மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் விகிதம் - மிர் வரையறை

பொருளடக்கம்

• MIRR என்றால் என்ன?
• எம்.ஐ.ஆர்.ஆரின் ஃபார்முலா மற்றும் கணக்கீடு
• எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் என்ன வெளிப்படுத்துகிறது?
• எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் வெர்சஸ் ஐ.ஆர்.ஆர்
• எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் வெர்சஸ் எஃப்.எம்.ஆர்.ஆர்
• MIRR இன் வரம்புகள்
• MIRR ஐப் பயன்படுத்துவதற்கான எடுத்துக்காட்டு

MIRR என்றால் என்ன?

மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் விகிதம் (எம்.ஐ.ஆர்.ஆர்) நிறுவனத்தின் மூலதன செலவில் நேர்மறையான பணப்புழக்கங்கள் மறு முதலீடு செய்யப்படுவதாகவும், ஆரம்ப செலவினங்கள் நிறுவனத்தின் நிதி செலவில் நிதியளிக்கப்படுவதாகவும் கருதுகிறது. இதற்கு நேர்மாறாக, ஒரு திட்டத்தின் பணப்புழக்கங்கள் ஐ.ஆர்.ஆரிலேயே மறு முதலீடு செய்யப்படுவதாக பாரம்பரிய உள் வருவாய் விகிதம் (ஐ.ஆர்.ஆர்) கருதுகிறது. எனவே, எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் ஒரு திட்டத்தின் செலவு மற்றும் லாபத்தை மிகவும் துல்லியமாக பிரதிபலிக்கிறது.

எம்.ஐ.ஆர்.ஆரின் ஃபார்முலா மற்றும் கணக்கீடு

மாறிகள் கொடுக்கப்பட்டால், MIRR க்கான சூத்திரம் இவ்வாறு வெளிப்படுத்தப்படுகிறது:

MIRR = nPV (ஆரம்ப செலவுகள் × நிதி செலவு) FV (நேர்மறை பணப்புழக்கங்கள் capital மூலதன செலவு) −1 எங்கே: FVCF (c) = நிறுவனத்திற்கான மூலதன செலவில் நேர்மறை பணப்புழக்கங்களின் எதிர்கால மதிப்பு PVCF (fc) = நிறுவனத்தின் நிதி செலவில் எதிர்மறை பணப்புழக்கங்களின் தற்போதைய மதிப்பு = காலங்களின் எண்ணிக்கை

இதற்கிடையில், உள் வருவாய் விகிதம் (ஐஆர்ஆர்) ஒரு தள்ளுபடி வீதமாகும், இது ஒரு குறிப்பிட்ட திட்டத்திலிருந்து அனைத்து பணப்புழக்கங்களின் நிகர தற்போதைய மதிப்பை (என்.பி.வி) பூஜ்ஜியத்திற்கு சமமாக ஆக்குகிறது. MIRR மற்றும் IRR கணக்கீடுகள் இரண்டும் NPV க்கான சூத்திரத்தை நம்பியுள்ளன.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• நிறுவனத்தின் மூலதன செலவில் நேர்மறையான பணப்புழக்கங்கள் மறு முதலீடு செய்யப்படுகின்றன என்று கருதி ஐ.ஆர்.ஆரில் எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் மேம்படுகிறது. ஒரு நிறுவனம் அல்லது முதலீட்டாளர் மேற்கொள்ளக்கூடிய முதலீடுகள் அல்லது திட்டங்களை தரவரிசைப்படுத்த எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் பயன்படுத்தப்படுகிறது. பல ஐ.ஆர்.ஆர்களின் சிக்கலை நீக்கி எம்.ஆர்.ஆர் ஒரு தீர்வை உருவாக்க வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் என்ன வெளிப்படுத்துகிறது?

