விருப்ப விலை

நீங்கள் ஒரு புட் அல்லது கால் விருப்பத்தை வாங்கத் திட்டமிட்டிருந்தாலும், உங்கள் விருப்பத்தின் விலையில் உள்ள அடிப்படை நகர்வின் தாக்கத்தை விட இது அதிகம் தெரிந்துகொள்ளும். சந்தைகள் எதிர்பார்த்தபடி நகரும்போது கூட பெரும்பாலும் விருப்பத்தேர்வு விலைகள் அவற்றின் சொந்த வாழ்க்கையைக் கொண்டிருப்பதாகத் தெரிகிறது. எவ்வாறாயினும், ஒரு நெருக்கமான பார்வை, மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையின் மாற்றம் பொதுவாக குற்றவாளி என்பதை வெளிப்படுத்துகிறது.

பயிற்சி: விருப்பங்கள் அடிப்படைகள்

விருப்பத்தின் விலை நடத்தை மீது ஏற்ற இறக்கம் இருப்பதை அறிந்து கொள்வது இழப்புகளுக்கு எதிராக குஷனுக்கு உதவக்கூடும், மேலும் இது வெற்றிபெறும் வர்த்தகங்களுக்கு ஒரு நல்ல போனஸையும் சேர்க்கலாம். தந்திரம் விலை-ஏற்ற இறக்கம் மாறும் - அடிப்படை மற்றும் திசை மாற்றங்களின் திசை மாற்றங்களுக்கிடையிலான வரலாற்று உறவு மற்றும் நிலையற்ற தன்மையைப் புரிந்துகொள்வது. அதிர்ஷ்டவசமாக, பங்குச் சந்தைகளில் இந்த உறவு புரிந்து கொள்ள எளிதானது மற்றும் மிகவும் நம்பகமானது. (விலை ஏற்ற இறக்கம் குறித்து மேலும் சாய்வதற்கு, விலை ஏற்ற இறக்கம் Vs. அந்நியச் செலாவணியைப் பாருங்கள் .)

விலை-ஏற்ற இறக்கம் உறவு

எஸ் அண்ட் பி 500 இன் விலை விளக்கப்படம் மற்றும் எஸ் அண்ட் பி 500 இல் வர்த்தகம் செய்யும் விருப்பங்களுக்கான குறிக்கப்பட்ட ஏற்ற இறக்கம் குறியீடு (VIX) ஒரு தலைகீழ் உறவு இருப்பதைக் காட்டுகிறது. படம் 1 நிரூபிக்கிறபடி, எஸ் அண்ட் பி 500 (மேல் சதி) விலை குறைவாக நகரும் போது, ​​மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மை (குறைந்த சதி) அதிகமாக நகரும், மற்றும் நேர்மாறாகவும். (சந்தைகள் கண்காணிக்க விளக்கப்படங்கள் ஒரு முக்கிய கருவியாகும். பல முதலீட்டாளர்கள் நிலையற்ற தன்மையை விளக்குவதற்கும், சரியான நேரத்தில் வர்த்தகம் செய்வதற்கும் பயன்படுத்தும் விளக்கப்படத்தைப் பற்றி அறிக; ரேஞ்ச் பார் விளக்கப்படங்களைப் படிக்கவும் : சந்தைகளின் மாறுபட்ட பார்வை .)

