தள்ளுபடி பெறுவது என்பது நேரம் செல்லும்போது தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட கருவியின் மதிப்பின் அதிகரிப்பு மற்றும் முதிர்வு தேதி நெருங்கி வருவது. கருவியின் மதிப்பு தள்ளுபடி வழங்கல் விலை, முதிர்ச்சியின் மதிப்பு மற்றும் முதிர்வுக்கான காலத்தால் குறிக்கப்பட்ட வட்டி விகிதத்தில் (வளரும்).
தள்ளுபடியின் கூட்டுத்தொகையை உடைத்தல்
ஒரு பத்திரத்தை சமமாக, பிரீமியம் அல்லது தள்ளுபடியில் வாங்கலாம். இருப்பினும், பத்திரத்தின் கொள்முதல் விலையைப் பொருட்படுத்தாமல், அனைத்து பத்திரங்களும் சம மதிப்பில் முதிர்ச்சியடைகின்றன. சம மதிப்பு என்பது ஒரு பத்திர முதலீட்டாளர் முதிர்ச்சியில் திருப்பிச் செலுத்தப்படும் பணத்தின் அளவு. பிரீமியத்தில் வாங்கப்பட்ட ஒரு பத்திரத்திற்கு இணையான மதிப்பு உள்ளது. பத்திரம் முதிர்ச்சியுடன் நெருங்கும்போது, முதிர்வு தேதிக்கு இணையாக இருக்கும் வரை பத்திரத்தின் மதிப்பு குறைகிறது. காலப்போக்கில் மதிப்பு குறைவது பிரீமியத்தின் கடன்தொகை என குறிப்பிடப்படுகிறது.
தள்ளுபடியில் வழங்கப்படும் ஒரு பத்திரமானது சம மதிப்பை விடக் குறைவான மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது. பத்திரம் அதன் மீட்பின் தேதியை நெருங்குகையில், அது முதிர்ச்சியில் சம மதிப்புடன் இணையும் வரை மதிப்பில் அதிகரிக்கும். காலப்போக்கில் இந்த மதிப்பு அதிகரிப்பு தள்ளுபடியின் திரட்டல் என குறிப்பிடப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, value 1, 000 முக மதிப்புடன் மூன்று ஆண்டு பத்திரம் 75 975 க்கு வழங்கப்படுகிறது. வழங்கல் மற்றும் முதிர்ச்சிக்கு இடையில், பத்திரத்தின் முழு மதிப்பு $ 1, 000 ஐ அடையும் வரை பத்திரத்தின் மதிப்பு அதிகரிக்கும், இது முதிர்ச்சியில் பத்திரதாரருக்கு செலுத்தப்படும் தொகை.
ஒரு நேர்-வரி முறையைப் பயன்படுத்துவதற்கு அக்ரிஷன் கணக்கிடப்படலாம், இதன் மூலம் அதிகரிப்பு காலம் முழுவதும் சமமாக பரவுகிறது. போர்ட்ஃபோலியோ கணக்கியலின் இந்த முறையைப் பயன்படுத்தி, தள்ளுபடியைப் பெறுவது முதிர்ச்சியில் சமமான பெறுதலை எதிர்பார்த்து தள்ளுபடி பத்திரத்தில் மூலதன ஆதாயங்களின் நேர்-வரி குவிப்பு என்று கூறலாம். நிலையான மகசூலைப் பயன்படுத்துவதற்கும் அக்ரிஷன் கணக்கிடப்படலாம், இதன் மூலம் அதிகரிப்பு முதிர்ச்சிக்கு மிக அருகில் உள்ளது. நிலையான வருவாய் முறை என்பது உள்நாட்டு வருவாய் சேவைக்கு (ஐஆர்எஸ்) தேவைப்படும் முறையாகும், சரிசெய்யப்பட்ட செலவு அடிப்படையை கொள்முதல் தொகையிலிருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் மீட்பின் அளவு வரை கணக்கிட வேண்டும். இந்த முறை பத்திரத்தின் மீட்பின் ஆண்டின் ஆதாயத்தை அங்கீகரிப்பதற்குப் பதிலாக, பத்திரத்தின் மீதமுள்ள ஆயுள் மீதான ஆதாயத்தை பரப்புகிறது.
திரட்டலின் அளவைக் கணக்கிட, சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தவும்:
திரட்டல் தொகை = கொள்முதல் அடிப்படை x (வருடத்திற்கு YTM / சம்பள காலங்கள்) - கூப்பன் வட்டி
நிலையான மகசூல் முறையின் முதல் படி, முதிர்ச்சிக்கான மகசூலை (YTM) தீர்மானிப்பதாகும், இது முதிர்ச்சியடையும் வரை வைத்திருக்கும் பத்திரத்தில் பெறப்படும் மகசூல் ஆகும். முதிர்ச்சிக்கான மகசூல் எவ்வளவு அடிக்கடி விளைச்சலைக் கூட்டுகிறது என்பதைப் பொறுத்தது. ஐ.ஆர்.எஸ் வரி செலுத்துவோருக்கு கம்ப்யூட்டிங் மகசூலுக்கு எந்த சம்பள காலத்தை பயன்படுத்த வேண்டும் என்பதை தீர்மானிப்பதில் சில நெகிழ்வுத்தன்மையை அனுமதிக்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, par 100 சம மதிப்பு மற்றும் 2% கூப்பன் வீதத்துடன் ஒரு பத்திரம் $ 75 க்கு 10 ஆண்டு முதிர்வு தேதியுடன் வழங்கப்படுகிறது. எளிமைக்காக இது ஆண்டுதோறும் கூட்டுகிறது என்று வைத்துக் கொள்வோம். எனவே, YTM ஐ இவ்வாறு கணக்கிடலாம்:
$ 100 சம மதிப்பு = $ 75 x (1 + r) 10
$ 100 / $ 75 = (1 + r) 10
1.3333 = (1 + ஆர்) 10
r = 2.92%
பத்திரத்தின் கூப்பன் வட்டி 2% x $ 100 சம மதிப்பு = $ 2 ஆகும். எனவே, திரட்டல் காலம் 1 = ($ 75 x 2.92%) - கூப்பன் வட்டி
திரட்டல் காலம் 1 = $ 2.19 - $ 2
திரட்டல் காலம் 1 = $ 0.19
$ 75 இன் கொள்முதல் விலை வழங்கலின் பத்திரத்தின் அடிப்படையைக் குறிக்கிறது. இருப்பினும், அடுத்தடுத்த காலங்களில், அடிப்படை கொள்முதல் விலை மற்றும் திரட்டப்பட்ட வட்டி ஆகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, ஆண்டு 2 க்குப் பிறகு, சம்பளத்தை இவ்வாறு கணக்கிடலாம்:
திரட்டல் காலம் 2 = - $ 2
திரட்டல் காலம் 2 = $ 0.20
இந்த எடுத்துக்காட்டைப் பயன்படுத்தி, தள்ளுபடி பத்திரத்திற்கு நேர்மறையான ஊதியம் இருப்பதை ஒருவர் காணலாம்; வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், அடிப்படையானது $ 0.19, $ 0.20 மற்றும் பலவற்றிலிருந்து காலப்போக்கில் அதிகரிக்கிறது. 3 முதல் 10 வரையிலான காலங்களை இதேபோன்ற முறையில் கணக்கிடலாம், முந்தைய காலத்தின் சம்பாத்தியத்தை பயன்படுத்தி தற்போதைய காலத்தின் அடிப்படையை கணக்கிடலாம்.