முதலீடுகள் அல்லது சமமற்ற அளவிலான திட்டங்களை வரிசைப்படுத்த MIRR பயன்படுத்தப்படுகிறது. பிரபலமான ஐஆர்ஆர் கணக்கீட்டில் இருக்கும் இரண்டு பெரிய சிக்கல்களுக்கு இந்த கணக்கீடு ஒரு தீர்வாகும். ஐ.ஆர்.ஆரின் முதல் முக்கிய சிக்கல் என்னவென்றால், ஒரே திட்டத்திற்கு பல தீர்வுகள் காணப்படுகின்றன. இரண்டாவது சிக்கல் என்னவென்றால், ஐ.ஆர்.ஆரில் நேர்மறையான பணப்புழக்கங்கள் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படுகின்றன என்ற அனுமானம் நடைமுறையில் நடைமுறைக்கு சாத்தியமற்றதாகக் கருதப்படுகிறது. எம்.ஐ.ஆர்.ஆருடன், கொடுக்கப்பட்ட திட்டத்திற்கு ஒரே ஒரு தீர்வு மட்டுமே உள்ளது, மேலும் நேர்மறையான பணப்புழக்கங்களின் மறு முதலீட்டு விகிதம் நடைமுறையில் மிகவும் செல்லுபடியாகும்.

ஒரு திட்டத்தில் மேடையில் இருந்து மேடைக்கு மறு முதலீடு செய்யப்பட்ட வளர்ச்சியின் விகிதத்தை மாற்ற திட்ட மேலாளர்களை MIRR அனுமதிக்கிறது. மூலதனத்தின் சராசரி மதிப்பிடப்பட்ட செலவை உள்ளிடுவதே மிகவும் பொதுவான முறையாகும், ஆனால் எந்தவொரு குறிப்பிட்ட எதிர்பார்க்கப்பட்ட மறு முதலீட்டு வீதத்தையும் சேர்க்க நெகிழ்வுத்தன்மை உள்ளது.

எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் வெர்சஸ் ஐ.ஆர்.ஆர்

வணிக மேலாளர்களிடையே உள் வருவாய் விகிதம் (ஐஆர்ஆர்) மெட்ரிக் பிரபலமாக இருந்தாலும், இது ஒரு திட்டத்தின் இலாபத்தை மிகைப்படுத்த முனைகிறது மற்றும் அதிகப்படியான நம்பிக்கை மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் மூலதன பட்ஜெட் தவறுகளுக்கு வழிவகுக்கும். மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் விகிதம் (எம்.ஐ.ஆர்.ஆர்) இந்த குறைபாட்டை ஈடுசெய்கிறது மற்றும் எதிர்கால பணப்புழக்கத்திலிருந்து மறு முதலீட்டு வீதத்தின் மீது மேலாளர்களுக்கு கூடுதல் கட்டுப்பாட்டை வழங்குகிறது.

ஒரு ஐஆர்ஆர் கணக்கீடு ஒரு தலைகீழ் கூட்டு வளர்ச்சி விகிதம் போல செயல்படுகிறது. மறு முதலீடு செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களுடன் கூடுதலாக ஆரம்ப முதலீட்டிலிருந்து வளர்ச்சியை இது தள்ளுபடி செய்ய வேண்டும். எவ்வாறாயினும், எதிர்கால திட்டங்களுக்கு பணப்புழக்கங்கள் எவ்வாறு மீண்டும் செலுத்தப்படுகின்றன என்பதற்கான ஒரு யதார்த்தமான படத்தை ஐஆர்ஆர் வரையவில்லை.

பணப்புழக்கங்கள் பெரும்பாலும் மூலதன செலவில் மறு முதலீடு செய்யப்படுகின்றன, அவை முதலில் உருவாக்கப்பட்ட அதே விகிதத்தில் அல்ல. வளர்ச்சி விகிதம் திட்டத்திலிருந்து திட்டத்திற்கு மாறாமல் இருப்பதாக ஐஆர்ஆர் கருதுகிறது. அடிப்படை ஐஆர்ஆர் புள்ளிவிவரங்களுடன் எதிர்கால மதிப்பை மிகைப்படுத்துவது மிகவும் எளிதானது.

