1980 களில் ஆர்.ஜே.ஆர் நாபிஸ்கோவைக் கையகப்படுத்துதல் போன்ற பெரிய ஒப்பந்தங்கள் தலைப்புச் செய்திகளைப் பிடித்து சிறந்த விற்பனையான புத்தகம் மற்றும் திரைப்படத்திற்கு வழிவகுத்தபோது, அந்நியச் செலாவணி வாங்குதல் மிகவும் பிரபலமாக இருந்தது.
எல்.பி.ஓக்களின் உயரிய காலம் முடிந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் ஒப்பந்தங்களில் பங்கேற்கலாம் - அபாயங்கள் பற்றி அவர்கள் அறிந்திருக்கும் வரை.
முதலீட்டாளர்கள் ஒரு நிறுவனத்தை ஒரு சிறிய அளவு ஈக்விட்டி மற்றும் கணிசமான அளவு கடனுடன் வாங்கும்போது ஒரு அந்நிய கொள்முதல் ஆகும். மூலோபாயம் நிறைய மூலதனங்களைச் செய்யாமல் பெரிய கையகப்படுத்துதல்களை அனுமதிக்கிறது.
முதலீடு செய்ய வெவ்வேறு வழிகள்
பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், அந்நிய செலாவணி வாங்குதல்கள் தனியார் பங்கு நிறுவனங்களால் கையாளப்படுகின்றன, அவை நிறுவனங்கள் மற்றும் பணக்கார தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மூலதனத்தை திரட்டுகின்றன. உங்களிடம் ஆழமான பைகளில் இருந்தால், நீங்கள் பங்கு பங்குகளை வழங்கும் குழுவில் சேரலாம். இதற்கு நீங்கள் ஒரு “தகுதிவாய்ந்த” முதலீட்டாளராக வகைப்படுத்தப்பட வேண்டும், அதாவது உங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் குறைந்தது million 5 மில்லியன் முதலீடுகள் உங்களிடம் உள்ளன. தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனம் வைத்திருக்கும் பணம் இலக்கு நிறுவனத்தில் ஒரு பங்கு பங்கை அல்லது உரிமையை அளிக்கிறது. இந்த பங்கு பங்கு பொதுவாக இலக்கின் மதிப்பில் 40% அல்லது குறைவாக இருக்கும். மீதமுள்ள கொள்முதல் விலை கடனால் நிதியளிக்கப்படுகிறது.
வாங்குதலில் பல வகையான கடன் பயன்படுத்தப்படலாம்: வங்கி கடன்கள், பத்திரங்கள் மற்றும் மெஸ்ஸானைன் கடன்.
வங்கி கடன்கள் வாங்குபவர் வங்கியில் இருந்து கடன் வாங்கும் பணத்தை உள்ளடக்கியது. பரிவர்த்தனைக்கு நிதியளிப்பதற்காக கையகப்படுத்துபவர் வழங்கிய கடனை பத்திரங்கள் உள்ளடக்குகின்றன. பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் கையகப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் மற்றும் பணப்புழக்கங்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. இந்த பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் "குப்பை" பத்திரங்கள் அல்லது அதிக மகசூல் கடன் என்று குறிப்பிடப்படுகின்றன, ஏனென்றால் அவை மற்ற பத்திரங்கள் இயல்புநிலைக்கு அதிக வாய்ப்பைக் கொண்டுள்ளன, எனவே அதிக வட்டி விகிதங்களை வழங்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன.
மெஸ்ஸானைன் கடன் போன்ற பிற வகை நிதி பயன்படுத்தப்படலாம். இந்த சிக்கலான கருவிகள் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களுக்கு இடையில் ஒரு கலப்பினமாகும், இது குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களை எடுப்பதற்கு ஈடாக முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான வருமானத்தை வழங்குகிறது. கொள்முதல் முடிந்ததும், கடனைச் செலுத்த வேண்டும். அதாவது, கொள்கை மற்றும் வட்டி வங்கி, பத்திரதாரர்கள் மற்றும் மெஸ்ஸானைன் கடனை வைத்திருப்பவர்களுக்கு திருப்பிச் செலுத்த வேண்டும். வாங்கிய வணிகத்திலிருந்து பணப்புழக்கங்களைப் பயன்படுத்தி அல்லது வணிகத்தை உடைத்து அதன் கூறுகளை விற்பதன் மூலம் ஈட்டப்பட்ட லாபத்தைப் பயன்படுத்தி திருப்பிச் செலுத்தலாம்.
ஒரு தனிப்பட்ட முதலீட்டாளராக, வாங்குதலை ஆதரிக்க வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களை நீங்கள் வாங்கலாம். பல சந்தர்ப்பங்களில், குப்பை பத்திரங்களில் நீங்கள் ஒரு வாய்ப்பைப் பெற தயாராக உள்ளீர்கள் என்பதாகும்.
