ஆல்ஃபா

ஆல்பா என்றால் என்ன

"ஆல்பா" (கிரேக்க எழுத்து α) என்பது சந்தையை வெல்லும் ஒரு மூலோபாயத்தின் திறனை விவரிக்க முதலீட்டில் பயன்படுத்தப்படுகிறது, அல்லது அது "விளிம்பு." இதனால் ஆல்பா பெரும்பாலும் "அதிகப்படியான வருவாய்" அல்லது "அசாதாரண வருவாய் விகிதம்" என்றும் குறிப்பிடப்படுகிறது, இது சந்தைகள் திறமையானவை என்ற கருத்தை குறிக்கிறது, எனவே ஒட்டுமொத்த பரந்த சந்தையை மீறும் வருமானத்தை முறையாக சம்பாதிக்க வழி இல்லை. ஆல்பா பெரும்பாலும் பீட்டாவுடன் (கிரேக்க எழுத்து β) இணைந்து பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது பரந்த சந்தையின் ஒட்டுமொத்த ஏற்ற இறக்கம் அல்லது ஆபத்தை அளவிடுகிறது, இது முறையான சந்தை ஆபத்து என அழைக்கப்படுகிறது.

செயல்திறன் அளவீடாக ஆல்பா நிதி பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது ஒரு மூலோபாயம், வர்த்தகர் அல்லது போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் சில காலங்களில் சந்தை வருவாயை வெல்ல முடிந்ததைக் குறிக்கிறது. ஆல்பா, பெரும்பாலும் முதலீட்டின் செயலில் வருமானமாகக் கருதப்படுகிறது, சந்தைக் குறியீடு அல்லது அளவுகோலுக்கு எதிரான முதலீட்டின் செயல்திறனை அளவிடுகிறது, இது சந்தையின் இயக்கத்தை ஒட்டுமொத்தமாக பிரதிநிதித்துவப்படுத்துவதாகக் கருதப்படுகிறது. ஒரு குறியீட்டு குறியீட்டின் வருவாயுடன் தொடர்புடைய முதலீட்டின் அதிகப்படியான வருவாய் முதலீட்டின் ஆல்பா ஆகும். ஆல்பா நேர்மறை அல்லது எதிர்மறையாக இருக்கலாம் மற்றும் செயலில் முதலீடு செய்வதன் விளைவாகும். மறுபுறம், பீட்டா செயலற்ற குறியீட்டு முதலீடு மூலம் சம்பாதிக்க முடியும்.

செயலில் உள்ள பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் பிற அனைத்து வகையான முதலீடுகளையும் வரிசைப்படுத்த ஆல்பா பொதுவாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இது பெரும்பாலும் ஒற்றை எண்ணாக (+3.0 அல்லது -5.0 போன்றவை) குறிப்பிடப்படுகிறது, மேலும் இது பொதுவாக குறிப்பிடப்பட்ட பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டுடன் (அதாவது 3% சிறந்தது அல்லது 5% மோசமானது) ஒப்பிடும்போது போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது நிதி எவ்வாறு செயல்படுகிறது என்பதை அளவிடும் சதவீதத்தைக் குறிக்கிறது.

ஆல்பாவின் ஆழமான பகுப்பாய்வில் "ஜென்சனின் ஆல்பா" கூட இருக்கலாம். ஜென்சனின் ஆல்பா மூலதன சொத்து விலை மாதிரி (சிஏபிஎம்) சந்தைக் கோட்பாட்டைக் கவனத்தில் கொள்கிறது மற்றும் அதன் கணக்கீட்டில் ஆபத்து சரிசெய்யப்பட்ட கூறுகளை உள்ளடக்கியது. பீட்டா (அல்லது பீட்டா குணகம்) CAPM இல் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது ஒரு குறிப்பிட்ட பீட்டா மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் சந்தை வருவாயின் அடிப்படையில் ஒரு சொத்தின் எதிர்பார்க்கப்பட்ட வருவாயைக் கணக்கிடுகிறது. வருவாயைக் கணக்கிட, ஒப்பிட்டு, பகுப்பாய்வு செய்ய முதலீட்டு மேலாளர்களால் ஆல்பா மற்றும் பீட்டா ஒன்றாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன.