ஐ.ஆர்.ஆருடன் மற்றொரு பெரிய சிக்கல் ஒரு திட்டத்திற்கு நேர்மறை மற்றும் எதிர்மறை பணப்புழக்கங்களின் வெவ்வேறு காலங்களைக் கொண்டிருக்கும்போது ஏற்படுகிறது. இந்த சந்தர்ப்பங்களில், ஐஆர்ஆர் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட எண்ணை உருவாக்குகிறது, இதனால் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் குழப்பம் ஏற்படுகிறது. MIRR இந்த சிக்கலையும் தீர்க்கிறது.

எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் வெர்சஸ் எஃப்.எம்.ஆர்.ஆர்

நிதி மேலாண்மை வருவாய் விகிதம் (எஃப்எம்ஆர்ஆர்) என்பது ஒரு ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டின் செயல்திறனை மதிப்பிடுவதற்கு பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு மெட்ரிக் ஆகும், மேலும் இது ஒரு ரியல் எஸ்டேட் முதலீட்டு அறக்கட்டளை (REIT) தொடர்பானது. ஆரம்ப பண ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் அடுத்தடுத்த பண வரவுகள் ஆகியவற்றின் மறு முதலீட்டு விகிதங்களில் உள்ள வேறுபாடுகளை சரிசெய்வதன் மூலம் மாற்றியமைக்கப்பட்ட உள் வருவாய் விகிதம் (எம்ஐஆர்ஆர்) நிலையான உள் வருவாய் விகிதம் (ஐஆர்ஆர்) மதிப்பில் மேம்படுகிறது. "பாதுகாப்பான வீதம்" மற்றும் "மறு முதலீட்டு வீதம்" என்று அழைக்கப்படும் இரண்டு வெவ்வேறு விகிதங்களில் பணப்பரிமாற்றங்கள் மற்றும் பணப்புழக்கங்களைக் குறிப்பிடுவதன் மூலம் எஃப்.எம்.ஆர்.ஆர் ஒரு படி மேலே செல்கிறது.

எதிர்மறை பணப்புழக்கங்களை ஈடுகட்ட தேவையான நிதிகள் எளிதில் அடையக்கூடிய விகிதத்தில் வட்டியைப் பெறுகின்றன என்றும் ஒரு கணத்தின் அறிவிப்பில் தேவைப்படும்போது திரும்பப் பெறலாம் (அதாவது கணக்கு வைப்புக்கு ஒரு நாளுக்குள்) பாதுகாப்பான வீதம் கருதுகிறது. இந்த நிகழ்வில், ஒரு விகிதம் “பாதுகாப்பானது”, ஏனெனில் நிதி மிகவும் திரவமாகவும், தேவைப்படும்போது குறைந்த அபாயத்துடன் பாதுகாப்பாகவும் கிடைக்கிறது.

மறு முதலீட்டு வீதத்தில் நேர்மறையான பணப்புழக்கங்கள் இதேபோன்ற இடைநிலை அல்லது நீண்ட கால முதலீட்டில் ஒப்பிடத்தக்க அபாயத்துடன் மறு முதலீடு செய்யப்படும்போது பெற வேண்டிய விகிதத்தை உள்ளடக்கியது. மறு முதலீட்டு விகிதம் பாதுகாப்பான விகிதத்தை விட அதிகமாக உள்ளது, ஏனெனில் அது திரவமாக இல்லை (அதாவது, இது மற்றொரு முதலீட்டைப் பற்றியது) இதனால் அதிக ஆபத்து தள்ளுபடி வீதம் தேவைப்படுகிறது.

MIRR இன் வரம்புகள்

எம்.ஐ.ஆர்.ஆரின் முதல் வரம்பு என்னவென்றால், ஒரு முடிவை எடுக்க மூலதன செலவின் மதிப்பீட்டை நீங்கள் கணக்கிட வேண்டும், இது ஒரு கணக்கீடு அகநிலை மற்றும் செய்யப்படும் அனுமானங்களைப் பொறுத்து மாறுபடும்.

