ஒரு நிறுவனத்தின் முனைய மதிப்பைக் கணக்கிடும்போது முதலீட்டாளர்கள் பலவிதமான சூத்திரங்களைப் பயன்படுத்தலாம், ஆனால் அவை அனைத்தும் ஒரு கோட்பாட்டில், குறைந்தபட்சம் a எதிர்மறை முனைய வளர்ச்சி விகிதத்திற்கு அனுமதிக்கின்றன. எதிர்கால மூலதனத்தின் செலவு கருதப்படும் வளர்ச்சி விகிதத்தை விட அதிகமாக இருந்தால் இது நிகழும். இருப்பினும், நடைமுறையில், எதிர்மறை முனைய மதிப்பீடுகள் உண்மையில் மிக நீண்ட காலமாக இல்லை. ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பு யதார்த்தமாக பூஜ்ஜியத்திற்கு மட்டுமே விழக்கூடும், மேலும் மீதமுள்ள எந்தவொரு கடன்களும் திவால் நடவடிக்கைகளில் வரிசைப்படுத்தப்படும்.
முனைய மதிப்பு நிரந்தரமாக கணக்கிடப்படுவதால் (என்றென்றும் நீட்டிக்கப்பட்டுள்ளது), ஒரு நிறுவனம் அரசாங்கத்தால் பெரிதும் மானியம் பெற வேண்டும் அல்லது எதிர்மறை வளர்ச்சி விகிதத்தை ஆதரிக்க முடிவில்லாத பண இருப்பு வைத்திருக்க வேண்டும்.
முனைய வளர்ச்சி விகிதம் மதிப்புகள் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகின்றன
ஒரு நிறுவனத்தின் முனைய மதிப்பு அதன் திட்டமிடப்பட்ட பணப்புழக்கத்திற்கு அப்பால் அதன் எதிர்கால மதிப்பின் மதிப்பீடாகும். ஒரு முனைய மதிப்பைக் கணக்கிட பல மாதிரிகள் உள்ளன, அவற்றில் நிரந்தர வளர்ச்சி முறை மற்றும் கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி ஆகியவை அடங்கும்.
பங்குகளின் மதிப்பு = k - gD1 எங்கே: D1 = ஒரு பங்கிற்கு எதிர்பார்க்கப்படும் வருடாந்திர ஈவுத்தொகை = முதலீட்டாளரின் தள்ளுபடி வீதம் அல்லது தேவையான வருவாய் விகிதம் = எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம் (நிலையானதாக கருதப்படுகிறது)
கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரி முனைய வளர்ச்சி விகிதத்தை தீர்மானிக்க ஒரு தனித்துவமான வழியைக் கொண்டுள்ளது. பிற முனைய மதிப்பு கணக்கீடுகள் நிறுவனத்தின் வருவாயில் முழுமையாக கவனம் செலுத்துகின்றன மற்றும் பெரிய பொருளாதார காரணிகளை புறக்கணிக்கின்றன, ஆனால் கோர்டன் வளர்ச்சி முறை முதலீட்டாளர் விரும்பும் எந்த அளவுகோல்களின் அடிப்படையிலும் முற்றிலும் அகநிலை முனைய வளர்ச்சி விகிதத்தை உள்ளடக்கியது.
எடுத்துக்காட்டாக, பணப்புழக்க வளர்ச்சி விகிதம் திட்டமிடப்பட்ட மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் வளர்ச்சி அல்லது பணவீக்கத்துடன் பிணைக்கப்படலாம். இது தன்னிச்சையாக மூன்று சதவீதமாக அமைக்கப்படலாம். இந்த எண் பின்னர் வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை (ஈபிஐடிடிஏ) ஆகியவற்றிற்கு முன் வருவாயுடன் சேர்க்கப்படுகிறது. அடுத்து, விளைந்த எண் மூலதனத்தின் சராசரி செலவினத்தால் (WACC) அதே முனைய வளர்ச்சி வீதத்தால் கழிக்கப்படுகிறது.
முனைய மதிப்பின் பெரும்பாலான கல்வி விளக்கங்கள் நிலையான முனைய வளர்ச்சி விகிதங்கள் ஒட்டுமொத்த பொருளாதாரத்தின் வளர்ச்சி விகிதத்தை விட குறைவாகவோ அல்லது சமமாகவோ இருக்க வேண்டும் என்று கூறுகின்றன. கோர்டன் வளர்ச்சி மாதிரியின் தோராயமாக மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியைப் பயன்படுத்த இது ஒரு காரணம்.
மீண்டும், இந்த வளர்ச்சி விகிதம் எதிர்மறையாக இருக்கக்கூடும் என்று நம்புவதற்கு கருத்தியல் காரணங்கள் எதுவும் இல்லை. ஒரு எதிர்மறை வளர்ச்சி விகிதம் நிறுவனம் ஒவ்வொரு ஆண்டும் இறுதியாக காணாமல் போகும் வரை தன்னுடைய ஒரு பகுதியை கலைத்துவிடும் என்பதைக் குறிக்கிறது, இதனால் தேர்வை மிகவும் கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றும். புதிய தொழில்நுட்பத்தால் ஒரு நிறுவனம் மெதுவாக மாற்றப்படும்போது இது சாத்தியமாகத் தோன்றும் ஒரே நிகழ்வு.
டெர்மினல் வளர்ச்சி மாதிரிகளுடன் குறைந்துவரும் நிறுவனங்களை மதிப்பிடுவது ஏன் கடினம்
குறைந்துவரும் அல்லது துன்பகரமான நிறுவனங்களும் முதலீட்டாளர்களுக்கு முனைய வளர்ச்சி மாதிரிகளுடன் மதிப்பிடுவது எளிதல்ல. அத்தகைய நிறுவனம் ஒருபோதும் நிலையான வளர்ச்சியை ஏற்படுத்தாது என்பது மிகவும் சாத்தியம். ஆயினும்கூட, மூலதனத்தின் தற்போதைய செலவுகள் தற்போதைய வருவாயை மீறும் போதெல்லாம் முதலீட்டாளர்கள் அந்த அனுமானத்தை செய்வதில் அர்த்தமில்லை.
எதிர்மறை வளர்ச்சி விகிதம் குறிப்பாக இளம், சிக்கலான அல்லது சுழற்சி வணிகங்களுடன் தந்திரமானது. முதலீட்டாளர்கள் தற்போதுள்ள மூலதன செலவுகள் அல்லது மறு முதலீட்டு விகிதங்களைப் பயன்படுத்துவதில் நியாயமான முறையில் தங்கியிருக்க முடியாது, எனவே அவர்கள் எதிர்கால வாய்ப்புகளைப் பற்றி ஆபத்தான அனுமானங்களைச் செய்ய வேண்டியிருக்கும்.
ஒரு முதலீட்டாளர் அதன் மூலதனச் செலவோடு ஒப்பிடும்போது எதிர்மறை நிகர வருவாயைக் கொண்ட ஒரு நிறுவனத்தைக் காணும்போதெல்லாம், முனைய மதிப்பீட்டிற்கு வெளியே மற்ற அடிப்படைக் கருவிகளை நம்புவது நல்லது.