ஆல்பாவுடன் வர்த்தகம்

BREAKING டவுன் ஆல்பா

ஐந்து பிரபலமான தொழில்நுட்ப ஆபத்து விகிதங்களில் ஆல்பா ஒன்றாகும். மற்றவர்கள் பீட்டா, நிலையான விலகல், ஆர்-ஸ்கொயர் மற்றும் ஷார்ப் விகிதம். இவை அனைத்தும் நவீன போர்ட்ஃபோலியோ கோட்பாட்டில் (எம்.பி.டி) பயன்படுத்தப்படும் புள்ளிவிவர அளவீடுகள். இந்த குறிகாட்டிகள் அனைத்தும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முதலீட்டின் இடர்-வருவாய் சுயவிவரத்தை தீர்மானிக்க உதவும் நோக்கம் கொண்டவை.

செயலில் உள்ள போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட இலாகாக்களில் ஆல்பாவை உருவாக்க முற்படுகிறார்கள், பன்முகப்படுத்தலுடன் முறையற்ற ஆபத்தை அகற்றும் நோக்கம் கொண்டது. ஆல்பா ஒரு அளவுகோலுடன் தொடர்புடைய ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் செயல்திறனைக் குறிப்பதால், ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர் ஒரு நிதியின் வருவாயிலிருந்து சேர்க்கும் அல்லது கழிக்கும் மதிப்பைக் குறிக்கும். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஆல்பா என்பது ஒரு முதலீட்டில் கிடைக்கும் வருமானமாகும், இது அதிக சந்தையில் பொதுவான இயக்கத்தின் விளைவாக இல்லை. எனவே, பூஜ்ஜியத்தின் ஆல்பா, போர்ட்ஃபோலியோ அல்லது நிதி பெஞ்ச்மார்க் குறியீட்டுடன் சரியாக கண்காணிக்கிறது என்பதையும், பரந்த சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது மேலாளர் எந்த கூடுதல் மதிப்பையும் சேர்க்கவில்லை அல்லது இழக்கவில்லை என்பதையும் குறிக்கும்.

ஸ்டாண்டர்ட் அண்ட் புவர்ஸ் 500 இன்டெக்ஸ் மற்றும் "வில்ஷையர் 5000 மொத்த சந்தைக் குறியீடு போன்ற குறியீடுகளுடன் பிணைக்கப்பட்டுள்ள ஸ்மார்ட் பீட்டா குறியீட்டு நிதிகளின் வருகையால் ஆல்பா கருத்து மிகவும் பிரபலமானது. இந்த நிதிகள் ஒரு இலக்கு துணைக்குழுவைக் கண்காணிக்கும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் செயல்திறனை மேம்படுத்த முயற்சிக்கின்றன சந்தை.

ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவில் ஆல்பாவின் கணிசமான விரும்பத்தக்க தன்மை இருந்தபோதிலும், பல குறியீட்டு வரையறைகளை சொத்து மேலாளர்களை வெல்ல நிர்வகிக்கிறது. இந்த போக்கினால் கொண்டுவரப்பட்ட பாரம்பரிய நிதி ஆலோசனையின் மீதான நம்பிக்கையின்மை அதிகரித்து வருவதால், அதிகமான முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த விலை, செயலற்ற ஆன்லைன் ஆலோசகர்களுக்கு (பெரும்பாலும் ரோபோ-ஆலோசகர்கள் என்று அழைக்கப்படுகிறார்கள்) வாடிக்கையாளர்களின் மூலதனத்தை பிரத்தியேகமாக அல்லது கிட்டத்தட்ட பிரத்தியேகமாக முதலீடு செய்கிறார்கள். குறியீட்டு-கண்காணிப்பு நிதிகளில், அவர்கள் சந்தையை வெல்ல முடியாவிட்டால் அவர்களும் அதில் சேரலாம் என்பதே காரணம்.

மேலும், பெரும்பாலான “பாரம்பரிய” நிதி ஆலோசகர்கள் கட்டணம் வசூலிப்பதால், ஒருவர் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை நிர்வகித்து ஆல்பாவை பூஜ்ஜியமாகப் பிடிக்கும்போது, ​​அது உண்மையில் முதலீட்டாளருக்கு ஒரு சிறிய நிகர இழப்பைக் குறிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, நிதி ஆலோசகரான ஜிம் தனது சேவைகளுக்காக ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவின் மதிப்பில் 1% வசூலிக்கிறார் என்றும் 12 மாத காலப்பகுதியில் ஜிம் தனது வாடிக்கையாளர்களில் ஒருவரான பிராங்கின் போர்ட்ஃபோலியோவுக்கு 0.75 ஆல்பாவை தயாரிக்க முடிந்தது என்றும் வைத்துக்கொள்வோம். ஃபிராங்கின் போர்ட்ஃபோலியோவின் செயல்திறனுக்கு ஜிம் உண்மையில் உதவியிருந்தாலும், ஜிம் வசூலிக்கும் கட்டணம் அவர் உருவாக்கிய ஆல்பாவை விட அதிகமாக உள்ளது, எனவே பிராங்கின் போர்ட்ஃபோலியோ நிகர இழப்பை சந்தித்துள்ளது. முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, செயல்திறன் வருமானம் மற்றும் ஆல்பாவுடன் இணைந்து கட்டணங்களைக் கருத்தில் கொள்வதன் முக்கியத்துவத்தை எடுத்துக்காட்டு எடுத்துக்காட்டுகிறது.

