அதிக வருவாய் ஈட்டும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் (குப்பை பத்திரங்கள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன) மற்ற வகை பெருநிறுவன பத்திரங்களைப் போலவே கிட்டத்தட்ட உள்ளன. இருப்பினும், சில முதலீட்டாளர்கள், குப்பைப் பத்திரங்கள் 1970 கள் மற்றும் 1980 களில் பத்திரங்களின் முதல் பெரிய வளர்ச்சியைக் கொண்டிருந்தபோது ஒரு தயாரிப்பு என்று கருதுகின்றனர்.
ஒரு முதலீட்டு தர பத்திரத்தைப் போலவே, ஒரு குப்பை பத்திரம் என்பது ஒரு வணிக அல்லது நிறுவனத்திடமிருந்து ஒரு IOU ஆகும், அது எவ்வளவு திருப்பிச் செலுத்துகிறது (முதன்மை), அது எப்போது திருப்பிச் செலுத்துகிறது (முதிர்வு தேதி) மற்றும் அது செலுத்தும் வட்டி (கூப்பன்).
முதலீட்டு தரத்திற்கும் அதிக வருவாய் ஈட்டும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களுக்கும் இடையிலான முக்கிய வேறுபாடு வழங்குநரின் கடன் நிலையின் வடிவத்தில் வருகிறது. மோசமான கடன் மதிப்பீடுகளை வழங்குபவர்களுக்கு வேறு சில விருப்பங்கள் இருப்பதால், சிறந்த கடன் மதிப்பீடுகளைக் கொண்ட வழங்குநர்களைக் காட்டிலும் அதிக மகசூல் கொண்ட பத்திரங்களை அவர்கள் வழங்குகிறார்கள். இந்த அதிக மகசூல் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதிக ஆபத்துடன் வருகிறது-பத்திரங்களின் பெயர் குறிப்பிடுவது போல, முதலீட்டாளர்கள் முடுக்கிவிடக்கூடிய சாத்தியக்கூறுகள் கூட உள்ளன.
குப்பை பத்திரங்களின் வளர்ச்சி
1970 கள் மற்றும் 1980 களில் அதிக வருவாய் ஈட்டிய கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் ஏற்றம் பெரும்பாலும் வீழ்ச்சியடைந்த ஏஞ்சல் நிறுவனங்கள் என்று அழைக்கப்பட்டதன் காரணமாக இருந்தது. இந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் கடன் சுயவிவரத்தில் கணிசமான வீழ்ச்சியை அடைவதற்கு முன்னர் முதலீட்டு தர பத்திரங்களை வெளியிட்டு வந்தன, இது ஒரு பிபிபி-ஒட்டுமொத்த மதிப்பீட்டைக் குறைக்கச் செய்தது, பொதுவாக முதலீட்டு தர பத்திரங்களுக்கான மிகக் குறைந்த மதிப்பீடு.
குறிப்பாக 1980 களில், இந்த "குப்பைப் பத்திரங்கள்" அந்நியச் செலாவணி வாங்குதல்களுக்கு (எல்.பி.ஓக்கள்) ஒரு புதிய முறையீட்டை உருவாக்கத் தொடங்கின, மேலும் இணைப்புகள் மூலம் வணிக நிதியளிப்பு பொறிமுறையாக, இது அவர்களின் குறிப்பிடத்தக்க ஆரம்ப வளர்ச்சியைத் தூண்டியது.
இந்த நடைமுறை விரைவாகப் பிடிக்கப்பட்டது, விரைவில் அனைத்து வகையான வழங்குநர்களுக்கும் முதலீட்டாளர்களுக்கும் ஏகப்பட்ட தர பத்திரச் சந்தையை ஒரு நிதி பொறிமுறையாக மாற்றுவது ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கதாகக் கருதப்பட்டது. இது வங்கிக் கடன்கள் மற்றும் பழைய பத்திரங்களின் கடன் பெறுதல் போன்ற கடன்-நிதி கருவிகளுக்கான மறுநிதியளிப்பு பொறிமுறையாக சந்தை உருவாக வழிவகுத்தது.
குறிப்பிடத்தக்க வரலாற்று நெருக்கடிகள்
குப்பை பத்திரச் சந்தை பல கால நெருக்கடிகளைக் கொண்டுள்ளது, சந்தை கடுமையான வீழ்ச்சியை எடுத்தபோது மூன்று குறிப்பிடத்தக்க எடுத்துக்காட்டுகள் உள்ளன:
1. சேமிப்பு மற்றும் கடன் நெருக்கடி, 1980 கள்
1980 களில் பல "சேமிப்பு மற்றும் கடன்" நிறுவனங்களை உள்ளடக்கிய மிகப்பெரிய ஊழல் என்பது ஒரு சாத்தியமான நிதி பொறிமுறையாக குப்பை பத்திரங்களை உருவாக்குவதில் ஒரு பெரிய இடையூறாகும். குப்பைப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வது எஸ் & எல்ஸின் பல ஆபத்தான நடைமுறைகளில் ஒன்றாகும், மேலும் ஊழலின் வீழ்ச்சி 1990 கள் வரை அதிக மகசூல் பத்திர வழங்கல் மற்றும் செயல்திறனை பாதித்தது.
2. டாட்-காம் பப்பில், 2000-2002
டாட்-காம் விபத்தின் போது இறந்த பல நிறுவனங்களால் குப்பைப் பத்திரங்கள் நிதி வழிமுறைகளாகப் பயன்படுத்தப்பட்டிருந்தாலும், மற்றும் குப்பை பத்திரச் சந்தை ஒரு வலுவான வெற்றியைப் பெற்றது-இதன் விளைவாக, இந்த விபத்து இறுதியில் முதலீட்டாளர்களால் தூண்டப்பட்ட “பெரிய யோசனைகளுக்கு” வீழ்ச்சியடைந்தது திடமான வணிகத் திட்டங்களைக் கொண்ட நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்வதை விட இணையத்தின் பிறப்பு. இதனால், குப்பை பத்திர சந்தை விரைவில் மீட்கப்பட்டது.
3. சப் பிரைம் அடமான மெல்டவுன், 2008
சப் பிரைம் வீட்டு சந்தை ஊழல் மற்றும் அடுத்தடுத்த விபத்து ஆகியவற்றில் நச்சு சொத்துக்கள் என்று அழைக்கப்படுபவை பல பெருநிறுவன உயர் விளைச்சல் பத்திரங்களுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளன. ஒரு முக்கியமான குறிப்பு என்னவென்றால், இந்த ஊழலுடன் தொடர்புடைய குப்பை பத்திரங்கள் அவ்வாறு விற்கப்படவில்லை, ஆனால் அவை முதலில் AAA என மதிப்பிடப்பட்டன, பொதுவாக முதலீட்டு தர பத்திரங்களுக்கான மிக உயர்ந்த மதிப்பீடு.
பெரிய படம்
இந்த பின்னடைவுகள் இருந்தபோதிலும், குறிப்பாக 2000 களின் முற்பகுதியில் இருந்து அதன் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சியைக் கொடுத்தாலும், குப்பை பத்திர சந்தை என்று அழைக்கப்படுவது நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான நிதி வழிமுறைகளை தொடர்ந்து அளித்து வருகிறது. அதிக மகசூல் பத்திரங்கள் ஒட்டுமொத்த அமெரிக்க கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையின் இன்றியமையாத பகுதியாகும், இது மொத்த அமெரிக்க கார்ப்பரேட் பத்திர சந்தையில் 10% வரை உள்ளது.
