திடீர் மற்றும் செங்குத்தான பங்குச் சந்தை திருத்தம் எந்த நேரத்திலும், எந்த எச்சரிக்கையும் அல்லது வெளிப்படையான காரணமும் இல்லாமல் வரலாம் என்று யேல் பல்கலைக்கழக பொருளாதார பேராசிரியரும் நோபல் பரிசு பெற்றவருமான ராபர்ட் ஷில்லர் சி.என்.பி.சி. பல முதலீட்டாளர்கள் 10% அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட திருத்தங்களைத் தூண்டும் என்று ஆச்சரியப்படுகையில், முழு அளவிலான கரடி சந்தை குறைந்தது 20% ஆக இல்லாவிட்டால், ஷில்லர் சி.என்.பி.சி யிடம் கூறினார், "இதற்கு ஒரு தூண்டுதல் தேவையில்லை, இது குமிழிகளின் இயக்கவியல் இயல்பாகவே செய்கிறது அவை இறுதியில் முடிவுக்கு வருகின்றன."
ஷில்லர் சி.என்.பி.சி யிடம் அமெரிக்காவின் நீண்ட காளை சந்தை ஒரு "உலகக் கதையின் ஒரு பகுதியாகும்… அதுவே இந்த நேரத்தில் சந்தைகளை உயர்த்துகிறது" என்றும் கூறினார். ஆகவே, ஒரு உற்சாகமான உலகளாவிய பொருளாதார படம் அமெரிக்க பங்குகளை மேல்நோக்கி அனுப்பும் ஒரு முக்கிய காரணியாக இருந்ததைப் போலவே, கிரகத்தைச் சுற்றியுள்ள எங்கிருந்தும் எதிர்மறையான செய்திகள் அமெரிக்க முதலீட்டாளர்களிடையே நம்பிக்கையின் நெருக்கடியைத் தூண்டும். (மேலும், மேலும் காண்க: 2018 இல் பங்குகளை சுத்தியால் செய்யக்கூடிய 5 உலகளாவிய அபாயங்கள் .)
வெறித்தனமான வாங்குதல்
அதன் முந்தைய கரடி சந்தை குறைவாக இருந்ததால், மார்ச் 6, 2009 அன்று இன்ட்ராடே வர்த்தகத்தில் எட்டப்பட்டதால், எஸ் அண்ட் பி 500 இன்டெக்ஸ் (எஸ்.பி.எக்ஸ்) மதிப்பு நான்கு மடங்காக அதிகரித்து 326% அதிகரித்துள்ளது. கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில், ஜனவரி 23, 2015 அன்று நிறைவடைந்ததிலிருந்து, அதிகரிப்பு 38% ஆகும்.
இன்று கன்சர்வேடிவ் முதலீட்டாளர்களிடையே அச்சத்தை எழுப்பும் பல குறிகாட்டிகளில் வேகமான முதலீட்டின் பிரபலமடைந்து வருகிறது, இதில் மிக அடிப்படையான, மிகவும் விலையுயர்ந்த பங்குகள் அடிப்படைகளைப் பொருட்படுத்தாமல் துரத்தப்படுகின்றன, அவற்றின் மதிப்பீடுகளை இன்னும் அதிக உயரத்திற்கு அனுப்புகின்றன. 1990 களின் பிற்பகுதியில் டாட்காம் குமிழி முதலீட்டாளர்களிடையே இதேபோன்ற மனநிலையின் விளைவாக வளர்ந்ததை நீண்ட நினைவுகள் கொண்டவர்கள் நினைவு கூர்வார்கள். உண்மையில், டாட்காம் குமிழிக்கும் இன்றும் இடையிலான மற்றொரு இணையானது, முதலீட்டாளர்களை அதிக விலை கொண்ட தொழில்நுட்ப பங்குகளில் சேர்ப்பது. (மேலும், மேலும் காண்க: பங்கு முதலீட்டாளர்கள் ஏன் ஆபத்தான 'உந்தம்' விளையாட்டை விளையாடுகிறார்கள் .)
