியின் நேரம் மற்றும் ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக தொடர்புடைய மதிப்பு உள்ளீட்டுக்கு விகிதாசாரமாக இருக்காது.
டெரிவேடிவ்களின் நேர்கோட்டுத்தன்மை ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் வ.ஆரில் நேரியல் அல்லாத டெரிவேடிவ்களுடன் நேரியல் அல்லாத ஆபத்து வெளிப்பாடுகளுக்கு வழிவகுக்கிறது. வெற்று வெண்ணிலா அழைப்பு விருப்பத்தின் செலுத்தும் வரைபடத்தில் நேர்கோட்டுத்தன்மை எளிதானது. செலுத்துதல் வரைபடம் பங்கு விலையைப் பொறுத்து, விருப்பத்தின் காலாவதி தேதிக்கு முன்னர் வலுவான நேர்மறை குவிந்த செலுத்துதல் சுயவிவரத்தைக் கொண்டுள்ளது. அழைப்பு விருப்பம் பணத்தில் விருப்பம் இருக்கும் ஒரு புள்ளியை அடையும் போது, அது செலுத்துதல் நேரியல் ஆகிறது. மாறாக, அழைப்பு விருப்பம் பணத்திலிருந்து அதிகமாகி வருவதால், விருப்பம் பிரீமியம் பூஜ்ஜியமாக இருக்கும் வரை விருப்பத்தை பணத்தை இழக்கும் விகிதம் குறைகிறது.
அடிக்கோடு
ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் விருப்பங்கள் போன்ற நேரியல் அல்லாத வழித்தோன்றல்கள் இருந்தால், போர்ட்ஃபோலியோ வருமான விநியோகத்தில் நேர்மறை அல்லது எதிர்மறை வளைவு அல்லது உயர் அல்லது குறைந்த கர்டோசிஸ் இருக்கும். வளைவு அதன் சராசரியைச் சுற்றியுள்ள நிகழ்தகவு விநியோகத்தின் சமச்சீரற்ற தன்மையை அளவிடுகிறது. கர்டோசிஸ் சராசரியைச் சுற்றியுள்ள விநியோகத்தை அளவிடுகிறது; ஒரு உயர் கர்டோசிஸ் விநியோகத்தின் கொழுப்பு வால் முனைகளைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் குறைந்த கர்டோசிஸ் விநியோகத்தின் ஒல்லியான வால் முனைகளைக் கொண்டுள்ளது. எனவே, வருமானம் பொதுவாக விநியோகிக்கப்படுவதாகக் கருதும் VaR முறையைப் பயன்படுத்துவது கடினம். அதற்கு பதிலாக, நேரியல் அல்லாத வெளிப்பாடுகளைக் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் VaR கணக்கீடு வழக்கமாக போர்ட்ஃபோலியோவின் VaR ஐ மதிப்பிடுவதற்கான விருப்பங்களின் விலை மாதிரிகளின் மான்டே கார்லோ உருவகப்படுத்துதல்களைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது.