விருப்பங்களின் விலை மற்றும் நிலையற்ற மாற்றங்களின் தாக்கங்கள்

கீழேயுள்ள அட்டவணை இந்த உறவின் முக்கியமான இயக்கவியலை சுருக்கமாகக் கூறுகிறது, இது "+" மற்றும் "-" உடன் குறிக்கிறது, இது மறைமுகமான (IV) உள்ள அடிப்படை மற்றும் தொடர்புடைய இயக்கத்தின் இயக்கம் ஒவ்வொன்றும் நான்கு வகையான நேர்மையான நிலைகளை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு குறிப்பிட்ட நிலையில் "+ / +" கொண்ட இரண்டு நிலைகள் உள்ளன, அதாவது அவை விலை மற்றும் ஏற்ற இறக்கம் ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் நேர்மறையான தாக்கத்தை அனுபவிக்கின்றன, இந்த நிலைகளை அந்த நிலையில் சிறந்ததாக ஆக்குகின்றன: எஸ் & பி வீழ்ச்சியிலிருந்து நீண்ட கால இடைவெளிகள் சாதகமாக பாதிக்கப்படுகின்றன. 500 ஆனால் அதனுடன் தொடர்புடைய ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் குறுகிய குறிப்புகள் எஸ் & பி 500 இன் உயர்வுடன் விலை மற்றும் ஏற்ற இறக்கம் ஆகிய இரண்டிலிருந்தும் நேர்மறையான தாக்கத்தை பெறுகின்றன, இது மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையின் வீழ்ச்சிக்கு ஒத்ததாகும். (விருப்பத்தேர்வு விலைகளில் ஏற்ற இறக்கம் இருப்பதை அறியுங்கள். விலை- ஏற்ற இறக்கம் உறவைப் பாருங்கள் : எதிர்மறை ஆச்சரியங்களைத் தவிர்ப்பது .)

ஆனால் அவற்றின் "இலட்சிய" நிலைமைகளுக்கு நேர்மாறாக, நீண்ட மற்றும் குறுகிய புட் அனுபவங்களின் மோசமான கலவையை அனுபவிக்கிறது, இது "- / -" எனக் குறிக்கப்பட்டுள்ளது. கலப்பு கலவையை ("+/-" அல்லது "- / +") காட்டும் நிலைகள் ஒரு கலவையான தாக்கத்தைப் பெறுகின்றன, அதாவது விலை இயக்கம் மற்றும் ஒரு முரண்பாடான பாணியில் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற வேலைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள். உங்கள் நிலையற்ற ஆச்சரியங்களை நீங்கள் காணலாம்.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு வர்த்தகர் சந்தை அதிகமாக விற்பனையாகும் ஒரு கட்டத்திற்கு குறைந்துவிட்டதாகவும், குறைந்தபட்சம் எதிர்-போக்கு பேரணியின் காரணமாக இருப்பதாகவும் உணர்கிறார். (படம் 1 ஐக் காண்க, அங்கு ஒரு அம்பு உயரும் எஸ் & பி 500 ஐ சுட்டிக்காட்டுகிறது.) ஒரு அழைப்பு விருப்பத்தை வாங்குவதன் மூலம் வர்த்தகர் சந்தை திசையில் (அதாவது சந்தையின் அடிப்பகுதியைத் தேர்ந்தெடுப்பார்) சரியாக எதிர்பார்க்கிறார் என்றால், அவர் அல்லது அவள் ஆதாயங்கள் அதிகம் என்பதைக் கண்டறியலாம் மேல்நோக்கி நகர்ந்த பிறகு சிறிய அல்லது இல்லாதது (எவ்வளவு நேரம் கடந்துவிட்டது என்பதைப் பொறுத்து).

அட்டவணை 1 இலிருந்து நினைவில் கொள்ளுங்கள், ஒரு நீண்ட அழைப்பு விலை உயர்வால் லாபம் ஈட்டினாலும் ("+/-" ஆல் குறிக்கப்படுகிறது) மறைமுகமான வீழ்ச்சியால் பாதிக்கப்படுகிறது. சந்தை 1 உயரும்போது VIX நிலைகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன என்பதை படம் 1 காட்டுகிறது: பயம் குறைந்து வருகிறது, குறைந்து வரும் VIX இல் பிரதிபலிக்கிறது, இது பிரீமியம் அளவைக் குறைக்க வழிவகுக்கிறது, உயரும் விலைகள் அழைப்பு பிரீமியம் விலையை உயர்த்தினாலும்.