'மோசமான ஆச்சரியம்'
வலுவான கார்ப்பரேட் வருவாய் அறிக்கைகள் மற்றும் கணிப்புகளால் பங்கு விலைகள் உயர்த்தப்பட்டாலும், பாரிஸை தளமாகக் கொண்ட சொசைட்டி ஜெனரல் எஸ்.ஏ.யின் ஆய்வாளர்கள் தங்களது சொந்த எச்சரிக்கையை விடுத்துள்ளனர் என்று ப்ளூம்பெர்க் தெரிவித்துள்ளது. எஸ் அண்ட் பி 500 கழித்தல் நிதி மற்றும் எரிசக்தி பங்குகளைப் பார்க்கும்போது, செயல்பாட்டு பணப்புழக்கத்தின் வளர்ச்சி விகிதம் 2013 முதல் படிப்படியாகக் குறைந்து வருவதாகவும், 2018 ஆம் ஆண்டில் திட்டமிடப்பட்ட 0% ஆகக் குறைந்து வருவதாகவும் அவர்கள் கண்டறிந்துள்ளனர். இது ஒரு தட்டையான மகசூல் வளைவுடன் இணைந்து, பொதுவாக வரவிருக்கும் சமிக்ஞை மந்தநிலை, பணப்புழக்கத்தின் இந்த சரிவு என்பது "பங்குச் சந்தைகள் ஒரு மோசமான ஆச்சரியத்திற்கு ஆளாகக்கூடும்" என்பதாகும், ப்ளூம்பெர்க் சொக்ஜென் அறிக்கையிலிருந்து மேற்கோள் காட்டுகிறார்.
1929 இன் நிழல்கள்
கேப் விகிதத்தின் டெவலப்பர் என ஷில்லர் நன்கு அறியப்படுகிறார், இது எஸ் & பி 500 இன் மதிப்பை முந்தைய 10 ஆண்டுகளில் சராசரி இபிஎஸ் உடன் ஒப்பிடுகிறது. ஆபத்து இல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கை மணிகளை அமைத்து, கேப் இப்போது 1929 ஆம் ஆண்டின் பெரிய பங்குச் சந்தை வீழ்ச்சிக்கு முன்னர் இருந்ததை விட உயர்ந்த மதிப்பீடுகளை பதிவு செய்து வருகிறது. டாட்காம் குமிழின் போது மட்டுமே கேப் இன்னும் உயர்ந்தது.
மறுபுறம், ஆராய்ச்சி அசோசியேட்ஸ் நிறுவனத்தின் சந்தை குரு ராப் அர்னாட் காலப்போக்கில் கேப் அதிகரித்து வருவதை சுட்டிக்காட்டுகிறார், மேலும் இது பொருளாதார அடிப்படைகளால் நியாயப்படுத்தப்படுகிறது என்று வலியுறுத்துகிறார். மேலும், கேப் இன்று 1929 ஐ விட மிகக் குறைவான மேல்நோக்கி விலகியிருப்பதைக் கண்டறிந்துள்ளார். இதற்கிடையில், பைனான்சியல் டைம்ஸ், கேப் வட்டி விகிதங்களைக் கருத்தில் கொள்ளவில்லை என்று குறிப்பிடுகிறது. இன்றைய குறைந்த விகிதங்கள், 1929 ஐ விடக் குறைவானது, அதிக பங்கு மதிப்பீடுகளை பொருளாதார ரீதியாக பகுத்தறிவுடையதாக ஆக்குகின்றன, FT குறிக்கிறது. (மேலும் பார்க்க, மேலும் காண்க: ஏன் 1929 பங்குச் சந்தை விபத்து 2018 இல் ஏற்படக்கூடும் .)
வீட்டுக் குமிழியைக் கணித்தல்
ஷில்லரின் புகழ் 2003 ஆம் ஆண்டில் வளர்ந்து வரும் அமெரிக்க வீட்டுக் குமிழியை அடையாளம் காண்பதில் ஓரளவு தங்கியுள்ளது. இதைத் தொடர்ந்து 2007 இல் தொடங்கிய சப் பிரைம் கரைப்பு, 2008 ஆம் ஆண்டின் நிதி நெருக்கடியை உருவாக்குவதற்கு இது ஒரு காரணியாக இருந்தது. ஃபோர்ப்ஸ் படி, ஷில்லர் 2003 ஆம் ஆண்டில் ஒரு வீட்டுக் குமிழி பற்றி பல பொருளாதார வல்லுநர்கள் எச்சரித்தனர், அதே நேரத்தில் அதன் இருப்பை மறுத்த மிக முக்கியமான நபர் அந்த நேரத்தில் பெடரல் ரிசர்வ் தலைவரான ஆலன் கிரீன்ஸ்பான் ஆவார். மிக சமீபத்தில், கிரீன்ஸ்பான் ஒரு பத்திர சந்தை குமிழி பற்றி எச்சரிக்கை ஒலித்தது. (மேலும் பார்க்க, மேலும் காண்க: பங்குகளின் மிகப்பெரிய அச்சுறுத்தல் ஒரு பாண்ட் சரிவு: கிரீன்ஸ்பான் .)
