பங்கு எடுப்பது ஒரு கட்டுக்கதையா?

மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் குறியீட்டை வெல்வது ஆண்டுதோறும் கடினமாகிறது. சிறந்த பங்கு எடுப்பவர்கள் ஒரு வருடம் அதிக மதிப்பெண்களைப் பெற்றிருப்பது போல் தெரிகிறது, அடுத்த ஆண்டு நடுத்தரத்தன்மைக்கு மங்கிவிடும். மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிர்வாகத்துடன் தொடர்புடைய அதிக கட்டணங்கள் மற்றும் சில பெரிய நிதிகள் தொடர்ந்து சந்தையை சிறப்பாக செயல்படுத்துவதால், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் உண்மையில் பங்குகளை எடுக்க முடியுமா என்று நீங்கள் கேள்வி எழுப்ப வேண்டும். மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் முதலீடு செய்பவர்களுக்கு இது ஒரு நல்ல கேள்வி: காலப்போக்கில், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மேலாளர்கள் வெற்றிகரமாக பங்குகளை எடுக்க முடியும் என்றால், செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தின் விலை பயனுள்ளது-இல்லையென்றால், குறியீட்டு நிதிகள் சிறந்த பந்தயமா?

திறமையான சந்தையில் பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பது

நிதி 101 ஐ எடுத்த எவருக்கும், திறமையான சந்தை கருதுகோளை (ஈ.எம்.எச்) நீங்கள் நினைவு கூரலாம். சிகாகோ பல்கலைக்கழகத்தைச் சேர்ந்த யூஜின் ஃபாமா 1960 களின் முற்பகுதியில் நிதிச் சந்தைகள் அல்லது மிகவும் திறமையானவை என்று தனது வாதத்தை முன்வைத்தார். சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் அதிநவீன, தகவல் மற்றும் கிடைக்கக்கூடிய தகவல்களில் மட்டுமே செயல்படுகிறார்கள் என்பதை இந்த கருத்து குறிக்கிறது. அனைவருக்கும் அந்தத் தகவலுக்கு ஒரே அணுகல் இருப்பதால், எல்லாப் பத்திரங்களும் எந்த நேரத்திலும் சரியான முறையில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன. இந்த கோட்பாடு பங்கு எடுப்பதற்கான கருத்தை மறுக்க வேண்டிய அவசியமில்லை, ஆனால் பாதுகாப்பின் விலையில் முழுமையாக பிரதிபலிக்காத தகவல்களை சுரண்டுவதன் மூலம் சந்தையை விஞ்சுவதற்கான நிலையான திறன்களின் நம்பகத்தன்மையை இது கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது.

எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் ஒரு பாதுகாப்பை வாங்கினால், இப்போது அல்லது எதிர்காலத்தில் செலுத்தப்படும் விலையை விட இது மதிப்புக்குரியது என்று அவர் நம்புகிறார். அந்த பாதுகாப்பை ஒரு வரையறுக்கப்பட்ட தொகையுடன் வாங்குவதற்கு, போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் இப்போது அல்லது எதிர்காலத்தில் குறைந்த மதிப்புடையதாக அவர் அல்லது அவள் நம்பும் ஒரு பாதுகாப்பை விற்க வேண்டும், இதன் விலையில் பிரதிபலிக்காத தகவல்களை மீண்டும் பயன்படுத்திக் கொள்ளுங்கள் பங்கு. ஒரு திறமையான சந்தையின் கருத்து ஒரு புத்தகத்தில் விரிவுபடுத்தப்பட்டது, இது இப்போது நிதி படிப்பவர்களுக்கு பிரதானமாக உள்ளது: பர்டன் மல்கீல் எழுதிய "எ ரேண்டம் வாக் டவுன் வோல் ஸ்ட்ரீட்".

பலவீனமான, அரை வலிமையான மற்றும் வலுவான மூன்று முக்கிய வடிவங்களில் ஈ.எம்.எச் வருகிறது என்று கற்பிக்கப்படுகிறது. பலவீனமான கோட்பாடு தற்போதைய விலைகள் வரலாற்று விலைகளை துல்லியமாக அடிப்படையாகக் கொண்டிருப்பதைக் குறிக்கிறது; தற்போதைய விலைகள் முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கும் நிதித் தரவின் துல்லியமான பிரதிபலிப்பாகும் என்பதை அரை-வலுவான குறிக்கிறது; மற்றும் வலுவான வடிவம் மிகவும் வலுவான வடிவமாகும், இது அனைத்து தகவல்களும் அடிப்படையில் பாதுகாப்பின் விலையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளன என்பதைக் குறிக்கிறது. நீங்கள் முதல் படிவத்தைப் பின்பற்றினால், தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு சிறிதளவு அல்லது பயனில்லை என்று நீங்கள் நம்புவதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம்; இரண்டாவது படிவம் உங்கள் அடிப்படை பாதுகாப்பு மதிப்பீட்டு நுட்பங்களைத் தூக்கி எறியலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது; நீங்கள் வலுவான படிவத்திற்கு குழுசேர்ந்தால், உங்கள் பணத்தை உங்கள் மெத்தையின் கீழ் வைத்திருக்கலாம்.

