ஏல வீத பிணைப்பு (ஆர்ப்) வரையறை

ஏல வீத பாண்ட் (ARB) என்றால் என்ன?

ஏல வீத பத்திரம் (ARB), ஏல வீத பாதுகாப்பு (ARS) என்றும் அழைக்கப்படுகிறது, இது சரிசெய்யக்கூடிய வட்டி விகிதத்துடன் கடன் பாதுகாப்பு ஆகும். முதிர்வுகள் நிலையான விதிமுறைகள் 20 முதல் 30 ஆண்டுகள் ஆகும். வட்டி விகிதம் தவறாமல் மீட்டமைக்கப்படுகிறது. இலாப நோக்கற்ற நிறுவனங்கள் மற்றும் நகராட்சிகள் நீண்ட கால நிதியுதவிக்கான கடன் செலவுகளைக் குறைப்பதற்கான வழிமுறையாக ARB களைப் பயன்படுத்துகின்றன.

ஏல வீத பத்திரம் வட்டி விகிதத்தில் விற்கப்படுகிறது, இது சந்தையை மிகக் குறைந்த மகசூலில் அழிக்கிறது. இந்த செயல்முறை அனைத்து ஏலதாரர்களும் பத்திரத்தில் ஒரே வருமானத்தை பெறுவதை உறுதி செய்கிறது. 2008 முதல், இந்த பத்திரங்களுக்கான தேவை பணவீக்கமாகிவிட்டது.

ஏல வீத பத்திரத்தின் அடிப்படைகள்

பல முதலீட்டாளர்கள் அதிக முதலீட்டு தர மதிப்பீடு, வரி விலக்கு நிலை மற்றும் பணத்திற்கு சமமான நிலை ஆகியவற்றின் காரணமாக ஏல விகித பத்திரங்களில் முதலீடு செய்தனர். இருப்பினும், அவர்கள் இனி வர்த்தகம் செய்வதில்லை. பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில், அவை கூட்டாட்சி, மாநில மற்றும் உள்ளூர் வரிகளிலிருந்து விலக்கு அளிக்கப்படுகின்றன. ARB ஒரு பணச் சந்தை மற்றும் வைப்புச் சான்றிதழ் (சிடி) ஆகியவற்றை விட வரிக்குப் பிந்தைய மகசூலைக் கொண்டுள்ளது, ஏனெனில் அவை அதிகரித்த ஆபத்து மற்றும் சிக்கலான தன்மை. மேலும், ஏல வீத பத்திரங்கள் பணச் சந்தை நிதிகளைப் போல திரவமாக இல்லை, மேலும் குறுந்தகடுகள் வர்த்தகம் செய்வது கடினமாக இருக்கலாம்.

மாற்றியமைக்கப்பட்ட டச்சு ஏலத்தின் மூலம் ஏல வீத பத்திரம் வட்டி விகிதத்தை தீர்மானிக்கிறது. டச்சு ஏலம் என்பது ஒரு பொது சலுகை ஏல அமைப்பாகும், இதில் அனைத்து ஏலங்களையும் ஏற்றுக்கொண்டபின் பிரசாதத்தின் நிர்ணய விலை முடிவடைகிறது. இந்த முறை மிக உயர்ந்த வீதத்தையும் மொத்த பிரசாதத்தை விற்கக்கூடிய மிகக் குறைந்த மகசூலையும் தீர்மானிக்க அனுமதிக்கிறது. இந்த வகை ஏலத்தில், முதலீட்டாளர்கள் தாங்கள் வாங்கத் தயாராக இருக்கும் தொகைக்கும் அவர்கள் பெற எதிர்பார்க்கும் மகசூலுக்கும் ஏலம் விடுகிறார்கள்.

பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையத்தின் (எஸ்.இ.சி) கருத்துப்படி, ஏல வீத பத்திரங்கள் அல்லது பத்திரங்கள், ஒவ்வொரு 7, 14, 28 அல்லது 35 நாட்களுக்கு அவ்வப்போது தங்கள் வட்டி விகிதங்களை மீண்டும் அமைக்கின்றன. மாணவர் கடன் வழங்குநர்கள், நகராட்சிகள், பொது அதிகாரிகள் மற்றும் நிறுவன கடன் வாங்குபவர்கள் ARB களைப் பயன்படுத்துகின்றனர். 2007-08 நிதி நெருக்கடியைத் தொடர்ந்து, சில ஏலங்கள் நடத்தப்பட்டுள்ளன, சந்தை திரவமாகிவிட்டது. இந்த முதலீடுகளின் குறிப்பிடத்தக்க விற்பனையாளர்களுடன் நிதி தொழில் ஒழுங்குமுறை ஆணையம் (ஃபின்ரா), எஸ்.இ.சி மற்றும் மாநில அட்டர்னி ஜெனரல்கள் ஒரு உடன்பாட்டை எட்டினர். பெரும்பாலான பெரிய தரகர்கள் ARB களை மீண்டும் வாங்கியுள்ளனர் அல்லது மாற்றியுள்ளனர்.

நடுத்தர முதல் நீண்ட கால பிணைப்பு ARB ஒரு குறுகிய கால பத்திரத்திற்கு ஒத்ததாக செயல்படுகிறது, ஏனெனில் பத்திரத்தின் அட்டவணை ஒரு குறிப்பிட்ட அட்டவணையில் மீட்டமைக்கப்படுகிறது. ஒரு டச்சு ஏல கட்டமைப்பு, மிக உயர்ந்த சலுகையை அனுமதிக்கும் ஏலங்களை எடுத்த பிறகு விலையை நிர்ணயிப்பதன் மூலம் செயல்படுகிறது.

முக்கிய எடுத்துக்காட்டுகள்

• ஒரு ஏல வீத பாண்ட் (ARB) என்பது சந்தை ஏலத்தால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட வட்டி விகிதங்களுடன் 20-30 ஆண்டு பத்திரமாகும். டச்சு ஏலத்தின் மூலம் ARB கள் விற்கப்படுகின்றன, அங்கு பத்திரம் வட்டி விகிதத்தில் விற்கப்படுகிறது, இது சந்தையை மிகக் குறைந்த மகசூலில் அழிக்கும். ARB களுக்கான ஏலம் ஒவ்வொரு 7, 28 அல்லது 35 நாட்களுக்கு நடைபெறும், அந்த நேரத்தில் விகிதங்கள் மீட்டமைக்கப்படுகின்றன. பல நகராட்சி பத்திரங்கள் மற்றும் அமெரிக்க கருவூலம் அதன் பத்திரங்களை விற்க டச்சு ஏல கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்துகின்றன.

டச்சு ஏலங்கள் மற்றும் ARB களின் எடுத்துக்காட்டு

நிறுவனம் அனைத்து ஆர்வமுள்ள தரப்பினரிடமிருந்தும் ஏலங்களை சேகரித்து, பின்னர் அனைத்து பங்குகளுக்கும் குறைந்த ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட ஏலத்தின் விலையில் விலையை நிர்ணயிக்கிறது. இந்த முறை என்னவென்றால், முதலீட்டாளர் ஒரு பங்கிற்கு 190 டாலர் வழங்குவதற்கான முன்மொழிவை அவர்கள் எடுத்துக் கொண்டால், அவர்கள் 200 ஐ வாங்கினாலும், நீங்கள் 50 பங்குகளை மட்டுமே வாங்கினாலும், நீங்கள் இன்னும் ஒரு பங்கிற்கு 190 டாலர் செலுத்துவீர்கள்.

அமெரிக்க கருவூலம் அதன் பத்திரங்களை விற்க டச்சு ஏல கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்துகிறது. ARB கள் இதேபோன்ற கட்டமைப்பைப் பயன்படுத்தினாலும், வாங்குபவர்களின் பற்றாக்குறை காரணமாக ஏலம் தோல்வியுற்றால், அது பத்திரதாரர்கள் மற்றும் பத்திர வழங்குநர்கள் இரண்டையும் எதிர்மறையாக பாதிக்கிறது. பத்திர முதலீட்டாளர்கள் ஒரு திரவ முதலீடாக இருக்க வேண்டியதை விற்க முடியாது மற்றும் வழங்குநர்கள் அதிக இயல்புநிலை விகிதங்களை செலுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர்.