வட்டி விகிதங்கள், பணவீக்கம் மற்றும் பத்திரங்களைப் புரிந்துகொள்வது

ஒரு பத்திரத்தை வைத்திருப்பது என்பது எதிர்கால பணப்பரிவர்த்தனைகளை வைத்திருப்பதைப் போன்றது. அந்த பண கொடுப்பனவுகள் வழக்கமாக அவ்வப்போது வட்டி செலுத்துதல் மற்றும் பத்திரம் முதிர்ச்சியடையும் போது அசல் திரும்புவது போன்ற வடிவங்களில் செய்யப்படுகின்றன.

கடன் ஆபத்து இல்லாதிருந்தால் (இயல்புநிலை ஆபத்து), எதிர்கால பண கொடுப்பனவுகளின் மதிப்பு உங்கள் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளின் அடிப்படையில் உங்களுக்குத் தேவையான வருவாயின் செயல்பாடாகும். இது கொஞ்சம் குழப்பமானதாகவும் தொழில்நுட்பமாகவும் தோன்றினால், கவலைப்பட வேண்டாம், இந்த கட்டுரை பத்திர விலையை உடைத்து, "பத்திர மகசூல்" என்ற வார்த்தையை வரையறுக்கும் மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளும் வட்டி விகிதங்களும் ஒரு பத்திரத்தின் மதிப்பை எவ்வாறு தீர்மானிக்கிறது என்பதை நிரூபிக்கும்.

ஆபத்து நடவடிக்கைகள்

பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் போது மதிப்பீடு செய்யப்பட வேண்டிய இரண்டு முதன்மை அபாயங்கள் உள்ளன: வட்டி வீத ஆபத்து மற்றும் கடன் ஆபத்து. வட்டி விகிதங்கள் பத்திர விலையை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதில் எங்கள் கவனம் இருந்தாலும் (வட்டி வீத ஆபத்து என அழைக்கப்படுகிறது), ஒரு பத்திர முதலீட்டாளர் கடன் அபாயத்தைப் பற்றியும் அறிந்திருக்க வேண்டும்.

வட்டி வீத ஆபத்து என்பது நடைமுறையில் உள்ள வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் காரணமாக ஒரு பத்திரத்தின் விலையில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஆகும். குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் பல்வேறு பத்திரங்களை வெவ்வேறு வழிகளில் பாதிக்கலாம், அவை கீழே விவாதிப்போம். கடன் ஆபத்து, இதற்கிடையில், ஒரு பத்திரத்தை வழங்குபவர் திட்டமிடப்பட்ட வட்டி அல்லது அசல் கொடுப்பனவுகளை செய்ய மாட்டார். எதிர்மறை கடன் நிகழ்வு அல்லது இயல்புநிலையின் நிகழ்தகவு ஒரு பத்திரத்தின் விலையை பாதிக்கிறது - எதிர்மறை கடன் நிகழ்வின் அதிக ஆபத்து, அதிக வட்டி வீத முதலீட்டாளர்கள் அந்த அபாயத்தை ஏற்றுக்கொள்வதற்கு ஈடாக கோருவார்கள்.

அமெரிக்க அரசாங்கத்தின் செயல்பாட்டிற்கு நிதியளிப்பதற்காக அமெரிக்க கருவூலத் திணைக்களத்தால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. முதிர்வு வரை இருக்கும் நேரத்தைப் பொறுத்து அவை பில்கள், குறிப்புகள் அல்லது பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன.

அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்கள் இயல்புநிலை ஆபத்து இல்லாதவை என்று முதலீட்டாளர்கள் கருதுகின்றனர். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், அமெரிக்க அரசாங்கம் வட்டி மற்றும் அது வழங்கும் பத்திரங்களில் அசல் கொடுப்பனவுகளைத் திருப்பிச் செலுத்த வாய்ப்பில்லை என்று முதலீட்டாளர்கள் நம்புகின்றனர். இந்த கட்டுரையின் எஞ்சிய பகுதிக்கு, நாங்கள் அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களை எங்கள் எடுத்துக்காட்டுகளில் பயன்படுத்துவோம், இதன்மூலம் விவாதத்திலிருந்து கடன் அபாயத்தை நீக்குவோம்.

வட்டி விகிதங்களை புரிந்துகொள்வது பணவீக்கம் மற்றும் பாண்ட் சந்தை

ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல் மற்றும் விலையை கணக்கிடுகிறது

வட்டி விகிதங்கள் ஒரு பத்திரத்தின் விலையை எவ்வாறு பாதிக்கின்றன என்பதைப் புரிந்து கொள்ள, மகசூல் பற்றிய கருத்தை நீங்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். பல வகையான மகசூல் கணக்கீடுகள் இருக்கும்போது, ​​இந்த கட்டுரையின் நோக்கங்களுக்காக, மகசூலை முதிர்ச்சி (YTM) கணக்கீட்டிற்குப் பயன்படுத்துவோம். ஒரு பத்திரத்தின் YTM என்பது வெறுமனே ஒரு தள்ளுபடி வீதமாகும், இது ஒரு பத்திரத்தின் அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பை அதன் விலைக்கு சமமாக மாற்ற பயன்படுகிறது.

வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு பத்திரத்தின் விலை என்பது ஒவ்வொரு பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பின் கூட்டுத்தொகையாகும், இதில் ஒவ்வொரு பணப்புழக்கத்தின் தற்போதைய மதிப்பும் அதே தள்ளுபடி காரணியைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது. இந்த தள்ளுபடி காரணி மகசூல். ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல் உயரும்போது, ​​வரையறையின்படி, அதன் விலை குறைகிறது, ஒரு பத்திரத்தின் மகசூல் வீழ்ச்சியடையும் போது, ​​வரையறையின்படி, அதன் விலை அதிகரிக்கிறது.

ஒரு பாண்டின் உறவினர் மகசூல்

ஒரு பத்திரத்தின் முதிர்ச்சி அல்லது காலம் பெரும்பாலும் அதன் விளைச்சலை பாதிக்கிறது. இந்த அறிக்கையைப் புரிந்து கொள்ள, மகசூல் வளைவு எனப்படுவதை நீங்கள் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். மகசூல் வளைவு ஒரு வகை பத்திரங்களின் YTM ஐ குறிக்கிறது (இந்த விஷயத்தில், அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்கள்).

பெரும்பாலான வட்டி வீத சூழல்களில், முதிர்ச்சியடையும் காலம், அதிக மகசூல் இருக்கும். இது உள்ளுணர்வு அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது, ஏனெனில் பணப்புழக்கத்தைப் பெறுவதற்கு நீண்ட காலம், தேவையான தள்ளுபடி வீதம் (அல்லது மகசூல்) அதிகமாக நகரும் வாய்ப்பு அதிகம்.

பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் முதலீட்டாளரின் மகசூல் தேவைகளை தீர்மானிக்கிறது

பணவீக்கம் ஒரு பத்திரத்தின் மோசமான எதிரி. பணவீக்கம் ஒரு பத்திரத்தின் எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் வாங்கும் சக்தியை அழிக்கிறது. எளிமையாகச் சொல்வதானால், தற்போதைய பணவீக்க வீதமும், எதிர்காலத்தில் (எதிர்பார்க்கப்படும்) பணவீக்க விகிதங்களும் அதிகமாக இருந்தால், மகசூல் வளைவு முழுவதும் அதிக மகசூல் உயரும், ஏனெனில் பணவீக்க அபாயத்தை ஈடுசெய்ய முதலீட்டாளர்கள் இந்த அதிக மகசூலைக் கோருவார்கள்.

குறுகிய கால, நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள்

பணவீக்கம் - அத்துடன் எதிர்கால பணவீக்கத்தின் எதிர்பார்ப்புகள் - குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களுக்கு இடையிலான இயக்கவியலின் செயல்பாடாகும். உலகளவில், குறுகிய கால வட்டி விகிதங்கள் நாடுகளின் மத்திய வங்கிகளால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன. யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், பெடரல் ரிசர்வ் ஃபெடரல் ஓபன் மார்க்கெட் கமிட்டி (FOMC) கூட்டாட்சி நிதி விகிதத்தை நிர்ணயிக்கிறது. வரலாற்று ரீதியாக, LIBOR போன்ற பிற டாலர் மதிப்பிடப்பட்ட குறுகிய கால வட்டி, ஊட்ட நிதி விகிதத்துடன் (LIBID உடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது) மிகவும் தொடர்புடையது.

விலை ஸ்திரத்தன்மையைப் பேணுகையில் பொருளாதார வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும் அதன் இரட்டை ஆணையை நிறைவேற்ற FOMC ஊட்ட நிதி விகிதத்தை நிர்வகிக்கிறது. இது FOMC க்கு எளிதான பணி அல்ல; பொருத்தமான ஊட்ட நிதி அளவைப் பற்றி எப்போதும் விவாதம் நடைபெறுகிறது, மேலும் FOMC எவ்வளவு சிறப்பாக செயல்படுகிறது என்பதில் சந்தை அதன் சொந்த கருத்துக்களை உருவாக்குகிறது.

மத்திய வங்கிகள் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களை கட்டுப்படுத்துவதில்லை. சந்தை சக்திகள் (வழங்கல் மற்றும் தேவை) நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கான சமநிலை விலையை நிர்ணயிக்கின்றன, அவை நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களை நிர்ணயிக்கின்றன. FOMC ஊட்ட நிதி விகிதத்தை மிகக் குறைவாக நிர்ணயித்திருப்பதாக பத்திரச் சந்தை நம்பினால், எதிர்கால பணவீக்கத்தின் எதிர்பார்ப்பு அதிகரிக்கும், அதாவது குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுடன் ஒப்பிடும்போது நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் அதிகரிக்கும் - விளைச்சல் வளைவு செங்குத்தாக இருக்கும்.

