நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டின் (எம்.பி.டி) படி, ஒரு முதலீட்டாளர் அதிக ஆபத்தை ஏற்க வேண்டிய கூடுதல் ஓரளவு வருவாயால் ஆபத்து வெறுப்பின் அளவு வரையறுக்கப்படுகிறது. தேவையான கூடுதல் விளிம்பு வருவாய் முதலீட்டின் மீதான வருவாயின் (ROI) நிலையான விலகலாக கணக்கிடப்படுகிறது, இல்லையெனில் மாறுபாட்டின் சதுர மூலமாக அறியப்படுகிறது.
சந்தைகளில் ஆபத்து வெறுப்பின் பொதுவான நிலை இரண்டு வழிகளில் காணப்படுகிறது: ஆபத்து இல்லாத மட்டத்திற்கு மேலே உள்ள சொத்துக்களில் மதிப்பிடப்பட்ட இடர் பிரீமியம் மற்றும் யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸ் கருவூல பத்திரங்கள் போன்ற ஆபத்து இல்லாத சொத்துகளின் உண்மையான விலை நிர்ணயம் ஆகியவற்றால். பாதுகாப்பான கருவிகளுக்கான வலுவான கோரிக்கை, ஆபத்தான மற்றும் ஆபத்தான அல்லாத கருவிகளின் வருவாய் விகிதத்திற்கு இடையிலான பெரிய இடைவெளி. கருவூல பத்திரங்களுக்கான விலைகளும் அதிகரிக்க வேண்டும், இதனால் விளைச்சல் குறைவாக இருக்கும்.
நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாடு மற்றும் ஆபத்து
எம்.பி.டி அறிமுகப்படுத்தப்பட்டபோது, ஆபத்து குறித்த அதன் வரையறை அல்லது சராசரியிலிருந்து நிலையான விலகல் என்பது வழக்கத்திற்கு மாறானதாகத் தோன்றியது. காலப்போக்கில், நிலையான விலகல் முதலீட்டு அபாயத்திற்கு அதிகம் பயன்படுத்தப்படும் அளவாக மாறியது.
நிலையான விலகல் ஒரு சொத்தின் வருமானம் ஒரு குறிப்பிட்ட காலப்பகுதியில் எவ்வளவு வியத்தகு முறையில் ஊசலாடுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. நிலையான விலகலால் அளவிடப்படும் ஏற்றங்கள் மற்றும் தாழ்வுகளைப் பயன்படுத்தி சராசரி விலையைச் சுற்றியுள்ள வர்த்தக வரம்பை உருவாக்க முடியும். எதிர்கால இலாகாக்களுக்கான வருவாயை மதிப்பிடுவதற்கு முதலீட்டாளர்கள் இந்த தகவலைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.
அதிக ஆபத்து இல்லாதவர்கள் குறைந்த நிலையான விலகல்களைக் கொண்ட சொத்துக்களை விரும்புகிறார்கள். சராசரியிலிருந்து குறைந்த விலகல் சொத்தின் விலை குறைந்த நிலையற்ற தன்மையை அனுபவிக்கிறது மற்றும் பெரிய இழப்புக்கு குறைந்த நிகழ்தகவு இருப்பதைக் குறிக்கிறது. ஆக்கிரமிப்பு முதலீட்டாளர்கள் உயர் தரமான விலகலுடன் வசதியாக இருக்கிறார்கள், ஏனெனில் அதிக வருமானமும் சாத்தியமாகும் என்று அது அறிவுறுத்துகிறது.
நிலையான விலகல் மிகவும் பரவலாக ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதற்கான காரணம், இது எப்போதும் அடிப்படை தரவுகளின் அதே அலகுகள் மற்றும் விகிதாச்சாரங்களில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, உயரத்தின் நிலையான விலகல் அடி அல்லது அங்குலங்களில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது, அதே நேரத்தில் பங்கு விலைகளுக்கான நிலையான விலகல் ஒரு பங்குக்கு டாலர் விலையின் அடிப்படையில் குறிப்பிடப்படுகிறது. பீட்டா, ஆர்-ஸ்கொயர் மற்றும் விற்றுமுதல் வீதம் உள்ளிட்ட பிற ஆபத்து அளவீடுகள் MPT க்கு ஏற்ப உருவாகின்றன.
MPT மற்றும் அபாயத்துடன் சாத்தியமான குறைபாடுகள்
வரலாற்று ரீதியாக அரிதாக இருந்தாலும், குறைந்த தரமான விலகலுடன் பரஸ்பர நிதி அல்லது முதலீட்டு இலாகா வைத்திருப்பது சாத்தியமாகும், மேலும் பணத்தை இழக்க நேரிடும். சந்தையில் இழக்கும் காலங்கள் செங்குத்தானதாகவும் குறுகிய காலமாகவும் இருக்கும்; குறைந்த நிலையான விலகல் சொத்துக்கள் மற்றவர்களை விட குறுகிய காலத்தில் குறைவாக இழக்க முனைகின்றன. இருப்பினும், இடர் தகவல் பின்தங்கியதாக இருப்பதால், எதிர்கால வருமானம் அதே முறையைப் பின்பற்றும் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை.
ஒரு பெரிய, தந்திரமான பிரச்சினை நிலையான விலகல் என்பது இயற்கையில் தொடர்புடையது. ஒரு முதலீட்டாளர் இரண்டு சீரான பரஸ்பர நிதிகளைப் பார்க்கிறார் என்று வைத்துக்கொள்வோம். ஒன்று ஐந்து அலகுகளின் நிலையான விலகலையும் மற்றொன்று 10 அலகுகளின் நிலையான விலகலையும் கொண்டுள்ளது. மற்ற தகவல்கள் இல்லாமல், ஐந்து குறைவாகவோ, சராசரியாகவோ அல்லது அதிகமாகவோ இருந்தால் முதலீட்டாளரிடம் MPT சொல்ல முடியாது. ஐந்து குறைவாக இருந்தால், 10 சராசரியாக இருக்கலாம். ஐந்து அதிகமாக இருந்தால், 10 மிக அதிகமாக இருக்கலாம். நிலையான விலகலைப் பயன்படுத்தும் முதலீட்டாளர்கள் பொருத்தமான சூழலைக் கண்டுபிடிக்க நேரம் எடுக்க வேண்டும்.
(தொடர்புடைய வாசிப்புக்கு, "முதலீட்டு ஆபத்து எவ்வாறு அளவிடப்படுகிறது என்பதைப் பார்க்கவும்.")