சந்தை பாட்டம்ஸில் நீண்ட அழைப்புகள் "விலை உயர்ந்தவை"

மேலேயுள்ள எடுத்துக்காட்டில், சந்தை-கீழ் அழைப்பு வாங்குபவர் மிகவும் விலையுயர்ந்த "விலையுயர்ந்த" விருப்பங்களை வாங்குவதை முடித்துக்கொள்கிறார், இதன் விளைவாக ஏற்கனவே விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளது. விலை உயர்வு காரணமாக நேர்மறையான தாக்கத்தை எதிர்கொண்டு, விலை உயர்வு காரணமாக வீழ்ச்சியடைவதால் பிரீமியம் வியத்தகு அளவில் குறையக்கூடும், சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி அழைப்பு வாங்குபவர் விலை ஏன் எதிர்பார்த்தது போல் பாராட்டவில்லை என்பதில் மிரண்டு போகிறது.

கீழே உள்ள புள்ளிவிவரங்கள் 2 மற்றும் 3 கோட்பாட்டு விலைகளைப் பயன்படுத்தி இந்த ஏமாற்றமளிக்கும் ஆற்றலை நிரூபிக்கின்றன. படம் 2 இல், 1185 இலிருந்து 1205 வரை அடிப்படை நகர்வுக்குப் பிறகு, பிப்ரவரி 1225 நீண்ட அழைப்பின் மூலம் இந்த கற்பனையான பணத்திற்கு வெளியே ஒரு லாபம் உள்ளது. இந்த நடவடிக்கை 1 1, 120 ஒரு தத்துவார்த்த லாபத்தை உருவாக்குகிறது.

ஆனால் இந்த இலாபமானது மறைமுகமான நிலையற்ற தன்மையில் எந்த மாற்றத்தையும் ஏற்படுத்தாது. சந்தையின் அடிப்பகுதிக்கு அருகே ஒரு ஊக அழைப்பு கொள்முதல் செய்வதில், 20 புள்ளிகளின் சந்தை மீளுருவாக்கலுடன் குறைந்தது 3 சதவிகித புள்ளி வீழ்ச்சி ஏற்படுகிறது என்று கருதுவது பாதுகாப்பானது.

மாதிரியில் நிலையற்ற பரிமாணம் சேர்க்கப்பட்ட பின் படம் 3 முடிவைக் காட்டுகிறது. இப்போது 20-புள்ளி நகர்வின் லாபம் வெறும் 5 145 ஆகும். இதற்கிடையில் சில நேர மதிப்பு சிதைவு ஏற்பட்டால், சேதம் மிகவும் கடுமையானது, இது அடுத்த குறைந்த லாபம் / இழப்பு வரியால் குறிக்கப்படுகிறது (வர்த்தகத்தில் T + 9 நாட்கள்). இங்கே, அதிக நடவடிக்கை இருந்தபோதிலும், லாபம் சுமார் $ 250 இழப்புகளாக மாறியுள்ளது!

இது போன்ற ஒரு வழக்கில் ஏற்படும் நிலையற்ற மாற்றங்களிலிருந்து சேதத்தை குறைப்பதற்கான ஒரு வழி, ஒரு காளை அழைப்பு பரவலை வாங்குவது. அதிக ஆக்கிரமிப்பு வர்த்தகர்கள் குறுகிய இடங்களை நிறுவ அல்லது பரவல்களை வைக்க விரும்பலாம், அவை விலை உயர்வுடன் "+, +" உறவைக் கொண்டுள்ளன. எவ்வாறாயினும், விலை வீழ்ச்சி என்பது விற்பனையாளர்களுக்கு "- / -" தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது என்பதை நினைவில் கொள்க, இதன் பொருள் நிலைகள் விலை வீழ்ச்சியால் மட்டுமல்லாமல், உயரும் மறைமுக நிலையிலும் பாதிக்கப்படும்.

சந்தை டாப்ஸில் நீண்ட தூரங்கள் "மலிவானவை"

இப்போது ஒரு நீண்ட புட் வாங்குவதைப் பார்ப்போம். இங்கே ஒரு நீண்ட புட் விருப்பத்தை உள்ளிடுவதன் மூலம் ஒரு சந்தை மேல் தேர்வு என்பது ஒரு நீண்ட அழைப்பை உள்ளிடுவதன் மூலம் சந்தையின் அடிப்பகுதியைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் ஒரு விளிம்பைக் கொண்டுள்ளது. ஏனென்றால் நீண்ட விலைகள் விலை / மறைமுகமான நிலையற்ற மாற்றங்களுடன் "+ / +" உறவைக் கொண்டுள்ளன.