சாத்தியமான கையகப்படுத்தல் பற்றிய செய்தியைக் கேட்டவுடன் இலக்கு நிறுவனத்தில் பங்குகளை வாங்குவது மற்றொரு விருப்பமாகும். பொதுவாக, செய்தி செய்திகளுக்கு எதிர்வினையாக பங்கு உயரும், ஆனால் ஒப்பந்தம் சரிந்து பங்கு மீண்டும் கீழே விழும் அபாயம் எப்போதும் உள்ளது.
வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகளில் நிபுணத்துவம் வாய்ந்த பரஸ்பர நிதிகளில் முதலீடு செய்வதே எளிதான - மற்றும் அநேகமாக பாதுகாப்பான - முறை. இந்த நிதிகள் தொழில்முறை முதலீட்டாளர்களால் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, அவை ஆராய்ச்சி கருவிகள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களை மதிப்பிடுவதற்கு பொறுப்பான ஆய்வாளர்களுக்கான அணுகலைக் கொண்டுள்ளன. இந்த நிதிகள் பல பத்திரங்களையும் வைத்திருக்கின்றன, இதனால் ஒரு மோசமான தேர்வு செய்யும் அபாயத்தை குறைக்கிறது. கார்லைல் குழுமம் வழங்கும் சிபிஜி கார்லைல் பிரைவேட் ஈக்விட்டி ஃபண்ட் வாங்குதல் நிதிக்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு.
ஒரு நல்ல ஒப்பந்தம் அல்லது ஒரு டட்?
எல்.பி.ஓக்கள் பெரும்பாலும் தலைப்புச் செய்திகளைச் செய்கிறார்கள், ஏனெனில் வாங்குபவர்கள் பெரிய அபாயங்களை எடுத்து தீவிர பணம் சம்பாதிக்கிறார்கள். 1980 களில், 25% முதல் 30% இலக்கு வருமானத்துடன் கூடிய ஒப்பந்தங்கள் வழக்கத்திற்கு மாறானவை அல்ல. இந்த வருமானம் பெரும்பாலும் அசாதாரணமான, மற்றும் சில நேரங்களில் நீடிக்க முடியாத, கடன் நிலைகளை எடுத்துக்கொள்வதன் மூலம் அடையப்பட்டது.
ஒப்பந்தங்கள் சில நேரங்களில் 90% கடனுடன் 10% ஈக்விட்டிக்கு நிதியளிக்கப்பட்டன. இந்த உயர் கடன் / பங்கு விகிதம் கையகப்படுத்துதல்களை ஆதரிப்பதற்காக வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் முதலீட்டு தரத்தை விட குறைவாக மதிப்பிடப்படுகின்றன, மேலும் அவை பொதுவாக குப்பை பத்திரங்கள் என குறிப்பிடப்படுகின்றன. இத்தகைய அதிக அந்நிய விகிதங்களுடன், வட்டி செலுத்துதல்கள் மிகப் பெரியதாக இருக்கக்கூடும், இதனால் நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டு பணப்புழக்கங்கள் கடனை செலுத்த போதுமானதாக இல்லை.
மிக சமீபத்தில், கையகப்படுத்தப்பட்ட வணிகங்களை லாபத்தில் நடத்த விரும்பும் கையகப்படுத்துபவர்களால் எல்.பி.ஓக்கள் தொடங்கப்பட்டுள்ளன, ஐந்து முதல் ஏழு ஆண்டு காலக்கெடுவை அடிப்படையாகக் கொண்டு திட்டமிட்ட வெளியேற்றத்துடன். இந்த ஒப்பந்தங்கள் 40% க்கு நெருக்கமான பங்குகளைக் காண்கின்றன. வாங்குபவர்கள் மதிப்பைச் சேர்த்து, தன்னைத் தக்க வைத்துக் கொள்ளக்கூடிய ஒரு வணிகத்தை உருவாக்க விரும்புகிறார்கள்.
ஒரு முதலீட்டாளரின் பார்வையில் ஒரு எல்பிஓவை மதிப்பீடு செய்வது ஒரு பங்கு குறித்த அடிப்படை பகுப்பாய்வை நடத்துவதற்கு ஒத்ததாகும். இது நிறுவனத்தின் மதிப்பு என்ன என்பதை தீர்மானிக்க வடிவமைக்கப்பட்ட பாரம்பரிய பகுப்பாய்வையும், அதன் பில்களை செலுத்த முடியுமா அல்லது லாபத்தில் இயக்க முடியுமா என்பதையும் உள்ளடக்கியது.
குறிப்பிடத்தக்க எல்.பி.ஓ மற்றும் ஒரு மோசமான கடந்த காலம்
2013 ஆம் ஆண்டில், சில்வர் லேக் மேனேஜ்மென்ட் 24.9 பில்லியன் டாலர் டெல் கையகப்படுத்தியது ஒரு பெரிய பரிவர்த்தனை மற்றும் நிச்சயமாக கணினி தயாரிப்பாளரின் வரலாற்றில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க அத்தியாயமாகும், ஆனால் இது வரலாற்றின் மிகப்பெரிய எல்பிஓக்களுடன் ஒப்பிடுகையில் பலனளிக்கிறது.
