அரை

அரை வலுவான படிவ செயல்திறன் என்றால் என்ன?

அரை-வலுவான வடிவ செயல்திறன் என்பது திறமையான சந்தை கருதுகோளின் (EMH) ஒரு அம்சமாகும், இது தற்போதைய பங்கு விலைகள் அனைத்து புதிய பொது தகவல்களின் வெளியீட்டிலும் விரைவாக சரிசெய்கிறது என்று கருதுகிறது.

அரை வலுவான படிவ செயல்திறனின் அடிப்படைகள்

அரை-வலுவான வடிவ செயல்திறன், பொதுவில் கிடைக்கக்கூடிய சந்தையில் பாதுகாப்பு விலைகள் காரணியாகிவிட்டன என்றும் புதிய சமநிலை நிலைகளுக்கான விலை மாற்றங்கள் அந்த தகவலின் பிரதிபலிப்புகள் என்றும் வாதிடுகிறது. இது அனைத்து ஈ.எம்.எச் கருதுகோள்களிலும் மிகவும் நடைமுறைக்குரியதாகக் கருதப்படுகிறது, ஆனால் பொருள் அல்லாத பொது தகவல்களுக்கான (எம்.என்.பி.ஐ) சூழலை விளக்க முடியவில்லை. உயர்ந்த அல்லது ஆதாயங்களை அடைய அடிப்படை அல்லது தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு எதுவும் பயன்படுத்த முடியாது என்று அது முடிவுசெய்கிறது மற்றும் முதலீடுகளின் சராசரி வருமானத்திற்கு மேல் சம்பாதிக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு MNPI மட்டுமே பயனளிக்கும் என்று அறிவுறுத்துகிறது.

எந்த நேரத்திலும், திரவ சந்தையிலும், பாதுகாப்பு விலைகள் கிடைக்கக்கூடிய அனைத்து தகவல்களையும் முழுமையாக பிரதிபலிக்கின்றன என்று ஈ.எம்.எச் கூறுகிறது. இந்த கோட்பாடு 1960 களில் அமெரிக்க பொருளாதார நிபுணர் யூஜின் ஃபாமாவின் பிஎச்டி ஆய்வறிக்கையில் இருந்து உருவானது. ஈ.எம்.எச் மூன்று வடிவங்களில் உள்ளது: பலவீனமான, அரை வலுவான மற்றும் வலுவான, மற்றும் இது சந்தை விலைகளில் எம்.என்.பி.ஐயின் செல்வாக்கை மதிப்பீடு செய்கிறது. சந்தைகள் திறமையானவை மற்றும் தற்போதைய விலைகள் எல்லா தகவல்களையும் பிரதிபலிப்பதால், சந்தையை விஞ்சும் முயற்சிகள் திறமை அல்ல வாய்ப்புக்கு உட்பட்டவை என்று ஈ.எம்.எச் வாதிடுகிறது. இதன் பின்னணியில் உள்ள தர்க்கம் ரேண்டம் வாக் தியரி ஆகும், அங்கு அனைத்து விலை மாற்றங்களும் முந்தைய விலையிலிருந்து சீரற்ற முறையில் புறப்படுவதை பிரதிபலிக்கின்றன. பங்கு விலைகள் உடனடியாக கிடைக்கக்கூடிய அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிப்பதால், நாளைய விலைகள் இன்றைய விலையிலிருந்து சுயாதீனமாக இருக்கும், மேலும் இது நாளைய செய்திகளை மட்டுமே பிரதிபலிக்கும். செய்தி மற்றும் விலை மாற்றங்கள் கணிக்க முடியாதவை என்று கருதினால், புதிய மற்றும் நிபுணர் முதலீட்டாளர், பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவை வைத்திருப்பது, அவர்களின் நிபுணத்துவத்தைப் பொருட்படுத்தாமல் ஒப்பிடத்தக்க வருமானத்தைப் பெறும்.

திறமையான சந்தை கருதுகோள் விளக்கப்பட்டுள்ளது

EMH இன் பலவீனமான வடிவம் தற்போதைய பங்கு விலைகள் கிடைக்கக்கூடிய அனைத்து பாதுகாப்பு சந்தை தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கிறது என்று கருதுகிறது. கடந்த கால விலை மற்றும் தொகுதி தரவு பாதுகாப்பு விலைகளின் திசையுடனோ அல்லது மட்டத்துடனோ எந்த தொடர்பும் இல்லை என்று அது வாதிடுகிறது. தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வைப் பயன்படுத்தி அதிகப்படியான வருமானத்தை அடைய முடியாது என்று அது முடிவு செய்கிறது.