சந்தை விலைகள் எல்லா நேரங்களிலும் கிடைக்கக்கூடிய அனைத்து தகவல்களையும் இணைத்துக்கொள்வதாக திறமையான சந்தை கருதுகோள் (ஈ.எம்.எச்) கூறுகிறது, எனவே பத்திரங்கள் எப்போதும் சரியாக விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுகின்றன (சந்தை திறமையானது.) எனவே, ஈ.எம்.எச் படி, முறையாக அடையாளம் காணவும் சாதகமாகவும் இருக்க வழி இல்லை சந்தையில் தவறான விலைகள் இருப்பதால் அவை இல்லை. தவறான மதிப்பீடுகள் அடையாளம் காணப்பட்டால், அவை விரைவாக நடுநிலையானவை, எனவே சந்தை முரண்பாடுகளின் தொடர்ச்சியான வடிவங்கள் சாதகமாகப் பயன்படுத்தப்படலாம், அவை மிகக் குறைவானவையாகும். செயலற்ற பரஸ்பர நிதிகளின் வரலாற்று வருவாயை அவற்றின் செயலற்ற வரையறைகளுடன் ஒப்பிடும் அனுபவ சான்றுகள், அனைத்து செயலில் உள்ள நிதிகளில் 10% க்கும் குறைவானவர்கள் 10-க்கும் மேற்பட்ட ஆண்டு காலப்பகுதியில் நேர்மறையான ஆல்பாவைப் பெற முடிகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது, மேலும் வரிகளும் கட்டணங்களும் எடுக்கப்பட்டவுடன் இந்த சதவீதம் குறைகிறது கருத்தில். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஆல்பா வருவது கடினம், குறிப்பாக வரி மற்றும் கட்டணங்களுக்குப் பிறகு. பல்வேறு அபாயங்களை (பல்வேறு பரிவர்த்தனை செலவுகளுடன் வரும்) பல்வகைப்படுத்துவதன் மூலமும், பாதுகாப்பதன் மூலமும் பீட்டா அபாயத்தை தனிமைப்படுத்த முடியும் என்பதால், சிலர் ஆல்பா உண்மையில் இல்லை என்று முன்மொழிந்தனர், ஆனால் இது வெறுமனே இல்லாத சில அபாயகரமான அபாயங்களை எடுத்துக்கொள்வதற்கான இழப்பீட்டைக் குறிக்கிறது. அடையாளம் காணப்பட்டது அல்லது கவனிக்கப்படவில்லை.

முதலீட்டு ஆல்பாவை நாடுகிறது

முழு முதலீட்டு பிரபஞ்சமும் பரந்த அளவிலான பத்திரங்கள், முதலீட்டு தயாரிப்புகள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் கருத்தில் கொள்ள ஆலோசனை விருப்பங்களை வழங்குகிறது. வெவ்வேறு சந்தை சுழற்சிகள் வெவ்வேறு சொத்து வகுப்புகளில் முதலீடுகளின் ஆல்பாவிலும் செல்வாக்கு செலுத்துகின்றன. இதனால்தான் ஆபத்து-திரும்ப அளவீடுகள் ஆல்பாவுடன் இணைந்து கருத்தில் கொள்ள வேண்டியது அவசியம்.

நிலையான வருமான ப.ப.வ.நிதி மற்றும் ஈக்விட்டி ப.ப.வ.நிதிக்கான பின்வரும் இரண்டு வரலாற்று எடுத்துக்காட்டுகளில் இது விளக்கப்பட்டுள்ளது:

ஐஷேர்ஸ் கன்வெர்ட்டிபிள் பாண்ட் ப.ப.வ.நிதி (ஐ.சி.வி.டி) என்பது குறைந்த ஆபத்து கொண்ட ஒரு நிலையான வருமான முதலீடாகும். இது ப்ளூம்பெர்க் பார்க்லேஸ் யுஎஸ் கன்வெர்ட்டிபிள் கேஷ் பே பாண்ட்> $ 250 எம்எம் இன்டெக்ஸ் எனப்படும் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட குறியீட்டைக் கண்காணிக்கிறது.