ஆர்.ஜே.ஆர் நாபிஸ்கோ (+ 55 + பில்லியன்), எனர்ஜி ஃபியூச்சர் ஹோல்டிங்ஸ் (+ 47 + பில்லியன்), ஈக்விட்டி ஆஃபீஸ் பிராபர்ட்டீஸ் (+ 41 + பில்லியன்), ஹாஸ்பிடாலிட்டி கார்ப் ஆஃப் அமெரிக்கா (+ 35 + பில்லியன்), முதல் தரவு (+ 30 + பில்லியன்) மற்றும் ஹர்ராவின் பொழுதுபோக்கு (+ 30 + பில்லியன்) அனைத்தும் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் பெரியவை. இந்த நிகழ்வுகள் பல விரோதமான கையகப்படுத்தல் ஆகும், அதாவது தற்போதுள்ள நிர்வாக குழுக்களின் விருப்பத்திற்கு மாறாக இந்த கொள்முதல் செய்யப்பட்டது.
இத்தகைய சூழ்நிலைகளில், ஒரு நிறுவனத்தின் வெற்றியை (இருப்புநிலைக் குறிப்பில் உள்ள சொத்துகளின் வடிவத்தில்) அதைப் பெறுவதற்கு எதிராக ஒரு விரோத நிறுவனத்தால் பிணையமாகப் பயன்படுத்தலாம் என்பது குறிப்பாக முரண். இந்த தந்திரோபாயம் கார்ப்பரேட் ரவுடிகளால் பயன்படுத்தப்பட்டது, அவர்கள் தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனங்களைப் பயன்படுத்தி பரிவர்த்தனைகளில் கையகப்படுத்துதல்களுக்கு நிதியளிக்க உதவுகிறார்கள், அவை குறிப்பாக இரக்கமற்ற மற்றும் கொள்ளையடிக்கும். இந்த குணாதிசயம் எல்.பி.ஓ பயிற்சியாளர்கள் ஒரு முறை ஏற்றுக்கொண்ட ஒன்று.
மைக்கேல் மில்கென் மற்றும் இவான் போயஸ்கி ஆகியோர் எல்.பி.ஓக்களின் ஆரம்ப நாட்களிலிருந்து தனியார் ஈக்விட்டி தரப்பில் இருந்து அறியப்பட்ட சிறந்த வீரர்கள். மில்கென் தனியார் ஈக்விட்டி நிறுவனமான ட்ரெக்செல் பர்ன்ஹாம் லம்பேர்ட் நிறுவனத்தில் பணிபுரிந்தார், இது ஆண்டுதோறும் பிரிடேட்டர்ஸ் பந்து சேகரிப்பை நடத்தியது, இது பல்வேறு எல்.பி.ஓ பங்கேற்பாளர்களை ஒன்றிணைத்தது. மில்கனின் சுரண்டல்கள் வோல் ஸ்ட்ரீட் திரைப்படத்தை ஊக்குவிக்க உதவியது. சிறந்த விற்பனையான புத்தகம், பார்பேரியன்ஸ் அட் தி கேட், ஆர்.ஜே.ஆர் நாபிஸ்கோவை கையகப்படுத்தியதை விவரித்தது, இது ஒரு படமாகவும் உருவாக்கப்பட்டது.
மில்கனின் பெயர் வோல் ஸ்ட்ரீட்டின் மற்றொரு உத்வேகமான இவான் போயஸ்கியுடன் எப்போதும் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. போஸ்கி மில்கனுடன் இணைந்து, லாபகரமான பங்கு வர்த்தகங்களை நடத்துவதற்கு நிலுவையில் உள்ள ஒப்பந்தங்களைப் பற்றி மில்கென் வழங்கிய தகவல்களைப் பயன்படுத்தி. இருவரும் சிறைக்குச் சென்று, அவர்கள் செய்த தவறுகளுக்கு அபராதம் விதித்தனர். அவர்களின் கண்கவர் வீழ்ச்சி, நடந்துகொண்டிருந்த மோசடியை வெளிப்படுத்தியது மற்றும் எல்.பி.ஓ வெறிக்கு பின்னால் கண்கவர் லாபத்தை ஈட்டியது.
அடிக்கோடு
எல்.பி.ஓக்கள் பணம் சம்பாதிப்பதற்கான வாய்ப்புகளை அளிக்கும்போது, பேராசை உங்களுக்கு எதிராக செயல்பட முடியும். ஒப்பந்தங்கள் எப்போதுமே செல்லாது, அவை செய்யும்போது கூட, முடிவுகள் எப்போதும் முதலீட்டாளர்களுக்கு சாதகமாக இருக்காது. எல்.பி.ஓக்களில் முதலீடு செய்ய நீங்கள் ஆர்வமாக இருந்தால், அடிப்படை பகுப்பாய்வு செய்ய கற்றுக் கொள்ளுங்கள், அதைச் சரியாகச் செய்ய நேரத்தை முதலீடு செய்யுங்கள், இல்லையெனில் நிபுணர்களிடம் வேலையை விட்டு விடுங்கள்.
