செயலற்ற குறியீட்டு நிதிகள் மற்றும் ப.ப.வ.நிதிகளில் உள்ள சொத்துக்களின் அளவைக் கொண்டு சந்தை ஒரு முக்கிய மைல்கல்லை எட்டியுள்ளது. இந்த நிகழ்வு 2008 நிதி நெருக்கடிக்குப் பின்னர் வேகத்தை ஈட்டிய பாரம்பரிய பங்கு எடுப்பவர்களின் வீழ்ச்சியை எடுத்துக்காட்டுகிறது, முதலீட்டாளர்கள் பெரும் இழப்புகளால் திணறடிக்கப்பட்டபோது, இந்த குறைந்த விலை நிதிகளுக்கு டிரில்லியன் கணக்கான டாலர்களை குவிக்க தூண்டியது. சில முதலீட்டாளர்கள் ஒரு பெரிய சந்தை வீழ்ச்சிக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படுவார்கள் என்று எச்சரிப்பதால் செயலற்ற நிதிகளின் அசாதாரண வெற்றி கிடைக்கிறது, ப்ளூம்பெர்க் படி ஒரு விரிவான கதையில் கீழே கோடிட்டுக் காட்டப்பட்டுள்ளது.
இந்த போக்கு “முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் சொந்த பணத்தை அதிகமாக வைத்திருப்பதை பிரதிபலிக்கிறது” என்று ப்ளூம்பெர்க் புலனாய்வு ஆய்வாளர் எரிக் பால்ச்சுனாஸ் மேலும் கூறினார், “இதில் தோல்வியுற்றவர் இருந்தால், அது அநேகமாக சொத்து மேலாண்மைத் துறையாகும்.” பல முதலீட்டாளர்களுக்கு, செலவு சேமிப்பு தவிர்க்கமுடியாதது. அமெரிக்க செயலற்ற நிதிகளில் பணத்தை வைக்கவும், முதலீட்டாளர்கள் ஒரு வருடத்திற்கு சராசரியாக 10 காசுகள் 100 டாலர் சொத்துக்களுக்கு செலுத்துகிறார்கள், இது ஏழு மடங்கு அல்லது 70 காசுகளுடன் ஒப்பிடும்போது, செயலில் உள்ள நிதிகளுக்கு.
முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்
- செயலற்ற குறியீட்டு நிதிகளில் உள்ள சொத்துகள் செயலில் உள்ள நிதிகளை விட அதிகமாக உள்ளன. செயலற்ற நிதிகளின் மொத்த சொத்துக்கள் ஆகஸ்டில் 27 4.271 டிரில்லியனை எட்டின. செயலில் உள்ள நிதிகளில் மொத்த சொத்துக்கள் 24 4.246 டிரில்லியனாக உள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் பங்கு தேர்வாளர்களை பணியமர்த்துவதற்கு குறைந்த கட்டணத்தை விரும்புகிறார்கள். ஆபத்தான சி.டி.ஓக்களாக. இந்த நிதிகள் சந்தை வீழ்ச்சியில் கடுமையான பணப்புழக்கத்தை எதிர்கொள்ளக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இது என்ன அர்த்தம்
கடந்த மாதம், செயலற்ற நிதிகள் இறுதியாக செயலில் உள்ளவற்றை முந்தின. குறியீட்டு கண்காணிப்பு அமெரிக்க ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளில் உள்ள மொத்த சொத்துக்களின் அளவு 27 4.271 டிரில்லியனை எட்டியுள்ளது, இது செயலில் பங்கு-தேர்வாளர்களால் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளில் 24 4.246 டிரில்லியனை விட 25 பில்லியன் டாலர். ப்ளூம்பெர்க் அறிவித்த மார்னிங்ஸ்டார் மதிப்பீடுகளின்படி, ஆண்டின் தொடக்கத்திலிருந்து ஆகஸ்ட் வரை, செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்பட்ட நிதிகள் 88.9 பில்லியன் டாலர் வரையும், செயலில் உள்ள நிதிகள் 124.1 பில்லியன் டாலர் வெளிச்செல்லும்.