ரியாலிட்டியில் சந்தைகள்

செயல்திறனின் கோட்பாடுகளைப் படிப்பது மற்றும் கடன் வழங்குவதற்கான அனுபவ ஆய்வுகளை மறுஆய்வு செய்வது முக்கியம் என்றாலும், உண்மையில், சந்தைகள் திறமையின்மையால் நிரம்பியுள்ளன. திறமையின்மைக்கு ஒரு காரணம், ஒவ்வொரு முதலீட்டாளருக்கும் ஒரு தனித்துவமான முதலீட்டு நடை மற்றும் முதலீட்டை மதிப்பிடுவதற்கான வழிகள் உள்ளன. ஒருவர் தொழில்நுட்ப உத்திகளைப் பயன்படுத்தலாம், மற்றவர்கள் அடிப்படைகளை நம்பியிருக்கிறார்கள், இன்னும் சிலர் டார்ட் போர்டைப் பயன்படுத்துவதை நாடலாம். உணர்ச்சி ரீதியான இணைப்பு, வதந்திகள், பாதுகாப்பின் விலை மற்றும் பழைய பழைய வழங்கல் மற்றும் தேவை ஆகியவற்றிலிருந்து முதலீடுகளின் விலையை பாதிக்கும் பல காரணிகளும் உள்ளன. 2002 ஆம் ஆண்டின் சர்பேன்ஸ்-ஆக்ஸ்லி சட்டம் நடைமுறைப்படுத்தப்பட்டதற்கான ஒரு காரணம், சந்தைகளை அதிக செயல்திறனுடன் நகர்த்துவதாகும், ஏனெனில் சில கட்சிகளுக்கான தகவல்களை அணுகுவது நியாயமான முறையில் பரப்பப்படவில்லை. இது எவ்வளவு பயனுள்ளதாக இருந்தது என்று சொல்வது கடினம், ஆனால் குறைந்தபட்சம் இது மக்களுக்கு விழிப்புணர்வையும் பொறுப்புணர்வையும் ஏற்படுத்தியது.

தகவல்களைச் சுரண்டுவதற்கு சில வாய்ப்புகள் உள்ளன என்று ஈ.எம்.எச் குறிக்கிறது என்றாலும், மேலாளர்கள் சில கூடுதல் அபாயங்களை எடுத்து சந்தையை வெல்ல முடியும் என்ற கோட்பாட்டை அது நிராகரிக்கவில்லை. பெரும்பாலான சமகால பங்கு எடுப்பவர்கள் சாலையின் நடுவில் விழுகிறார்கள்; பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் தகவல்களுக்கு ஒரே மாதிரியான அணுகல் இருப்பதாக அவர்கள் நம்புகிறார்கள் என்றாலும், அந்தத் தரவின் விளக்கம் மற்றும் செயல்படுத்தல் என்பது ஒரு பங்கு எடுப்பவர் சில மதிப்பைச் சேர்க்கக்கூடிய இடமாகும்.

பங்கு எடுப்பவர்கள்

பங்குகளை எடுப்பதற்கான செயல்முறை ஒரு ஆய்வாளர் எந்த பங்குகளை வாங்க அல்லது விற்க வேண்டும், எப்போது வாங்க வேண்டும் அல்லது விற்க வேண்டும் என்பதை தீர்மானிக்க பயன்படுத்தும் மூலோபாயத்தின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. ஃபிடிலிட்டியில் இருந்தபோது பல ஆண்டுகளாக வெற்றிகரமான மூலோபாயத்தைப் பயன்படுத்திய மிகவும் பிரபலமான பங்கு எடுப்பவர்களில் பீட்டர் லிஞ்ச் ஒருவர். அவர் மிகவும் ஸ்மார்ட் ஃபண்ட் மேனேஜர் என்று பலர் நம்புகிறார்கள் மற்றும் அவரது முடிவுகளின் அடிப்படையில் அவரது சகாக்களில் முதலிடம் பிடித்தனர், அந்த நேரங்கள் பங்குச் சந்தைகளுக்கும் நல்லது, மேலும் அவருக்கு ஒரு சிறிய அதிர்ஷ்டம் இருந்தது. லிஞ்ச் முதன்மையாக வளர்ச்சி-பாணி மேலாளராக இருந்தபோது, ​​அவர் தனது மூலோபாயத்தில் கலந்த சில மதிப்பு நுட்பங்களையும் பயன்படுத்தினார். இது பங்கு எடுப்பதன் அழகு: இரண்டு பங்கு எடுப்பவர்களும் ஒரே மாதிரியாக இல்லை. முக்கிய வகைகள் வளர்ச்சி அரங்கில் இருக்கும்போது, ​​மாறுபாடுகள் மற்றும் சேர்க்கைகள் முடிவற்றவை, அவை கல்லில் முற்றிலும் எழுதப்பட்ட ஒரு மூலோபாயம் இல்லாவிட்டால், அவற்றின் அளவுகோல்கள் மற்றும் மாதிரிகள் காலப்போக்கில் மாறக்கூடும்.

