அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்கள் (MBS) ஒரு சிக்கலான வரலாற்றைக் கொண்ட ஒரு சொத்து வகுப்பைக் குறிக்கும். பல நிதி முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆய்வாளர்கள் 2008 நிதி நெருக்கடியை எம்.பி.எஸ் துரிதப்படுத்தியதாக வாதிடுகின்றனர். எவ்வாறாயினும், ஒரு சொத்து வகுப்பாக MBS என்பது 2018 ஆம் ஆண்டில் முதலீட்டாளர்களுக்கு சாத்தியமில்லை என்று இது அர்த்தப்படுத்துவதில்லை. ஒருவேளை, இந்த பகுதியில் கவனம் செலுத்தும் முதலீட்டாளர்கள் உலகளாவிய பொருளாதார அமைப்பிற்கு மேலும் தீங்கு விளைவிக்கும் சாத்தியக்கூறுகள் குறித்து கவனமாகவும் கவனமாகவும் இருக்க வேண்டும் என்று இது அறிவுறுத்துகிறது., என்றாலும்.
செப்டம்பர் நடுப்பகுதியில், ஜானஸ் ஹென்டர்சன், எம்.பி.எஸ்ஸை முதலீட்டு உலகின் முக்கிய நீரோட்டத்திற்கு கொண்டு வருவதில் ஒரு முக்கியமான நடவடிக்கையை எடுத்தார், இது முதல் தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்பட்ட எம்.பி.எஸ் பரிமாற்ற-வர்த்தக நிதியை (ப.ப.வ.நிதி) அறிமுகப்படுத்தியது. ஜானஸ் ஹென்டர்சன் அடமான ஆதரவு பத்திரங்கள் ப.ப.வ.நிதி (ஜே.எம்.பி.எஸ்) எம்.பி.எஸ் இடத்தை இன்றைய முதலீட்டு உலகின் மிகவும் பிரபலமான ஒரு இடத்திற்கு கொண்டு வருவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது: ப.ப.வ.நிதிகள். (விரைவான புதுப்பிப்புக்கு, பாருங்கள்: அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களைப் புரிந்துகொள்வது .)
MBS வெளிப்பாட்டின் பரந்த வகை
ப.ப.வ.காம் படி, ஜே.எம்.பி.எஸ் அடமான ஆதரவு நிலையான வருமான கருவிகளில் அதன் முதலீடுகளை மையமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த வகைக்குள், வெவ்வேறு முதிர்ச்சிகளைக் கொண்ட கருவிகள், குடியிருப்பு மற்றும் வணிக MBS ஐக் குறிக்கும் கருவிகள் மற்றும் MBS இல் ஒரு சொத்து வகுப்பாக முதலீடு செய்யும் ப.ப.வ.நிதிகள் உள்ளிட்ட வியக்கத்தக்க மாறுபட்ட தயாரிப்புகள் உள்ளன. ஜே.எம்.பி.எஸ் கூடையில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள பத்திரங்களில் அரசு மற்றும் ஏஜென்சி வழங்கிய கடன் மற்றும் தனிப்பட்ட முறையில் வழங்கப்பட்ட கடன் ஆகியவற்றை வெளிப்படுத்துகின்றன.
நிதி மேலாளர்கள் வெவ்வேறு மதிப்பீடுகளின் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதற்கான உரிமையை தக்க வைத்துக் கொள்கிறார்கள், அறிக்கையின்படி, போர்ட்ஃபோலியோ பொதுவாக முதலீட்டு தர கடனில் கவனம் செலுத்துகிறது.
தேர்வு செயல்முறை
ஜே.எம்.பி.எஸ் மேலாளர்கள் ப்ளூம்பெர்க் பார்க்லேஸ் யு.எஸ். எம்.பி.எஸ் இன்டெக்ஸ் மொத்த வருவாய் மதிப்பு மதிப்பிடப்படாத அமெரிக்க டாலரை 0.50%, நிகர கட்டணங்களை விட அதிகமாக முயற்சிக்கும். இந்த நோக்கத்தை அடைவதற்கு, மேலாளர்கள் பத்திரங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் கீழ்நிலை அணுகுமுறையைப் பயன்படுத்துவார்கள், மேலும் அவை வழித்தோன்றல்களையும் குறுகிய உத்திகளையும் இணைக்கக்கூடும்.