கீழே உள்ள படம் 4 மற்றும் 5 இல், பிப்ரவரி 1125 நீண்ட பணத்தை வைத்து ஒரு கற்பனையான பணத்தை நாங்கள் அமைத்துள்ளோம். படம் 4 இல், 1165 க்கு விரைவான 20-புள்ளி வீழ்ச்சி 1165 ஆக வீழ்ச்சியடைவதால் எந்த மாற்றமும் இல்லாமல் 645 டாலர் லாபத்திற்கு வழிவகுக்கிறது என்பதை நீங்கள் காணலாம். (இந்த விருப்பம் பணத்திலிருந்து மிகவும் தொலைவில் உள்ளது, எனவே இது ஒரு சிறிய டெல்டாவைக் கொண்டுள்ளது, இது எங்கள் அனுமான 1225 அழைப்பு விருப்பத்துடன் ஒப்பிடும்போது 20-புள்ளி நகர்வுடன் சிறிய லாபத்திற்கு வழிவகுக்கிறது, இது பணத்திற்கு நெருக்கமாக உள்ளது.)

இதற்கிடையில், படம் 5 ஐப் பார்க்கும்போது, ​​இது மூன்று சதவிகித புள்ளிகளால் ஏற்ற இறக்கம் அதிகரிப்பதைக் காட்டுகிறது, இலாபம் இப்போது 4 1, 470 ஆக அதிகரிக்கிறது. வர்த்தகத்தில் T + 9 நாட்களில் நிகழும் நேர மதிப்பின் சிதைவு கூட, லாபம் கிட்டத்தட்ட $ 1, 000 ஆகும்.

ஆகையால், புட் விருப்பங்களை வாங்குவதன் மூலம் சந்தை சரிவுகளை ஊகிப்பது (அதாவது, மேலே ஒன்றைத் தேர்வுசெய்ய முயற்சிப்பது) ஒரு உள்ளமைக்கப்பட்ட மறைமுகமான நிலையற்ற விளிம்பைக் கொண்டுள்ளது. இந்த மூலோபாயத்தை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக ஆக்குவது என்னவென்றால், சந்தை முதலிடத்தில், உள்ளார்ந்த ஏற்ற இறக்கம் பொதுவாக மிகக் குறைந்த அளவிலேயே உள்ளது, எனவே ஒரு வாங்குபவர் மிகவும் "மலிவான" விருப்பங்களை வாங்குவார், அவை அவற்றின் விலைகளில் அதிக ஏற்ற இறக்கம் இல்லாதவை.

அடிக்கோடு

ஒரு சந்தை மீள்திருத்தத்தை நீங்கள் சரியாக கணித்து, ஒரு விருப்பத்தை வாங்குவதன் மூலம் லாபத்தை அடைய முயற்சித்தாலும், நீங்கள் எதிர்பார்த்த லாபத்தை நீங்கள் பெறக்கூடாது. சந்தை மறுதொடக்கங்களில் உள்ளார்ந்த நிலையற்ற தன்மை வீழ்ச்சி விலை உயர்வின் நேர்மறையான தாக்கத்தை எதிர்ப்பதன் மூலம் எதிர்மறையான ஆச்சரியங்களை ஏற்படுத்தும். மறுபுறம், சந்தை டாப்ஸில் வாங்குதல் சில நேர்மறையான ஆச்சரியங்களை வழங்குவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் வீழ்ச்சியடைந்த விலைகள் ஏற்ற இறக்கம் அளவை அதிகமாக்குகின்றன, மேலும் "மலிவாக" வாங்கப்பட்ட நீண்ட காலத்திற்கு கூடுதல் சாத்தியமான லாபத்தை சேர்க்கின்றன. விலை-ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் உங்கள் விருப்ப நிலைக்கு அதன் தொடர்பு பற்றி அறிந்திருப்பது உங்கள் வர்த்தக செயல்திறனை கணிசமாக பாதிக்கும்.