FOMC ஊட்ட நிதி விகிதத்தை மிக அதிகமாக நிர்ணயித்துள்ளது என்று சந்தை நம்பினால், அதற்கு நேர்மாறானது நிகழ்கிறது, மேலும் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களுடன் ஒப்பிடும்போது நீண்ட கால வட்டி விகிதங்கள் குறைகின்றன - மகசூல் வளைவு தட்டையானது.

ஒரு பத்திரத்தின் பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் வட்டி விகிதங்களின் நேரம்

ஒரு பத்திரத்தின் பணப்புழக்கங்களின் நேரம் முக்கியமானது. முதிர்வுக்கான பத்திரத்தின் காலமும் இதில் அடங்கும். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அடிவானத்தில் அதிக பணவீக்கம் இருப்பதாக நம்பினால், எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் வாங்கும் சக்தியை இழப்பதை ஈடுசெய்ய வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பத்திர விளைச்சல் உயரும் (மற்றும் விலைகள் குறையும்). மிக நீண்ட பணப்புழக்கங்களைக் கொண்ட பத்திரங்கள் அவற்றின் விளைச்சல் உயரும் மற்றும் விலைகள் மிகவும் வீழ்ச்சியடையும்.

தற்போதைய மதிப்பு கணக்கீட்டைப் பற்றி நீங்கள் நினைத்தால் இது உள்ளுணர்வுடன் இருக்க வேண்டும் - எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் நீரோட்டத்தில் பயன்படுத்தப்படும் தள்ளுபடி வீதத்தை நீங்கள் மாற்றும்போது, ​​பணப்புழக்கம் பெறும் வரை நீண்ட காலம், அதன் தற்போதைய மதிப்பு அதிகமாக பாதிக்கப்படும். பத்திரச் சந்தை வட்டி வீத மாற்றங்களுடன் ஒப்பிடும்போது விலை மாற்றத்தின் அளவைக் கொண்டுள்ளது; இந்த முக்கியமான பிணைப்பு மெட்ரிக் காலம் என அழைக்கப்படுகிறது.

அடிக்கோடு

வட்டி விகிதங்கள், பத்திர விளைச்சல் (விலைகள்) மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் ஒருவருக்கொருவர் தொடர்புபடுத்துகின்றன. ஒரு நாட்டின் மத்திய வங்கியால் கட்டளையிடப்பட்டபடி குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களில் நகர்வுகள், எதிர்கால பணவீக்க நிலைகள் குறித்த சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளைப் பொறுத்து, முதிர்ச்சியடையும் வெவ்வேறு சொற்களைக் கொண்ட வெவ்வேறு பத்திரங்களை பாதிக்கும்.

எடுத்துக்காட்டாக, நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களை பாதிக்காத குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களில் மாற்றம் நீண்ட கால பத்திரத்தின் விலை மற்றும் விளைச்சலில் சிறிதளவு பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். இருப்பினும், நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களை பாதிக்கும் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களில் ஒரு மாற்றம் (அல்லது ஒன்று தேவை என்று சந்தை உணரும்போது எந்த மாற்றமும் இல்லை) நீண்ட கால பத்திரத்தின் விலை மற்றும் விளைச்சலை பெரிதும் பாதிக்கும். எளிமையாகச் சொல்வதானால், குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களை விட குறுகிய கால பத்திரங்களில் அதிக தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன, மேலும் நீண்ட கால வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் நீண்ட கால பத்திரங்களில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன, ஆனால் குறுகிய கால பத்திரங்களில் அல்ல.

வட்டி விகிதங்களில் மாற்றம் ஒரு குறிப்பிட்ட பத்திரத்தின் விலை மற்றும் விளைச்சலை எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பதைப் புரிந்துகொள்வதற்கான திறவுகோல், பத்திரம் இருக்கும் மகசூல் வளைவில் (குறுகிய முடிவு அல்லது நீண்ட முடிவு) எங்குள்ளது என்பதை அடையாளம் கண்டுகொள்வதும், குறுகிய மற்றும் நீண்ட காலத்திற்கு இடையிலான இயக்கவியல் புரிந்துகொள்வதும் ஆகும். கால வட்டி விகிதங்கள்.

இந்த அறிவின் மூலம், நீங்கள் ஒரு அனுபவமிக்க பத்திர சந்தை முதலீட்டாளராக மாறுவதற்கு கால அளவு மற்றும் குவிவு ஆகியவற்றின் வெவ்வேறு நடவடிக்கைகளைப் பயன்படுத்தலாம்.