பங்கு எடுப்பது வேலை செய்யுமா?

அந்த கேள்விக்கு பதிலளிக்க சிறந்த வழி, பங்கு தேர்வாளர்களால் நிர்வகிக்கப்படும் இலாகாக்கள் எவ்வாறு செயல்பட்டன என்பதை மதிப்பீடு செய்வதும், செயலில் உள்ள செயலற்ற நிர்வாகத்தின் விவாதத்தைத் திறப்பதும் ஆகும். நீங்கள் எந்தக் காலங்களில் கவனம் செலுத்துகிறீர்கள் என்பதைப் பொறுத்து, எஸ் & பி 500 பொதுவாக தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் பிரபஞ்சத்தில் சராசரிக்கு மேலே உள்ளது. இதன் பொருள் பொதுவாக செயலில் உள்ள மேலாளர்களில் குறைந்தது பாதி பேர் சந்தையை வெல்லத் தவறிவிடுகிறார்கள். நீங்கள் அங்கேயே நிறுத்தினால், இந்த செயல்முறையை பயனுள்ளதாக்குவதற்கு மேலாளர்கள் பங்குகளை திறம்பட எடுக்க முடியாது என்று முடிவு செய்வது மிகவும் எளிதானது. அப்படியானால், அனைத்து முதலீடுகளும் ஒரு குறியீட்டு நிதிக்குள் வைக்கப்பட வேண்டும்.

நிர்வாகக் கட்டணங்கள், வர்த்தகத்திற்கான பரிவர்த்தனை செலவுகள் மற்றும் அன்றாட நடவடிக்கைகளுக்கு பண எடையைக் கொண்டிருக்க வேண்டிய அவசியம் ஆகியவற்றை எடுத்துக்கொள்வது, அந்த கட்டுப்பாடுகளின் காரணமாக சராசரி மேலாளர் எவ்வாறு பொதுக் குறியீட்டைக் குறைத்து செயல்படுகிறார் என்பதைப் பார்ப்பது எளிது. முரண்பாடுகள் அவர்களுக்கு எதிராக அடுக்கி வைக்கப்பட்டன. மற்ற எல்லா செலவுகளும் அகற்றப்படும்போது, ​​இனம் மிகவும் நெருக்கமாக இருக்கும். பின்னோக்கிப் பார்த்தால், குறியீட்டு நிதிகளில் மட்டுமே முதலீடு செய்ய பரிந்துரைப்பது எளிதானது, ஆனால் அந்த உயர்ந்த பறக்கும் நிதிகளின் மயக்கம் பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்களை எதிர்ப்பது மிகவும் கடினம். காலாண்டிற்குப் பிறகு காலாண்டு, குறைந்த செயல்திறன் கொண்ட நிதிகளிலிருந்து முந்தைய காலாண்டில் இருந்து வெப்பமான நிதிக்கு பணம் பாய்ந்தது, அடுத்த வெப்பமான நிதியைத் துரத்த மட்டுமே.

அடிக்கோடு

பங்கு எடுப்பதன் வெற்றி பரபரப்பாக விவாதிக்கப்பட்டது, நீங்கள் யாரைக் கேட்கிறீர்கள் என்பதைப் பொறுத்து, நீங்கள் பல்வேறு கருத்துகளைப் பெறுவீர்கள். காலப்போக்கில் சந்தைகளை விஞ்சுவதற்கு பங்குகளை வெற்றிகரமாக எடுப்பது கடினம் என்று ஏராளமான கல்வி ஆய்வுகள் மற்றும் அனுபவ சான்றுகள் உள்ளன. குறியீட்டு நிதிகளில் செயலற்ற முதலீடு பல ஆண்டுகளில் செயலில் உள்ள மேலாளர்களில் பாதிக்கும் மேற்பட்டவர்களை வெல்லக்கூடும் என்பதற்கான ஆதாரங்களும் உள்ளன. வெற்றிகரமான பங்கு எடுக்கும் திறன்களை நிரூபிப்பதில் உள்ள சிக்கல் என்னவென்றால், எந்தவொரு மியூச்சுவல் ஃபண்டிலும் தனிப்பட்ட தேர்வுகள் மொத்த வருவாயின் கூறுகளாக மாறும். ஒரு மேலாளரின் சிறந்த தேர்வுகளுக்கு மேலதிகமாக, முழுமையாக முதலீடு செய்ய, பங்கு எடுப்பவர்கள் சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி அவர் அல்லது அவள் எடுக்காத அல்லது பிரபலமான போக்குகளில் தங்குவதற்கு சொந்தமான பங்குகளுடன் முடிவடையும். சந்தைகளில் குறைந்தது சில திறமையின்மைகள் உள்ளன என்று நம்புவது மனித இயல்பு, ஒவ்வொரு ஆண்டும் சில மேலாளர்கள் வெற்றிகரமாக பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுத்து சந்தைகளை வெல்வார்கள். இருப்பினும், அவர்களில் சிலர் காலப்போக்கில் இதை தொடர்ந்து செய்கிறார்கள்.