பல முதலீட்டாளர்களின் குறைந்த செலவுகளுக்கு விருப்பம் அவர்கள் சில அபாயங்களை கவனிக்க காரணமாக இருக்கலாம். வெளியேறும் கதவுக்கு அவசரம் இருக்கும்போது சந்தை வீழ்ச்சியில் என்ன நடக்கும் என்பது பெரிய கவலை. சான்போர்டு சி. பெர்ஸ்டீன் & கோ நிறுவனத்தின் உலகளாவிய அளவு மற்றும் ஐரோப்பிய பங்கு மூலோபாயத்தின் தலைவரான இனிகோ ஃப்ரேசர்-ஜென்கின்ஸ் சமீபத்தில் ஒரு ஒழுங்கற்ற சந்தை விற்பனையின் வால் ஆபத்து அதிகரித்துள்ளது என்று எச்சரித்தார். "விற்பனையானது எங்கள் முன்னறிவிப்பு அல்ல, ஆனால் ஆயிரக்கணக்கான முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் ஸ்மார்ட் போன்களை அடைந்து, செயலற்ற ப.ப.வ.நிதி தயாரிப்புகளில் அவர்கள் வைத்திருக்கும் நிலைகளை விற்க முயற்சிக்கும்போது என்ன நடக்கும் என்று எங்களுக்குத் தெரியாது."
அமெரிக்காவின் சப் பிரைம் அடமான நெருக்கடியை சரியாக அழைத்ததற்காக மைக்கேல் லூயிஸின் “தி பிக் ஷார்ட்” புத்தகத்தில் முக்கிய நபராக உருவாக்கப்பட்ட மைக்கேல் பர்ரியும் கவலைப்படுகிறார். செயலற்ற நிதிகளில் வரத்து 2008 க்கு முந்தைய பிணைப்பு கடன் கடமைகளில் (சி.டி.ஓக்கள்) குமிழிக்கு ஒத்ததாக இருக்கிறது, நிதி அமைப்பை முழங்கால்களுக்கு கொண்டு வர உதவிய சிக்கலான பத்திரங்கள்.
செயலற்ற குறியீட்டு நிதிகள் பங்குச் சந்தைகளில் இருந்து விலை கண்டுபிடிப்பை நீக்கியுள்ளன என்று பர்ரி நம்புகிறார். அத்தகைய நிதிகள், முதலீட்டாளர்களின் பங்குகளின் தொகுப்பில் முதலீடு செய்ய அனுமதிப்பதன் மூலம், தனிப்பட்ட பாதுகாப்பு மட்டத்தில் பகுப்பாய்வு தேவையில்லை, இதுதான் உண்மையான விலை கண்டுபிடிப்பு நடக்கிறது. செயலற்ற நிதிகளில் முதலீடு செய்யப்படும் பணம் தனிப்பட்ட பங்குகளில் முதலீடு செய்யப்பட்ட தொகையை விட அதிகமாக இருப்பதால் ஒரு குமிழி உருவாகிறது என்று அவர் எச்சரிக்கிறார், அவர் ஒரு மின்னஞ்சல் நேர்காணலில் ப்ளூம்பெர்க்கிடம் கூறினார்.
முன்னால் பார்க்கிறது
செயலற்ற நிதிகள் மற்றும் சி.டி.ஓக்களுக்கு இடையிலான ஒற்றுமைகள் குறித்து பர்ரி சரியாக இருந்தால், முதலீட்டாளர்கள் என்ன நடக்கக்கூடும் என்பதற்கான ஒரு குறிப்பையாவது வைத்திருக்கிறார்கள்-கடுமையான பணப்புழக்க நெருக்கடி, இந்த முதலீட்டு வாகனங்களை ஆதரிக்கும் சந்தை தயாரிப்பாளர்களின் வேலை கிட்டத்தட்ட சாத்தியமற்றது. உலகெங்கிலும் உள்ள கட்டுப்பாட்டாளர்கள் பெருகிய முறையில் கவலைப்படுகின்ற சூழ்நிலை அதுதான்.