தற்போதைய பங்கு விலைகள் அனைத்து பொது மற்றும் தனியார் தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன என்றும் EMH இன் வலுவான வடிவம் கருதுகிறது. சந்தை அல்லாத மற்றும் உள்ளே உள்ள தகவல்கள் மற்றும் சந்தை தகவல்கள் பாதுகாப்பு விலையில் காரணியாக உள்ளன என்றும், தொடர்புடைய தகவல்களுக்கு ஏகபோக அணுகல் யாருக்கும் இல்லை என்றும் அது வாதிடுகிறது. இது ஒரு சரியான சந்தையை எடுத்துக்கொள்கிறது மற்றும் அதிகப்படியான வருமானம் தொடர்ந்து அடைய இயலாது என்று முடிவு செய்கிறது.

நிதி ஆராய்ச்சி முழுவதும் ஈ.எம்.எச் செல்வாக்கு செலுத்துகிறது, ஆனால் பயன்பாட்டில் குறைவு. எடுத்துக்காட்டாக, 2008 நிதி நெருக்கடி நடைமுறை கோட்பாடு இல்லாததால் பல தத்துவார்த்த சந்தை அணுகுமுறைகளை கேள்விக்குள்ளாக்கியது. அனைத்து ஈ.எம்.எச் அனுமானங்களும் இருந்திருந்தால், வீட்டுக் குமிழி மற்றும் அடுத்தடுத்த விபத்து ஏற்பட்டிருக்காது. ஏகப்பட்ட குமிழ்கள் மற்றும் அதிகப்படியான ஏற்ற இறக்கம் உள்ளிட்ட சந்தை முரண்பாடுகளை விளக்க EMH தவறிவிட்டது. வீட்டுக் குமிழி உயர்ந்தபோது, ​​நிதி தொடர்ந்து சப் பிரைம் அடமானங்களில் ஊற்றப்பட்டது. பகுத்தறிவு எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மாறாக, முதலீட்டாளர்கள் பகுத்தறிவற்ற முறையில் சாத்தியமான நடுவர் வாய்ப்புகளுக்கு ஆதரவாக செயல்பட்டனர். ஒரு திறமையான சந்தை சொத்து விலைகளை பகுத்தறிவு மட்டங்களுக்கு சரிசெய்திருக்கும்.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• அரை-வலுவான செயல்திறன் ஈ.எம்.எச் வடிவக் கருதுகோள் ஒரு பாதுகாப்பின் விலை இயக்கங்கள் பொதுவில் கிடைக்கக்கூடிய பொருள் தகவலின் பிரதிபலிப்பாகும் என்று கூறுகிறது. ஒரு பங்கின் எதிர்கால விலை இயக்கத்தை கணிப்பதில் அடிப்படை மற்றும் தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு பயனற்றது என்று இது அறிவுறுத்துகிறது. பொருள் அல்லாத பொது தகவல் (MNPI) மட்டுமே வர்த்தகத்திற்கு பயனுள்ளதாக கருதப்படுகிறது.

அரை வலுவான திறமையான சந்தை கருதுகோளின் எடுத்துக்காட்டு

வருவாய் புகாரளிக்க திட்டமிடப்படுவதற்கு ஒரு நாள் முன்னதாக, பங்கு ஏபிசி $ 10 க்கு வர்த்தகம் செய்கிறது என்று வைத்துக்கொள்வோம். அரசாங்கத்தின் மோசமான ஒழுங்குமுறை காரணமாக கடந்த காலாண்டில் ஏபிசியின் வணிகம் பாதிக்கப்பட்டுள்ளதாகக் கூறும் வருவாய் அழைப்பிற்கு ஒரு மாலை அறிக்கை வெளியிடப்படுகிறது. அடுத்த நாள் வர்த்தகம் திறக்கும்போது, ​​ஏபிசியின் பங்கு $ 8 ஆக குறைகிறது, இது கிடைக்கக்கூடிய பொதுத் தகவல்களின் காரணமாக இயக்கத்தை பிரதிபலிக்கிறது. ஆனால் அழைப்புக்குப் பிறகு பங்கு $ 11 ஆக உயர்கிறது, ஏனெனில் நிறுவனம் ஒரு சிறந்த செலவுக் குறைப்பு மூலோபாயத்தின் பின்னணியில் சாதகமான முடிவுகளை அறிவித்தது. எம்.என்.பி.ஐ, இந்த விஷயத்தில், செலவுக் குறைப்பு மூலோபாயத்தின் செய்தி, இது முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைத்தால், அவர்கள் அழகாக லாபம் பெற அனுமதித்திருக்கும்.