ஐ.சி.வி.டி ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த வருடாந்திர நிலையான விலகலை 4.72% கொண்டிருந்தது. ஆண்டு முதல் இன்றுவரை, நவம்பர் 15, 2017 நிலவரப்படி, அதன் வருவாய் 13.17% ஆக இருந்தது. ப்ளூம்பெர்க் பார்க்லேஸ் யு.எஸ். மொத்தக் குறியீடு இதே காலகட்டத்தில் 3.06% வருவாயைக் கொண்டிருந்தது. ஆகையால், ப்ளூம்பெர்க் பார்க்லேஸ் யு.எஸ். ஒட்டுமொத்த குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது ஐ.சி.வி.டி க்கான ஆல்பா 10.11% ஆகவும், 4.72% நிலையான விலகலுடன் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த ஆபத்துக்காகவும் இருந்தது. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த பத்திரக் குறியீடு ஐ.சி.வி.டி-க்கு சரியான அளவுகோல் இல்லை என்பதால் (இது ப்ளூம்பெர்க் பார்க்லேவின் மாற்றத்தக்க குறியீடாக இருக்க வேண்டும்), இந்த ஆல்பா ஆரம்பத்தில் நினைத்த அளவுக்கு பெரியதாக இருக்காது, மேலும் மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் விட ஆபத்தான சுயவிவரங்களைக் கொண்டிருப்பதால் உண்மையில் தவறாக விநியோகிக்கப்படலாம். வெற்று வெண்ணிலா பிணைப்புகள்.

விஸ்டம் ட்ரீ யுஎஸ் தர ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி நிதி (டிஜிஆர்டபிள்யூ) என்பது அதிக சந்தை அபாயத்துடன் கூடிய பங்கு முதலீடு ஆகும், இது ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி பங்குகளில் முதலீடு செய்ய முற்படுகிறது. அதன் இருப்புக்கள் விஸ்டம் ட்ரீ யுஎஸ் தர டிவிடென்ட் வளர்ச்சி அட்டவணை எனப்படும் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட குறியீட்டைக் கண்காணிக்கும்.

இது மூன்று ஆண்டு வருடாந்திர நிலையான விலகலை 10.58%, ஐ.சி.வி.டி யை விட அதிகமாகும். நவம்பர் 15, 2017 நிலவரப்படி அதன் ஆண்டு முதல் தேதி வருவாய் 18.24% ஆகும், இது எஸ் அண்ட் பி 500 ஐ விட 14.67% ஆக உள்ளது, எனவே இது எஸ் அண்ட் பி 500 உடன் ஒப்பிடும்போது 3.57% ஆல்பாவைக் கொண்டுள்ளது. ஆனால், மீண்டும், எஸ் அண்ட் பி 500 இருக்கலாம் இந்த ப.ப.வ.நிதிக்கான சரியான அளவுகோலாக இருக்கக்கூடாது, ஏனெனில் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் வளர்ச்சி பங்குகள் ஒட்டுமொத்த பங்குச் சந்தையின் ஒரு குறிப்பிட்ட துணைக்குழு ஆகும், மேலும் அமெரிக்காவின் மிக மதிப்புமிக்க 500 பங்குகளை உள்ளடக்கியதாக இருக்காது.

மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டு ஆல்பாவை உருவாக்குவதில் இரண்டு நிதி மேலாளர்களின் வெற்றியை விளக்குகிறது. எவ்வாறாயினும், முதலீட்டு பிரபஞ்சம் முழுவதிலும் உள்ள நிதி மற்றும் இலாகாக்களில் ஆல்பாவை அடைவதற்கான செயலில் உள்ள மேலாளர்களின் விகிதங்கள் எப்போதும் இது வெற்றிகரமாக இல்லை என்பதற்கான சான்றுகள் காட்டுகின்றன. கடந்த பத்து ஆண்டுகளில், அமெரிக்காவில் செயலில் உள்ள நிதிகளில் 83% அவர்கள் தேர்ந்தெடுத்த வரையறைகளுடன் பொருந்தவில்லை என்று புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன. வல்லுநர்கள் இந்த போக்கை பல காரணங்களுக்காக காரணம் கூறுகின்றனர்,