எம்.பி.எஸ் தொடர்பான ப.ப.வ.நிதிகளின் வளர்ந்து வரும் துறையில் ஜே.எம்.பி.எஸ் இணைகிறது, இருப்பினும் இது தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் முதல் வகை. ஜே.எம்.பி.எஸ் தொடங்கப்பட்ட நேரத்தில் அமெரிக்காவில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட ஐந்து செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்பட்ட எம்.பி.எஸ் ப.ப.வ.நிதிகள் இருந்தன. இந்த பிற தயாரிப்புகளில் மிகவும் முக்கியமானது iShares MBS ETF (MBB) ஆகும். மார்ச் 2007 முதல் செயலில் உள்ளது மற்றும் நிர்வாகத்தின் (AUM) கீழ் 12 பில்லியன் டாலர் சொத்துக்களுடன், MBB செலவு விகிதத்தை 0.09% பராமரிக்கிறது.
ஜே.எம்.பி.எஸ்ஸின் செயலில் உள்ள நிர்வாக அம்சத்துடன், முதலீட்டாளர்கள் அதிக கட்டணங்களை எதிர்பார்க்கலாம். ஜே.எம்.பி.எஸ் 0.35% செலவு விகிதத்தைக் கொண்டதாக அமைக்கப்பட்டுள்ளது, இது அமெரிக்க முதலீட்டாளர்களுக்கு கிடைக்கக்கூடிய ஆறு தற்போதைய எம்.பி.எஸ் ப.ப.வ.நிதிகளில் மிகவும் விலை உயர்ந்தது. இருப்பினும், சில முதலீட்டாளர்களுக்கு, எம்.பி.எஸ் நிதியை தீவிரமாக நிர்வகிக்கும் வாய்ப்பு உயர்ந்த கட்டண கட்டமைப்பை விட அதிகமாக இருக்கும். எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, எம்.பி.எஸ் தயாரிப்புகள் சந்தைகளை கேலி செய்வதற்கான திறனைக் கருத்தில் கொண்டு, மேலாளர்கள் அதிக செயல்திறன் மிக்க அணுகுமுறையை எடுப்பதால் முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பாக உணரலாம்.
செயலில் மேலாண்மை
பரவலாக, ப.ப.வ.நிதி இடத்தில் செயலில் நிர்வாகத்தின் வளர்ந்து வரும் போக்கின் சமீபத்திய எடுத்துக்காட்டுகளில் ஒன்று ஜே.எம்.பி.எஸ். செயலில் நிர்வகிக்கப்படும் ப.ப.வ.நிதிகள் நிதியின் போர்ட்ஃபோலியோ ஒதுக்கீட்டைக் கண்காணிக்க மேலாளர்கள் அல்லது குழுக்களைக் கொண்டுள்ளன. சில வழிகளில், செயலில் மேலாண்மை ஒரு ப.ப.வ.நிதியின் பாரம்பரிய கட்டமைப்பிற்கு எதிராக செல்கிறது. பெரும்பாலான ப.ப.வ.நிதிகள் செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்படுகின்றன, ஒரு பகுதியாக முதலீட்டாளர்களுக்கான செலவுகளை முடிந்தவரை குறைவாக வைத்திருக்க, இதனால் குறியீட்டு மற்றும் பரஸ்பர நிதிகளுடன் ஒப்பிடும்போது நிதிகள் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்க முடியும். (மேலும், பார்க்க: செயலில் எதிராக செயலற்ற ப.ப.வ.நிதி முதலீடு .)
இந்த செயலூக்கமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் பாரம்பரிய செயலற்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது நியாயமான செலவு விகிதங்களை தொடர்ந்து வழங்க முடியும், அதேபோல் பெஞ்ச்மார்க்-அடிக்கும் வருமானமும், அவை பிரபலமாக இருக்க வாய்ப்புள்ளது. MBS ப.ப.வ.நிதிகளுக்கான மேலாண்மை மூலோபாயத்தைப் பொருட்படுத்தாமல், இந்த நிதிகள் ப.ப.வ.நிதி இடத்தில் உள்ள மற்ற வாகனங்களை விட அதிக அளவு ஆபத்தைத் தக்கவைத்துக்கொள்ள வாய்ப்புள்ளது. MBS ஒரு சிக்கலான, ஆபத்தான வகை பாதுகாப்பு என்று அழைக்கப்படுகிறது. MBS இடத்தில் ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு, ஒரு ப.ப.வ.நிதி எளிதான அணுகல் புள்ளியை வழங்க முடியும். (கூடுதல் வாசிப்புக்கு, பாருங்கள்: அடமான ஆதரவுடைய பத்திரங்களின் அபாயங்கள் .)