ஐ.ஆர்.ஆரைப் போலவே, பல முதலீட்டு விருப்பங்கள் ஒரே நேரத்தில் பரிசீலிக்கப்படும்போது மதிப்பை அதிகரிக்காத துணை உகந்த முடிவுகளுக்கு வழிவகுக்கும் தகவல்களை எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் வழங்க முடியும். MIRR உண்மையில் வெவ்வேறு முதலீடுகளின் பல்வேறு தாக்கங்களை முழுமையான அடிப்படையில் கணக்கிடவில்லை; பரஸ்பர பிரத்தியேகமான முதலீடுகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கு NPV பெரும்பாலும் மிகவும் பயனுள்ள தத்துவார்த்த அடிப்படையை வழங்குகிறது. மூலதன ரேஷனின் விஷயத்தில் இது உகந்த முடிவுகளைத் தரத் தவறக்கூடும்.

நிதி பின்னணி இல்லாதவர்களுக்கு எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் புரிந்து கொள்வதும் கடினம். மேலும், எம்.ஐ.ஆர்.ஆருக்கான தத்துவார்த்த அடிப்படையும் கல்வியாளர்களிடையே சர்ச்சைக்குரியது.

MIRR ஐப் பயன்படுத்துவதற்கான எடுத்துக்காட்டு

ஒரு அடிப்படை ஐஆர்ஆர் கணக்கீடு பின்வருமாறு. ஆரம்ப செலவினமாக 195 டாலர் மற்றும் 12% மூலதனச் செலவு கொண்ட இரண்டு ஆண்டு திட்டம் முதல் ஆண்டில் 1 121 மற்றும் இரண்டாம் ஆண்டில் 1 131 ஐத் தரும் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். திட்டத்தின் ஐ.ஆர்.ஆரைக் கண்டுபிடிக்க, ஐ.ஆர்.ஆர் = 18.66% ஆக இருக்கும்போது நிகர தற்போதைய மதிப்பு (என்.பி.வி) = 0:

$\mathrm{என்}\mathrm{பி}\mathrm{வி}=0=-195+\frac{121}{(1+\mathrm{நான்}\mathrm{ஆர்}\mathrm{ஆர்})}+\frac{131}{(1+\mathrm{நான்}\mathrm{ஆர்}\mathrm{ஆர்}{)}^2}$ நிகர நிகழ் = 0 = -195 + (1 + உள் ஈட்டு) 121 + (1 + உள் ஈட்டு) 2131

திட்டத்தின் எம்.ஐ.ஆர்.ஆரைக் கணக்கிட, நேர்மறை பணப்புழக்கங்கள் மூலதனத்தின் 12% செலவில் மறு முதலீடு செய்யப்படும் என்று வைத்துக் கொள்ளுங்கள். எனவே, t = 2 கணக்கிடப்படும் போது நேர்மறை பணப்புழக்கங்களின் எதிர்கால மதிப்பு:

$\$121\times 1.12+\$131=\$266.52$ $ 121 × 1, 12 + $ 131 = $ 266, 52

அடுத்து, பணப்புழக்கங்களின் எதிர்கால மதிப்பை ஆரம்ப செலவினத்தின் தற்போதைய மதிப்பால் வகுக்கவும், இது $ 195 ஆக இருந்தது, மேலும் இரண்டு காலகட்டங்களுக்கு வடிவியல் வருவாயைக் கண்டறியவும். இறுதியாக, இந்த விகிதத்தை MIRR க்கான சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு சரிசெய்யவும்:

$\mathrm{எம்}\mathrm{நான்}\mathrm{ஆர்}\mathrm{ஆர்}={\frac{\$266.52}{\$195}}^{1/2}-1=1.1691-1=16.91\%$ MIRR = $ 195 $ 266, 52 1 / 2-1 = 1.1691-1 = 16, 91%

இந்த குறிப்பிட்ட எடுத்துக்காட்டில், ஐ.ஆர்.ஆர் திட்டத்தின் ஆற்றலைப் பற்றி மிகுந்த நம்பிக்கையூட்டும் படத்தைக் கொடுக்கிறது, அதே நேரத்தில் எம்.ஐ.ஆர்.ஆர் திட்டத்தின் மிகவும் யதார்த்தமான மதிப்பீட்டை அளிக்கிறது.