• நிதி ஆலோசகர்களின் வளர்ந்து வரும் நிபுணத்துவம் நிதி தொழில்நுட்பம் மற்றும் மென்பொருளில் மேம்பாடுகள் ஆலோசகர்கள் தங்கள் வசம் உள்ளன. இன்டர்நெட் வளர்ச்சியின் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் ஈடுபடுவதற்கான வாய்ப்பை மேம்படுத்துதல் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் இலாகாக்களில் ஆபத்தை எடுத்துக் கொள்ளும் விகிதம் குறைந்து வருவது, மற்றும் வளர்ந்து வரும் அளவு ஆல்பாவைப் பின்தொடர்வதில் பணம் முதலீடு செய்யப்படுகிறது

ஆல்பா பரிசீலனைகள்

ஆல்பா முதலீட்டின் "ஹோலி கிரெயில்" என்று அழைக்கப்பட்டாலும், முதலீட்டாளர்களிடமிருந்தும் ஆலோசகர்களிடமிருந்தும் ஒரே மாதிரியான கவனத்தைப் பெறுகிறது, ஆல்பாவைப் பயன்படுத்தும் போது ஒருவர் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டிய முக்கியமான இரண்டு விஷயங்கள் உள்ளன.

1. ஆல்பாவின் அடிப்படை கணக்கீடு ஒரு முதலீட்டின் மொத்த வருவாயை அதன் சொத்து பிரிவில் ஒப்பிடக்கூடிய அளவுகோலில் இருந்து கழிக்கிறது. இந்த ஆல்பா கணக்கீடு முதன்மையாக ஒப்பிடத்தக்க சொத்து வகை அளவுகோலுக்கு எதிராக மட்டுமே பயன்படுத்தப்படுகிறது, மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டுகளில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. ஆகையால், இது ஒரு நிலையான வருமான அளவுகோலுக்கு எதிராக ஒரு பங்கு ப.ப.வ.நிதியின் செயல்திறனை அளவிடாது. ஒத்த சொத்து முதலீடுகளின் செயல்திறனை ஒப்பிடும் போது இந்த ஆல்பாவும் சிறப்பாக பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஆகவே, ஈ.டி.எஃப், டி.ஜி.ஆர்.டபிள்யூ என்ற ஈக்விட்டியின் ஆல்பா நிலையான வருமான ப.ப.வ.நிதி, ஐ.சி.வி.டி யின் ஆல்பாவுடன் ஒப்பிடமுடியாது.

2. ஆல்பா பற்றிய சில குறிப்புகள் மிகவும் மேம்பட்ட நுட்பத்தைக் குறிக்கலாம். ஜென்சனின் ஆல்பா ஆபத்து இல்லாத விகிதம் மற்றும் பீட்டாவைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் சிஏபிஎம் கோட்பாடு மற்றும் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட நடவடிக்கைகளை கவனத்தில் கொள்கிறது.

உருவாக்கப்பட்ட ஆல்பா கணக்கீட்டைப் பயன்படுத்தும் போது, ​​சம்பந்தப்பட்ட கணக்கீடுகளைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம். சொத்து வகுப்பிற்குள் பல்வேறு குறியீட்டு வரையறைகளை பயன்படுத்தி ஆல்பாவை கணக்கிட முடியும். சில சந்தர்ப்பங்களில் பொருத்தமான ஒரு முன் குறியீட்டு இருக்கக்கூடாது, இந்நிலையில் ஆலோசகர்கள் ஒப்பீட்டு ஆல்பா கணக்கீட்டு நோக்கங்களுக்காக ஒரு குறியீட்டை உருவகப்படுத்த வழிமுறைகள் மற்றும் பிற மாதிரிகளைப் பயன்படுத்தலாம்.

CAPM போன்ற ஒரு சமநிலை மாதிரியால் கணிக்கப்படுவதை விட ஒரு பாதுகாப்பு அல்லது போர்ட்ஃபோலியோவில் அசாதாரண வருவாய் விகிதத்தையும் ஆல்பா குறிப்பிடலாம். இந்த நிகழ்வில், ஒரு சிஏபிஎம் மாதிரி முதலீட்டாளர்களுக்கான வருவாயை பல்வேறு புள்ளிகளில் திறமையான எல்லைப்புறத்தில் மதிப்பிடுவதை நோக்கமாகக் கொள்ளலாம். போர்ட்ஃபோலியோவின் இடர் சுயவிவரத்தின் அடிப்படையில் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ 10% சம்பாதிக்க வேண்டும் என்று CAPM பகுப்பாய்வு மதிப்பிடலாம். போர்ட்ஃபோலியோ உண்மையில் 15% சம்பாதித்தால், போர்ட்ஃபோலியோவின் ஆல்பா 5.0 அல்லது CAPM மாதிரியில் கணிக்கப்பட்டதை விட + 5% ஆக இருக்கும்.